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PENTA – 3Q23业绩汇报
浅谈背景，本质上是一家自动化和机械设备的企业。其生意分为2种，第一是自动化测试设备 (ATE)，为客户提供电子元件的测试解决方案。
第二是工厂自动化解决方案 (FAS)，透过结合各种元素，例如机器人技术、物料搬运、自动检测、人工智能系统等等，为客户提供生产流程上的自动化措施。
- 继Q1和Q2之后，其Q3营收再次逆市写下新高，归功于FAS业务的贡献，为一家医疗设备制造的客户提供生产流程方面的自动化措施。
- 作为近年的主要增长引擎，对比上季度Q2，汽车碳化硅 (SiC) 测试解决方案业务的贡献有所下滑。根据现有的交付时间表，预计在Q4将进一步减少。相关客户将部分订单推迟，相信是因为开始对库存作出调整，或者推迟新设施的建设。
- 在当下的环境，很多企业对于资本支出转向谨慎，短期内没有大规模的扩充活动。看似对行业没有影响的以巴战事，实际上在某程度上对全球带来不确定性。
- 值得一提，SiC巨头Wolfspeed和ST Micro在早些时间仍对前景非常看好。不过，全球电动汽车行业的发展却没有预期中顺利，中国在开放后经济不见好转，而欧洲的需求也未能弥补中国的缺口。各个电动汽车品牌开始下调价格。
- 尽管如此，从长远的角度，电动汽车的发展逻辑没有出现变化，各国都在追求减少能源消耗，市场规模将继续保持按年增长的节奏。简短来说，大方向依然非常明确，车企并未调整在电动汽车发展上的资本开销。
- 事实上，近期收到不少汽车客户的咨询，有理由相信以巴战事的影响是短暂性的，大家将在明年恢复原有的扩充步伐。除了汽车，SiC芯片也可以在人工智能 (AI)、数据存储等等行业使用。
- 综合9M23业绩，汽车行业的营收占比下滑至52%，医疗行业则上涨至19%、之后是半导体按行业14%。占比仅达5%消费电子行业还未看到有意义的复苏。希望2024下半年将看到传感器测试设备的需求回来，又或者是2025年。
- 截至今年9月，手握总值RM550m的订单，对比上季度的RM605m有所下滑。大约45%的订单来自于医疗行业的FAS业务，大部分将在Q4列认，因此将对业绩带来支撑。尽管如此，由于SiC测试解决方案的部分订单已被推迟，Q4业绩将不会出现新高的表现。
- 在FAS业务下，订单都是滚动式累计的，相信接下来可以收获现有客户的重复性订单。在新客户的开拓上，现阶段在与2家美国医疗设备企业接洽，即将进入原型设计 (Prototype) 的阶段。如果成功拿下新订单，或许将有助于抵消汽车行业下滑的影响。
- 内部目标不变，放眼在2025年之前达到RM1b的营业额。如果因某些原因而未能达到，最迟2026年也将达到。作为对比，2023年的营收估计为接近RM700m。以此计算，未来2年必须保持大约20%的年均增长率。
- 另一方面，于2020年开始布局的MediQ，也就是一次性医疗器材的生产业务，仍在筹备当中。首个产品静脉导管已成功获得相关的认证，预计在明年才开始投产及作出贡献。内部对于明年的预估营收贡献为RM10-20m。
- 此外，另一个生意仓库自动化解决方案 (WAS) 也开始看到一些正面的信号。虽然还未获得任何订单，但是内部预计明年可以至少带来RM10m的收入。
- 短期的资本开销将投入在2个方面。其一，3号设施的建设预计将耗资大约RM300m。第一阶段的工程预计在2023年底前完成；其二，MediQ一次性医疗器材生产业务的投资预算为RM60m左右。
总结，在半导体下滑周期当中，Penta依旧保持强劲的表现，放眼全世界实属非常难得。一切都归功于生意的多元化政策，先是专注在智能手机行业，之后在其他同行都还未作出改变时，率先开拓汽车SiC测试解决方案业务。
如今，之前布局的FAS业务也崛起，并开始看到成果。未来还有MediQ和WAS业务，现阶段仍在孕育当中。管理层此前曾提起的另一个核心优势在于，无论为哪个行业提供服务，都必须确保有完整的测试解决方案。
回到生意，Q4业绩毫无疑问将放缓，而股价近期也从高位下滑15％左右，反映出市场预期开始出现变化。
#PENTA
纯属分享，没有买卖建议！
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