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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 7 Aug 2020, 6:36 PM

 

【无人不知的产业公司 – MAHSING(8583)】

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【无人不知的产业公司 – MAHSING(8583)】

 
星期五在闭市前我们都看到了产业股出现暴涨的情况,当然 MAHSING 本身也在当天涨了个 5.68%,那么我们今晚就探讨一下MAHSING 为什么会上涨,以及你应不应该在明天开市涌进去买入他的股票吧!我们也附送了懒人包,如果你懒惰看细节的话直接看看我们分析后的看法就好了~
 
懒人包:接下来产业股预计会受惠于 HOC 以及 OPR 利息下跌,但是MAHSING 本身的产业主要都是在 RM 300,000 – RM 500,000 里面,不属于可负担的房产,而且实际经济表现还要等到2020 4Q 才看到效果,因此如果现在就买入 MAHSING 的话,或许需要hold 着一段时间(如果炒不起来),但是以目前的现金流以及股息,估值来看的话,也不会说很贵,算是合理的估值了。
 
首先,MAHSING 以及其他的产业公司会在星期五突然飞起来是因为一则政府打算重启HOC(Home Ownership Campaign)的消息,而 HOC 在2019年带有以下的性质,至于2020年的 HOC 会不会改变还需要等官方的宣布,不过我们依然可以先参考2019 年的:
 
- 发展商会给予10% 的产业折扣,这意味着First / Second Home Buyer 可以获得高达 90% 的贷款的话就不需要付任何头期;
- RM 1,000,000 以下的房地产获得 Stamp Duty 的豁免,如果是 RM 1,000,000 – RM 2,500,000之间房地产则是有高达 3% 的Stamp Duty(原本是 4%);
 
- Loan Agreement 原本的Stamp Duty 可以获得豁免(房地产最高可达 RM 2,500,000);
 
- 以上的条例只限于Residential Property
 
那这次HOC 重启无疑会推动本地房产的销量,再加上国行 BNM 接下来预计会继续调低利息以补助经济,肯定会减轻COVID-19 带给发展商的压力的~ 不过值得一提的是,目前我们还没看到马来西亚经济衰弱是因为还没过6个月的Moratorium,人民目前还可以撑过去,但是在Moratorium 过后又是另一回事了!
 
回到MAHSING 公司本身;他们在FY 2020 Q1 的业绩报告显示净利下跌了 45.34% 之多,这除了是农历新年期间放缓了销售之外,也因为MCO 的出现而导致工程放缓了。根据我的了解(如果有更熟悉建筑业的朋友还请更正我),他们的收入是以Progressive Billing 来计算的,就是分别有签署 S&P,建筑的工程分布,获取 VP(也就是买家要支付 MOT,Memorandum of Transfer 的时候),建筑的Subdividing 才到最后的付款。
 
这个付款则大多数由银行分期支付给发展商,这也是防止一些发展商在一开始收到钱后跑路或者放弃建筑计划,那么买家亏损,银行也亏损,只有发展商在偷笑了。
 
其中MAHSING 在Property Development 业务里面的核心利润也从 RM 68.9 Million 下跌到 RM 36.7 Million,至于副业Plastics 以及 Hotel 的话对于公司的贡献不会太大,这里就不深入讨论了。
 
接下来他们在 2020 年目标的销售Target 是 RM 1.6 Billion,其中41% 的房地产是低于RM 500,000 的,43% 是在 RM 500,000 – RM 700,000 之间,9% 是在 RM 700,000 – RM 1,000,000 之间,而最后的 7% 才是在 RM 1,000,000 以上~ 总结来说有84% 的房地产都是 < RM 700,000,可以受惠于这次的HOC 重启!(如果有的话)
 
最后以我来看的话,Q2 因为受到 MCO 的影响肯定会出现更大的盈利跌幅,而现在公司的DY 高达 7.20%,近期也宣布了一个RM 0.0335 的股息回馈股东,这符合了他们维持 40% Dividend Policy 的水准!另外,他们的NTA 目前高达RM 1.440 一股,换句话说他们的净资产是股价的三倍!(一般情况下,产业股的净资产 / 股价大约是 2倍为正常或者合理估值)
 
那么MAHSING 是不是低估了呢?以我来看的话MAHSING 其实是一家还不错的发展商公司,并且从获取土地到推出Project 来销售一般上只需要7个月左右而已,如果公司继续专注于 < RM 500,000 的房地产的话,那么我认为他们受到的影响会比较小,毕竟公司目前有 69% 的Project 都集中在Kuala Lumpur 市中心,地点ok,但是最后还是要看人民的购买力。
 
以我的策略的话,如果买入 MAHSING 就要有做中长期股东的心态,虽然不排除市场继续因为HOC 而看好产业股,但是当冷静下来想想时,一切还是要等到Moratorium 才看到经济收到的实际影响,不过以MAHSING 的股息,加上目前的手上的现金来看的话,短期是没问题的,不过就好象上面提到的,如果认真要买入就可能要hold 着(如果炒不起来)!


那么,你有兴趣成为 MAHSING 的股东吗?

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abang_misai Tak habis-habis cerita pasal masing
31/05/2020 11:02 PM


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