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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Sat, 18 Jan 2020, 3:53 PM

 

[12Invest] 我要投资 - LAYHONG Q2 FY2020业绩讨论

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                        No photo description available.


“为什么LAYHONG 净利增加那么多,股价还是掉了一个4.4% 啊?“ 



在讨论这个散户必问的问题之前,我们先来看看各大投行对于这家公司看法:


分析员Consensus Target Price:RM 0.49(以RM 0.44 的股价来看,约有

11.36% 的上升空间)


分析员Rating:Hold




在analyst 的评价里面,其中一家Hxxx 投行从他们的Q3 FY2019 成绩比较差

后就表示不打算继续cover 了,版主表示 5555555

 


不少读者都已经知道LAYHONG 是做什么行业的啦,那么在这里我就简单带过

以下公司的背景,以及他们在2018 年9月的股东大会highlight~



LAYHONG 是一家主要生产鸡蛋,肉鸡,鸡肉相关产品以及经营retail


supermarket 的公司。



他们旗下更是有着Nutriplus 和Wise Choice 这两种品牌,是不是买鸡蛋的时


候觉得看过叻?



值得一提的是,他们公司的retail supermarket 也因为non performance 关

闭了在Papar 跟Balung 的outlet 



目前来说应该还剩下八家G Mart 而已。(管理层在2018 的股东大会就已经提

到了最低薪金被提高的问题,所以这个关闭不算是太劲爆)



讲真的,这家公司真的蛮惨一下的,从去年开始就倒霉到现在,首先是沙巴爆

发禽流感,然后饲料价格走高,然后鸡蛋价格低迷,导致公司的赚幅被压挤,

连鸡蛋的生产量也减少至2.0 Million/Day – 2.5 Million/Day 粒之间了(之前

是3.0 Million/Day的)



随着沙巴的H5N1 问题现在改善(沙巴养殖场占了沙巴业务的20% 营业额,对

于整体更是少于10%),公司的盈利也有回复一点点的迹象,但是仍然要注意

他们Trade Receivables 的问题 



公司99% 的销售都是以credit terms 来进行,平均期限是在60-90天之内,但

是这个季度就出现了RM 2.0 Million 的impairment 了,看来对于他们来说只

能是家常便饭啊!




公司简介 & 股东大会资料来源:https://www.rhresearch.com.my/ (RH 老

板的新书啦~)



那么回到公司的这个季报,我们来对比一下YoY 的业绩:



enlightened  营业额(Revenue)



上面就提到了公司最主要的收入来源是跟 鸡 相关的产品了,他们这次的营业额

就有RM 183.40 Million 是来自integrated livestock business,剩余的RM

33.26 Million 是来自retail supermarket 的 



相比于去年,livestock 业务的营业额因为销量跟售价一起提高,增加了20%,

但是retail supermarket 却因为关闭两家而下跌了2.94%(关闭两家才下跌那

么少,看来对营业额的贡献真的是很少 )




enlightened  PBT(税前盈利)



LAYHONG 相比于去年的PBT 提高了118.33%,但是讲真的叻,其实是因为去

年同个季度出现了impairment,才导致出现RM 17.17 Million 的亏损,所以

你说有没有进步我就不置可否啦~




enlightened  CFFO(营业现金流)



跟PBT 一样,公司的CFFO 从Q1 到这个季度还算稳健,达到了RM 21.37

Million(去年上个季度是negative 9.14 Million),但是整体上公司的现金减

少了RM 7.55 Million,主要是因为公司为了发展而投资了RM 17 Million  预计

下半年还会投资RM 20 Million 左右的CAPEX



另外,公司的债务也是让人担心的一个问题, 除了impairment 的问题常出现

之外,债务也没有减少的迹象,虽然管理层发现对经销商的margin 不高,有意

转而直接对end-user,但是仍然需要明年年中才看到转变~



对于我个人来说,这家公司的P/E 目前除于13.88,DY 也只有1.15%,真的没

有吸引我的地方 



其实这篇文是写给hold着LAYHONG 的读者们看而已啦~希望大家会喜欢吧!

 

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