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Author: 12investpublic   |   Latest post: Wed, 25 Nov 2020, 12:39 AM

 

浅谈 MI(5286)Q3 业绩 !

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浅谈 MI(5286)Q3 业绩  !

今天原本以为要下雨了,原来只是乌云盖过一下,然后又晴天了  马来西亚的天气果然是善变啊!根据数据显示,下雨好像会影响投资者的心情,所以今天的市场才会出现 Panic Selling 的情况~

不过,相信有在尾盘捞底的读者应该很开心吧?

那么,回到主题~ MI 这家公司呢,不受本地市场天气变化的影响,股价依然单日上涨了 5.88%  想必是部分的人去猜他们业绩很好吧?但是,这个季度的 MI 净利却下滑了 29.24%!

Ok,今天我们除了吹水天气的问题之外,就来认真探讨一下 MI 的业绩吧!

首先,公司在这个季度的营业额  增加了 RM 17.0 Million(或者 35.88%);理论上公司的营业额增加了那么多,盈利应该上涨啊? 理论上是这样的,MI 这次的营业额上涨主要是客户群的订单增加,管理层有特别提到说他们的需求量并没有被 COVID-19 太过于影响到!

比较有趣的是,公司在这个季度的 Top 3 大顾客依然是台湾,中国,还有韩国;但是中国方面在这个季度本身的顾客营业额占比率从 20.71% 提高到了 26.97%  而台湾的则是从 48.10% 下降到了 32.15%  总体来说我们看到中国方面的需求量增加了!

而公司给出的资料也印证了这个想法,管理层有提到说中国方面为了加强自供应的晶片设计与生产  接下来将会提高当地的 CAPEX,而我个人是非常看好公司在中国方面的业务的!

*P/S:公司早期已经在台湾,中国,以及韩国三个区域设立他们的 “Technology Centre” 了~

咦,前景好像不错嘛(去全球化其实是对于他们有利好因素的),那么盈利在这个季度怎么下跌了呢?

如果我们看毛利(Gross Profit)的话,在这个季度里面公司是由小幅度的提高的  大约是 RM 2.6 Million(或者 10.62%),但是毛利率却从 50.88% 下跌到了 41.42%.. 而净利方面就是我们上面提到的;下跌了 RM 5.1 Million(或者 29.24%),到底这主要是什么原因导致的呢?

在这个季度里面呢,公司因为把工厂转移到 Batu Kawan 的新厂,导致了他们的固定成本(Fixed Costs)上涨了不少  并且因为公司扩大海外的业务,他们需要给予销售 Agent 的成本也提高了;另一方面,公司的盈利也被外汇波动影响了,在这个季度里面,外汇亏损高达 RM 3.3 Million,而 FY 2019 Q3 则是有 RM 1.5 Million 外汇盈利!这导致了公司的盈利更进一步下跌啦~

而现金流方面呢,公司目前还是属于 Net Cash  的状态的,他们手头上(加上可以短期内套现的资产)有高达 RM 108.6 Million 的净现金!不过,在这个季度里面公司的 Operating Cash Flow(“OCF”)因为存货增加,以及偿还更高的数额给 Trade Payables,导致 OCF 在这个季度里面是负数的~

不过,虽然这个季度的盈利跟现金里比较不理想,但是我还是看好他们在 2021 的表现(在 2021 的时候,相信他们在台湾的生产线就可以开始运作了) 虽然短期内全球因为不稳定而影响了 OSAT 类公司的 CAPEX,但是预计在 2021 的时候 MI 依然是受惠者,整体而言是看好他们的!

但是呢,MI 现在的估值高达 60 倍啦.. 我个人是不会选择现在去入场的.. 所以,我们再等等看吧!

- 完 -

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