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Author: 12investpublic   |   Latest post: Tue, 7 Jul 2020, 10:23 PM

 

浅谈GHLSYS 神股的业绩

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【浅谈GHLSYS 神股的业绩】

 
在我们开始讨论这家公司的季报前,SUPERMX 的 “Investor Presentation” 我们也有收到了,内容谈到了他们的OBM(Own Brand Manufacturing)营业模式可以提高多少 % 的赚幅,潜在需求量有多高以及他们顾客群愿意支付更高的价格以获取现货等等,如果大家想看我们的评论的话不妨Like + Share 这篇文章,然后留言 SUPERMX,我们明天再推出这家公司的分享吧!
 
那我们先回到讨论 GHLSYS(0021) 这家公司,公司在FY 2020 Q1 的业绩完全可以说是业绩炸弹,净利在 YoY 竟然暴跌了 79.29% 之多!而今天GHLSYS的股价也下调了9% - 10% 之间,不过 P/E 仍然高达 56倍,我们在了解为何下跌后马上解答 “适不适合现在捞底” 这个问题了!
 
从营业额上来看,他们的 TPA(Transaction Payment Acquisition)并没有下跌,反而出现了小幅度的上涨,但是公司的净利却从RM 6.3 Million 下跌至剩下 RM 1.3 Million,足足下跌了 RM 5 Million 之多!
 
管理层解释道,这是因为公司有一个Contingent Consideration(RM 3.8 Million)的亏损,而这主要是来自他们收购 Paysys (M) Sdn. Bhd. 出现的Fair Value 调整而出现的账面调整(也就是说不会影响现金流),剩余的 RM 1.2 Million 则是因为公司的营运成本增加了,但是并没有明细到底是什么营运成本,这里就无法估计了。
 
不过,管理层也有提到说接下来的几个季度,或者说在FY 2020 年的Q2,Q3 甚至是 Q4 都可能出现Impairment 的问题,因此投资者对于 GHLSYS 接下来 FY 2020 的全年净利EPS 都必须做出调整,以我个人预计的话,配合上不少门店开始关闭加上CMCO 预期的演唱,GHLSYS 我个人预计最少会减少 40% - 60% 的净利,而公司的 P/E 估值我也不会给予 50倍那么高,只会给予 40 倍左右,因此我个人认为GHLSYS 在今年我会入场的价位会是非常的低!
 
如果你要捞底的话,你必须要接受GHLSYS 接下来FY 2020 的业绩都不会有成长,反而会因为Impairment,Fair Value Adjustment 等等因素拖累盈利,就算你不介意等 2 – 3 年也好,公司过去平均51倍的P/E 值也是因为他们的成长,现在公司成长放缓,你还会给予他们那么高的估值吗?
 

至于同行白色机器 REVENUE(0200)的业绩也是出炉了,其中我们看到 Admin Expenses 大幅度的提高,其中有 RM 0.59 Million 是归类与 Connectivity Expenses 以及 RM 0.62 Million 的Digital Payment Services 和 Logistics 成本的增加!

 

另外要提到的是,ETP 一直以来是公司最高 Margin 的业务,这次 ETP 营业额砍半也加剧了他们的利润下跌,不过管理层暂时并没有谈到跟 GHLSYS 一样的 Impairment 问题,所以这一点我们就先不评论了 

 

同样的,REVENUE 的利润我也是预计全年会下跌 40% - 60% 之间,估值方面目前他是 41 倍,还算是可以接受的范围内(不过要计算未来 4 个季度减少的利润),目前先观察他们的走势吧!

 

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