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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 29 May 2020, 11:42 PM

 

【无人不知的产业公司 – MAHSING(8583)】

Author: 12investpublic   |  Publish date: Sun, 31 May 2020, 10:47 PM


【无人不知的产业公司 – MAHSING(8583)】

 
星期五在闭市前我们都看到了产业股出现暴涨的情况,当然 MAHSING 本身也在当天涨了个 5.68%,那么我们今晚就探讨一下MAHSING 为什么会上涨,以及你应不应该在明天开市涌进去买入他的股票吧!我们也附送了懒人包,如果你懒惰看细节的话直接看看我们分析后的看法就好了~
 
懒人包:接下来产业股预计会受惠于 HOC 以及 OPR 利息下跌,但是MAHSING 本身的产业主要都是在 RM 300,000 – RM 500,000 里面,不属于可负担的房产,而且实际经济表现还要等到2020 4Q 才看到效果,因此如果现在就买入 MAHSING 的话,或许需要hold 着一段时间(如果炒不起来),但是以目前的现金流以及股息,估值来看的话,也不会说很贵,算是合理的估值了。
 
首先,MAHSING 以及其他的产业公司会在星期五突然飞起来是因为一则政府打算重启HOC(Home Ownership Campaign)的消息,而 HOC 在2019年带有以下的性质,至于2020年的 HOC 会不会改变还需要等官方的宣布,不过我们依然可以先参考2019 年的:
 
- 发展商会给予10% 的产业折扣,这意味着First / Second Home Buyer 可以获得高达 90% 的贷款的话就不需要付任何头期;
- RM 1,000,000 以下的房地产获得 Stamp Duty 的豁免,如果是 RM 1,000,000 – RM 2,500,000之间房地产则是有高达 3% 的Stamp Duty(原本是 4%);
 
- Loan Agreement 原本的Stamp Duty 可以获得豁免(房地产最高可达 RM 2,500,000);
 
- 以上的条例只限于Residential Property
 
那这次HOC 重启无疑会推动本地房产的销量,再加上国行 BNM 接下来预计会继续调低利息以补助经济,肯定会减轻COVID-19 带给发展商的压力的~ 不过值得一提的是,目前我们还没看到马来西亚经济衰弱是因为还没过6个月的Moratorium,人民目前还可以撑过去,但是在Moratorium 过后又是另一回事了!
 
回到MAHSING 公司本身;他们在FY 2020 Q1 的业绩报告显示净利下跌了 45.34% 之多,这除了是农历新年期间放缓了销售之外,也因为MCO 的出现而导致工程放缓了。根据我的了解(如果有更熟悉建筑业的朋友还请更正我),他们的收入是以Progressive Billing 来计算的,就是分别有签署 S&P,建筑的工程分布,获取 VP(也就是买家要支付 MOT,Memorandum of Transfer 的时候),建筑的Subdividing 才到最后的付款。
 
这个付款则大多数由银行分期支付给发展商,这也是防止一些发展商在一开始收到钱后跑路或者放弃建筑计划,那么买家亏损,银行也亏损,只有发展商在偷笑了。
 
其中MAHSING 在Property Development 业务里面的核心利润也从 RM 68.9 Million 下跌到 RM 36.7 Million,至于副业Plastics 以及 Hotel 的话对于公司的贡献不会太大,这里就不深入讨论了。
 
接下来他们在 2020 年目标的销售Target 是 RM 1.6 Billion,其中41% 的房地产是低于RM 500,000 的,43% 是在 RM 500,000 – RM 700,000 之间,9% 是在 RM 700,000 – RM 1,000,000 之间,而最后的 7% 才是在 RM 1,000,000 以上~ 总结来说有84% 的房地产都是 < RM 700,000,可以受惠于这次的HOC 重启!(如果有的话)
 
最后以我来看的话,Q2 因为受到 MCO 的影响肯定会出现更大的盈利跌幅,而现在公司的DY 高达 7.20%,近期也宣布了一个RM 0.0335 的股息回馈股东,这符合了他们维持 40% Dividend Policy 的水准!另外,他们的NTA 目前高达RM 1.440 一股,换句话说他们的净资产是股价的三倍!(一般情况下,产业股的净资产 / 股价大约是 2倍为正常或者合理估值)
 
那么MAHSING 是不是低估了呢?以我来看的话MAHSING 其实是一家还不错的发展商公司,并且从获取土地到推出Project 来销售一般上只需要7个月左右而已,如果公司继续专注于 < RM 500,000 的房地产的话,那么我认为他们受到的影响会比较小,毕竟公司目前有 69% 的Project 都集中在Kuala Lumpur 市中心,地点ok,但是最后还是要看人民的购买力。
 
以我的策略的话,如果买入 MAHSING 就要有做中长期股东的心态,虽然不排除市场继续因为HOC 而看好产业股,但是当冷静下来想想时,一切还是要等到Moratorium 才看到经济收到的实际影响,不过以MAHSING 的股息,加上目前的手上的现金来看的话,短期是没问题的,不过就好象上面提到的,如果认真要买入就可能要hold 着(如果炒不起来)!


那么,你有兴趣成为 MAHSING 的股东吗?

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abang_misai Tak habis-habis cerita pasal masing
31/05/2020 11:02 PM

新手也能看得明白的 – SUPERMX 背后疯狂的原因!

Author: 12investpublic   |  Publish date: Fri, 29 May 2020, 11:42 PM


【新手也能看得明白的 – SUPERMX 背后疯狂的原因!】

 
在COVID-19 之前,四大天王手套股里面盈利成长最慢的可以说是 SUPERMX 了,不过在过去30天内我们除了看到 SUPERMX 的股价从 RM 2.48 冲到RM 7.70(期间暴涨了 210%,买Warrant 的更不用说了),而我们也看到SUPERMX 确实公布了让人惊讶的季报,其中他们的净利相比于去年的同个季度成长了 105.26%,或者是说从原本 RM 34 Million 的净利增加到了 RM 72 Million 的净利!
 
如果你并没有接触到 i3investor 这个平台的话,或许你没有看到一个疯传的文章,内容大概是讲到SUPERMX 在未来成长将会有多惊人,如果以Forward P/E(就是说以目前的股价 / 未来的盈利,简单的说是计算以目前的价格买入未来的盈利的 P/E 是多少倍)计算的话还是Undervalued 等等,其中的资讯都是从 “泄漏” 出来的 Investor Presentation 找到的,那么我们就看看里面说了些什么吧!
*下面这里先科普一下手套行业的小知识,那么新手也不会看到blur 掉去:
 
OEM = Original Equipment Manufacturer,或者说代工厂,比如说 A 品牌的产品由 B 帮他们生产然后销售给 A,那么 B 的工业就属于 OEM
 
OBM = Original Brand Manufacturer,就是说上面的 B 知道自己有能力生产A 的产品,现在不爽A 了所以要自己出自己的牌子,那么 B 在贴上自己的品牌后也可以做 OBM
 
Latex Glove = 乳胶手套,原料是主要是Natural Rubber,但是有些人对于 Latex 手套里面的 Protein 会过敏,因此Nitrile 手套才会越来越受欢迎
 
Nitrile Glove = 丁腈手套,其中主要原料之一是Butadiene(一种石油化工业品),近期来我们看到油价跌也让他们的价格间接下跌了
ASP = Average Selling Price,平均手套的销售价格,这个越高的话公司的赚幅就越高
 
Manufacturer’s Selling Price = 厂商生产后的出售价格,通常Manufacturing 的销售价格会比较低,这里可以理解为 OEM 卖给 OBM 的价格
 
Distributor’s Mark-Up Price = 批发商在获得 OEM 的货源后,自己出售出去的价格,而这个 Mark-Up 就是在Manufacturer’s Selling Price 之上加下去的价格,比如OEM 出售 RM 1,你出售RM 2 的话你就Mark-Up 了 RM 1
 
Ok,那么我们现在直接进入正题吧!
 
在COVID-19 之前(也就是在1月2020之前)呢,SUPERMX 这家公司是有30% 的供应是属于 OEM,40% 是自家的 OBM,另外30% 是他们的独立OBM 批发商,并且分布在165 个国家,我们简单的说就是SUPERMX 之前有 70% 的销售是属于OBM,30% 才是属于 OEM 的。
但是在COVID-19 爆发后(根据公司写的是2020年3月后)却有95% 是属于OBM,其中55% 是自己的OBM 批发商,40% 是属于独立的批发商,然后只有5% 是属于 OEM 的顾客而已,那么这里差别在哪里呢?
 
差别就在于,在表面上手套是有两个价格的,分别是Manufacturer’s Selling Price以及Distributor’s Mark-Up Price,而在 COVID-19 之前手套价格是USD 90,其中OEM 的出售价大约是 USD 25 左右(赚幅大约是 9% - 13% 之间),然后剩余的则是由Distributor 去提高那个价格,或者我们也可以说他们提高的幅度就是赚幅!
 
那么到了今天,SUPERMX 手套的价格已经到了 USD 150,其中Manufacturer’s Selling Price 以及提高到 USD 110,而Distributor’s Mark-Up Price 减少了,只是增加了 USD 40 而已!他们现在说的是市场已经属于 “Seller’s Market“,简单地说就是现在的情况是有货源的人有更高的定价权,而不是购买者拥有更高的定价权,这样的话我们可以理解成手套的赚幅大幅度的提高了!
 
另外,一般上Nitrile Glove 也会被 Latex Glove 更贵,SUPERMX 接下来会做的就是把新的厂房(也就是他们在Meru 的 Plant 12 Block B 相信会专注于生产Nitrile Gloves),更进一步的提高他们的赚幅。
 
看到这里你是不是觉得他们的利润会提高很多叻?其实故事还没有说完,我们接着看!
 
公司在这份报告里面也提到COVID-19 有潜在的可能会让这个需求量维持1年到1.5 年,而且也让公司获得了许多的新客户群。管理层也特别提到了这次 COVID-19 证实了他们的OBM 营业模式比OEM 营业模式赚的更多(我这里有问题,等下再讨论),另外他们也提到ASP 会每个月增加,从April 2020 就已经直接增加了公司Manufacturer’s Selling Price!
 
现在也有客户群愿意以更高的价格以换取Immediate Supply(这里或许是在说尽快帮他们生产,也或许是现货),买家愿意支付 30% - 50%之间来锁定SUPERMX 的货源,整个Order Book 目前达到了 18 Billion pieces(Delivery Lead Time 已经提高到12个月),从COVID-19 之前的7 Billion pieces 增加了 300% - 550% 之间,非常夸张!
 
看到这里,其实我只有一个疑问而已。
 
为什么SUPERMX 可以做到这样,而其他三家手套公司却做不到呢?并且如果之前Distributor 的利润是那么高的话,为什么公司的净利率是过去最低的公司呢?我想了很久只是想到一个可能性而已,那就是SUPERMX 过去的利润率低是因为Distribution Centre 的维持是需要额外的成本,并且当需求量与供应量持平的时候,他们将无法有效的提高价格,而这次需求量与供应量失去了平衡后,他们的定价权就变强了许多!
 
但是以做生意的角度出发的话,这样提高价格以及让高价者更快获得货源长期来说会影响公司的名声,并且我也很好奇为什么TOPGLOV,HARTA,KOSSAN 如果看到这样的盈利的话完全没有打算设立Distribution Centre(或许是还没有吧,现在还是很早)?
 
另一点我要提到的是,跟一位业内人士聊天后他们表示SUPERMX 的利润增长是属于 “非正常“ 的,当然这也只是他的个人观点,我这个行外人也不好说什么~
 
最后,我对于SUPERMX 未来的成长还是会保持一定的怀疑心态,另外也是想提醒投资者们这样的成长幅度在FY 2022 必定会放缓,而其他投资者也不是傻子,在好消息尽出后也会开始放货,如果你有闲钱的话想去追高那么我也不好说什么,若是你打算赌身价去All-In 的话?
 
我劝你还是先冷静想想先,为什么那么多家同行只有他们能做到呢?若是你有答案的话,你再做决定也不迟!


*P/S:有答案的记得 PM 我分享一下!

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Dato Seri John Lu Agreed, the strategize will have a short term huge gain but spoilt the name for long run.. Maybe the owner have the plan to exit this business
30/05/2020 7:57 AM
wayne2738 Clever distributor...setup DC centre to prioritise buyer order by pushing asp price
30/05/2020 5:56 PM

浅谈GHLSYS 神股的业绩

Author: 12investpublic   |  Publish date: Thu, 28 May 2020, 10:55 PM


【浅谈GHLSYS 神股的业绩】

 
在我们开始讨论这家公司的季报前,SUPERMX 的 “Investor Presentation” 我们也有收到了,内容谈到了他们的OBM(Own Brand Manufacturing)营业模式可以提高多少 % 的赚幅,潜在需求量有多高以及他们顾客群愿意支付更高的价格以获取现货等等,如果大家想看我们的评论的话不妨Like + Share 这篇文章,然后留言 SUPERMX,我们明天再推出这家公司的分享吧!
 
那我们先回到讨论 GHLSYS(0021) 这家公司,公司在FY 2020 Q1 的业绩完全可以说是业绩炸弹,净利在 YoY 竟然暴跌了 79.29% 之多!而今天GHLSYS的股价也下调了9% - 10% 之间,不过 P/E 仍然高达 56倍,我们在了解为何下跌后马上解答 “适不适合现在捞底” 这个问题了!
 
从营业额上来看,他们的 TPA(Transaction Payment Acquisition)并没有下跌,反而出现了小幅度的上涨,但是公司的净利却从RM 6.3 Million 下跌至剩下 RM 1.3 Million,足足下跌了 RM 5 Million 之多!
 
管理层解释道,这是因为公司有一个Contingent Consideration(RM 3.8 Million)的亏损,而这主要是来自他们收购 Paysys (M) Sdn. Bhd. 出现的Fair Value 调整而出现的账面调整(也就是说不会影响现金流),剩余的 RM 1.2 Million 则是因为公司的营运成本增加了,但是并没有明细到底是什么营运成本,这里就无法估计了。
 
不过,管理层也有提到说接下来的几个季度,或者说在FY 2020 年的Q2,Q3 甚至是 Q4 都可能出现Impairment 的问题,因此投资者对于 GHLSYS 接下来 FY 2020 的全年净利EPS 都必须做出调整,以我个人预计的话,配合上不少门店开始关闭加上CMCO 预期的演唱,GHLSYS 我个人预计最少会减少 40% - 60% 的净利,而公司的 P/E 估值我也不会给予 50倍那么高,只会给予 40 倍左右,因此我个人认为GHLSYS 在今年我会入场的价位会是非常的低!
 
如果你要捞底的话,你必须要接受GHLSYS 接下来FY 2020 的业绩都不会有成长,反而会因为Impairment,Fair Value Adjustment 等等因素拖累盈利,就算你不介意等 2 – 3 年也好,公司过去平均51倍的P/E 值也是因为他们的成长,现在公司成长放缓,你还会给予他们那么高的估值吗?
 

至于同行白色机器 REVENUE(0200)的业绩也是出炉了,其中我们看到 Admin Expenses 大幅度的提高,其中有 RM 0.59 Million 是归类与 Connectivity Expenses 以及 RM 0.62 Million 的Digital Payment Services 和 Logistics 成本的增加!

 

另外要提到的是,ETP 一直以来是公司最高 Margin 的业务,这次 ETP 营业额砍半也加剧了他们的利润下跌,不过管理层暂时并没有谈到跟 GHLSYS 一样的 Impairment 问题,所以这一点我们就先不评论了 

 

同样的,REVENUE 的利润我也是预计全年会下跌 40% - 60% 之间,估值方面目前他是 41 倍,还算是可以接受的范围内(不过要计算未来 4 个季度减少的利润),目前先观察他们的走势吧!

 

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CGS-CIMB 给予TOPGLOV(7113)新TP – RM 16.50!

Author: 12investpublic   |  Publish date: Thu, 28 May 2020, 5:10 PM


【CGS-CIMB 给予TOPGLOV(7113)新TP – RM 16.50!】

好啦,今天的股市有多热相信不用我再提了~ 其中最热门的当然还是TOPGLOV 顶级手套这家公司以及SUPERMX(7106)!对于TOPGLOV来说的话,目前他们的order lead time(就是先给20% 的钱然后排队等拿货)已经延长到11 – 12 个月之久了,预计会延续到明年的5月 / 6月份!


而分析员也有提到接下来TOPGLOV 能够更提高更多的 ASP(Average Selling Price),之前他们就提到了今年的6月 – 10月之间每个月可以提到5%,而现在他们预测ASP 将会以10% 的幅度上涨,并且延续到今年的12月为止。


*每1% 的ASP 提升大约会提升公司 5.5% - 7.2% 的EPS(每股盈利,相信分析员会用EPS 是考虑到他们的convertible bond?)


另外,分析员也预计TOPGLOV 接下来在FY 2020 全年预计会达到 RM 864 Million 的净利(相比于FY 2019 的RM 371 Million,这是一个132% 的增幅),这也可能是他们把TP 提高到那么多的原因吧?


对于我来说,TOPGLOV 是否有ASP 每个月可以提高10% 这一点我没什么话可说,毕竟他们的资料肯定会比我们散户多,但是我注意到另一个问题就是这里的盈利预测是以Nitrile 以及 Latex 价格在2020年分别下跌1.7% 以及 4.4% 为准,我就好奇Latex 的需求量还会继续那么低吗?


以2018的数据来说的话,中国是全世界最大的天然橡胶消耗国(5.5 Million Metric Tonne),远超其他国家的消耗水准,我明白过去6 - 7 个月中国因为COVID-19 的问题而大幅度的减少消耗量,但是未来不会回调上来吗?


至于Butadiene(也就是Nitrile 的原料)的话,售价也预计会维持在USD 1,000 / MT 的水准,除非油价暴涨到USD 50 Per Barrel 以上啦,那就另当别论了,但是我又不认为油价会暴涨那么多啦~


总之,我对于TOPGLOV 能否在FY 2020全年达到~ RM 864 Million 的净利还是抱有一点怀疑的心态(当作学习吧),但是如果你购买TOPGLOV 的成本便宜的话不妨保留着吧,谁知道手套股接下来还会不会有新的TP 呢?

 

 

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油价回调,接下来要如何部署油气股?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Tue, 26 May 2020, 8:05 PM


【油价回调,接下来要如何部署油气股?】

 
目前WTI Crude Oil 已经回调到 USD 34 Per Barrel 的价位了,这导致不少投资者开始重新注意回O&G 业务的公司,可是油价上涨时却有不是让所有的公司都会受惠的,其中生产丁腈手套(Nitrile Gloves)的公司可能会面临原料 Butadiene 小幅度上涨而影响赚幅,不过今天不谈手套股了,我们就说说看油气股有哪些值得我们部署的吧!
 
当我们看到油价上涨(实际上是回调价格上去而已)时,第一时间想到会受惠的肯定是上游业的E&P 公司,比如说国油Petronas,ExxonMobil,以及Shell 等等的公司,如果说本地可以买到的纯上游公司则是有HIBISCS(5199)以及 REACH(5256)这两家公司~
不过,在你冲进去买入之前我想提醒你,必须要先搞清楚这两家公司的 “Net 成本” 是多少,也就是说包含了资产贬值,融资成本后生产一桶油的成本是多少,如果不了解这一点的话,可能油价维持在这个价位你下个季度也是看到业绩炸弹的!
 
*P/S:之前我们提过HIBISCS 的 OPEX 大约是在 USD 20 Per Barrel,而 Net 成本则是在 USD 40 Per Barrel 左右,你自己判断吧。
而我本身却不想去赌油价接下来会是上涨或是下跌,因为虽然俄罗斯近期已经减产了 10 Million BPD,并且表态说油价的需求供应即将会被持平(不知道这个表态是否要推高油价..)另外美国也貌似铁了心要实行Herd Immunity 的计划,若是实行的话则会提高对油的消耗量,这种种迹象都给油价带来了一波小牛风!
 
供应需求这种资料永远都是在消耗后再出来的(除非你是业内人士),因此等消息出来后再做出反应就有一点慢了,因此我个人会选择部署的油气股是涉及了上游业务,中游业务以及下游业务都有做的,那么油价如果需求量重归市场的话他也会受惠,万一供依然多于需的话他也有Tanker 的业务可以支持公司成长!
 
这家公司也是我个人蛮喜欢的一家O&G 公司 – DIALOG(7277)。太过长远的我不敢说,但是中短期内的话DIALOG 的Tanker 业务生意火爆,而且Spot Rate 价格也因为需求量增加而上扬!整体来说我觉得下个季度爆雷的机会很小,进步的空间很大!
 
早些日子冷眼前辈也看好了提供 Offshore Vessels 业务的公司,这一类型的公司在马来西亚包括了基本面比较强劲的YINSON(7293)以及ARMADA(5210),SERBADK(5279)以及我们上面提到的DIALOG(7277)这四家公司!如果你问我的话,除了ARMADA 以外这三家的基本面都非常强劲,但是我本身也没有过度深入去研究ARMADA,这里就不多说废话了~
 
至于下游业的话,相信这个油价的上涨或许会提高Crack Spread,尤其是在全球生产业有重启的迹象后,需求量的上涨可能会带动Petrochemical 的价格,所以类似于LCTITAN(5284)这样的公司或许会有出头天!
 
但是,对于购买Petrochemical 来生产其他产品的公司就可能没那么开心了,不过这一切都需要看你对于上游,中游还是下游比较熟悉来判定,整个文章要带出的意思是跟你说不同层面的公司会受到不同的影响,因此考虑好各种因素后才去买O&G 公司,而不是随便追高啦!
 

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在本地市场手套股的繁荣下,被掩盖的国外经济战

Author: 12investpublic   |  Publish date: Tue, 26 May 2020, 12:56 AM


【在本地市场手套股的繁荣下,被掩盖的国外经济战】

 
过去整个星期里面都笼罩在手套股的上升趋势之上,甚至于我们都已经无视香港 – 中国 – 美国这三个大国之间发生的大事了,可能是投资者秉持着 “手套公司生意还是很好啦,国外经济关我 P 事” 的道理,这道也是没有错,不过对于担心自己的资金的投资者,你可以继续看看这篇文章!
 
首先,近期不少新闻都报道美国想要让中国公司如Alibaba,PetroChina,Baidu,China Life Insurance 以及近期即将要下市的Luckin 都从美国交易所上除牌!这除了是因为Luckin 捞了不少美国投资者的钱导致之外,也是美国要制裁中国的手段之一,不过情况并不是如我们看到报道的新闻上那么的严峻,实际上美国要求中国公司的账目都受到他们的监管,以防造假,如果不接受的话才会有除牌的风险~
 
更仔细地说,其实是美股的SEC 以及 PCAOB 推动了 “外国公司问责法”,如果有任任何一家从国外到美国交易所上市的公司连续在3年无法负荷他们的审计要求的话,那么这家公司则不能在美国交易所上市,而且这些上市公司也必须要透露他们是否被政府所控制(即股权方面),而现有的上市公司则必须遵守美国的会计标准,否则的话就会有除牌的风险!
 
在另一方面,目前香港又再次爆发了游行示威潮,对上一次香港爆发示威潮后整体香港GDP 下跌了1.2%(主要是商店的营运被瘫痪,以及游客大量减少了)其实如果你看香港2018的数据的话,他们是Asia-Pacific 区域第四大的旅游国,因此这也显示了游行对他们的冲击!
可是目前马来西亚投资圈子都在讨论手套是否可以入场等等的问题,目前香港的房地产已经出现泡沫的问题,不排除如果情况再严重下去会爆发影响整个资本市场!今天我们也看到了有大资金开始从香港那里撤资,如果情况严重的话可能会影响其他亚洲国家,就好比我们马来西亚的资本市场了!
总之,目前出现了这样的情况我在星期三或许会调整我的资金部署,在这里也要提醒大家小心追高的活动,资金要好好规划,不要在论坛听到人家卖你故事就All In 进去。
 
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INARI(0166)还有希望回到 RM 2 以上吗?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Sun, 24 May 2020, 3:35 PM


【INARI(0166)还有希望回到 RM 2 以上吗?】

 
在回答这个问题,先感概一下关于 INARI 这家公司,在我以前的投资组合里面曾经重仓投资在INARI 之上,而INARI 也是首季个让我赚上50% 的公司.. 而这家明星公司随着连续8个季度的业绩下滑后,股价也一直徘徊在 RM 1.40 左右,这不禁让投资者们问,INARI 真的可以重回 RM 2 吗?
 
对于不熟悉INARI 的公司,他们的主要顾客是Osram(EMS 业务)以及Broadcom(OSAT 业务)这两家公司,前者INARI 主要是提供optoelectronic components或光电元件给他们,而后者则是大家常常提到的 RF Chip,虽然目前Apple 销量大跌大家都很担忧,但是如果看中期的话INARI 的前景是不错的,这是因为他们跟Broadcom 已经签下了一个直到2023年的合约,主要提供RF Chip 给他们。
 
不过,INARI 在本月21号又爆出 YoY 净利下跌 8.19% 的成绩,这主要是因为他们电光元件销量在1月以及2月下跌,至于3月的话则是在18日MCO 开始实行时关闭了部分的生产,而中国的生产线则是30/01/2020 – 16/02/2020 这段期间内完全封闭,这才导致了他们营业额的下跌。
 
考虑到上述的外在因素影响他们的营业额,其实下跌一个 8% 左右的净利还是是不错的,但是其实他们的 RF Chip 业务是有在成长的,其中如果对比9个月(即FY 2020 Q1 到 Q3)这个业务其实是成长了 18% 的,而目前RF Chips 占了公司  46% 的营业额,如果以目前的迹象来看的话,相信这一块业务的表现应该会很不错的话。
 
另外,目前INARI 也在P34 厂房新增了8条生产线,而这8条生产线预计会在7月份才开始营运(即FY 2021 Q1),这里我们看得出Broadcom 与INARI 签下的合约依然能够给他们维持强劲的需求,而我本身对于他们的这一块的业务也依然有信心。
 
只是根据他们过往的估值来看的话,目前RM 1.40 的股价并没有便宜到,反而是贵了20% 左右(在业绩下降的情况下),这让我是在是以目前价格无法买下手,虽然他们现金流依然稳健,也有派发RM 0.010 一股的股息,但我认为时机还没到,而短期内回到RM 2 的机会也较为小,除非有行业利好的新闻或者有心人进行炒作,否则的话RM 2,真的很难。

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PBBANK 业绩到底算是好,还是坏?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Sat, 23 May 2020, 2:44 PM


【PBBANK 业绩到底算是好,还是坏?】

 
这个星期不少银行股的2020首季报告都出炉了,其中有些跌幅不大,有些跌幅则是因为O&G 业务出现 Impairment 的问题大幅度的提高了公司的ECL(Expected Credit Loss),那么这些备受瞩目的PBBANK 业绩其实也按年下跌了 5.7% 的盈利,所以公司业绩到底算是好呢,还是坏?为了回答这个问题,我们就先看看他们FY2020 Q1 的一些数据吧!
 
首先,公司利润方面其实就看到Net Interest Income 整体下跌了0.5% 的成绩,而Islamic Banking 业务却上涨了10.9% 之多!而公司Non-Interest Income,换句话说就是Non-Funded Income 或者 Fee Based Income 也上涨了 5.7%,不过公司这次的Loan Loss Allowance 从去年同个季度的正RM 3.3 Million 增加到了 RM 61.4 Million 之多,若是剔除这次的Loan Loss Allowance 的话,其实 PBBANK 整体业绩退步幅度非常的低,只有1.7% 左右(以Pre-Tax 来计算的话)而已~
 
另外,我们也可以看到他们Deposit 的成长暂缓了,在首季里面本地的Deposit 成长率只有 0.4%,而Loan Growth 在本地则是2.1%,这会在一定程度上提高他们的成本,而公司的Cost-to-Income Ratio 依然是行业最低,35.7%(行业平均则是在 44.7% 左右)。不过相比于FY 2019 Q4 的34.4%,依然是提高了不少~ 这一点我们从公司大幅度下降的NIM* 从FY 2019 Q4 的 2.17% 下跌到 FY 2020 Q1 的2.05% 就知道了,公司的赚幅再次收窄!
 
*NIM 就是Net Interest Margin,用于计算公司获得资金的成本跟借出去贷款之间的利差。
 
那么,我们知道了公司Loan Loss Provision 实际上影响他们不太大,我们就来看看他们各个业务营运上的成长 / 下跌吧(以下我们是比较公司 FY 2020 Q1 以及 FY 2019 Q1 的营业额)
 
Retail Operations(就是说像你我这样的客户)从 RM 2,797 Million 的成绩下滑到了 RM 2,679 Million,下跌了 4.2%;
 
Hire Purchase(等下我们再讨论Moratorium 的问题)从 RM 632 Million 增加到了 RM 636 Million 的业绩,上涨了 0.7%;
Corporate Lending 从 RM 505 Million 下跌到了 RM 483 Million,下跌幅度高达 4.3%;
 
Fund Management(Public Mutual 你应该听过吧?)从 RM 320 Million 增加到RM 348 Million,整个业务增加了 8.8%;
Treasury Operations 从 RM 356 Million 下跌到 RM 307 Million,整体下跌幅度高达13.8%;
 
Investment Banking(包括股票交易费用)暴增33%,从 RM 36 Million 增加到 RM 48 Million;
 
Overseas Operations(国外业务)增加了 3.6%,从 RM 470 Million 上涨到了 RM 487 Million。
 
所以我们从上面来看的话,公司的营业额下跌幅度真的不大。只是说我们必须要注意NIM接下来是否会跌破 2%,因为预计BNM 今年还会继续减息,而公司则从 2.17% 大砍到 2.05%,NIM 这一点是在令人担忧!
 
不过,公司的Unit Trust 业务表现依然是非常强劲的,截止FY2020 Q1 为止他们的市场份额还是超过 1/3,达到了 34.4%,不过我们也知道市场不好,而他们的NAV 也大幅度下降了~不知道近期已经回弹了没有呢?
 
我们之前就讨论到公司的Loan Growth 的问题,在1月 – 3 月之间整体行业的Loan Growth 其实是高达2.7% 的,但是PBBANK 却有点落后了,站在2.1% 的位置,我们等其他银行股的业绩出来就知道哪家的成长最高了!
 
不过,公司在本地的Loan Market Share 依然保持在17.3%,变化不会太大,这一点还是维持了他们在银行股里面数一数二的地位.. 而我们昨天也看了CIMB 的GIL Ratio,竟然高达 3% ++ 之多!PBBANK 依然是老样子,维持在0.5% 的GIL Ratio,而行业平均则是 1.6% 左右,其中以Residential Property 影响最大~
 
而Deposit Market Share 公司为暂坐在16.5% 的市场份额,不过行业平均是1.9%,而他们这次则是0.4%,这一点也是令人担忧啊.. 
部分的投资者也会担心他们是否可以符合Basel III 的条件,我很老实说如果PBBANK 符合不到的话其他银行多半也是 GG 了的,所以对于PBBANK 可以的资本充足率可以放心,整体来说依然是很强劲!
 
最后,随着六个月的Moratorium 公司的Interest Income 在下个季度应该可以看到其效果了,管理层有提到说他们并不会将Retail 以及 SME Loan 加上复利,而Hire Purchase Loan 也理所当然的是没有利息啦!整体来说公司让一百八十万人左右收益,并且超过 90% 的Loan(RM 220 Billion 以上)受到影响,下个季度的业绩真的很难说啊.. 不过PBBANK 本身还是会在我的watchlist 里面,虽然说他们的网络平台真的很,嗯,比MAYBANK 的更朴实无华,且枯燥。但是我相信他们在这一块若是要改善的话,是可以做到的,我们就继续期待PBBANK 要如何迈向更强劲的科技吧!
 
*P/S:其实说到尾,科技这样东西还是为了提高客户群的UX,而他们的offline 服务其实是很好的,就看他们有没有办法转到online 去咯~
 

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#开头绝对没有在说CIMB
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Bro,MCO 期间你有吸烟吗?你知道BAT(4162)很惨吗?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Fri, 22 May 2020, 1:57 PM


Bro,MCO 期间你有吸烟吗?你知道BAT(4162)很惨吗?

 
在你开始阅读BAT 的分析报告之前,我要先说我个人是不赞成你去吸烟的,尤其在经济低迷需要保持资金的时候去吸?不过,这也代表着BAT 这家烟草公司接下来 1 – 2 年绝对不会好过,这一点我们从他们最新的季报按年下跌42.70% 的盈利就看得出了!
 
对于香烟的市场在这里给大家科普一下,其实他们没有我们想象中那么好赚,其中非发烟就占了本地大约58% 的市场份额,非法Vapour 占了11% 的市场份额,而合法香烟才占了30% 的市场份额而已,这代表着100 个吸烟的人里面可能有50个是吸非法烟(走私烟),所以你说BAT 这家公司压力大吗?
 
一直以来,该行业都没有办法很有效的去打击非法香烟的问题,这除了涉及了某些政治因素之外还主要是因为价格的问题。一个很简单的道理;非法烟短期内还吸不死人,最多是对于身体伤害程度增加或者加速而已,而非法酒则会喝死人,所以个人认为在马来西亚里面啤酒公司绝对 > 香烟公司!
 
有点扯远了,我们回来讨论BAT 的业绩,在2020 Q1 里面整体合法香烟Legal FMC(Factory Manufactured Cigarette)如果对比去年同个季度的话下跌了11%,而BAT 本身的牌子Dunhill,Rothmans 等在本地给公司带来了18% 的YoY 销量跌幅,如果包含COVID-19 带来的影响的话就是21% 的下降,其中Duty-Free 也因为COVID-19 限制旅游业务而影响了他们的销量。根据MIDF 分析员给出的数据,Duty-Free 香烟大约占了公司 4% 左右的营业额。
 
而管理层本身也有提到MCO 打乱了合法香烟的供应链,就在MCO 期间就有听朋友提过在商店无法购买到合法香烟,这也让部分消费者转移至非法香烟上,对于公司来说根本就是双重打击.. BAT 也提到了MCO 期间对于公司的影响,其中包括了他们在JB 的厂房暂时关闭了,印尼的厂房则是不受影响,Duty-Free 不用说也肯定受到影响了,并且他们计算约有 ~30% 的Retail Outlets 关闭!
 
而公司的营业额下跌了23%,营业上的利润更是下跌到了41%,所幸的是公司的成本重组活动效益还是不错的,对比FY 2019 Q1 RM 65 Million 的 OPEX,FY 2020 Q1 的OPEX 才是 RM 52 Million 左右而已。
 
至于现金流的话,这应该是他们近期来第一次出现负营业现金流CFFO 的情况,我们也看到他们在Q1 从Revolving Credit 上面拿出了 RM 149 Million 的现金来用,整体来说目前公司的情况可以说是非常的惨..  不过管理层依然坚持派息,他们宣布了一个 RM 0.1700 的历史新低股息!而在CFFO 负数,加上这个 RM 49 Million 左右的股息我们怀疑公司是举债来支付股息,股东们 / 潜在股东要非常小心!
 
 

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MAYBANK(1155)老虎头季报分析!

Author: 12investpublic   |  Publish date: Thu, 21 May 2020, 3:59 PM


MAYBANK(1155)老虎头季报分析!

 
我们的老虎头银行季报今天出炉啦!虽然 YoY 的利润上涨了13.29%,但实际上公司的情况是如何的呢?以及为什么两家投行都给予更低的TP 呢?我们这次就来深入的研究一下MAYBANK 的财务报告内容!
 
首先,公司这次高达 RM 2.05 Billion 的净利主要是来自Net Operating Income 成长了14.7%,再细分下去就是公司的Fee Based Income(银行一般上分为Fund Based Income 以及 Fee Based Income,Fund Based Income 就是有动用到他们钱的)增长了53.2%!这么高的增幅是来自公司出售证卷的盈利,以及重估他们手头上的金融衍生品而来的收入。
 
而他们整体的Gross Loan 也成长了0.3%,主要是来自本地的贡献(5.0%),但是被国外市场削弱了涨幅(- 5.7%),整体来说公司Q1 的成绩还是蛮不错的..
 
不过,相信不少投资者对于BNM 降息都非常担心,而管理层也有透露这次降息的Full Effect 将会在Q2 FY2020 里面看到,所以下个季度对于他们来说的冲击蛮大的,并且FY 2020 年的provisioning 活动还没有结束,还需要等公司以MEV(Macro-economic Variables)的方式再评估,换句话说就是可能还会有Provision 的出现!
 
至于那六个月Moratorium 的话,之前我们已经讨论过他带给银行的冲击了。在降息的情况下理论上Fixed Loan 他们的利息会比较好赚,但是这六个月是完全没有利息的(HP Loan),至于其他的贷款如果是根据浮动性利息计算的话,也会因为低利息环境而减少收入,因此接下来这一年对于MAYBANK 来说真的压力山大啊.. 
 
以下是截止08/05/2020为止他们公司在Moratorium,Relief 配套以及R&R Program 影响下的 % of Outstanding Loan Balance(简单来说就是受到影响的Loan):
 
Mortgage – 89.2%
Auto Finance – 94.8%
SME – 93.6%(包括政府推出的Special Relief Fund)
Business Banking – 82.9%
 
嗯,整体来说还真的是非常多人选择迟还贷款(如果我有的话,应该也会选择迟还)。那么我们就不纠结在这个问题上啦,毕竟已经是无法改变的事实,我们看看 NIM(Net Interest Margin)这方面的吧!
 
公司的NIM 在FY 2020 Q1 又进一步的下滑至2.23%(FY 2019 全年为2.27%),而下个季度还会更低,投资者们必须要做好准备!不过我们之前就讨论过FD 的问题,有分析员估计在今年6月份有80% 的FD 会满期,因此给予银行再次以更低成本来获取资金的机会,让他们缓一口气了~ 
 
另外要额外讨论的就是公司的 GIL(Gross Impaired Loan)Ratio,从FY 2019 Q1 的 2.48% 我们就看到已经在缓缓的增加当中,在这个季度GIL Ratio 更是高涨到了 2.71%!以目前情况 + 管理层的暗示,相信下个季度MAYBANK GIL 的情况还会更进一步恶化,不过所幸的是各项资本充足率还是处于高位,短期来说是没有任何问题的~
 
至于你问我现金流的问题的话,上面你都看到绝大部分的Loan 受到Moratorium,Relief 配套以及 R&R Program 的影响,而银行本身的 Operating Cash Flow 因为营业模式的问题所以长期都是负的,因此完全不能作为参考啦!
 
 

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SERBADK(5279)硬气的业绩

Author: 12investpublic   |  Publish date: Thu, 21 May 2020, 2:38 AM


【附加Post – SERBADK(5279)硬气的业绩】

 
大家期待已久的SERBADK 季报终于在今天出炉啦,而季报的表现也让人非常满意!先恭喜一下现有的股东啦(下个季度就到DIALOG 了),我们今天就来探讨一下SERBADK 今天的业绩重点看头,以及我对于还可不可以入场的看法!
 
- 首先,公司的营业额上涨了29.2%左右,其中最主要的是O&M(Operating & Maintenance)业务成绩上涨了,而这块业务也贡献了 86.8% 的营业额,最主要是MRO 工程在UAE,Qatar & Oman 以及本地的增加,另外IRM(Inspection,Repair,Maintenance)等工程也贡献了营业额的涨幅;
 
- EPCC 虽然也有增长了26.5%,但是无奈数量大少,对于公司整体的营业额带来的影响不大,其中EPCC 业务出现增长是因为他们在Tanzania氯碱厂(Chlor-Alkali Plant)以及马来西亚O&G 老板的合约;
 
- ICT 的增长为最夸张,大约是95.7% 的涨幅,管理层也在近期的报导里面提到了他们即将要减少对于O&G 的依赖,相信ICT 是这家公司未来专注的业务,但是老实说我对于他们ICT 业务并不太了解,这里就不多评论了;
 
- 公司的整体利润上涨了18.6%,由于这是截止31/03/2020 的业绩,因此整体来说COVID-19 的实际效果还要等下个季度才看到,而马来西亚是SERBADK 营业额贡献度最大的国家(29.9%),不过管理层有在Note B3 (a) 里面表示COVID-19 以及油价暴跌对于他们影响不会太大,还是可以solid 的成长;
 
- SERBADK 现金流目前还是处于健康的水平,而我们也看到近期SERBADK 拿出了RM 313.02 Million 的贷款,未来利息可能会小幅度的影响盈利,这一点我们也是要注意;
 
- 而公司这次派息也并没有手软,他们宣布了一个 RM 0.0120 的股息,Ex-Date 是在12/06/2020,我们基本上从公司派息的幅度就可以看到他们对于前景的信心了,而SERBADK 老板也有暗示今年10% - 15% 的成长是没问题的,所以大家可以放心;
 
- 如果没错的话,下几个季度我们至少还会看到SERBADK 会做出 RM 360 Million 以上的CAPEX,这也可能是他们近期举债的原因;
- 在05/05/2020 的时候SERBADK 曾经进行过一次 PP(Private Placement),还被超额认购1.5倍,一共融资了RM 456.70 Million 左右,配合上这次RM 313.02 Million 的举债相信现金流会超级充足,基本上应付短期是没有问题的;
 
- 最后,公司绝大部分的融资都是以USD 计算的,所以如果USD 持续走强的话会影响他们不过相信幅度不会太大。
 
整体来说,我们在 Q1 看到SERBADK 并没有做出任何Impairment或者Provision,这一点足以证明他们对于客户群的付款能力非常有信心,另外我们早前也提过了SERBADK 主要业务O&M 很多时候都是做Brownfield 合约,基本上是不会被油价涨跌影响太多的,毕竟E&P 行业的总不能说shut-down 他们产油就shut-down 啊,重启价格可是非常高昂的!
 
除了下个季度有些不稳定以外,我都看好SERBADK 在FY 2020 全年的业绩,至于估值方面公司也只是 11.71倍,我是觉得不贵啦!
 
*P/S:没有买卖意见!

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浅谈MI(5286)年报看点

Author: 12investpublic   |  Publish date: Wed, 20 May 2020, 6:51 PM


【浅谈MI(5286)年报看点】


近期来我们都很关注手套股,O&G 股以及股票交易平台的公司,都忽略掉MI 这家公司了~ 而他们在今天也推出了FY 2019 的年报,至于季报的重点已经有不少文章已经写了,这里就不再重提了,不过也欢迎大家讨论一下你们认为这次MI的表现如何啦!


•    位于Bayan Lepas 的工厂转移活动已经完成,并且当中没有影响到他们的业务,而位于Batu Kawan 主攻Mi Autobotics 的工厂也在2019年末完成,并且预计在2020年年中开始营运;


•    接下来公司的产品研发活动都主要会在外国进行,而在2019年里面公司已经成功在台湾以及韩国落脚,接下来目标是在中国设立Engineering Centre,不过半导体的生产业务主要还是在本地的Penang 进行;
•    在季报里面的第26业,Item 4.7 里面管理层有提到在18/03/2020 到12/05/2020 里面政府宣布了MCO,公司在04/05/2020 里面在符合CMCO 的情况下是可以持续运营的,但这是不是表示公司在这段期间维持最minimal 的运营,或者暂停运营呢?如果是的话,那么相信FY 2020 Q2 他们公司的季报应该不会太好看;


•    公司在未来也会专注于5G,IoT,高性能计算机械以及 AI,而其中属于AI 业务的 Mi Autobotics 预计在2020年开始对于公司的营业额以及利润的贡献更大,目前公司几乎99% 的业务都是来自半导体的业务;


•    MI 也有提到根据SIA(Semiconductor Industry Association)在2月份对于半导体业务的看法,在2019年全球的YoY 的销量下跌了12.1%,在2020年也预计会持续下跌0.9%,2021年则预计会成长14.5%,其中2019年大幅度下滑是因为在2018年记忆体市场过度供应导致的;


•    公司最主要收入的公司,Mi Equipment (M) Sdn. Bhd. 在31/01/2020 重新获得MIDA pioneer status 的批准,也就是说从18/01/2019 – 17/-12/2014年,这代表着公司的Effective Tax Rate 会继续维持在1% 左右,至于未来Mi Autobotics 的贡献提高时会不会拉高tax rate 还要等下个季度再观察;


•    公司截止31/12/2019 为止有93% 左右的应收账款都是属于USD 的,USD 持续维持高点其实对于他们来说是有利的;


•    另一个很多投资者询问的就是公司投资现金流里面出现的 RM 34.18 Million “Purchase of Bond Fund” 到底是什么,简单地说就是公司把现金转移到债卷的基金上,在2019年报里面看到Bond Fund 绝大部分都是马币的,整体来说影响不大,只是暂时保留现金而已,而且Bond Fund 在未来因为股息下降价格应该会提高,我们等公司Q2 业绩出炉再看看;
•    公司是会受到USD 的涨跌影响利润的,在USD 上涨10% 的情况下,公司利润大约会增加 RM 10.73 Million(FY 2019);


整体来说,我还是很喜欢MI 这一家公司的,但是喜欢归喜欢,还是要提醒投资者虽然管理层有提到客户群维持CAPEX(客户的CAPEX 分量 = 他们的营业额涨跌),但是Q2 表现依然需要我们去注意,在公司第127业Note 29 里面有提到Bond Fund 的NAV 增加1% 的话就会增加 RM 87,866 左右的净利,在Q2 我们预计公司在加大Bond Fund 的持有量后,会增加这一方面对于公司盈利的影响!所以投资者们要留意一下咯!

 

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#MI
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今天是回调,还是上涨期已经结束?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Tue, 19 May 2020, 1:18 PM


【今天是回调,还是上涨期已经结束?】

 
今天早上尝试了 N 次要login 进去交易平台里面后,终于成功了,不过login 到进去过后却看到了手套股股价全部都跌,平均下跌的幅度在 4% - 6% 左右不等,希望在读着这篇文的你没有被套啦~因为我早期在Telegram 已经暗示过我出场了..
 
Ok,那么我们今天就来聊一个不一样的话题 – 股票投资或者交易的心理层面,如果昨天你有入场 O&G 或者不小心追高了手套股的话,现在的你可能会心神不宁(除非你买了基本面较为稳定的,而你本身也相信那家公司,那就没问题了),如果有赚的可能一直想着要不要take profit,如果亏的就一直想着要不要cut loss,为什么会这样呢?
 
明明一开始买入的时候是看好这家公司的前景,未来成长的因素,那为什么股价下跌还是会感到压力呢?这其实是完全正常的,有哪个人在前几天投资后今天看到出现亏损,或者原先有的盈利不见了会不感到紧张的?这就跟心理层面的问题有着很大的关系了~
 
我们人在失去一样东西时的情感波动总会比获得的情感波动来的高,大约是在2倍左右。而股市永远都是抓投资者这一个痛点,老实说就算到了今天也好,我看到原有的盈利突然间被削弱掉也会感到不爽的,不过我们认真去想想,股价下跌不是好事吗?
 
如果你是真正相信一家公司的营业额的话,那他们的股价下跌反而是一件值得开心的事 – 因为你可以以更便宜的价格投资他们啊!难道你要在顶点投资一家公司咩?
 
所以现在归根到底,还是因为你本身不够相信那家公司你才会因为股价而动摇,当然股价 = 实实在在的金钱,就如我之前说的,我也会受到影响,但是我还是相信那家公司啊!如果跌到更便宜的价位的话,我肯定会买更多的~
 
所以今天无论是回调也好,上涨周期的音乐椅子游戏已经结束也好,认真探讨一些你投资组合里面的公司 – 你真的相信他们未来会成长吗?还是只是因为看到一些大师或者投行的分享你就贸然买入?
 
这个,我留给你自己去判断。
 

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#回调
#上涨期结束
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浅谈 HARTA(5168)季报

Author: 12investpublic   |  Publish date: Mon, 18 May 2020, 8:35 PM


【浅谈 HARTA(5168)季报】

 
本来今天已经发了一个新手文,不过耐不住读者们要求我们分析 HARTA 最新的季报,我们在这里就尽量带过当中的重点吧!
HARTA 这个季度的营业额高达 RM 777.9 Million,对比去年同个季度(FY 2019 Q4)的业绩提高了13.9%,不过如果对比上个季度(FY 2020 Q3)的话营业额其实是有小幅度的下滑,出现了一个小小的2.3% 跌幅,那看到这里很多投资者就blur 了,到底要看 YoY 等成绩还是看 QoQ 的成绩?
 
如果对于有季节性的公司(比如说PADINI 会在靠近节日时销量提高)的话,QoQ 的对比意义不大,但是如果对于销售额比较平均的公司,比如说HARTA 的话,那么 QoQ 就可以看出他们每个季度的表现,根据他们过往几年的记录来看,Q4 对比 Q3 并没有很明显的上涨或者下调,因此整体来说可以断定他们的销售并不属于季节性,不过在COVID-19 的带动下为什么他们的营业额还会下跌呢?
 
这里就要谈到备受争议的 ASP(Average Selling Price,平均售价)了,公司在对比YoY 成绩的时候并没有谈到Average Selling Price,如果看全年FY 2020 对比 FY 2019 的话 ASP 反而还下跌了4%,而 HARTA 在季报里面提到的是这是因为市场更为竞争以及原料成本下跌所致,换句话说HARTA 因为市场供应上涨,而且原料透明化,所以他们也调低了售价。
 
而对于整体市场预期而言,TOPGLOV(7113),KOSSAN(7153)以及SUPERMX(7106)皆有提到ASP 上涨,为什么唯独 HARTA 没有呢?
 
之前我们的文章便有提到 HARTA 公司的 IR 表示不会提高 ASP,而HARTA 新出炉的季报也确实符合他们所说的,这让我不禁去想,难道 HARTA ASP 真的会维持原样吗?我认为(个人观点而已)HARTA 是会符合市场价格的,在下个季度来说,也就是FY 2021 Q1 我们或许会看到他们跟随市场价格的走势而出现更高的ASP,不要忘记在 3 – 5 月才是疫情在全球爆发的重灾期~
 
简单来说,这次HARTA 的季报已经很不错了,相信会更进一步推高明天手套股的股价,公司的净利上扬了 27.9%,而QoQ 则是下跌了 4.7%。至于现金流来说依然非常的稳健,全年有 RM 658.9 Million 的营业现金流,而手上现金也增加到了 RM 305.0 Million 之多!
另外公司也出现了人士变动,CEO,CEO 的位置都出现了改变(不过都是自己人),并且公司也派发了 RM 0.0205 的股息,额,以股息率来说基本上可以无视吧!
 
以前景来说的话,HARTA 接下来会加快 Plant 6 的生产线,目前已经有 4 out of 12 条生产线开始生产了,而Plant 6 本身一共有 4.7 Billion 的手套生产量,至于公司的 Plant 7 是专注于跟COMFORT 一样的产品,Premium Specialty Gloves,年产量可高达 2.4 Billion Pieces~ 
 
看完公司的整体季报,我只能说我们要等待下个季度才确实知道公司会不会提高ASP 了,如果TOPGLOV,SUPERMX,KOSSAN 都一并提高ASP 而HARTA 不这样做的话,或许他们之间的净利率差距会缩小,那么HARTA 的优势就会减弱了!投资者们需要注意这一点哦~
 
 
 

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Labels: HARTA
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解答新手三大疑问,资金部署

Author: 12investpublic   |  Publish date: Mon, 18 May 2020, 7:31 PM


解答新手三大疑问,资金部署

 

*P/S:今天这篇文其实写了很久了,而市场也不少人已经讨论破百亿交易量的问题 Bursa 的股东肯定笑!
 
在 MCO 开始之后,我们本地的股市因为散户参与度的提高而活跃了起来  不少新手也蠢蠢欲动,想要马上投身到股票投资这个赚钱活动上!
 
今天我们就集合了 3 个新手比较常 PM 我们询问的问题(当然问可以买什么股的比较多,这个问题就恕我们无法回答你了 )希望这个文章可以帮助你在投资路上让你的脚步更稳!
 
 问题1:“我是投资小白,完全没有任何经验而且资金也很少而已,大约是RM 1,000 – RM 2,000 左右,可以投资吗?”
 
 版主解答:
 
我先回答关于资金的问题吧,一开始我投资的时候我的本金是RM 500 左右而已(初入社会工作嘛,已经省吃省用省出来的)而且我的股票交易费用高达RM 28  也就是说以我的资金而言一买一卖基本上10% 的资金就没有了..
 
所以你问我的话,现在各大投行的水钱(行内股票交易费用的名称)已经非常便宜,最低的有RM 8 左右  因此以RM 1,000 – RM 2,000 来说绝对可以开始投资了,不过在这里就要接轨一下关于经验的问题  如果你不开始投资的话,何来经验呢?
 
当然,我说这句话不是叫你立刻投身入股市里面,首先你要做的就是先学习最基本的股票分析,无论是价值投资又好,技术分析也好,甚至也有分析庄家资金流向的投资技巧,你都必须先要有一套防身的 ”秘籍” 先!
 
而我坚信股票投资里面没有最好的一套方法的  只有最适合你的一套方法。最重要就是不要原地踏步,要不断的改进自己的投资策略!
 
 
有点扯远了,关于新手经验的问题我建议你给自己3个月的时间来进行Paper Trading / Investing,就是说你在分析一家公司后,记录下买卖的过程,为什么要买,为什么要卖等等的因素  很老实的说这真的是在 “纸上谈兵”,但也是为了让你进入股市前作的准备,不过要注意的是做Paper Trading / Investing 的时候认真一点,不要认为是假的就随便记录,或者不坚持记录,那样的话你真正进入股票市场的时候,就很危险了 
 
关于问题 1 的答案总结 RM 1,000 – RM 2,000 想要投资绝对没问题,甚至RM 500 也可以开始投资!不过最重要的是要先学习,就如我很喜欢的一个经典句子:“First you Learn, then you remove the L“。
 
 问题2:“我刚刚进入股市而已,想要寻找一些书籍来看增长我的知识,有什么书可以建议新手看吗?”
 
 版主解答:
 
非常好,首先要给一个赞  询问这个问题的读者,因为至少你在投资路上的第一步走对了!
 
对于投资的书籍,一些不能错过的经典有马来西亚资深投资者 – 冷眼前辈的30年股票投资新的,股票投资正道这两本  如果你对于理财没有观念的话,穷爸爸富爸爸这本书绝对不能skip,另外一个可以帮到很多新手的书籍就是由本地分析员编写的书籍 – What I Learnt As An Analyst,目前已经出第二版本了(我还附送图片了 )还有KC Chong 前辈的Invest Like A Stock Market Guru。
 
接下来,如果你要跟进一步了解经济体系以及股票市场的话,也可以看看看看Ray Dalio 的一个30分钟的视频 – How The Economic Machine Works by Ray Dalio,我知道部分的人会懒惰,所以下面就是这个视频的链接啦~
 
 影片链接:https://www.youtube.com/watch?v=PHe0bXAIuk0
 
另外,巴菲特推荐的两本书,The Intelligent Investor 以及 Security Analysis 也可以去读一读,但是我个人比较希望你可以先看一些直接在本地股市里面可以运用的投资法则,这样对你来说时间上的运用会比较值得 
 
关于问题2的总结  可以看看上述提到的书籍或者是视频,但是不用局限于我提到的这些书籍(尤其是你想学习技术面分析的话,这些书籍可能满足不了你的胃口),可以不断的去探索以及学习,总之不断的进步就好了~
 
 问题3:“新手投资股票最好是投资哪一个行业?”
 
 版主解答:
 
额,其实原本的问题不是这样的,不过本意跟上面的问题一样,为了方便大家阅读我做了一些调整 对于新手来说我个人认为从REITs 下手是最好的,这是因为REITs 的营业模式基本上在马股里面可以算是最简单的了,收入来源是来自哪里?收租,以及Performance Based Income!
 
当然,不同的REITs 有着不同需要我们去注意的看点,不过以REITs 作为开始投资的基石是很不错的,也可以定定收股息~
 
除了业务简单之外,REITs 的股价也相对的比较稳定(当然你不要选错的啦,你看其中一些REITs 的股价是随着地心引力的趋势去走的) 对于你投资的资金波动性较低,因此可以从产托开始入手!
 
除此之外,你也可以从你熟悉的行业入手。比如说你是从事手套业务的(如果是的话请你PM我,我有很多东西要问你 )你就可以研究各大手套公司,考虑是否要投资他们,这一切都看你的能力圈到哪里。
 
关于问题3的总结  完全新手的投资者可以从REITs 下手,或者也可以从自己熟悉的行业去开始研究!
 
最后一点就是关于资金部署的课题了。在这里如果股票资产 > RM 500,000 的话可以选择Skip 掉  因为这里提到的资金分布只是给新手以及 “中手” 使用,当然你要继续看也是可以,不过可能这部分给到你的value 不大..
 
这是另外一个困扰新手的问题 - 我到底要持有多少家公司的股票? 我要如何分散投资?
 
以我个人的经验来说,如果你的资金 < RM 10,000 的话最好专注于 2 – 3 家公司就好了,这是因为如果你投资 5 – 10 家公司的话,资金就会过于分散,就算一个股票翻倍也是给予你 10% - 20% 的收益率而已  对于资金成长的速度我个人认为有点慢了。
 
而如果你的资金是在 RM 10,000 以上,RM 100,000 以下的话你可以开始部署 5 – 10 家公司了,我个人也是持有7 – 8 家公司左右,太多的话除了资金太散之外,你真的可以关注完 10 多家公司咩?
 
除非你是全职投资者,那么我相信你比我还有经验,不然的话我们并不能把太多时间花费在追踪公司的更新上,毕竟大家还是要做工的叻..
 
如果你的资金在RM 100,000 – RM 500,000 之间的话,那么你或许可以维持在 10 家公司左右,因为平均下来你的资金在一家公司也不小了,因此需要开始分散风险(尤其是行业上,不要全部hentam 在一个行业上),至于在RM 500,000 以上的资金的话,对不起我给不到你任何建议,因为我自己也还没达到那个水准啊!
 
总结来说,这篇文除了想要解答新手在投资上的一些疑问之外,也是为了Refresh 一下我自己在投资上的一些理念,看看写的时候会不会有一些新的想法浮现 
 
如果你觉得这次的文章帮助到你的话,不妨分享给你开始投资或者想要开始投资的朋友,让大家一起进步得更快吧 
 
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明天我们炒 ____ ?

Author: 12investpublic   |  Publish date: Mon, 18 May 2020, 2:23 PM


【明天我们炒 ____ ?】

 
今天在忙了整天后,现在终于有时间写文章了.. 原本今天也没什么 Idea 要写,哪里知道一番看FB 各大blog 都开始讨论油股了,那虽然现在已经是深夜,我也来炒冷饭一下看下有没有夜猫读者看到这篇文章 XD
 
首先我们看到的是,油价已经开始回稳了,其中最明显的是WTI Crude Oil Front Month Contract(June 2020)已经在17号今天Rollover 到7月份的期货了,而我们也看到在15号在Investing.com 看到WTI Crude Oil 的闭市价是在于 USD 29.52 / Barrel,已经要回归到 USD 30 / Barrel 的水准了!
 
那这项消息无疑是带给了本地 O&G 公司一点希望,尤其是直接做E&P 的上游业公司以及做Servicing,O&M 的公司,至于EPCC 我个人认为可能本地的 “开饭老板“ Petronas 维持他们在RM 26 – RM 28 Billion 的CAPEX 已经很不错了,我就不奢望有更多的合约流出来啦~
 
而对于目前这样的情况,我个人除了看好SERBADK(其实我一直都很看好..)之外,还有一家公司对于油价回稳或者油价持续保持低靡都好,他们都是出于WIN-WIN 的状态的,他们就是本地最强的 O&G 公司之一,DIALOG(7277)!
 
这家公司本身就有涉及上游,中游,以及下游业务,其中他们的服务包括了Engineering Services,EPCIC,Water Injection Optimization(这个或许大家比较陌生,他们是协助E&P 公司利用Water Injection 的方法获取原油),当然他们也有跟本地的Petronas 进行PSC(Production Sharing Contract),这个PSC 简单地说就是DIALOG 负责成本,资本开销等等,而Petronas 因为政府在背后,所以就是等分享production 啦(根据 Petronas 的网站提到,Profit Sharing 最高可以去到70%)
 
最重要的是,我们都知道现在装油的Oil Tanker 业务因为生产量很高,需求量却下降的因素生意很不错,而DIALOG本身就有涉及这一业务;他们的 SPV1 Terminals 已经从FY 2019 的65% Utilization Rate 提高到目前接近100% 的程度!本身这个SPV1 Terminals 已经有高达 1.78 Million cbm 的容量,而SPV1D 则是公司将来要扩充的Crude Tank Storage Terminal,容量高达 570,000 cbm,而DIALOG本身则是持有46% 的股份。
 
另外,他们的Langsat 1,2,3  一共有770,000 cbm 容量已经完全lease 出去了!或者更简单地说,下个季度这家公司业绩会更好啦!其实DIALOG 在星期四就已经宣布他们FY 2020 Q3 的业绩了,相比于其他O&G 公司的业绩炸弹,他们的业绩不跌反升(当然其中是因为上面提到的中游业务)~
 
不过,以上这些资讯都是 “短期效应” 而已,也就是说最好的情况是延续到年尾(FY 2021 Q2),长期的话DIALOG 我相信他们还是会成长,只是不希望见到他们好像手套股那样把短期的效应用长期的估值来计算,而我相信如果明天油股明天真的炒起来的话,DIALOG 应该会是走得比较慢的一个(因为比较贵),不过基本面来说P/E 目前已经是 32.20倍,过去5年平均P/E 则是32.1倍…
 
其实还很合理hor,不说了,明天我去部署一下 XD
 

Edit:没有买卖建议,没有买卖建议,没有买卖建议(很重要所以要说三次)

 

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我个人最爱的手套股

Author: 12investpublic   |  Publish date: Sat, 16 May 2020, 8:45 PM


我个人最爱的手套股

 

就在几天前手套股被炒上来后,接下来市场又有传言要炒油股跟建筑股了,对于这个我昨天的文章已经分享了我接下来会做的部署,还没看到的可以去看看下~那么,今天要讲的是如果手套股回调的话我会买入哪家公司的股票呢?以及,为什么我会喜欢他们呢?
 
*P/S:先说明,以上是我个人的观点,并不代表某家公司实际的好坏或者可以带给投资者的盈利,可能你觉得另一家更好也让你赚更多钱的话,完全没有问题,这只是个人意见!
 
以我个人的见解的话,我比较喜欢高Net Profit Margin(净利率)的公司,在马来西亚里面净利率较为稳定以及比同行高的公司肯定是HARTA(5168)这家公司了。HARTA 目前在FY 2019 全年的净利率高达16.13%,不过Trailing 4 Quarters(就是过去四个季度,不论财政年)将跌了,目前的净利率是14.54% 而已.. 
 
而本地的其他手套公司最接近的就只有KOSSAN 而已,如果是外国公司就有SGX 的Riverstone 净利率高达13.20%(FY 2019),其余的都是在10% 以下,大家可以参考我附上的Net Profit Margin 对比图(参考图1)。
 
可能你会说,净利率不可以代表一切!这一点我赞同,不过在简略的观察了这几家公司过去10年的成长,营业模式之后,我还是认为目前HARTA 是手套里面最强的公司(以利润而言,如果以Capacity Size 的话肯定是 TOPGLVO),而KOSSAN 则是属于跑道上慢慢追的黑马,如果你看他们近期的季报会发现他们慢慢转去更多Nitrile 手套,目前Nitrile:Latex 是 79:21。
 
不过,现在讨论这些还会有意义吗?TOPGLOV(7113),SUPERMX(7106)这两家公司的分析员报告都已经出炉,表示他们因为ASP(Average Selling Price,平均售价)增长会增加盈利,不过近期有朋友发了一张图给我,内容主要是跟HARTA 的 IR 交流,而里面的讯息提到了几个重点:
 
1. 他们在FY 2020 Q4可能不会看到太多的增长,因为病毒真正爆发起来是在2月份左右,所以单单看3月份可能影响不大;
2. 公司并不会提高ASP(竞争对手如RUBEREX,TOPGLOV 以及一家没有上市的本地手套公司,WRP 都表示ASP 会提高,这一点我不知道他们IR表示不会主动提高ASP还是说完全不会提高ASP,如果是后者的话我依然保持怀疑;
 
3. 公司并没有市场所说的那样有Backlog order,他们会推掉不能完工的Order,目前order 编排到6月份左右。
 
如果以上的资讯是真的话,那么HARTA 这次盈利成长的幅度可能不会比TOPGLOV,SUPERMX 高!就连近期受到Bloomberg 访问的KOSSAN 老板也表示ASP 会因为市场需求而提高,所以对于 #2 大家还是等QR 出来吧!
 
但是整体而言,在新加坡上市但是主要Office 在马来西亚的太平以及Bukit Beruntung 的Riverstone 目前还是很不错的,如果有投资外国股的朋友,也是可以关注着一家公司哦!
 
总之,如果以基本面强劲度来说我最喜欢HARTA 以及 Riverstone,以估值来说KOSSAN 还是首选(不过我已经清仓了,再起的话我就跟火箭说Sayonara)!当然一个行业飞的时候,通常不是基本面最强的起最多,而是股价最便宜的会起最多!
 

不过这个不是叫你去炒O&G , 建筑股啊,自己小心投资交易!

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#KOSSAN
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不聊个股,聊股市操作

Author: 12investpublic   |  Publish date: Fri, 15 May 2020, 6:01 PM


【不聊个股,聊股市操作】

 
好了,今天手套行业有点退潮的迹象了,昨天忍住没有追高的读者,我给你一个赞!不过,随着一个行业冷却下来,资金又好像要流入另一个行业里面,那就因为油价暴跌的能源行业!今天的三大热门股分别是KNM(7164),HIBISCS(5199)以及马来西亚投资者偏爱的SPNRNG(5218),对于最后一家公司来说,你们知道我的看法的
 
相信目前投资者会有一个疑问,那就是要好像追手套潮那样追能源股吗?这个趋势是因为近期不少报道表示油价要回来了,而油价(WTI Crude Oil)也回到接近 USD 28 / Barrel 了,难怪今天油股起了那么多啦!
 
如果你问我会不会去进油股的话,我只能回答你我只会找基本面强劲的来部署,比如说SPNRNG 这类型的我就暂时不评论了,呵呵。你需要找的公司是油价暴跌也不会面临盈利下跌的公司,比如说SERBADK(5279)昨天就宣布了目标今年会成长 10% - 15% 的营业额以及净利,而且公司的未来也会减少对于O&G 行业方面的依赖,因此我个人是蛮看好SERBADK 的。
 
可是如果你不了解这家公司 / 能源行业的话,那么现在你部署能源股其实是很危险的!不过这篇文也不是跟你吹水的啦,的确是有一个行业我在部署而且无论油价涨跌,或者转换到别的行业去炒他都会很HENG 的,那就是 – 股票交易平台相关的公司!
 
这类型的公司包括了BURSA(1818),N2N(0108)以及 EFORCE(0065)这三家公司。前者是交易所,基本上就不用说了,而N2N 跟 EFORCE 简单的说就是你买卖股票用的界面服务的供应者啦(他们也有包括Back Office 的业务),当越多人交易,他们跟股票经纪公司也是有盈利分成的,因此你才看到他们近期飞天咯~
 
另外,KENANGA(6483)因为持有50% Rakuten 交易平台的股份,而Rakuten 最近才宣布了三年来的第一次盈利,因此也带动了KENANGA 的股价,不过对于他们业务贡献可能不多.. 而其他银行因为股票经纪业务占了他们整体盈利的幅度太低,因此说真的对于银行影响也不大.. 还是看回我们的股票交易平台相关的公司好了!
 
*注意,上面都是分享我个人在观察的行业 / 部署,绝对没有任何Buy Call / Sell Call,买卖股票前请先做好功课!
 
BURSA 目前的 P/E 估值高达 26.31,而同行竞争对手SGX(新加坡交易所)目前P/E 则是 23.16 倍,不过我们也知道本地的股票交易会比新加坡的波动性更高(波动性越高,股票交易所的收入越高),而随着BURSA 近期交易量破新高,股价当然也是往上冲了一点咯~对于 N2N 跟 EFROCE 这两家公司的话,N2N 在本地的市场份额更大,而且个人认为他们的股票界面也比较好用,加上 P/E 也比较低,因此我会比较偏向 N2N 这家公司~至于EFORCE 的话也有它的好处,但是没有研究太深,这里就不多说了~
 
所以目前我已经部署了BURSA 这家公司,至于N2N 我还在观察当中,但我认为这两家公司在盈利上至少会比一些O&G 公司来得更保险,所以新手可以开始留意这个行业啦!
 
*其实SGX 近期表现也很不错,整体的Securities Trading Volume 从 FY 2020 Q2 的 SGD 68.2 Billion 增加到 FY 2020 Q3 的SGD 101.4 Billion!有留意外国股的也可以观察SGX 这家公司哦!
 
 
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手套股的音乐椅子游戏

Author: 12investpublic   |  Publish date: Thu, 14 May 2020, 7:42 PM


【手套股的音乐椅子游戏】

 
对于暴涨的手套股,市场一般上会有两种反应;一种是认为手套股已经被严重高估,另一种则是认为手套股还可以Hoot,而我本身虽然说有部署手套股,但是我也是认为手套股有点被高估了。之前我们便提到过,整个Healthcare Equipment & Supplies 行业的估值已经超过了 50倍,在昨天达到了52.3倍的高点,而HARTA(5168)以及 TOPGLOV(7113)已经达到了70倍左右的水准!
 
就在昨天,大家都看到了 CGS-CIMB 给出对于TOPGLOV 的目标价格 – RM 10.30,今天直接就Hoot 上去了,然后RHB 表示我也是要参加这场游戏,给出了 RM 13.30 的目标价格,而KENANGA 的则是RM 12.60。
 
如果我们去预计TOPGLOV 以及 HARTA 这两家公司的EPS 都会增加 50% 的话,那么折合下来TOPGLOV 在2020 全年的 Trailing 4 Quarter EPS 大约会是22 – 23 cents 左右,整合后P/E 大约是46.12倍,如果你认为TOPGLOV 业绩会涨50% 并且你对于未来 P/E 是46.12 倍是没有意见的话,那么我就不阻止你。
 
至于 HARTA 的话,外面现在应该有流传着消息说他们的手套溢价已经到 RM 200 – RM 250 左右一盒了,非常夸张!不过我们也假设HARTA 的 EPS 会涨50% 好了,那么他们的 EPS 大约会在 18 – 19 cents 左右,整合下来 P/E 也是在50.54 倍左右。同样的,如果你ok 的话那么我就不说什么了。
 
假设你觉得手套股有点高估的话,我们身为投资者最低限度可以做到的是不要随便去追高,今天RUBEREX(7803)以及ADVENTA(7191)已经开始套人了,虽然说这部分是因为美国昨晚大市不好,但是如果你去看RUBEREX 管理层持股状况的话,你会看到他们的董事之一已经开始慢慢抛售手上的股份了!
 
可能你会问我:“Max,你不想手套股继续涨咩?” 我当然想手套股继续涨,但是绝对不会希望他们以这样的速度来成长,你要讲我葡萄酸,酸你妹!我本身也是有hold 手套股!赚钱是可以,但是不是希望赚钱的背后会有散户赔钱,对于这样的疯狂上涨幅度来说,其实我是觉得很可怕的..
 
如果你是一个新手现在不知道要怎么办,在考虑要不要听身边朋友说 “随便买啦,随便赚”,我认为最好的情况是你先学习手套行业是怎样操作,然后学习看基本面,估值先。
 
对于手套股为什么会保障是因为市场上你有两种方法买手套,一就是你现在order 等明年拿货,二就是你给 Premium 我在 2 – 3 个月过后给你货,这样的操作他们还不赚到笑咩!不过公司赚钱是好,但是估值仍然是很重要的!
还是那句,新手还是先学习为妙!
 
对于手套股为什么盈利会飞叻?这是因为市场上你有两种方法买手套,一就是你现在order 等明年拿货,二就是你给 Premium 我在 2 – 3 个月过后给你货  这样的操作他们还不赚到笑咩!不过公司赚钱是好,但是估值仍然是很重要的!

还是那句,新手还是先学习为妙!

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不谈手套股,今天聊GENM(4715)

Author: 12investpublic   |  Publish date: Wed, 13 May 2020, 8:17 PM


不谈手套股,今天聊GENM(4715)

 
先恭喜手套股大赚的朋友啦!其中一位朋友给我发了一张图,他 / 她利用 RM 100,000 左右部署了 SUPERMX 的权证(Warrant),目前单单是收益已经变成 7 位数了,看到我都dulan,不过今天不聊手套股了,来聊聊看被冷落的 GENM 吧!
 
跟投资者预测的不一样,GENM 在公布延迟重开活动到6月9日后并没有出现想象中的跌幅,想必投资者已经消化大部分的坏消息,或者我们从心理层面出发:如果你持有GENM 的股票的话,看到这则新闻你的第一反应是抛售GENM 呢?还是想要继续加码?如果你是后者的想法的话,基本上跟大众是一样的,配合上从去年至今接连而来的坏消息,大部分投资者已经消化这类型的资讯了。
 
而云顶大马作为娱乐性质的公司,近期内被COVID-19 伤了不少。虽然说赌钱是抗经济周期行业(这个是我自己吹的,钱多就去赌,钱少就去 “过三关”?),但是游客不到场的话,不要说Gaming 业务了,就连他们的 Resort 业务也备受打击!
 
今天从 RHB Research 的分析里面看到他们依然给出 “BUY” 的评价,其中他们也估计了这个12个星期RWG(Resort World Genting)的关闭预计会流失 6 – 7 Million 的游客量,或 RM 1.6 Billion 的营业额,国外的业务则是每个星期将会遭到 RM 60 Million 的营业额流失。
 
以我自身的算法的话,云顶大马在 FY 2020 年预计会有 30 Million 的游客量,平均下来一个星期大约有 570,000 – 580,000 个游客,如果要计算FY 2020 Q2 人流量的话(假设9号重开,没有另外的 CMCO / MCO / EMCO 了),大约有 5.5 Million – 6 Million 左右的游客流失,而营业额则是会流失 RM 1.4 Billion 左右,大约是 54% 的营业额啊!
 
云顶大马其实是属于重资产类型的公司,那么重资产类型的公司恐怕固定的费用不会少,因此PBT 利润并不是直接这样子乘于Profit Margin 的,我们又要再次参考RHB Research 的报告了。
 
如果计算公司固定的营业开销(Fixed Operating Costs)是 RM 100 Million,三个月就是 RM 300 Million 的Operating Loss 了(本地业务收入是  0),而公司的老板总薪酬也减少了 27.58%(还是很高就对了),也是减轻了GENM 的负担,但是营业亏损,现金流暂时空缺是跑不了的,这一点就会连到另一个问题 – 股息。
 
不少买GENM 的投资者都是博他的股息,如果要买资本增值的股票不如买其他的 Semiconductor(当然看你有多了解,风险可能更高),一些投资者也仗着 “哎呀,大马云顶不会倒的啦” 的理念来投资这家公司,是的,GENM 倒的可能性很低,但是不排除会影响你短期的收益率 – 也就是减少股息派发。
 
这个问题我们也提过 N 次了,不过如果你之前没有留意到的话,那么我们希望你在对 GENM 做出投资决定前预计他们的股息会下跌 40% - 50% 的幅度(单单是FY 2019 的特别股息已经占了 25% 的总股息量,剩余的 15% - 25% 我算他正常业务下跌导致的),所以要投资GENM 等拿股息的还是要注意咯!
 
 

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Labels: GENM
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hawk88 hi 12Invest, may I know what indicator you used - Smart MCDX? I could not find in trading view chart. thanks.
13/05/2020 9:25 PM


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