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Author: Lay Ming - Stockpick2u   |   Latest post: Tue, 10 Dec 2019, 12:00 PM

 

Supermx 一个前景有望的 手套公司,虽然现在趋势还没来

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Tue, 10 Dec 2019, 12:00 PM



Supermax Corporation Berhad (Supermax) 成立于1987年。公司专门生产用于医疗的Natural Rubber 和 Nitrile Latex手套。Supermax的手套出口到世界各地160多个国家,如美国,欧盟,中东,亚洲和南太平洋国家。Supermax 2014年进军隐形眼镜领域,并成立Supervision Optimax Sdn. Bhd. 销售产品至全球65个国家。



 

公司有48%的营业额来自于美国,美国也是全球最大的使用手套的国家。基于手套是一次性物品,在医疗以及其他行业对手套的需求只会越来越高。令人骄傲的是,马来西亚在过去二十年中一直是橡胶手套行业的全球领导者,占据了60%以上全球市场份额与其最接近的竞争对手泰国(21%)相比存在巨大差距。


马来西亚地理优势(接近原材料)和技术知识。这都有助于公司取得巨大成功。除了手套根据市场调查,隐形眼镜拥有全球市场的潜能,也因为这样Supermax 也看中了隐形眼镜市场。隐形眼镜与手套行业不同,进入隐形眼镜业务的障碍很大,其中需要很高的专业技术知识以及所强大的财务实力。


迄今为止,Supermax已获得必要的许可和批准,以将隐形眼镜出口到几个全球市场,包括 了目前是最大隐形眼镜市场的美国和日本。


在过去12个月内,公司已经开展宣传和营销 活动,为其隐形眼镜品牌AVEO树立品牌知名度。Supermax将继续努力获取所有必要的许 可和批准,以便将我们的产品出口到世界其 他地区。从中长期来看,隐形眼镜的投资制造业将提 升公司的价值价。

 



全球手套市场仍然充满活力,全因较高的医疗保健意识,以及医疗和其他行业对手套的需求。手套需求继续以每年 8 – 10% 的成长速度。这对公司和整个手套行业来说是好的景象。Supermx的第十二座工厂建设工程已动工,在完成后会进一步增加公司的生产能力。目前工厂使用率75%,第十二座厂的完工将会提高至90%,同时效率也能增加。


公司也购买了在Meru的地皮,以在未来建设另外3座工厂未来五年,公司有望增加60%的生产量至一年生产44b只手套.除了手套,Supermax也继续研发隐形眼镜的业务。此时,Supermx已建立好隐形眼镜的生产线。


在获得各海外当局的必要认证和批准后,也会将其产品推向更多的全球市场。Supermax已满足日本医疗器械管理局的严格要求,并于2018年6月成功获得了将隐形眼镜出口到世界第二大隐形眼镜市场日本的产品许可证。


Supermx于2018年10月在马来西亚推出了自家隐形眼镜 (Aveo), 大众也能在www.aveovision.my 轻易买到Aveo隐形眼镜。Supermax将继续获取产品的执照和批准,扩大其产品范围,包括其他类型的镜片,如复曲面和彩色镜片,并提高其全球产品的市场渗透率。


目前隐形眼睛只是贡献很少营业额罢了,盈利也很小。目前一年的生产能力是70m,厂的使用率是60%。公司计划进入有色隐形眼镜。我们专业生产高品质和高科技的产品。我们相信隐形眼镜生意的潜能很大。目前隐形眼镜的全球市场大约 10b USD,而美国已经占有50%。Supermx主要的市场是美国,日本和亚洲,Supermax 也在中国拿着准证。隐形眼镜是有很大的成长。我们明年打算使用RM 15m在广告与营销,也会拿到更多的准证进入不同的市场。


股价从RM 4下跌至 RM 1.36是因为派发了Bonus Issue,所以股价调整了。公司已计划进行持续扩张,Supermax的产品主要与医疗相关,因此,一定会有客户购买我们的产品。在接下来的3-5年内,公司的产量从每年24b只手套增加到每年40b只手套。目前股价只是短期的波动,投资者应该要看长期。Supermx是一个上升趋势的公司。

在股东大会上,公司主席更进一步增加投资者的信心。

 

以下是主席的一番话:
Supermx 专业生产高品质和高科技的产品。我们今天向所有股东承诺,在未来十年内,我们将成为顶级的公司之一。


至于隐形眼镜,我们不是在短期内获得收益,而是在未来10年中的增长。这个业务潜能很大, 赚益也会比手套来得好!

 


 

 

 

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SCGM - AGM - 一个在股东大会开始涨到现在的公司

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Tue, 10 Dec 2019, 11:00 AM



 

公司重要摘录:
 公司的2019年的销售量按年成长6.8%。
 Extrusion业务(占营业额13%)的销售增加13.6%。
 其它业务(电子、医疗和其它包装)的销售下跌16.8%。
 公司在今年3月份和印尼一家食物包装商签了MoA,供应它们degradable食物包装,将在两年里带给公司2.1 mil 美元的营业额。
 虽然全年营业额按年增长5.9%,但税后盈利(事实上是亏损)却下跌131%。
 盈利退步主要是因为原料价格和员工成本上涨、借贷利息开销增加,以及因为会计准则导致应收账目减值(impairment)。
 老板澄清SCGM主要生产塑料盒,而不是塑料袋。
 公司在Kulai 60万平方尺的新厂在2019Q4完成器材搬运和安装以及正式开跑。
 这大型新厂包括生产线、仓库以及员工宿舍。
 新厂安装了26台thermoforming machines以及13台extrusion machines。
 目前生产能力达每年67.6 mil kg,比之前增长了64.9%。
 目前公司专注在提高机器使用率(utilization rate)和扩大客户群包括国内和国外。
 在保丽龙被禁止以及提仓用可分解塑料饭盒以后,公司增加了thermoform plastic的产量。

 

问答环节:

1) 问:新厂的器材搬运和安装完成后,公司预测最佳的utilization rate 是多少?要到几时才能达到最佳的utilization rate? 公司会采取什么行动来管理营运成本?

答:最佳的ulitization rate是大约在70%左右,预计在FY2020 Q4可以达到。目前我们已经把器材完全搬运及安装进新厂,基于更高的生产能力我们能够享有更好的economies of scale (因生产量够大而得以降低每个单位产品的生产成本)以及简化流程,所以我们能够很好的管理我们的成本。也因为我们在新厂增加了自动化系统,我们能够享有比之前更高的output per worker。

 

2) 问:自从2017年,公司打算减少使用碳料,而转到生产可分解塑料包装产品。今年的目标是什么?公司有打算完全转去生产biodegradable bags(生物可分解塑料袋)吗?达到此目标所面对的挑战又是什么?目前的公司产品的市场份额是多少?FY2020的出口市场预计会有多少?

答:我们先澄清SCGM并没有生产塑料袋,我们生产的是食物包装。Degradable plastic lunch boxes 的营业额占总营业额少过10%。对于这环保的议题,我们没有设具体的目标,我们更专注于通过教育和参与。我们面对主要的挑战是客户对新产品的反应慢热以及转变的成本。至于市场份额,我们没有去做正式的估算,所以不能提供准确的数据。不过,我们在这块区域是唯一一家在大马上市的公司。我们也相信在海外,还有很大的成长空,间,尤其是在亚洲。

 

3) 问:公司和印尼一家食物包装商签了MoA,目前的进展如何,预计在FY2020贡献给公司的好处和营业额是多少?

答:我们持续都有达到客户的订单要求,但这目前占公司的营业额还只是小部分。我们所得到的好处是,我们可以进入印尼的市场,扩大我们的客户群,这不只是帮助我们的产品在那里提高知名度,也是一个机会让我们在印尼测试市场。

 

4) 问:对比FY2018公司全年盈利RM 16.4 mil,FY2019公司全年亏损了RM 5.1 mil,您预计公司几时会复苏?

答:FY2019包含了一次性的搬运成本,基于更大的生产空间和更高的utilization rate,公司受到更高的折损和人工成本。现在更重要的是我们有更大的生产能力来提高我们的销售量和营业额,以及通过economies of scale更好的管理我们的成本。我们正在努力的专注于在最短的时间内让公司恢复盈利。

 

5) 问:对Resin(原料)价格走势有什么看法?公司的depreciation还会持续增加吗,还是会下降?

答:原料成本占公司得成本60%。然而,Resin的价格不是我们能控制的,我们能做的只是尽可能 的通过Economies of scale降低我们的运营成本。不过近几个月,我们看到resin的价格以及放缓,逐渐下滑了,尤其是近两个约,下跌得非常凶。因为这个新厂,我们得折损大幅增加了很多,目前我们更专注于提高utilization rate,预计FY2020年尾可以达到最佳utilization rate(70%)。Depreciation还会继续保持在这个水平。

 

6) 问:公司的Resin多久会进一次货?你们购买Resin时,价格谈判方面有优势吗?

答:我们的Resin供应商(有几家)都是在本地的,价格是以montly basis计算的。一般上,我们一到一个月半左右进一次货,我们不会储存太多的resin。此外,我们和resin供应商有蛮好的关系,它们会给我们延迟付账。

 

Chairman和大家分享:
塑胶原料不是depend on crude oil,crude oil很高(比如前几天油田被炸),我们的原料并没有涨,据说下个月还会继续下滑。我们买原料很小心,原则上也不会允许我们买太多,就是一个订单大丐一个多月,消耗完又在下单。

还有更多的问答环节和劲爆的信息!

 

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【Vizione - AGM 详情】

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Mon, 9 Dec 2019, 3:53 PM



 

主要成就:
2018年9月 - 获得Penang Package 2 project,值RM 815 mil。获得Penang Submarine Pipeline Project,值RM 89.9 mil。

2018年10月- 通过Private Placement发行369.9 mil 价格14分的新股份,筹集了RM 51.76 mil。完成了7比1 的股份合并(Share Consolidation)。

2019年3月 - 2017年收购的公司Wira Syukur (M) Sdn Bhd 达到比profit guarantee更高的盈利,过去两个财政年总共达到RM 85.9 mil的盈利,多出了RM 3.3 mil。

2019年4月 - 通过收购Pembinaan Angkasa Permai Sdn Bhd(RM 7 mil)合资成一家地产业发展商。

2019年7月 - 推出216单位的住宅,Vizione第一个地产发展项目,值RM 111.3 mil。

 

公司扩大业务
公司目前的3大业务包括:
1) 建筑业务 (Wira Syukur (M) Sdn Bhd)
2) 基建业务(Vizione Construction Sdn Bhd)
3) 地产发展业务(Vizione Development Sdn Bhd)

公司也增加了一项新业务——再生能源业务,主要专注在太阳能、水力以及WTE(Waste-to-Energy)。

在未来,公司有意,也在计划增加一项新业务——医院业务,目前还没透露具体计划。

 

公司财务摘要:
总资产—RM 853.45 mil
总债务—RM 52.53 mil
现金—RM 5.32 mil
每股净资产—RM 0.948
净负债比例— 0.10倍

 

管理层未来展望:
短期目标
会继续专注在公司的核心强项业务,建筑行业,然后竞标大型基建工程合约。

长期目标
会和再生能源行业的公司合资,以推广再生能源业务。就像公司的愿景之一,已经和地产业发展商行业合资了,以能够和建筑业务互相配合达到协同作用。公司计划和医院行业合资,以达到平稳的收入来源。

 

问答环节

1)
问:请问公司预计未来几年营业额和盈利的成长幅度是多少?

答:公司是禁止回答关于预测业绩的问题。不过,我们能说的是公司会继续努力通过多元化业务和抓住商业机会以增加营业额和盈利。

2)
问:请问以目前公司手上的工程合约来看,还可以持续多久?

答:目前未完成的工程合约,预计可以持续至2023年。

3)
问:Vizione有几项正在进行中的重要项目,请问目前的进度如何?

答:所有项目都达到预期的进度,并能够在预计的期限前完工。

4)
问:在FY2019结束时,公司有两大主要客户一共欠公司RM 94.6 mil ,占应收账目(Trade Receivable)的46%,公司会如何处理这样的信用风险问题?

答:我们会继续追踪这项收帐进度,并通过分配个人信用敞口来平均分配信用风险。

5)
问:公司之前为什么要做股份合并(Share Cosolidation),接下来还会有什么会造成股数变动的计划吗?

答:Share Consolidation可以增加Share Capital,这样我们便能成为中型股,然后Fund Manager才可以投资我们的公司,这对我们是好的。

至于有没有其它计划,这取决于市场情况,我们会在必要的时候和对的时机增加我们的Share Capital,因为建筑项目竞标,公司的大小也是决定成败的饮食之一。

 

结尾:
在股东大会中,有一位老股东称赞管理层,因为公司能够在建筑业不景气时还能有不错的表现。管理层对于未来一年的展望表示乐观及有信心。

 

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Labels: VIZIONE

【Superln - AGM 详情】

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Thu, 5 Dec 2019, 5:44 PM


 

1) 问:Superlon 有两个不活跃的子公司,分别是Superlon Worldwide (India) Private Limited 和 Superlon Hong Kong Co. Limited。公司对这两家子公司有什么计划?

1) 答:目前对这两家子公司没有任何计划,它们是为协助公司的发展计划而成立的。

 

2) 问:对于入驻新市场,公司有什么指定的条件?

2) 答:对于入驻新市场前,公司会考虑一下几种因素:
1. 市场的大小
2. 产品的竞争能力
3. 产品所需的凭证(certification)
4. 客户对遵守公司payment terms 的意愿
5. 成长的前景

 

3) 问:公司有三家工厂,其中一个在越南。目前这些工厂的capacity 和capacity utilisation rate 如何?

3) 答:马来西亚的工厂运营着75%的capacity 而Vietnam 则运营着30%的capacity。由于Vietnam工厂刚完成和开工,那时需要做一些system 和production testing,所以还没有达到它的full capacity。

 

4) 问:现在越南供应给Australia,原本出口到Australia的马来西亚厂的使用率不是会下降吗?公司的这个策略是不是有问题?继续使用马来西亚厂不是比较好吗?比较马来西亚厂已经比较有经验了。

4)答:马来西亚厂供应到Australia依然没有减少,还会持续供应给Australia。而Australia新客户和我们越南新厂拿的是另一种产品,和马来西亚厂供应的是两种不同的产品。

 

5) 问:我明白建新厂一开始一定会先亏钱,可以告诉我们越南新厂的业务几时会breakeven吗?

5) 答:据我们的计算,要越南新厂breakeven,这业务的盈利需要达到一年RM 12 mil,我们有信心FY2020年尾可以做到。我们预测FY2020年尾的使用率可以到达75%至80%。

 

6) 问:Superlon是中美贸易战的受惠者吗?

6) 答:间接的话,是的。年头我们收到来自美国的询问,美国那边已经开始找我们,这是以前没有发生过的。虽然我们还没有正式开始供应给美国,但是我们已经在开始做这件事了。

 

7) 问:你对Non-HVAC产品(公司其中一个产品)的展望有什么看法?马来西亚厂的使用率会保持在75%至80%吗?

7) 答:对于None-HVAC。我们会尽力把它从供应给建筑行业转到去供应给汽车行业(包括零件商店和汽车制造厂),因为margin比较高。 马来西亚厂一直都会保持在75%至80%的使用率,这是相当可观的数字。

整个股东大会,老板对中长期(3到4个季度)表示有信心及乐观,尤其是Australia的这门大潜能生意。

 

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Labels: SUPERLN

BAUTO - - 后年才买吧

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Tue, 3 Dec 2019, 4:12 PM


【BAUTO - AGM 详情】

 

1)
问:在年报上有提到,Mazda Motor Corporation (MMC) 在2018年获得最高的市场份额和销售量。请问2018年对比2017年的市场份额是多少?

答:2017年是1.7%,而2018年是2.7%。

 

2)
问:管理层预计2019年会有更高的市场份额吗?

答:管理层预计2019年的情况会比较具挑战性,但是管理层还是乐观地认为在2019 Q4在马来西亚推出的Mazda CX-8、Mazda CX-30以及新颖又广受欢迎的Mazda CX-5—拥有2.5L Turbo,能够克服一些遇到的挑战。

 

3)
问:海外的销售量达到多少?还有对此的展望是什么?
答:我们在菲律宾的子公司(BAP)在2017年和2018年的销售量分别是5,107辆和3,581辆。

在菲律宾的销售量被当地于2018年一月份实行的TRAIN law影响。这导致那里的消费者购买汽车的需要缴付消费税,因而汽车需求遭到减少。不过,这个TRAIN law为商用车行业带来利好,因为这些商用车是免税的。BAP会利用这一点,在明年推出Mazda BT-50。经过加强BAP的品牌、经销商的支持和新推出的model,BAP的营业额和盈利预计会改善。

 

4)
问:以公司目前的分行和经销商中心的数量,足够应对销售量和销后服务吗?对此,接下来有什么计划?

答:我们认为以目前分行和经销商中心的数量是足够应付马来西亚现在的市场的。 不过,本集团会继续巩固经销商的network,以加强我们的品牌。同时也会抓紧机会扩展我们的覆盖范围,尤其是一些小城市,以增加我们汽车的销售量。

 

5)
问:Mazda Malaysia Sdn Bhd (MMSB)在Inokom工厂目前的生产能力和使用率(utilization rate)是多少?

答:MMSB在Inokom工厂的生产能力达20,000辆车每一年,而且如果需要可以另外增加10,000辆每一年。从2018年7月1日到2019年6月30日的使用率大约是22,000辆。

 

6)
问:Inokom目前的生产能力和使用率是多少?

答:Inokom Corporation Sdn Bhd’s 部件工厂目前的生产能力是40,000辆每一年。它的使用率大约是37,000辆。

 

7)
问:未来会不会派更多的股息?

答:派息率需要看公司的盈利。来年,我们希望可以给出至少70到80%的盈利作为股息,我们也会根据公司的盈利继续派出可观的股息。

 

8)
问:Mazda Malaysia Sdn Bhd 分派过股息给Bermaz吗?

答:他们有很多现金,但是他们宁愿减少他们自己内部的现金来资助我们更多的project和在扩张方面的费用,而不是在Bermaz Auto 的账目上。有任何扩张,都是他们在花费,不是我们,所以我们才可以派那么多股息给股东们

 

9)
问:目前Mazda Malaysia Sdn Bhd有没有跟股东筹款?

答:我们一开始投资在Mazda Malaysia Sdn Bhd的总额是RM 85 million,代表它30%的股份。目前并不打算注入新的资金。

 

见解:
整个股东大会,大部分的股东都是50岁以上的股东。说明BAUTO大部分的持有者都是长期收股息的投资者,股价波动不会太大。

 

我们知道BAUTO未来一两年的业绩不会有起色,甚至会比去年差。但是未来3到4年的展望会非常好。

 

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Labels: BAUTO

Lionind- AGM - 未来一年都不用看了。

Author: Lay Ming - Stockpick2u   |  Publish date: Mon, 2 Dec 2019, 5:34 PM


Lion Industries Corp. Bhd.是一家主要经营钢铁业务的公司。除了钢铁业,Lionind 也有经营其他生意。以下是Lionind的公司。

 


问答环节:

1) 问: 年度报告第61页,公司的营业额下跌,为何其他花费从去年 RM 85m 上涨至 RM 127m ?

答:在2019年,钢铁价格下跌了20%, 因此公司的现货也需做适当的调整。我们在去年做了约 RM 50m 的 Stock Written Down。

 

2) 问:我看到Trade Receivable有RM 721m 的impairment,到底发生了什么事情?这些钱收得回吗

答:这个是关于MegaSteel。目前MegaSteel已经做着债务重组的。债务重组后,我们会收到一点钱。

 

3) 问: 你觉得明年会做得更好吗?

答:绝大部分的钢铁公司都做得不好,主要是因为经济和房地产不景气。我们希望房地产和基建工程在未来会继续提升。除此之外,我们也面临很多竞争对手,例如Alliance Steel。

我们也有和政府商谈钢铁业的状况,政府也知道钢铁业的处境。我们希望政府能做一些东西。以目前来说,大马钢铁生产量是12m mt, 但实际上钢铁使用率大约4.4m mt。产量是过剩了,也导致到钢铁价格不好

 

4) 问: 为何Sales下跌,但Purchase却上涨?公司有做任何的对冲吗?

答:我们购买的原料量都是一样的。只是因为原料价格上涨,而且还是USD计算。USD增值也对我们有一定的影响。公司没做任何的对冲。

 

5) 问: 公司手上有现金,为何不派发股息

答:根据公司法令2016, 我们无法派发股息。这是因为公司没有赚钱。

 

6) 问: 既然Parkson都一直亏钱,为何不要卖掉呢?

答:据我们所知,Parkson已经正在转型了。他们在中国的生意增长很多。我们觉得以后还是有希望的。

 

见解:
Lionind去年亏损主要是因为钢铁价钱下跌,原料同时上涨。这无疑是双重打击。以目前的经济状况,房地产和基建行业仍然处于冬季。管理层貌似也无法做任何事情。

 

为了让公司赚钱,管理层也会寻找其他的生意机会,希望能扭转现在的困境。至于购买Flat Steel的厂,这收购也需等待一年的时间才能开始贡献盈利,而且必须生产50%产量才开始有盈利。

 

管理层透露,中美贸易战也导致了中国的钢铁厂商四处卖钢铁,这也是为什么钢铁价下跌了那么多。虽然大马有Safe Guard Tax (保护本地商家的税务), 但有时候却起不了多大的作用。

 

 

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