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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Mon, 30 Mar 2020, 8:41 AM

 

[12Invest] 我要投资 - KHEESAN(6203)即将被白武士解救,你该上车还是下车?

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昨天闹得比较hot 的除了IWH 不小心 ”遗漏” 消息出来表示明年要上市之外,就

属KHEESAN 宣布的Private Placement(私下配股)了~



那么,身为投资者的你应该趟这趟浑水还是抽身走人呢?我们先来分析一下目

前的状况~



以KHEESAN 目前RM 0.360 的股价来说,公司的整体Market Cap(市值)是

RM 41 Million 左右,但是这次融资(Private Placement + Right Issue)却

高达RM 61 Million 基本上是高过目前的市值了,到底是怎么一回事呢?



我们分开来看,会让大家比较容易明白:
 

  • 目前市值:RM 41 Million(RM 0.360 股价 x 114,400,000股)

     
  • 融资的数目:RM 61 Million(RM 0.25 股价* x 94,000,000股)+

    (RM 0.18 股价^ x 208,400,000 股#)

     
  • *RM 0.25 是KHEESAN 私下配股给Mamee 的价格,一共融资RM

    23.5 Million。


     
  • ^RM 0.18 是theoritical price,也就是暂定的价格,目前还不确定以

    后KHEESAN 的管理层会如何定价Right Issue,要看过后的股价走向



     
  • #208,400,000 股是公司在Private Placement 过后的股数,

    KHEESAN 会以1:1 的Right Issue 方式集资,预计会集资RM 37.5

    Million 左右。


(版主尽量简化了啦,希望大家看得明白!)



下面再给大家一个如果现在我以RM 0.36 持股的话,会变到怎样的例子!



大家好,我是S 投资者,我手上有5,000 units 的KHEESAN,购入价是RM

0.36,让我们看看股价一步步的变化吧!



enlightened  首先,Mamee 以RM 0.25 的价格subscribe private placement 对于我的

shareholding(股数)是没有变化的,我还是持有5,000 股,但是我持股的公

司手头上的现金流增加了;



enlightened  我们以RM 41 Million 市值除于(114,400,000 股 + 94,000,000 股)=

RM 0.200(Bursa 第三个小数点是5 或者0,算到的数值是RM 0.1967 所以我

们进位吧!);



enlightened  EPS 跟NTAPS 肯定会被稀释,但是目前EPS 是属于亏损,公司也因为 “不明

原因” 换掉financial year end,这个版主不多做comment,我们算算NTAPS

就好了;



enlightened  目前NTAPS 是RM 0.97,也就是说公司的资产转换成RM 就是人们RM

110.97 Million 左右,加上融资的RM 23.5 Million 再除于208,400,000 股

的话,新的NTAPS 预计是RM 0.6452;



Stop!这样的话为什么公司要这样做叻?



EPS 被稀释(虽然还是亏损),NTAPS 减少,股东权益也拉低了,有什么好处

呢?



大家要记得,Cash is king ,在NTA 里面我们最看重的其实是公司的现金,因

为现金是最liquid,变化最大的资产~



现在Mamee 要注资RM 23.5 Million 的现金进来,用来减轻KHEESAN 的负担

(下面跟大家分享RM 61 Million 用途的分布),所以目前的股东看起来会比

较不值得。



那么,公司在1:1 的Right Issue 之下集资过后,又会变得怎么样呢?



enlightened  公司以1:1 来进行Right Issue,假设是以RM 0.18 的价格来进行的话,就

变成这样的情况了:



enlightened  本钱(RM 0.360 x 5,000 股)= RM 1,800 + 附加股(RM 0.18 x

5,000 股)= RM 900,本钱一共是RM 2,700,持股数是10,000 股;



enlightened  市场有爱,股市是无情的。在1:1 过后,股价就会被调整,原本在Private

Placement 过后的RM 0.200 股价会再除于2,变成RM 0.100;



enlightened  到时候,你手头上的持股价值就是RM 0.100 x 10,000 股 = RM 1,000;



为了避免版主被说误导人,我先誊清这个是我个人计算的,其实很大几率股价

调整后又会飞天,所以到时候你的持股价值就不止这个数量了 ~



不过,今天除了解答各位对于这个KHEESAN 动作的疑问,我们还要探讨值不值

得,我们继续看下去吧!



enlightened  但是,Right Issue 也是有集资的,以RM 0.18 x 208,400,000 股的话就

是RM 37.51 Million;



enlightened  加上之前公司原本的新净资产(RM 110,968,000 + RM 23,500,000)的

话就是RM 171,980,000;



enlightened  如果除于新的股数(208,400,000 x 2)的话,NTAPS 就会是RM

0.4126(但是不同的是这次你持股是双倍了);



Ok,现在大约给你了解了公司Private Placement 跟Right Issue 对你手头上的

股票会变成什么样子去 



现在探讨一下Mamee 这次的动作是否能让KHEESAN 起死回生吧 



简单的介绍一下Mamee 这家公司,相信不少前辈投资者对于MAMEE-DOUBLE

DECKER (M) Berhad 这家公司会有影响,他们是在2012 年下市的,原因不是

做的不好,反而是相反的,这里就不多做comment 了,毕竟主题是

KHEESAN。



Mamee 这家公司主要是做F&B 的生产和销售的,比较深入人心的就是MAMEE

Monster snack,Mister Potato Chips,还有MAMEE Chef。目前他们公司有

export 至100 多个国家 



KHEESAN 这家公司则是做糖果跟威化饼的生产于销售的,其中比较出名的牌子

就是Fruitplus 软糖,Torrone Barley Mint(版主没吃过)叻,还有就是红色

package 的LOVIN 威化饼,这个我相信很多人都吃过吧?



从这些资讯我们了解到,两家公司都是做食品的 或者更进一步说是以零食为主

题的,两家公司若是可以互相借用对方的supplier,distributor 跟客户群的

话,是可以强强联手的,但是为什么Mamee 会选择这家貌似有问题的公司呢?



*Fun Fact,目前KHEESAN 的director 也是在London Biscuits 内做管理层

的,London Biscuits 是一家让我在餐厅吃着饭看到他们losses 直接喷饭的公

司,市值RM 25 Million losses 高达RM 443 Million,小弟佩服 



难道,Mamee 不怕他们?版主又去挖了收购的文案来看,原来Mamee 只要持

有这些股份,好像可以换走50% 的board member,原来啊!(其实如果不换

oh,Mamee 持股45.11% 已经触动MGO 了,只要再收购更多股份就可以换人

啦!不过他们有意保持KHEESAN 的上市地位,不排除未来会做reverse

takeover)



答应大家会分享RM 61 Million 集资会拿来做什么,在这里就分享给大家啦!

 

  • RM 45 Million – Repayment of trade and other credits and/or

    credit facilities



目前KHEESAN 欠着creditors RM 47.1 Million,跟银行RM 78.4 Million,这

个RM 45 Million 分别是以RM 20 Million 还给creditors,剩余的RM 25

Million 还给银行。


 

  • RM 14 Million – Working Capital



这个的话,公司会打算拿来做营运资金,用于购买原料,一般费用以及员工费

用。


 

  • RM 2 Million – Estimated expense for the Proposals



这个是拿来给regulators,举办EGM 等经费,算是MISC 啦!



好啦,这个KHEESAN x Mamee 案件就大概是这样啦,版主相信Mamee 是看

到KHEESAN 的潜质才会丢出这笔现金来购买他们股份的,但是我相信board

member 变动会很大!




另外,肯定会有人怕KHEESAN 会不会爆出好像LONBISC 这样的receivables

impairment 的”债务门”事件 



我可以跟大家讲就算爆发出来也不会很严重,因为他们的receivables 才RM

60.50 Million 左右,全部impair 掉也不会出现negative NTA 的情况~



希望今天这篇 “计算文” 帮到大家啦!至于版主会不会买这家公司,你们知道版

主的 



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2nd edition of denko ... hihi
06/12/2019 1:00 PM
yflawrence The company is having same owner with London biscuit which has been "korek habis" by the owner. The owner family is disposing the stock......you want to dump, dump earlier before the owner emptied their share.....
07/12/2019 12:38 AM


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