Highlights

[12Invest] - 壹贰讲股

Author: 12investpublic   |   Latest post: Tue, 22 Oct 2019, 1:36 PM

 

[12Invest] 壹贰讲股 - 浅谈冷门油气股 Deleum Berhad(5132)

Author:   |    Publish date:


让大家久等的冷门油股,Deleum Berhad(5132)

                                 Image may contain: 5 people

 

就在前天的post 达到了要分析Deleum 的程度后,我突然后悔了 :’)

 

这家公司让我看到差一点要崩溃了,但是总算给我想到一句话来解释整个公司

的业务了 – 上游以及下游的integrated(整体)服务供应商。



这家Deleum油公司旗下有三大业务,分别是:


i) Power and Machinery 

ii) Oilfield Services 

iii) Integrated Corrosion Solution 



现在,我们就来简单的带过这三个segment 到底是做些什么的吧!



首先是Power and Machinery,这个segment 包括了提供燃气轮机(gas

turbine)一条龙的服务,包括hardware 跟售后服务。那么燃气轮机(gas

turbine)到底是做些什么的呢?



Gas turbine 的主要功能就是把天然气跟液态汽油转换成电气,最粗浅的解释

法:


                                      天然气 → 燃气轮机 → 电气


                             No photo description available.



除此之外,他们还有提供闸门(valve)跟流量调节器(flow regulator)的硬

件,包括installation,维修,等服务。



另外,这个segment 里面还有包括发动机(motors),发电机

(generators),变压器(transformers)的维修服务 



从年报里面我们可以看出,这个segment 最大的贡献者是gas turbines 的一条

龙服务(83%),其次就是闸门跟流量调节器的sub-segment(14%),而最

小就是刚才提到的maintenance services 咯~



在最新的QR 里面,我们也可以看到Power and Machinery 比去年同期(Q2

FY 2019 v.s. Q2 FY 2018)因为order 的增加,营业额也跟着增加了20.8%,

但是大家要注意的就是,虽然营业额增加了,但是净利却下滑了高达44.6% 之

多,到底发生了什么事呢?



公司在这个segment 里面从RM 11 Million 下滑至RM 6 Million,主要是因为

比较高margin 的project 减少了,反而margin 低的project 增加了(还记得

上面提到的sub-segment 吗?),加上USD/MYR 的“unfavorable” 移动更加

拉低了公司的业绩,因此不要看到营业额多,公司就能赚多钱哦!


(目前他们的order book 大约有RM 2 ~ RM 2.3 Billion 左右,不知道有多

少% 是比较高margin 的segment 的呢?)



Ok,现在我们进入下一个segment,也就是Oilfield Services 咯!



同样的,oilfield services 也可以分成三个sub-segment:

 

enlightened  我们先讨论slickline equipment services(钢丝装备 + 服务) 吧。这里

提到的钢丝不是我们家里用的那种啊,人家的是为了把工具运进发掘天然气的

钻井里面的(有没有人想到Hibiscus 叻?)



如果你想到Hibiscus 的话,那就对了,因为他们公司的却是由跟PETRONAS,

Exxonmobil,Sarawak Shell Berhad/Sabah Shell Petroleum Company

Limited 有合约的哦!


 

enlightened  接下来要介绍的sub-segment 就是A.I.S.,听起来是不是很帅?



它的全名就是Asset Integrated Solutions,其中有包括的服务就是cased hole

logging(功用就是帮已经有production 的井口探查有什么会干扰油的生

产),基本well works 的supplement 服务,以及sub-surface engineering

services,可以说是support 井口的production 啦~


 

enlightened  最后的sub-segment,SCWS(Specialty Chemical and Well

Stimulation)就跟它的名字一样,有包括了提供specialty chemical 等等等等

服务,最重点的well stimulation 就是“刺激”reservoir,提高可以钻到的天然

气/原油啦~ 



大家应该会去猜SCWS 这个“well stimulation”的sub-segment 贡献度最大

吧?答案是NO !



SCWS 在整个segment 里面只是贡献了3%,A.I.S. 也只是贡献了2%,剩余的

95% 是由slickline segment 贡献的哦!



在QR 里面我们可以看到营业额从RM 31 Million 去到RM 39 Million,是一个

27.4% 的增长,但是很出奇的,Oilfield Services 这个segment 反而转盈为

亏?!(Ok啦,其实O&G 这个行业有亏损是很正常的)



跟上一个segment 的原因一样,公司的margin 又再次受到压挤,看来

Deleum 虽然再AR 里面多次提及成本控制(internal factor),但却难以控制

外在成本啊(external factor)~ 



如果你还没看到怀疑人生,我真的很佩服你,因为小弟已经写到怀疑人生了

(整个人都不行了)但是还有最后一个segment – Integrated Corrosion

Solution,我们继续看下去吧!



最后这个segment 会比较容易理解,因为旗下的function 就如其名字一样,

corrosion control,我就不多做解释啦~ 这个segment 的进步会比较厉害一

点,营业额竟然增长了168.1%!而且净利没有减少或者变成亏损,反而增加了

410.9% 哦!



相信心水清的读者已经发现到,这个再次是他们有更高的control 导致的原因,

也因为project mix 内有更高的margin,因此才能达到这样的成绩吧?



其实看到这里我觉得管理层处理不同segment 的project mix 的却有一手,已

经连续N 个季度保持盈利了(综合三个segment),可惜的是成长倒是不大

啊!


                No photo description available.



目前这家公司严格上来说算是net cash 公司,financial ratios 则是:



P/E:14.09(某大师推荐的Dayang 是7.48)


NTA:RM 0.83(股价是RM 0.985)


DY:3.71



如果你问我叻,我个人对于这家公司没有太大的意见,虽然是O&G 的公司,但

是知名度不比同行高,导致了trading value 偏低。另外这家公司也没爆炸性的

成长,如果求稳定的话还有其他老人股可以购买。



Hmmmmm.. 你怎么看?


 

enlightened———— Check us out ————enlightened
 
 
     WEBSITE • @12ingroup
 
     FACEBOOK • 12Invest
 
     INSTAGRAM • @12ingroup
 
     TWITTER • @12_invest

     http://bit.ly/2IH9NIP 



#Deleum

#OilAndGas

#12Invest

#KLSE



Disclaimer:
All the views and opinions expressed in our post are for education and informational purposes only and it should not be considered as professional financial investment advice or buy/sell recommendations. We strongly encourage you to do your own research and take independent financial advice from a professional before you proceed to invest.
We make no representations as to the accuracy, completeness, correctness, suitability, or validity of any information on our Facebook Page/Group and will not be liable for any errors, omissions, or delay in this information or any losses and damages arising from its display or usage. All users should read the posts and analyze the information at their own risk and we shall not be held liable for any losses and damages.

enlightened———— Check us out ————enlightened
 
 
     WEBSITE • @12ingroup
 
     FACEBOOK • 12Invest
 
     INSTAGRAM • @12ingroup
 
     TWITTER • @12_invest

     http://bit.ly/2IH9NIP 

Share this
Labels: DELEUM

Related Stocks

Chart Stock Name Last Change Volume 
DELEUM 1.02 -0.03 (2.86%) 568,500 

  2 people like this.
 
davidkkw79 我看到的是语无伦次...
25/09/2019 10:10 AM


 

391  338  517  771 

ActiveGainersLosers
Top 10 Active Counters
 NameLastChange 
 ARMADA 0.40-0.08 
 NETX 0.020.00 
 SAPNRG 0.26-0.005 
 IFCAMSC 0.435+0.05 
 MTAG 0.51-0.03 
 HSI-C7F 0.335+0.01 
 KNM 0.44-0.02 
 GPACKET-WB 0.320.00 
 JCY 0.205+0.015 
 ISTONE 0.235-0.02 

FEATURED POSTS

1. MQ Trader Workshop @ Kulai - Trading Strategy in Volatile Market MQ Trader Announcement!
Partners & Brokers