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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 7 Aug 2020, 6:36 PM

 

【 企业玩法 】- 浅谈 RCN(Redeemable Convertible Notes)

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【 企业玩法 】- 浅谈 RCN(Redeemable Convertible Notes)

 

继上次我们跟大家分享了 HUAAN(2739)这家公司的潜在转型计划过后,不少读者都对于 RCN 蛮有兴趣的  那我们这次就探讨一下 RCN 这个投资工具吧!

 

对了,如果你还没看我们的对于 HUAAN的分享的话,建议你先看了再回来不然的话这里你会看到比较 Blur!

 

 HUAAN 文章链接:https://www.facebook.com/275223403133288/posts/600936760561949/

 

那这次我们谈到的 RCN 里面呢,其实包括了  “Redeemable Convertible Commercial Papers” 以及  ”Redeemable Convertible Medium Term Notes“,其实对于散户来说话,这两者都是可以转换的短期债卷~

 

换句话说,就是公司会把 RCN 当债卷*发型给愿意提供他们资金的对象,而在这里就是  “Advance Opportunities Fund(AOF)”,大家可以去找找看这家叫做 “Advance Capital Partners Pte Ltd“ 的公司来看看!

 

*他们的债见利息是 1% p.a.,但是如果股价长期低于 MCP 的话,则会提高到 8% p.a. 

 

那回到我们的主题 这次公司的 RCN 大家也可以参考市面上的 ICPS,基本上都是把这个集资的工具转换成母股,只是 RCN 是在买入的时候就需要付款给公司!

 

而 ICPS 的话则是需要在股市上买(或者在发行的时候付钱),并且转换的时候也需要钱,当然,也会有例外的存在 

原本呢,HUAAN 在 2019 年的时候发行 RCN 打算要集资 RM 150 Million 的,并且当时的 Minimum Conversion Price(“MCP”)是 RM 0.180 为最低转换价格  意思是说 AOF 以 RM 5 Million 认购一个 Tranche,然后以折扣的价格转换成母股~

 

公司的 RCN 有分为 3 个 Tranche,Tranche 1,Tranche 2 以及 Tranche 3;其中 Tranche 1 会给予 AOF 15% 的折扣 (需要在转换日前的 30 天选择三个连续交易日的平均闭市价),Tranche 2 则是 12% 的折扣,而 Tranche 3 则是 10% 的折扣~

 

为什么会这样分呢?或许是未来 HUAAN 成功利用公司的资金转型,公司的价值提高后风险较低,融资的成本也照理来说会比较低吧!

 

当然,目前也不知道是否会 100% 成功转型 还需要等他们接下来的公司 announcement!

 

不过,在近期的时候公司也更新了他们的 MCP 价格至 RM 0.100 或许这跟他们的母股价格走势有关吧?而管理层在 EGM 后也更改了融资的一些细节,以前公司预计会融资 RM 150 Million 以完成我们提到的一系列收购!

但是公司接下来最高只能发行 833,333,333 股到市面上(目前公司的 NOSH 是 1,122,307,817 股,也就是说,未来最大的转换值会让公司的 NOSH 增加到 1,955,641,150 左右!

 

这里肯定是有股权稀薄化的问题存在的,不过目前公司是亏损的;因此没有 EPS 可言  如果公司可以转到盈利的话我倒是觉得这样的股权稀薄化问题不会太大!

 

总之,当 HUAAN的股价在 RM 0.120 以上才是对于他们比较有利的  因为在 RM 0.120  15% 的折扣转换价格是 RM 0.102;非常接近 RM 0.100 的 MCP,当股价越低,AOF 每个 Tranche 的转换股数就会越多,就会越快达到 833,333,333 股(融资的金额就有限)!

 

在最坏的情况之下,HUAAN 预计还是可以融资 RM 83.33 Million 的,相信足够他们发展 TECHNA-X 业务,接下来我会密切观察公司的一些 Corporate Exercise,有宣布的时候再跟大家分享 

 

- 完 -

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Labels: HUAAN

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