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TA FA Analysis

Author: chriswongkl85   |   Latest post: Thu, 4 Jun 2020, 10:48 AM

 

手套业的前景 - Harta Topglove Kossan 是否能够捞底?

Author:   |    Publish date:


这两天手套公司都有大回调,究竟是为什么呢?

根据CLSA的报告,手套仍然有29-48% 的上浮的空间

由于Covid-19,手套生产商的表现已超越年初至今,其累计市值飙升了109%。虽然我们最近提高了盈利预测,但进一步检查市场平均售价趋势和行业同业最近的盈利结果表明,股价势头似乎还远没有结束。

我们在这份报告中进一步作出盈利和目标价的调整:


Target Price

Topglov从RM 11.11上调至RM 14.70

Harta 从RM 10.60上调至RM 12.60

Kossan 从RM 9.20 上调至RM 9.80

提高手套的平均售价 (Average Selling Price) 是真的。


1) 我们的基本假设是,在有2020年订单的情况下,平均售价将在2020年上升。对于大多数手套制造商来说,运行时间从两个月的时间延长到现在的9-12个月。

2) 实地检查以及行业同行最近发布的收益。目前手套的售价是  USD 100 / 1000pcs

 

3) Top Glove(FYE-Aug)和Kossan(FYE-Dec)的FY20CL收入增长预测分别提高了32%和10%,并将Hartalega的FY21CL(3月)收入提高了18%。
 

 

 

为何ASP 那么高,但是Harta Kossan 的最新业绩不会暴涨?
之前的季度报告记录 Jan  - Mar 2020, 之前的平均售价在交付前的两个月内就被锁定了
Feb & Mar 2020突然暴涨的需求量会在五月才交货。因此预计下个季度将会呈现很好的成绩。

 

那么几时才要离开手套呢?就是当疫苗成功研制的时候。

疫苗最早需要12-18个月

疫苗最早从生产到全球上市都需要12到18个月的时间。实际上,疫苗开发最早可能会在2021年中期进行,但要注意的是一切进展顺利。我们假设到2021年中期开发疫苗,那么意味着手套公司继续赚取更多的盈利。


Margin Share Capping调低手套的capping  ?

众多的银行都有issue warrant 跟投资者对赌,如果你详细留意,绝大部分的Exercise Price 都比起妈妈股来得更加低。这也意味着当妈妈股上得更高,那么银行将会亏损很多?

如果要亏少,那么可以怎样做呢?就是要妈妈股他们知道很多投资者有用margin投资手套业。最简单的方式就是调低手套的Margin 估值. 当手套估值下跌,那么投资者的Margin就会很容易超支,因此他们被逼变卖部分手套以避免中Margin Call. 这个就是最主要的原因 。

对我而言,这些都是他们的阴谋论~别再被骗了,过后他们又会说手套很好了 

 

 

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Labels: HARTA, TOPGLOV, KOSSAN

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KOSSAN 7.61 -0.52 (6.40%) 6,718,700 

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Dave Jet This article from which research agency?
03/06/2020 5:34 PM


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