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[12Invest] - 我要投资

Author: 12investpublic   |   Latest post: Thu, 5 Dec 2019, 7:32 PM

 

[12Invest] 我要投资 - 浅谈以Reverse Takeover 上市的Widad Group(0162)

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大家是不是很少听说到Reverse Takeover 这个词汇呢?今天除了给大家介绍

Widad Group 这家公司,顺便给大家科普一下什么是Reverse Takeover 哦!



用最直接简单的方法来说就是,没有上市的公司(私人公司)把上市公司吃上

来,跳过繁琐的上市过程来直接达到上市的目的~



在2018 年,Widad Builders Sdn. Bhd. 以RM 520 Million 收购Ideal Jacobs

Malaysia Corporation Berhad,然后直接上市后改名为Widad Group

Berhad(0162)。



那么,Widad Group 这家公司是做些什么业务的呢?



目前来说,他们有两个主要的业务,分别是:



 - Construction(Infrastructure Works & Civil Works;


 - 以及IFM(Integrated Facilities Management)



Widad Group 是一家从设计,建筑,到完工monitoring,进行维护/维修,还

有升级都有包的建筑公司 



而他们除了建筑low 跟high-rise 建筑物之外,公司还有为公路桥,污水处理工

程,水坝和供水系统提供服务。



不过,这个不是他们公司最特别的地方,这家公司的特别之处在于他们的 IFM

的生意。



IFM 的意思就是把原本多元化的生意需求统一在一起,然后以单一outsource

团队提供服务给顾客,而Widad Group在把服务包装后,公司的顾客群内包括

Sultan 的皇宫哦!



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那么,这家公司过去的project 有些什么呢?这个我下面会附上图给大家看



建筑公司最重要的指标之一就是公司的order book,这家公司手上目前有着RM

900 Million 的Order Book,够他们sustain 到2022 年为止,手头上的

Project 包括:



 enlightened   提供IFM 服务给Istana Negara,Jalan Duta,Kuala Lumpur(Contract

Value RM 519.4 Million,Order Book 还剩余RM 265.6 Million);



 enlightened   建筑PP1AM project 的301 units 个Single Storey Link House,位于

Kg. Melingsung,Beringgis,Papar,Kota Kinabalu,Sabah(Contract

Value RM 71.0 Million,Order Book 还剩余RM 265.6 Million);


 enlightened    升级位于Klang Container Terminal(KCT)去Northport,Port

Klang,Selangor 的roadworks(Contract Value RM 151.0 Million,Order

Book 还剩余RM 75.0 Million);



 enlightened   Penang 的污水处理project(Contract Value RM 242.4 Million,

Order Book 还剩余RM 132.0 Million);



 enlightened   Penang 的Pipeline project(Contract Value RM 161.6 Million,

Order Book 还剩余RM 67.1 Million);



 enlightened   建筑在Kinrara,Selangor 的医院(Contract Value RM 190.0

Million,Order Book 还剩余RM 190.0 Million);



 enlightened   建筑一个Waste Transfer Station(Contract Value RM 120.0 Million,

Order Book 还剩余RM 120. Million)。



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No photo description available.


总结 :RM 1,455.4 Million 的Contract Value,到2022 年还有RM 920.7

Million 的Order Book。



有留意这家公司的读者们可能会发现,最近公司的营业额大幅的下滑从FY

2018 的RM 289.02 Million 下滑至FY 2019 1H(半年业绩)的RM 77.83

Million,到底问题出在哪里呢?



Widad 无可避免的受到了马来西亚整体infrastructure works 疲累走势的影

响,拉低了来自construction segment 的营业额,而且IFM 业务也因为JB

Sentral Contract 接近完工跟着下跌了。



不过,管理层有表示说,随着FY 2020 infrastructure works 回调,他们的业

务也会跟着回调,至于IFM 业务,他们也在今年 10月17日接下了UiTM

 

Campus 的concession project,因此预计FY 2020 会更加走好。



整体来说,公司的营业额虽然拉低了,但是毛利率却比FY 2018 更高,达到了

36.0%(FY 2018 是25.8% 而已),而gearing ratio 也创下了新低,只有

0.91 times 而已。Current Ratio 也在健康的 3.22 倍上。



这家公司的IFM segment,其实margin 是非常高的,gross profit margin 高

达40-50%,而consturction 则是属于正常的15-20% 之间。



管理层也有意继续发展他们在IFM segment 里面的的project,以提高盈利。



目前来说,Widad Group 占了整体IFM 市场的2.6% Market Share,根据

Protégé的资讯,未来IFM 在2020 年和2021 年预计会以8.4% 和8.6% 的幅度

继续成长下去。



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整体上来说,这家公司的优势是处于跟政府的良好关系以及在IFM 的一席之

地。对于他们接下来的财务表现,如无意外将会稳定的继续成长,但是如果你

说估值的话,这我就不置可否了,你自己看着办吧!


 

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