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Author: 12investpublic   |   Latest post: Fri, 7 Aug 2020, 6:36 PM

 

【 业绩更新 】 - 浅谈 CAREPLS(0163)最新业绩 !

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【 业绩更新 】 - 浅谈 CAREPLS(0163)最新业绩 !

 

P/S:已经马不停蹄的赶给大家啦 希望不会太迟!

 

大家期待已久的手套公司业绩终于出炉了 而今天基本上所有手套股都下跌,就唯独是 CAREPLS 一家公司出现了涨势,非常不简单!

 

那我们从表面上看来公司的净利也上涨了 1,946.61% 这样的表现,还符合大家的预期吗?

 

那老规矩,我们还是要看一些公司的核心数据先:

 

营业额(Revenue)+ 36.83%

毛利(Gross Profit)+ 1,447.82%

 毛利率(Gross Profit Margin)+ 1,030.54%

 

*在 FY 2019 Q2 的时候,CAREPLS 的毛利率是2.03% 而已  而在这个季度里面毛利率已经增加到了 22.95% 之高!

 

从上面的数据来看,公司的业绩无疑是出现了非常高的增长的  而管理层有提到这主要是因为COVID-19 导致销量,售价一起增加,而公司的 Utilization Rate 在这期间提高了,总之生意很好就对了~

 

不过,公司这次的净利是包括了一个一次性的 Joint Venture(“JV”)公司出售的收入 因此净利会被拉高,我们再看看净利方面的数据:

 

 其他收入(Other Income)+ 18,464.63%

 净利(Net Profit)+ 1946.61%

 净利率(Net Profit Margin) N/A,因为 FY 2019 Q2 是亏损的,但是在这个季度里面公司的净利率是高达 30.46% 的~

 

公司在这个季度里面净利的涨幅其实是包括了他们出售持股 50% 的子公司 Careplus (M) Sdn. Bhd. 的,而这个出售主要是要和 Ansell 进入一个 50:50 股权的 JV;但是CAREPLS 整体上还是从中获得了 RM 15.4 Million 的盈利,整个脱售是在 14/05/2020 完成的..

 

根据我的理解,公司原本是持有 100% Careplus (M) Sdn. Bhd. 的股份的 但是在 14/05/2020 出售后,账目将会根据 JV 的方式计算!

 

换句话说,就是 01/04/2020 – 14/05/2020 之间的营业额已经被纳入公司账目里面 而在之后的 15/05/2020 – 30/06/2020 的业绩将会以 JV 模式计算,以下是公司季报内提供的资料:

 

Carepls (M) Sdn. Bhd. 在脱售后的期间(15/05/2020 – 30/06/2020)所分得的盈利只有 RM 0.89 Million 而这家 JV 整体的盈利在这期间则是 RM 1.77 Million,从这里我们看到,未来这家 JV 对于公司的利润贡献度只有一半而已~

 

那如果剔除这个 RM 15.4 Million 的一次性盈利的话,公司这个季度的实际净利将会是 RM 20.81 Million 对比 FY 2019 Q2 来说实际上是上涨了 1,161.30%,而净利率也是 17.50% 而已~

 

不过无论如何,公司所宣布的这个 RM 20.81 Million 已经是他们 10 年以来的高点了 那么之前颇有争议的经营现金流(“Operating Cash Flow”)又如何了呢?

 

在 FY 2020 Q1 的时候,公司的经营现金流 是负 RM 4.56 Million 的,当时大家也看到我对于他们的现金流为什会是负的感到疑惑,而在这个季度里面,公司从运营里面创造了 RM 28.40 Million 的经营现金流,可以说是回到正常水平上了!

 

就以目前来说,公司的主要产品还是 Examination Gloves s管理层预计在今年会一共增设 9 条生产线,而2021 未的时候则会另外再增加2条生产线,在没有任何延误的情况下,公司的年生产量会从 4.1 Billion Pieces 提高到 6.5 Billion Pieces 之多,管理层也预计 ASP 会继续提高,当然公司的利率也会相对的提高,总之他们对于前景非常乐观!

 

那回到公司的估值的问题上;根据公司在今天(24/07/2020)的闭市价 RM 2.460 来说 公司目前的市值是 RM 1,329 Million,而 Trailing P/E 也调整到了 40.04 倍下了。

 

那么如果公司可以维持RM 20.81 Million 的盈利(相信会更高,不过先保守算一下先)的话,接下来综合四个季度公司的 P/E 估值将会在 15 倍 – 20 倍之间 

 

看起来估值好像很合理对吗?以未来 1 – 2年来看的话,的确是这样的。但是,CAREPLS 在 FY 2021,FY 2022 可否继续成长下去呢?这里我就做一个开放式的问答,看看大众的答案是怎么样了 

 

- 完 -

 

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Labels: CAREPLS

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