S P Setia Berhad （ SPSETIA、8664）在 2023 年上半年公布了令人瞩目的销售成绩，巩固了其在房地产领域的坚定地位。SPSETIA的愿景和战略方针取得了显著成果，期间总销售额达到RM2.56 billion，完成了2023财年销售目标的60.00%左右。

不过，公司日前所公布的第二季度业绩，无论是同比（“Year-on-Year”或“YoY”）亦是环比（“Quarter-on-Quarter”或“QoQ”），营业额和净利润均下降。话虽如此，季报公布后，SPSETIA股价仍呈现上扬趋势。这是为什么呢？

据报道，马来西亚房地产市场在今年下半年的利好因素包括：利率稳定的预期、劳动力短缺问题得以解决、建筑成本的放缓（钢筋今年5月的价格从2022年年中的峰值下降了21.80%）及贷款批准比例增加等。因此，市场对下半年马来西亚房地产的前景充满信心。

接下来就来探讨SPSETIA的最新业绩，看看有哪些点吸引了投资者的关注。

营业额比较（YoY -7.84%、QoQ -2.57%）

截至今年6月30日（Q2FY2023），公司的营业额约为RM942.72 million，比去年同期的RM1,018.44 million左右，减少约7.84%。这是由于新加坡和马来西亚中部地区的房产销售额下降。

与上一季度对比，公司的营业额也减少了约RM24.95 million或2.57%。但，公司本季度的毛利率为约33.02%，高于上一季度的27.55%左右。据了解，这主要是由于部分已完工项目为公司节省了成本。

税后盈利比较（YoY -46.23%、QoQ -22.34%）

鉴于利率上升和不利的外汇走势，公司的净利润同比下降约46.23%，环比下降约22.34%至RM43.06 million左右。从季报来看，公司的财务成本（“Finance Cost”）因利率上涨，从去年同期的RM60.00 million，增加了56.80%至RM94.09 million左右。

此外，与英国Battlesea的合资企业（“Joint Venture”）的亏损持续扩大，也导致了公司本季度的净利润下降。

值得一提的是，公司的负债率从2022财年的0.57倍降至0.55倍，并持有约RM2,931.89 million的巨额现金，以应对通货膨胀和高利率的挑战。

前景展望

公司将继续出售地理位置不佳（“Non- Strategic”）的土地及非核心资产，来降低负债水平并增强公司的财务状况。就在今年六月和七月，公司宣布出售雪兰莪州Semenyih的500.00英亩土地以及柔佛州Tebrau的959.70英亩土地。因此，公司将会获得约RM940.00 million的变卖土地收入。

此外，截至 2023 年 6 月 30 日的未入账销售总额达 RM6.82 billion，加上44个正在进行的项目，SPSETIA的未来收益前景将保持强劲。顺带一提，公司的有效剩余土地储备高达 6,870.00 英亩，总开发价值为 RM125.77 billion。

总之，管理层对于2023财年的业绩是保持乐观态度。那么，各位读者对于目前PE约为13.55、NTA为RM3.01左右的SPSETIA有什么看法呢？