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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 7 Aug 2020, 6:36 PM

 

【 浅谈个股 】 - 聊聊航空业务,马来西亚只有 101 家的 Airport Operator

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【 浅谈个股 】 - 聊聊航空业务,马来西亚只有 101 家的 Airport Operator

讲到航空股这个课题,其实 马来西亚来来去去直接涉及航空业无的就只有大家熟悉的红飞机 –
 
AIRASIA(5099)还有这家 AIRPORT^(5014) 当然本地还有类似 T7GLOBAL(7228)服务航空业的公司等,不过如果是独一无二的 Airport Operator 的话,就只有 AIRPORT了~
 
^AIRPORT 是 Malaysia Airports Holdings Berhad 的股票代码,不过为了让大家更容易明白,接下来我们会以 MAHB 代替哦
 
MAHB 旗下一共持有 39 个飞机场,其中比较知名的国际机场包括了 KL International Airport(也就是大家市场在 KLIA 2 乘搭红飞机的机场),Langkawi International Airport 以及 Penang Airport 等等 而本地的飞机场也有 Melaka Airport,Labuan Airport 等等!
 
但是比较少人知道的是,MAHB 其实在海外也是有 Airport 生意的 其中就包括了他们在 Turkey 的 Istanbul Sabiha Gökçen International Airport(100% 持股),以及他们在 Qatar 管理的 Hamad International Airport,不过这个 Airport 公司没有持股,而是进行 O&M 的合约而已~
 
那以上的资料都是简单的介绍而已 我们需要知道的是,MAHB 目前还有投资的机会存在吗?
 
*目前在编写这篇文章的时候 MAHB 的股价是 RM 5.100 左右,52 星期最低点则是 RM 3.920 因此已经反弹上来了;不过年头的时候公司的股价是接近 RM 7 的!
 
我们先说说 Air Travel Demand 来看看公司到底还有没有未来~ 根据 MAHB 给出的官方数据,在 9/11 事件,SARS,2008 全球金融危机等等航空业的需求量都是稳定上涨的,大家可以参考一下我们附上的照片。
 
而 MAHB 本身虽然说在 FY 2015 – FY 2016 有因为新建飞机场而导致他们收入下跌的情况,但是拉长 10 年来看的话,公司的营业额(Revenue)以及净利(Net Profit)还是分别以 10 年的 8.66% 和 6.01% 的CAGR 来成长 的,基本上公司所说的需求量上涨是没有错啦...
 
那么我们本地的 “需求量” 到底是来自哪里呢?
 
以 MAHB 最核心的飞机场 – KUL(KL International Airport 的飞机场代码)来说,亚洲的顾客群占了公司 85% 的乘客量 最大的顾客群目前是 印尼,其次到 中国,然后才到 泰国和 新加坡(原本我也是以为是中国最多的..)
 
在 FY 2020 Q1 里面呢,MAHB Group 整体的飞机场乘客量下跌了 27.8%(其中 KLIA 2 下跌了 32.8% KLIA 本身则是下跌了 30.7%),不过公司的同行对手** 来说下跌幅度也不轻..
 
**公司以 London Heathrow(- 18.3%),Bangkok(- 32.2%),Singapore Changi(- 32.7%),Hong Kong(- 56.4%),Seoul Incheon(- 42.5%)为比较
如果 Q1 只是疫情刚刚爆发影响就那么的大,那么 Q2 相信不用我说大家也猜到会怎么样了(FY 2020 Q1 已经陷入了 RM 20.79 Million 的净亏损)
 
 
而公司目前也有 RM 5.01 Billion 左右的债务在身上,其中 RM 1.26 Billion 是短期的债务,手上持有 RM 0.97 Billion,嗯.. 短期内应该还可以应付吧!
 
MAHB 现在最大的股东是 Khazanah Nasional Berhad(持股 33.21%),第二就是 EPF 持有的 13.06%,老实说你问我 MAHB 有可能倒吗?答案是不可能的
 
其中飞机场的业务会比航空业本身更容易赚钱,稳定性也比较高,如果有下跌到 3 月份地点左右的水平,我个人是会考虑收一点的!
 
以现在公司高达 23.05 倍的 P/E,以及 2.94% 的股息率来说(还没纳入伤害最大的 FY 2020 Q2),我个人觉得还是先观望一下比较好啦,不然到时候 P/E 调整后就会跳高很多了!
大家觉得 MAHB 的业务可以投资吗?欢迎大家交流分享!
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Labels: AIRPORT

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