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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Thu, 29 Oct 2020, 1:25 AM

 

是不是可以重新看银行股了 ? (Part 2)

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老板:How about all stay at Home for awhile again?

 

我:不要玩我叻,又来咩?

 

好吧,昨天我们才跟大家讨论说 Moratorium 结束了,开始看看银行股 哪里知道马上被打脸(可能有 MCO 2.0),那么银行股还可以看吗?

 

可以的,今天我们就讨论昨天最多人留言的 HLBANK,RHB 以及 ABMB 吧!

 

*留言 Power Bank 的,我不知道要跟你分享哪一家好 至于外国的 HSBC,DBS 我暂时没有研究,下次如果大家都有兴趣我再分享哦!

 

首先,HLBANK(5819)在我接下来分享的内容请大家酌量去吸取 因为这家公司我本身是有投资的,所以不要等下说我叫你们接货蛤!

 

HLBANK 是马来西亚里面比较少可以跟 PBBANK 比资产素质的公司,我们就先看看估值先

目前的 HLBANK 刚刚宣布了派发 RM 0.200 的股息,而根据 KLSE Screener 看到的资料,他们的 Trailing 4 Quarters 股息是 2.40% 是所有银行股里面最低的,至于 NTA 的话则是 RM 13.3000,也是有一定的 Premium 存在的..

 

先回答部分读者好奇的问题,HLBANK 跟 HLFG(1082)有什么差别呢? 其实是有的;HLFG 有 85 – 90% 的利润都是来自 HLBANK,剩余的则是 Insurance 还有其他的业务贡献的,因此如果是单一买银行股的话,HLBANK 是独立的啦!

 

HLBANK 跟我们昨天讨论的 PBBANK 相比的话,他们的 NIM 是 1.88% 只是比 PBBANK 高一点点而已,但是 Cost-to-Income Ratio(“CIR”)依然是无法跟 PBBANK 相比,毕竟人家只是 37.9%,而 HLBANK 跟行业平均* 的 44.7% 非常接近,本身在FY 2020 全年是 44.0% 的~

 

*以上的数据是指 CY 2019 的。

 

那么,HLBANK 跟 PBBANK 谁更胜一筹?如果我们单单说电子平台的话,HLBANK 已经慢慢开始优化了 这一点我个人认为他们比 PBBANK 稍微做的更好(如同我们提到过的,平台的方便程度会影响 CASA),而 PBBANK 则是比较落后一点..

 

另外一个重点就是,如果我们拉长 10 年来看的话,HLBANK 过去的盈利成长 CAGR 达到 9.11% 之高 而 PBBANK 则是 6.75% 而已,所以跟我昨天说的一样,他们的保守做法保护了在 Moratorium 期间受到的 Modification Loss 比同行低,但是长期成长则是比较缓慢啦!

 

总之,两家都是有他们的优势的,若是硬要分出来的话也是很难分 因为 PBBANK 的估值目前比 HLBANK 的便宜一点,但是两家公司我认为他们的管理层都是马来西亚公司里面顶尖的,也是我非常尊重的两家公司!

 

然后就是到 RHB(1066)了,目前的 RHB 股息率是 6.89% 之多,然后 NTA 则是 RM 6.6200,以目前的 RM 4.500 的股价看起来是蛮便宜的,不过我们昨天已经提到了说不能看表面,我们还需要看看别的因素..

 

相比于前面提到的这两家公司,RHB 在 CIR 上面会比较高,其中他们 FY 2020 1H 里面的 CIR 是 50.8% 简单来说就是要获得收入的成本相对是比较高的..

 

而 NIM 的话目前公司是 2.05%,以目前情况来说是不错的,那么,RHB 这家公司的卖点在哪里呢?

 

其实,RHB 的资产素质在行业里面也是中等啦,可能部分是因为他们在 Retail / Business Banking 的比例是比较低的 但是据我了解 RHB 在做 Loan 的时候也是会比较小心的,企业贷款都是 Charged Loan 比较多的~

同样的,因为 RHB 单位股价比较低的因素,他们在 52 Week 里面最高点是 RM 5.980,因此上涨幅度还是有的 但是目前我也没有看到 RHB 的特点,比如说我们知道 UOB 是专做新人的信用卡的,而 RHB 的定位我不是很清楚,或许熟悉这家公司的朋友或者 Banker 可以分享一下啦!

 

最后的重头戏 – ABMB(2488)来了,昨天很多人猜我会把资金转到 ABMB 之上,但是你们都已经知道答案了,是 HLBANK~

 

那么,为什么那么多人会猜我转移到 ABMB 之上呢? 这个问题很好,我也不知道,或许是之前我有分享过 ABMB 吧?

 

ABMB 如果你不知道的话,他们是 Alliance Bank 目前这家公司也是在众多银行股里面单位股价最低排名第三的,不过要跟大家提示一下,ABMB 跟 ALLIANZ(1163)安联保险是两码事,千万不要混在一起啊~

 

目前的 ABMB 的股息率是 2.73%,然后他们的 NTA 则是 RM 4.0300 之高~ 这家公司相信是进行房地产再融资(Refinancing)都会有接触过的,其中他们的 Alliance One Account 其实是受到蛮多 SME 的老板喜欢的,虽然 Overdraft 利息贵了一点,但是整体来说是蛮方便的啦

公司的 NIM 很神奇的在这个季度里面,还可以保持 2.21%!而他们公司的定位呢,则是专做 Mortgage,SME 相关的贷款,以及我上面提到的 Alliance One Account.. 而公司在最新一个季度的业绩也是按年上涨 36.0% 的 不过我必须要提到他们在对比的那个季度原本都下跌了 43.8%,因此看起来涨幅很高啦..

 

如果你问我的话,我觉得经济复苏的话 ABMB 成长是很快的,而且论单位股价的话 ABMB 也是比较低,可能反弹的幅度比较大!

 

但是公司的 Gross Impaired Loans(“GIL”)也是比行业平均* 的1.5% 高,是达到 1.6% 的,所以相对来说资产的素质可能没那么好啦

 

*根据市场 2020 June 为止的资料。

 

不过,银行生意就是这样;当风险越高,他们收取的利息也可以提高,所以有好,有坏咯~ 那么今天我们的分享就先到这里啦,同样的,大家可以留言想要看什么银行股,明天我再继续分享!

 

- 完 -

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