Highlights

[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Mon, 6 Apr 2020, 9:39 AM

 

[12Invest] - 我要投资- 何利用Warrant 来对冲你的投资组合?

Author:   |    Publish date:


如何利用Warrant 来对冲你的投资组合?
 
昨晚感谢网友David 提醒我们里面的一点错误,今天改进后重新发布过啦!
 
今晚看来美国又要崩盘了... 市场又那么红,手痒的看过来,快来了解一下Warrant 这个杠杆工具吧!
 
 
文章版块:
 
看完了Inforgraphic,我们先来整理一下重点吧!
 
首先,Warrant 分成两种,一种是Call Warrant(买他上)或者是 Put Warrant(买他下)~
 
如果是C,H 开头的Warrant 通常都是 Structured Warrant,是不可以转换成母股的(这个通常是金融机构推出的,本地比较出名的就是 Macquarie 推出的 Warrant),而W开头的,则通常可以转换成母股 
 
那么在开头提到的 “Out of the money” 又是怎么一回事呢?这个跟Exercise Price 是有关联的,我给大家一个例子啊:
 
HSI-H8W (06518W)
 
- Exercise Value / Price: 25,400
 
- Exercise Ratio: 1200:1
 
- Maturity: 30th March 2020 (还剩下 18 天)
 
大家要记得,Warrant 到Maturity 的时候是需要跟Issuer(发行者)结账的,比如说这个HSI-H8W 来说,目前就处于 In the money 状态,那么到底要怎么区分呢?
 
很简单,你以 25,400 卖给Macquarie 的话,如果市场跑着 25,392.51 点的话,是不是比市场高呢?
 
答案是肯定的,那么这个Warrant 就是属于 In the money,或者你可以理解成有money in your pocket,就是说你带着HSI-H8W 到 30 March 2020,假设恒生指数还是维持 25,392.51 点或者低过 25,400 点的话,你就有钱收!
 
那么,At the money 的话就是 Exercise Price 跟市场价格一样,假设恒生指数在30 March 2020 维持在 25,400 的话,既然跟市场买的没差别,那就对于没有赚咯!
但是,你肯定会亏完你一开始买入Warrant 的资金!
 
Out of the money 的话,就是money out of your pocket,如果恒生指数回到 27,000 点的话,你卖给Macquarie 他们不是直接赚 500 点吗?因此,这个Warrant 基本上已经成为了废纸啦!
 
给大家科普一下,Warrant 跟 Option 是不一样的,Option 是有实体交换存在,比如Call Option 的话就是真的可以买到Underlying Asset(对应资产),但是Warrant 只会结算,计算差价然后给你Cash 而已,这也就解释了为什么 27,000 点,明明可以卖市场这个价格啊,为什么还要傻傻的卖 25,400 呢?亏本了,再亏本啊!
 
无论是At the money,或者是 Out of the money,那张Warrant 都必然会变成废纸一张… 这也是为什么那么多投资者把它归类为高风险杠杆工具,而我本身也绝对,绝对不希望新手去碰 
 
那么不废话了,我们进入如何对冲你的投资组合这个课题吧!
 
投资组合:RM 100,000(任意股票),目前 KLCI 是 1,430 点
 
那么假设小M要对冲掉市场下滑 10% 的风险,他要如何cover呢?
 
我们先看看 put warrant FBMKLCI-HAC (0650AC)的资料:
 
Exercise Value / Price: 1,490
 
Exercise Ratio: 300:1
 
Maturity: 28th August 2020(还剩 5 个月左右)
 
Warrant bid/warrant offer: RM0.475/RM0.480
 
假设小 M 会用X%的资金来做对冲(hedging),他需要在市场里以RM0.480的价钱购买put warrant FBMKLCI-HAC。
 
*根据 Macquarie Live Matrix,FBMKLCI futures每⬇2点 = FBMKLCI-HAC⬆ RM0.005,也就是说 1 点 = RM0.0025 profit。
 
如果KLCI掉了10%就是143点,FBMKLCI-HAC每股预料会有RM0.3575 profit。
 
X% = (RM10,000 ÷ (RM0.3575/RM0.480))/RM100,000 = 13.42%
 
小M只用了RM13,420来对冲RM100,000下跌10%的风险。这就是小刀据大树 !
 
*P/S:因为有Time Decay 的因素存在,因此一个月后的数值是不一样的,需要重新计算!
 
那么,这是否代表你应该持有到Maturity 为止?其实是不用的!因为当FBMKLCI 指数真的下跌到 1,350 点的时候,市场上跟你回购的价格其实是已经反映了当中的盈利的,这里涉及到Market Maker,我再跟大家解释一下:
 
Warrant 这个投资工具在马来西亚其实已经存在 10 多年,不过之前投行并没有做 Market Making,而Market Making 很简单,就是合法的造市创造Liquidity 
 
这对于Warrant 投资者来说绝对是好事,因为先前可能投资者买了Warrant 后赚钱想要套利,但是可能因为市场缺少人交易这张Warrant 导致了流通率问题,变成差价很大!
 
*Market Making 目前只有 Macquarie 推出的涡轮有而已,其他投行推出的暂时没有。
 
比方说,我们正常看到的Bid (买)跟Ask(卖)如果是 RM 1 以下的股票,正常情况的差价是 RM 0.005,但是如果一些公司流通量少的话,则会出现差距 RM 0.01,甚至 RM 0.02 的差别!
 
以一个 RM 0.500 的股票来说,你算看看差 RM 0.02 是多少 % 
 
因此,Macquarie 的涡轮(没办法,别的投行真的没有例子)是有Market Maker 的,他们的Bid/Ask 会随着对应资产/Index 的价格变动,所以不需要等到Maturity 前,其实就可以套利了!
 
如果你问我,我会支持先套利(当然会有一点差价,因为有Time Value 的问题),这是因为很大部分的人在涡轮上出现亏损是持有到Maturity 为止,或者接近Maturity 才卖...
 
虽然我上面给的例子很好,但是例子终归是例子,我必须给大家真实的数据,而询问了一位Warrant 界的高手后发现如果持有到 Maturity 真正赚钱的人其实 < 20%,这点大家要非常注意 
 
根据他的说法,Maturity 的三个月前放手其实是比较安全的,到时候再转移Maturity 比较久的涡轮上,以此来对冲投资组合!
 
其实文字上解释Warrant 真的是非常亏难.. 我们在 21/3 会有一场活动会分享在这个 “乱世” 里面如何利用价值投资选股,以及Warrant 杠杆的方法,到时候会更深入的分享Warrant 的奥秘!如果你有兴趣的话,赶快在下面链接报名咯!
 
免责声明:
 
以上所有的内容都单纯只是个人的观点,所涉及的内容只能被当成是学习,教育与资讯用途,而绝非专业的金融,投资意见,或买卖意见。请自行分析,了解其风险,再向专业的金融理财顾问专家探讨投资的性质。
 
12Invest 绝不对任何分享的内容,观点,的准确性,完整性,正确性,有效期性负责人。所有的误解,错误,遗漏,资讯的延迟所造成的伤害恕不负责
Share this

  Be the first to like this.
 


APPS
I3 Messenger
Individual or Group chat with anyone on I3investor
MQ Trader
Earn MQ Points while trading with MQ Traders Group
MQ Affiliate
Earn side income from MQ Affiliate Program
 
 

659  169  374  719 

ActiveGainersLosers
Top 10 Active Counters
 NameLastChange 
 HIBISCS 0.51+0.06 
 SAPNRG 0.105+0.01 
 LAMBO 0.010.00 
 ARMADA 0.175+0.01 
 VELESTO 0.165+0.005 
 MINETEC 0.195+0.025 
 AGES-PA 0.010.00 
 KNM 0.165+0.02 
 EKOVEST 0.415+0.025 
 PERDANA 0.18+0.01 

FEATURED POSTS

1. MQ Trader - Introduction to MQ Trader Affiliate Program MQ Trader Announcement!
2. MQ Affiliate – A smarter way to earn more rewards MQ Trader Affiliate Program
3. MQ Affiliate – How to become an effective affiliate MQ Trader Affiliate Program
4. MQ Affiliate – Upgrading to Affiliate Partner MQ Trader Affiliate Program
Partners & Brokers