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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 29 May 2020, 11:42 PM

 

请问PADINI 现在这样子停业,会停止派息吗?

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“请问PADINI 现在这样子停业,会停止派息吗?”

 
这是有一位重仓PADINI 的投资者昨天PM 我们询问的问题,以PADINI(7052)的出名程度,我相信很多投资者都想买来收吧!随着MCO 的实行,所有非必需品的门店都无法营业,当然这也会影响到我们的PADINI,那么问题来了,如果你在之前RM 3 – RM 4 的价位买入打算收股息,现在应该怎么办呢?
 
这个,跟标题上的问题其实是一样的~虽然PADINI 是没有任何Dividend Policy 的,但是从2011年开始,公司就没有间断过一年四个季度都派息的习惯,甚至有些时候还会派出特别股息!那么公司接下来的派息能力就要看他们手头上的现金了,我们先看看公司 FY 2020 Q2 业绩里面他们先进一共有多少!
 
从季报里面看到,PADINI 手头上还有 RM 586.06 Million 的现金,而需要在12个月内偿还的债务只有RM 9.61 Million,不过!要注意的是PADINI 的营业模式是对Retailer 多,因此很少Trade Receivables,倒是Trade Payables 不少,高达 RM 147.40 Million。
 
根据 TA Securities 的调查,公司平均一个月烧钱的数量是 RM 21.4 Million,其中以70% 的Fixed Staff 和 30% 的Variable Staff占了 RM 10.7 Million 一个月,剩余的是来自Lease and Financing(就是店铺的租凭)的 RM 10.7 Million~
 
如果我们以 RM 586.06 Million 除于 RM 21.4 Million 的话,他们预计可以撑27个月左右,已经超过了 2个财政年!但是我比较保守啦,假设PADINI 硬要还掉 RM 147.40 Million 的Trade Payables 的话,他们也最少可以撑20个月..
 
那么他们撑下去是可以的,但是派息的部分呢?根据公司 FY 2015 – FY 2019 之间的派息额,公司最低派了 RM 65.81 Million 以及最高的 RM 75.68 Million!我们可以预测虽然MCO 过后会让消费者情绪低落,但相信在 ~1 年左右会回弹到正常的水平,根据 PADINI 以往的派息数额,如果他们要派息的话是没有问题的~
 
但是!相信管理层应该会在这个时候保存实力减少部分的派息… 但是回到标题的问题 – 他们今年要派息是完全没有问题的!假设我们以FY 2019 的派息量(Ex-特别派息)然后再Discount 一个20% 的话,一共派息 RM 0.080。 以目前的股价来看,PADINI 如果派息RM 0.080 的话,周息率也是有 3.4% 的~
总结来说,短期内MCO 肯定会重创PADINI 的营业额,但是如果论Fixed Costs 而言的话,倒是可以撑蛮久的!你们会趁现在开始收 PADINI 吗?

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