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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 7 Aug 2020, 6:36 PM

 

【 IPO 快报 】 - TCS Group Holdings Berhad 上市重点

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【 IPO 快报 】 - TCS Group Holdings Berhad 上市重点

 
近期有不少读者跟我们说;手套的分析文出太多了 想要我们分享一下建筑行业的公司,那我们就来谈一下这家即将上市的 TCS(0221)的 IPO 吧!
 
*目前已经关闭 IPO 的申请了,不过大家如果觉得不错可以在上市后考虑投资啦
 
TCS 本身是属于一家拥有 CIDB G7 License 的建筑公司,或许一些新手对于 G7 不是很了解,简单来说就是建筑公司原本是需要拥有执照去竞投合约的,而 CIDB 旗下有 7 个等级,G7 为最高,可以竞投没有上限的合约,一般上本地上市公司都会有这个执照的~
 
以 TCS 来说的话,过去他们完成的合约大部分都是 Terrace Houses(排屋),Shop Offices(商店),International School(国际学校)以及 Shopping Complex(商场,包含建筑 1 层的 Parking Podium,以及 1 层的Basement Car Park)
 
总的来说,TCS 是以涉及 Residential,Commercial 两种类型产业的建筑为主的。那么 TCS 这家公司有什么投资亮点呢? 我们会以 Point Form 来列出重点:
 
公司手头上还有 RM 463.81 Million 的 Order Book(到 30/04/2020 为止),基本上足以支撑公司 FY 2020 全年以及 FY 2021 Q1 的业务;
 
TCS 的顾客群里面比较知名的包括了 IJM,TROPICANA,KLK,SPSETIA,UMLAND 还有 WORLDWIDE Holdings,因此相信短期内不会受到烂账的影响;
 
目前他们也有高达 RM 2.13 Billion 的 Tender Book 在手上,根据行业的平均通常成功率都是在 10% - 15% 左右,不过目前因为 COVID-19 影响,保守预计公司可以获得至少 5% - 7% 的合约;
 
上面提到的 Order Book 大部分都是 Residential 产业,里面 91.36% 是 High Rise,剩余的 8.64% 是 Terrace Houses,并且大部分的 Project 都是专注在雪隆区域;
 
公司的营业额从 FY 2016 的 RM 103.63 Million 大幅成长到 RM 358.42 Million,不过 Project 类型的公司还是要以手头上持有的合约为准,比如我们之前提到的 Order Book;
 
TCS 的净利率在 FY 2017 曾经高达 8.63%,而 FY 2019 则是达到 4.37%,行业平均来说 Residential Focused 的公司都是 5% 左右的净利率;
 
不过,大型的合约的 Margin 有时候也会比较低,就好比 FY 2019 里面公司因为营业额暴增(YoY + 145%)而调低了公司的 Margin;
 
公司的 Gearing 会比较高,目前 FY 2019 的 Gearing 是 0.44 倍;
 
而 TCS 这次上市集资有 62.80% 是用于购买新的建筑用机械,20.29% 是用于 Working Capital,剩余的 16.91% 是用于上市的费用,公司一共集资 RM 20.70 Million;
 
这些机械是为了加强公司在市场上的定位,未来有可能会涉及 Infrastructure Projects,并且也有打算进军私人学校 / 医院,政府医院的市场。
 
整体来说,这次 TCS 将会以每股 RM 0.230 的价格上市 而 Public Investment Bank 也根据公司 FY 2021F 3.8 EPS,7.0 倍的 P/E 来给与 RM 0.270 的估值~
 
个人是认为这个估值合理了啦,不过问题就在于市场是否要买建筑股的帐了,同行 INTA(0192)目前的估值也是 5.9 倍 P/E 而已!
 
大家又怎么看这家 IPO 的公司呢?欢迎分享~
- 完 -
图片来源:The Star
 
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AC Gan WOW ...Good Start 59c/s !!
23/07/2020 9:03 AM


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