随着半导体领域需求放缓,Coraza Integrated Technology Berhad(CORAZA、0240)在 2023 财政年 Q1 中的业绩也同样出现了下滑的迹象,税后盈利(“PAT”)也是该公司上市以来最低的一个季度;那么,我们今天将会一同了解开箱该公司的业绩,了解看看该公司的近况。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
CORAZA 在该季中的营业额为 RM 28.3 Million,而其中的 RM 25.4 Million 左右主要来自于公司的钣金制造(“Fabrication of Sheet Metal”)业务,剩余的 RM 3.0 Million 左右则是来自于公司的精密加工(“Precision Machining”)的业务;当然,精密加工的业务由于容错率较低,因此一般上盈利率也相对的会比较高。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
以区域为区分呢,CORAZA 仍有绝大部分的营业额是由马来西亚市场所贡献(不过,这其中也包括了在马来西亚设立厂房的外国企业),其中 RM 20.5 Million 的营业额来自于本地市场、RM 5.0 Million 左右来自于新加坡市场、RM 2.4 Million 左右来自于美国市场、剩余的部分则是由中国、欧洲和其他亚洲国家所贡献。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
在按年比较(对比 2022 财政年 Q1)之下,CORAZA 的营业额从 RM 34.3 Million 下滑至 RM 28.3 Million 左右,公司对此在季报内解释道,这主要是因为半导体领域的客户进行库存调整(有可能是之前存货过高)的周期性因素。
而我们从上图也可以看到,公司的税前盈利(“PBT”)也随着营业额的下跌而降低了 33.1%;这主要是在营业额下滑的压力之下,公司的固定成本(“Fixed Costs”)如薪资、减值开销(比如说新的 Kulim 厂房拓展计划)影响了整体的盈利表现。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
而在按季比较(对比 2022 财政年 Q4)之下,CORAZA 的营业额则是从 RM 35.9 Million 下滑至 RM 28.3 Million;公司对于按季比较之下的营业额和 PBT 下滑也表示原因基本同上。
据了解,其实 CORAZA 目前也在努力投资到更多设备(比如说 CNC 设备)以加强他们较高盈利率的业务,但高资本开销(“CAPEX”)肯定会直接带来短期内更高的减值开销,因此现在 CORAZA 可以说是在经历一个 “过渡期”。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
那么以现金流来说,CORAZA 在 2023 财政年 3M 内的净经营现金支出为 RM 3.8 Million 左右,者则主要是因为公司的应付账款(“Trade Payables”)降低所致,同期间,公司也支出了 RM 4.7 Million 左右的 CAPEX,手头上仍有 RM 17.9 Million 左右的现金。
资料来源:Bursa Malaysia、公司
回顾 29.03.2023,其实 CORAZA 在当时也有以通过私下配售(“Private Placement”)筹集 RM 69.5 Million 左右的资金以拓展现有的业务,不过迄今为止公司还未确认私下配售的价格。
CORAZA 在季报内也有提到以下的数据:
World Semiconductor Trade Statistics(“WSTS”)预计全球的半导体销售在 2023 年内会下降至 USD 556.0 Billion 左右,随后将会在 2024 年反弹至 USD 602.0 Billion 左右、而 Semiconductor Industry Association(“SIA”)则促进半导体公司持续将营业额的 30.0% 持续投入到新的研发中;另外有趣的是,在 3 月份半导体领域迎来了接近 1 年的首次按月(“Month-on-Month”)的成长,预示着半导体领域的小回温。
不过回到 CORAZA 本身,公司对于接下来的 2 个季度(Q2、Q3)仍然表示感到挑战;那根据版主所了解到的是,虽然半导体领域的量产(“Mass Production”)有所放缓,但仍有许多先进公司在进行新产品研发(“NPI”),而 CORAZA 客户的 NPI,也同样会给公司带来收入。
展望未来,公司也会持续的推进在招股书内提及的拓展计划,包括在 Nibong Tebal 中的新 91,110 Sq. Ft. 的新厂房建设,以及会投入更多资金到新的设备中;对此,公司的管理层对于 CORAZA 的长期发展仍保持乐观。
以目前 CORAZA 的 RM 0.780 股价来说,公司的 PE 估值大约为 RM 23.49 倍左右;但如果公司的业绩持续放缓的话,不排除市场将会对 CORAZA 的估值进行重估。
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