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Author: 12investpublic   |   Latest post: Mon, 1 Jun 2020, 9:02 PM

 

AIRASIA(5099)会不会被首家申请破产保护的Virgin Australia 影响?

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AIRASIA(5099)会不会被首家申请破产保护的Virgin Australia 影响?

 

说到COVID-19 受到最大伤害的行业,除了我们近期分析过的Retail 行业(包括IGBREIT,SUNREIT 等等)之外 基本上航空业就是充当其首的!

 

那么,随着全球第一家航空业 正式宣布他们要破产了,我们本地的两家航空公司 – AIRASIA(5099)和AAX(5238)会步他们的后尘吗?

 

以目前来看,只要本地的COVID-19 在6月前受到控制的话,那么就肯定没有问题(Tony 本身也说可以撑几个月)而且AIRASIA 本身宣布了在本月的28号重启业务,一切正常的话至少不会破产吧!

 

可是这次VAH 破产是否给我们敲醒了警钟,要我们在投资航空业务上要特别小心呢?我们来看一下这家公司对于AIRASIA 本身的一些数据。

 

相对于营业额,利润成长的AIRASIA,VAH 本身从2012 年开始就已经陷入了亏损的状态了  虽然VAH 在本地的市场拥有31% 市场份额,但是却不是龙头,龙头Qantas Airways Ltd 占了59% 的市场份额,单从这一点VAH 就吃了一点亏了!

 

*P/S:本地的红飞机市场份额大约占了60% 左右,情况更像Qantas Airways Ltd 

 

另外,从营业模式上来说VAH 一共有几种不同的航空机队(Aviation Fleet),其中包括了A330,Boeing 777,Embraer,ATR 以及红飞机本身使用的 A320 机种。相对于专一持有一种航空机队,同时间管理不同的几种机队将会加大他们的成本,导致亏损更严重 

 

这里要也要提到市场不一样的问题,澳洲的人口其实是比马来西亚小的,大约是 25 – 26 Million 的人口,但是由于国家面积达,人口密度低,因此以他们的市场来说航空业务其实是蛮好赚的(人口疏远嘛)

 

但是说真的,也只有Top 20% 愿意长期飞来飞去的人才是他们的主要客户,而这个主要客户则是VAH 跟 Qantas 两个人争破头的客户群了!

 

如果你要抢夺客户群的话,资本开销(CAPEX)是肯定无法避免的,比如说华丽的Lounges,机内升级的Business Class,网络等等都是额外的花费!

 

而AIRASIA 以及AAX 走的路线是完全不同的,他们的目标是中低消费群,换句话说不是Premium 市场,而是以Low-Cost Airline 来取胜 

 

因此,我认为VAH 申请破产对于AIRASIA 以及 AAX(好啦,可能AAX 危险一点)并没有什么实际上的影响~

可是,为什么当地政府不愿意去资助VAH 呢?相信如果本地的红飞机真的不行的话,国家应该会出手帮他们啊?怎么VAH 没有接受到任何的帮助呢?

 

这是因为这家公司的大股东们超过 50% 都是其他的航空公司 比如说新加坡 的SIA,UAE 的Etihad Airways 等等(我附上了Shareholding 图,大家可以看看)

 

政府也发话了叫股东出钱,眼下之一就是反正不是State-Owned 的航班,如果破产的话是你们股东受伤害比较大!唉,资本市场啊!

 

不过总结来说,AIRASIA 股东不用太过担心啦!

 

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