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Author: Lay Ming - Stockpick2u   |   Latest post: Wed, 1 Apr 2020, 9:09 AM

 

Gamuda - 基建行业的龙头公司

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AGM详情

 财报更新:
Gamuda业务分布:
1) 建筑 – 营业额(+2%), 税前盈利(-23%), 贡献32%的税前盈利
2) 地产– 营业额(-1%), 税前盈利(+22%), 贡献35%的税前盈利
3) 水和大道– 营业额(-3%), 税前盈利(-28%), 贡献33%的税前盈利

虽然MRT2项目缩小了,但营业额仍然保持在 RM 7.2b。核心盈利(扣除一次性减值)是RM 706m (-15%), 核心税前盈利下跌14%至RM 909m。

股息:12 sen

 

 项目进度:
KVMRT2, SSP Line
- 这项目转换成 Single Turnkey Contract, 虽然营业额保证一致,但利润下滑23%。目前已完工60%, 在2022年完工。

Gamuda IBS
- 第二个IBS厂在May 2019 正式启动。两个IBS厂一年能建造10,000屋子。

Pan Borneo Sarawak
- 项目已完工45%, 2021年头完工。

4条大道
- 目前已经是最后阶段了,等待签署合约。变卖大道后,特许经营业务只剩下Gamuda Water。

Singapore – Anchorvale Crescent地产
- 明年年头开始推出。

 

 OrderBook:
KVMRT2 – RM 7.7b
Pan Borneo – RM0.4b
Taiwan & Other – RM 1.1b

 

问答环节:

 问:Gamuda卖了4条大道(KESAS, LDP, SPRINT & SMART),公司也获得Penang Transport Master Plan (PTMP)和Penang South Islands的项目。究竟这4条大道卖了多少钱,然后会投资多少在槟城的项目?

答:卖价 RM 2.36b, 一部分会拿来派股息。剩下的大部分会用在PTMP和Australia的项目。

 

 问:未来的持续性盈利是否能取代Toll的盈利?

答:PTMP包括了LRT, Pan Island Link (PIL)和槟城南岛填海。LRT & PIL预算RM 20b, 填海项目则是RM 10b。我们是Project Delivery Partner (PDP), 因此我们能赚取PDP Fee。这合约预计会在Jan 2020签署。在Australia,我们会在明年竞标超过AUD 20b的工程。这些项目会提供Gamuda可观的收入。

 

 问:在Melbourne, Australia 的 661 Chapel Street 高级公寓,最新的销售率是多少?

答:我们一共有116间,卖了65间。销售率 55%

 

 问:公司在Australia的挑战是什么?公司如何应对这些挑战?

答: Gamuda将会快速应付不熟悉的生意领域。Australia当地公司缺乏大型基建的经验,他们也缺乏有经验的员工。Gamuda在这领域的经验十分丰富。公司希望这些经验都能在Australia运用

 

 问:为何公司在Australia选择和Martinus Rail Pty Ltd合作呢?

答:Martinus Rail (MR) 让Gamuda立刻进入Australia市场,他们也有本地员工,自己的供应链。他们有丰富的铁路经营,也做过New South Wales, Victoria和Queensland的铁路项目。除此之外我们也和其他大型公司合资,一起投标大型的基建工程。

 

 问:预计在Australia投标多少价值的合约?

答:预计超过AUD 20b

 

 问:目标赚益呢?

答:赚益会因为不同的项目而有所不同。可以达到高的个位数赚益。

 

 问:公司打算花多少钱在科技创新,自动化和电子化?

答:FY2017 – FY2019用了RM 253m, FY2020 – FY2022预计RM 145m

 

 问:PTMP的赚益多少?如何避免这项目变成Turnkey Project ?

答:6%赚益。Turnkey Project有好也有坏处。好处就是 政府给了一笔钱后,就不会理会了,如果我们能节省,那么我们赚益就多了。

 

 问:公司打算给多少股息?

答:我们还没有确认,确认后就会公布。

 

我们知道PTMP 有三个 project, 这些 project 一共Rm 30b, profit 大约 6%。这整个 Process 大概是需要8~9年。公司会注重澳洲业务。目前已经和当地公司合作竞标AUD 20b 的project, 赢率大约20%。

 

公司的强项是有技术,澳洲很少 engineer, 所以Gamuda 的优势不错。

 

目前公司在澳洲还有大型的基建工程,一切只是竞标当中。因此这些盈利没那么快进账,最快都是后年才看到增长。公司卖了4条 highway 后,会拿一部分派Special Dividend ,几时几多,他们也还没确定。

Dividend policy 是60% 盈利,公司会实行 Dividend reinvestment plan。

 

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Labels: GAMUDA

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