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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 29 May 2020, 11:42 PM

 

经去过RM 2.70 左右的大红花,如今大跌到 RM 0.495,可以买入了吗?

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经去过RM 2.70 左右的大红花,如今大跌到 RM 0.495,可以买入了吗?

 
大红花这家公司我们在很久之前分析过了,如今油价大跌后,我们重新评估一下这家公司是否值得买入吗吧!首先一个Quick Recap,HIBISCS(5199)是石油化工业的上游公司,从事 E&P(Exploration & Production)的业务,简单的说就是申请某个区域的 “探险权” ,然后进行探索,开发钻井,挖油卖出去。
 
而大红花卖的油是我们不可以直接用的,需要进过中间商处理才能变成我们的汽车用的油,而这些中间商就是他们的顾客群了。目前来说,大红花有超过 80% 的业务都是来自两个大型顾客,分别是Petronas 以及 BHP,值得一提的是这两个家伙就算油价低靡也是会营运的,属于行业内的Tier 1 Player,因此暂时不用担心无法卖出油的问题。
 
这家公司手头上有蛮多油田的,不过主要有收入的还是位于马来西亚的North Sabah 以及位于 UK 的Anasuria,我们先看看 North Sabah 油田的表现:
 
Average Uptime:93%(就是 93% 的时间都在生产)
Average Gross Oil Production:17,076 Barrel / Day,不过还要跟Petronas 对分,基本上无视Gross Oil 就好了
Average Net Oil Production:6,318 / Day,用这个数据,这个才是他们真正进入自己口袋的产量(在扣除Tax,Royalties 等等费用过后)
Average Realized Oil Price:70.19 USD / Barrel
Average OPEX:12.23 USD / Barrel
以上是North Sabah 油田的表现,那么位于 UK 的 Anasuria 呢?
Average Uptime:85%
Average Gross Oil Production:2,680 Barrel / Day
Average Net Oil Production:并没有写
Average Realized Oil Price:68.67 USD / Barrel
Average OPEX:22.64 USD / Barrel
 
那么这是否代表着HIBISCS的生产一桶石油只是分别用了 12.23 USD – 22.64 Barrel 吗?不是的,今天看到一位iFast Capital 的高手计算,在排除了Operating Costs 以及ITDA 过后,大红花的净成本大约在 41.8863 USD 一桶左右哦!那么这是否代表着大红花目前会亏钱呢?在计算Depreciation,Interest(Deferred),Amortization 后,如果平均售价在 USD 40 / Barrel,账面会亏钱,但是实际上上面说到的这些都不是Cash Nature,因此他们还是可以支撑下去的!
 
接下来我们看看公司2021 年的生产目标吧!公司的目标是在FY 2021 达到 20,000 Barrel Production / Day,但是目前来说以North Sabah 以及Anasuria 的生产量来说,大约只有7,500 Barrel Production / Day 而已,那么他们到底是如何计算出这个数值的呢?这个,我们就要看公司的 2P(Proved & Probable)以及2C Reserves 了。
*这里可以翻到下面去看看附上的图。
 
公司的2P Reserves 大约有50.7 Million Barrel,分别是North Sabah 有20.5 Million Barrel,Anasuria 有23.7 Million Barrel,以及VIC/L31(Australia)有6.5 Million Barrel。2P Reserve 简单地说就是很大机会会挖出这个数值的油,2C 则是一样,不过还没 “Commercially Viable“,就是说发觉有这个油了,但是还没有符合所有 2P(很高几率可挖掘)的条件,因此一些比较保守的投资者可以单单计算 2P 就好了。
 
公司的2C Resources 一共有71 Million Barrel,其中North Sabah 有31.7 Million Barrel,Anasuria 有 7.8 Million Barrel,VIC/L31 有1.5 Million Barrel,以及UK 的Marigold / Sunflower 有30 Million Barrel,2P + 2C 一共有121.7 Million Barrel。
 
以整体来说,大红花的底气还是很足的,目前手头上有接近 RM 90 Million 的先进,并且公司也没有任何贷款(除了一些Decommissioning 的Liability 要每年计算),基本上是算比较稳的。这也是股价从最低 RM 0.250 反弹至今的原因之一!不过HIBISCS 现在可以买吗?这个就看你对石油的判断有多久以及Holding Power 了,公司是没有派股息的政策的,油价也还没稳定下来,如果你现在买入的话油价下跌你可以承受吗?股价回到 RM 0.250 你还敢买吗?如果这两个问题有任何一个你都回答NO 的话,那么大红花就可能不适合你了。

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oneter0926 请问怎样算净成本?
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