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Author: Adi_Investor   |   Latest post: Mon, 17 Jun 2019, 10:24 AM

 

泡沫何以不斷重演?

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Mon, 17 Jun 2019, 10:24 AM


從最早載於史冊的17世紀荷蘭鬱金香狂熱開始、18世紀的南海泡沫、1929年的經濟泡沫、1980年代的日本泡沫經濟、1990年代的亞洲經濟泡沫和網路泡沫,到了21世紀的房地產泡沫化......自古以來,這項循環一次又一次重演,為什麼眼前條列的金融規範,無法馴服人類的潛在個性?為何人類永遠無法從中真正學到教訓?為何金融泡沫總是不斷伴隨著我們,不斷的重演?

 

究其原因,這是人類的天性使然,因為群居動物的人類有從眾和有著不斷追逐的本能。

 

泡沫經濟不是真實經濟,而是虛似經濟。它可以在短期內產生虛假的經濟繁榮,但是泡沫的破裂是必然的。泡沫經濟破裂之時就是國民經濟蒙受重大損失之日,而人民群眾、特別是投資(投機)於泡沫經濟的人,則是泡沫經濟破滅所帶來的災難的最後承受者。

 

雖然人類也會嘗試防止泡沫再度出現,,但其過程相當緩慢。至少在金融資產上,人類「每一代」都會在「自己」的錯誤中重新習得教訓,而非從「先人」的經驗中獲得,因此,同樣的循環總是一而再、再而三的重演。

 

當交易過程為真正的商品時,人類的思考邏輯相對簡單,一般人願意付錢來購買他所需要的東西,如汽車或冰箱,這當中僅關係到個人意願。

 

不過當這項交易在股票市場上演時,一切問題就會複雜許多,人們除了關注自己的操作意願外,還須考慮並假設別人會怎麼操作,因為這將影響到自身的獲利情形。產生泡沫的原因,總歸來說是因為人類總是相信資產價格會不斷攀升,即使這些人都知道,其商品的基本價值並沒有改變。

 

 

 

 

 

 

 

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諾貝爾經濟學獎得主 Vernon Smith,在80年代進行一項實驗當中,發現資產泡沫化的具體現象。他在實驗中給予自願者金錢和股票,前方擺放著交易螢幕,所有人可以在模擬股市的範疇中進行交易。

 

雖然每個人所持有的股份基本價值不變,所有人也都獲得相同的資訊,不過參與實驗的人卻不斷哄抬股票價格,而非遵循原先股票的價格。

 

你會發現,這些人不斷試圖低買高賣,使市場泡沫化一再出現,約有 9 成時間都處於此情況,並出現 15 次泡沫破滅。

 

如果你反覆在同一組進行實驗,最後這些人似乎在當中終於汲取教訓,並在第3輪實驗中停止讓泡沫出現。

 

那麼,人類看起來為何沒在現實世界中獲取教訓?尤其近來股市與房地產泡沫化的情況,並非我們唯一見過的首例。

 

對此,Smith 指出:「在真實世界中,會不斷有新的投資者進入市場。」他表示:「雖然在1987年10月曾發生股災,但在20年後,有誰會記得?」

 

為何人類總是不斷追求股票價格上揚?加州克來蒙大學教授 Paul Zak 研究發現,這項行為當中,人類的大腦需要負擔些責任。他指出,過度刺激大腦的「獎勵」中心,可能會引導人類的決定走向更多風險。

 

舉例來說,實驗室研究證明,男性在性興奮的狀態下,更可能做出具有龐大風險性的金融決定。

 

另一項研究發現,受試者在核磁共振儀器中玩股票投資遊戲時,當實驗人士身邊沒有太多錢可以投入股市,卻看到整體大盤上漲時,受試者腦袋中會出現「遺憾」的信號。當一個人感覺到更多遺憾時,這代表他們在股票的投資遊戲中投入更多金額。雖然實驗當中的金融市場只是虛構出來,但這已足以顯示人類在現實情況下所有的反應,而這些本能確實會對金融市場引發一場大災難。

 

人類在大自然中基本進化的本質是一群物種,當其中有人做了某些事時,就會形成一種風氣,好像我們都應該做這件事情一樣。這就是為何每次泡沫的產生,人類心理都是一致的,盲目樂觀,厭惡唱反調,所以任何理性的提醒都無法阻止這些人走向毀滅。

 

那麼,我們該如何避免被某些為首的人帶向滅亡?其實沒什麼秘訣,最好的方法就是當你的大腦引領你往錯誤方向前近時,當事人必須清楚的察覺到這回事,近一步將注意力放在事情的基本價值上,而非讓飢渴的感覺引領你走向急功近利的道路。

 

華爾街流傳著一具古老的諺語:「牛市可讓你賺錢,熊市可讓你賺錢,但若你的個性像豬一樣急躁,你就會被屠殺。」

 

歷史上所有的股市泡沫都是事後才被確認的,股市進入泡沫階段並不意味著它馬上就會下跌或者暴跌,可能還會持續多幾年,只有少數人才可以有先見之明,可有先見之明卻不等於不會陷入追潮流。索羅斯就是追趕網絡泡沫而大賺,可發現估值過高而賣出。但他賣出後市場還在繼續上漲,結果索羅斯受不住引誘再次上車,剛好趕上末班車而一起墜涯。

 

泡沫的辨別主要的方法是價格不能脫離長期合理的平均值,如果脫離必須要有可靠的基本面支持。

 

可問題就是即使這基本面的確初期是合理的,後來會演變成瘋狂造就,這基本面根本不足以支持價格出現如此巨幅的上漲。不過在樂觀與貪婪的情緒推動下,市場還是會有很多基本面來合理化價格的上漲。像油價上漲是中國需求、黃金上漲是印度人的買金傳統風氣、房價上漲是土地不會增加。當傳統的並公認的估值工具已經清楚顯示價格高估的時候,市場就會創造新的估值工具。像網絡泡沫時期,偏高的市盈率已經顯示股價的不合理,市場就創造以營業額為標準,還更進一步以網站點擊率為估值法則。

 

如果你無法冷靜獨立思考,你就會人云亦云,無理性的追逐這些泡沫,追啊追啊...一直追到它的下跌。

 

雖然不同泡沫的產生有不同背景,但是有一卻是一樣的,那就是「心理」,這是因為股市是人玩的,而人性從來沒有改變過。

 

 

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世界第九奇蹟--G3這支神股

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Thu, 13 Jun 2019, 4:01 PM


G3 這支股票最近時常看到很多人說,這股票真很好嗎?

 

先看它業務介紹:

 

 

G3 Global Berhad(前身为Yen Global Berhad)成立于1992年,当时它以GA Blue的品牌向市场推出牛仔服装。集团的产品通过广泛的分销网络提供,该网络遍布全国300多个零售店,位于主要城市和热门购物中心的战略位置。2003年,GA Blue的旗舰品牌被马来西亚超级品牌授予马来西亚超级品牌地位。

 

该集团于2004年在马来西亚交易所第次板上市,成为GA Blue International Bhd,随后于2005年晋升为主板。

 

哦!原來是 GA Blue International Bhd?何時改名成 G3 了?

 

再看介紹,說2016年,Green Packet Berhad收购了G3 Global的股份,通过收购Atilze Digital Sdn Bhd和Atilze AI Sdn Bhd,成立了集团进军ICT业务的企业。专注于物联网(“物联网”)解决方案和人工智能( “AI”),公司提供端到端的连接设备交付,基于云的数据驱动应用和服务,用于联网车辆,公共安全监控,人脸识别访问控制,智能家居,智能建筑,智能城市,智能农业和基于低功耗广域网(LPWAN)的解决方案,尤其是基于LoRa技术的解决方案。

 

于二零一七年三月,集团更名为 G3 Global Berhad,以配合其业务多元化及成为全球参与者的愿望。

 

了解 G3 業務了,再看一下股價。

 

 

從2015年末到現在,飆漲了18倍,難怪這麼多人追捧!

 

它基本面應該進步神速吧?

 

看看它基本面。

 

 

股價是從2015年末開始飆漲的,但營業額從 34.69 跌到2018年的 29.84。

 

每股盈餘從 -0.03 跌到 -0.04,連續4年虧損。

 

這四年經營現金流加總起來,也是虧損淨利流出的。

 

2015-2018年的ROE分別是 -25.86%, -48.03%, -24.40%和-28.889%,

 

這樣虧損法,股本應該差不多賠光了!

 

但這段時間, G3 卻創造了18倍的漲幅!

 

簡直是世界第九奇蹟!

 

我在《股票真智慧》說過,好股爛股都會漲,但只有好股會長期上漲,所以投資一定要選好股!

 

如果你確信這點,不管這 G3 有什麼背景,最好還是不要碰它。

 

當然,如果你目的只是賭一把,那不關我事,因為我不是賭神,不能給你意見。

 

我只相信十賭九輸。

 

現實世界的賭神是開賭場的,賭神高進只是電影。

 

 

 

 

 

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erkongseng 買股是看未来的潜力,现在亏並不代表将耒也是亏,当然你可以等公司净利后才上車,可是到时还有这种股价吗?
14/06/2019 6:43 AM

美元開始貶值了嗎?

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Sat, 8 Jun 2019, 4:25 PM


美元開始貶值了嗎?

 

廢話!

 

美元哪一年有升值過的?

 

真正衡量貨幣升值或貶值,是看購買力,而不是看匯率。

 

以購買力計算,美元已經貶值97%了!

 

 

但是用匯率計算,就看起來沒有貶值的那樣難看,如下圖所示的美元指數。

 

雖然如此,但美元還是呈現一浪比一浪低的下跌週期。

 

 

看見美元長期週期是一浪比一浪低,再看回大馬令吉兌美元的長期變現,只是感嘆大馬沒出息。

 

 

言歸正傳!

 

以市場行情看美元未來幾星期,幾月或幾年的表現,美元會如何呢?

 

下圖是美元指數的日圖。

 

美元指數技術顯示它6天內出現5次下跌,其中有4次跌幅明顯,故K線才拉的特別長。

 

目前已經跌破50天均線,MACD也明顯大開口下跌,暫時還沒有趨緩跡象。

 

 

再來看周圖。

 

美元指數跌破20天均線,但均線尚未轉彎往下。

 

MACD經過好多個月面強維持高位的情況下,終於開始『微死亡交叉』。

 

根據這個勢來看,下跌概率很高。

 

 

最後看月圖。

 

月圖還未有呈現跌破支撐線狀態。

 

但是KD線卻呈現接近『死亡交叉』情況,局勢危險。

 

 

總結:

 

如果FED降息,就意味美國經濟問題大條,美元跌勢更會不得遏制。

 

黃金白銀價格更會逆轉熊市。

 

可若局勢惡化下去引發信用危機,黃金白銀會一飛沖天。

 

 

 

 

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炒作股票題材

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Fri, 7 Jun 2019, 6:38 PM


有些股票可以長期持有10年,有些只是新潮股票,只能中期持有3-5年,有些只是流行股,一閃就過,只能持有數個月。

 

可以長期持有10年的穩定股,通常都是在網絡泡沫的時候,被貶低的舊經濟股,這些股票通常都是指數成份股,除非發生股災導致價格暫時性重挫,不然你很難從它們身上獲取暴利。

 

有一些是新潮股,它的中、短期未來確定,但是長期則有很大的不確定性,這類股通常只能持有幾年。

 

拿個例子來比喻,我們都知道台灣的蔡依琳現在很紅,很賺錢。可你認為蔡依琳能紅多久,能像王菲和張學友如此長期嗎?

 

假如你將歌手比喻成股票,王菲和張學友就是穩定股,蔡依琳則是新潮股,它只能紅一段時間,賺那段時間的錢,未來會否升級成穩定股,則有很大的不確定性。

 

有些股票就像蔡依琳,它只能火熱幾年,這就是不同時期股市都會出現的熱門題材,什麼鐵路熱、醫藥熱、網絡熱、房產熱等等啊。

 

另外一種就是流星股,比較起新潮股,這流星股大多沒有基本面可言,純屬炒作。

 

陳江挺寫的《炒股的智慧》虛構了一個流星股的故事。

 

 

 

 

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2050 年,永生集團趙主席宣佈通過多年研究,發明了返老還童藥「一靈散」 。據研究所的錢教授通過科學鑒定, 「一靈散」具有某種什麼素,可以和人體的什麼酸發生反應,去除細胞的什麼基。這個基導致了人體細胞的老化。隨著這種基的不斷減少,細胞越變越年輕。

 

開始老百姓都覺得好笑:「又過來一位賣假藥的!」

 

但很快永生集團又宣佈美國的孫博士通過高分子實驗,證實了這個科學過程。同時趙主席宣佈此藥已開始申請美國專利。在公司公佈的資料中,有幾十位服用過「一靈敏」的人現身說法:自從服了該藥,他們皺紋減少,皮膚彈性增加,體質明顯變好。以前走路困難的九十老翁,今天已能慢跑,且有照片為證。栩栩如生的廣告舖天蓋地而來。反正藥並不貴,開始有人試試,味道也不錯,公司的業績開始上升。

 

據公司公佈的財務資料,「一靈散」的銷售額以每季度500%的速度上升。永生集團的股票開始活躍。

 

一年以後,永生股票的價格已從每股1元升到8元。這時報上登出趙主席和已退休的前李副委員長合照的相片,還附有李前副委員長的現身說法:自從服了「一靈散」,體力大增,精力旺盛。持有同樣說法及有照片為證的有著名的周影星、吳大導演、鄭歌唱家、王院士,他們都是人所共知的知名人物。股票在一星期內由8元升到15元。

 

這時「一靈散」成為大家談論的焦點。炒股票的不擁有永生股簡直就被認為跟不上潮流。「一靈散」成為送禮佳品。永生股票升到30元。

 

兩個月後趙主席宣佈:歐、美、日本已開始考慮「一靈散」專利,永生集團準備在全世界開設分公司,將「一靈散」這一將造福人類的發明推向全球。永生股票狂升到80元。雖然有報道說趙主席不斷將自己的股票脫手,但他說是為「一靈散」走向全球準備資金。 著名的股票評論家古博士在電視發表看法:永生股票有升值到1000元的潛力,他看好後市。這時人人都爭當永生集團的股東,股價升到200元。

 

看到永生集團的「一靈散」有如此強的吸引力,永進集團宣佈推出「二味膏」。它通過七位生物化學教授的多年研究,具有減緩細胞衰老的功能。永進集團的股價攀升。永發集團宣佈推出能提高智商、增強記憶的「三仙素」。電視裡有林同學為證。林同學考了三年大學不取,自從喝了「三仙素」,一擊就中,現在交通大學就讀。永發集團的股價大漲。

 

有一天,專利局突然宣佈「一靈散」的專利暫不批准,因為科學證據不足。這時永生股票已升到400元,消息見報當天,股價由400元跌到300元!

 

但趙主席隨即宣佈:公司已準備提供新的材料給專利局,這些材料準確元誤地證實了「一靈散」的功效。股價由300元升回320元。又過了一個星期,永生集團的黃技術員在報上指出「一靈散」是用永生集團後山的草及樹根加白糖熬出來的,什麼科學根據儘是騙人。趙主席隨即指控黃技術員因要求加薪未遂,肆意誣告。但大家心中開始懷疑,永生股票跌到150元。

 

又過三天,股票報的記者登出一張五位老鄉拉風箱吹煤爐的照片。照片中一口大鍋上浮著幾節樹根。照片上說明這是記者昨日偷進永生集團「一靈散」生產車間用長鏡頭拍攝的,似乎黃技術員的指控屬實。永生股票狂跌到10元。永進、永發的股票也都跌到歷史最低點。

 

一星期後,永生股票被停牌,公安局以欺詐罪拘捕趙主席…… 不要以為同樣的故事不會發生在現實生活中。

 

這個故事的原型脫胎自30年代上海灘名人黃楚九及他的傑作「艾羅補腦汁」 。黃楚九原是默默無名的中醫,他用幾味中藥製了糖漿,利用當時國人的崇洋媚外心理,請了三位洋混混,說是艾羅博士的發明,功能補腦提神。幾年之間,靠他一流的推銷手法,居然使「艾羅補腦汁」風行大江南北。他自己也就從窮小子升格為「慈善家」。老一輩的上海人都應熟悉他的故事。

 

陳江挺認為,作為股票炒手,我們無從追究一靈散的真假,或許是真的也說不定,重要的是怎樣炒永生集團的股票?

 

當股票從 5 元->10 元->20 元時,股票的價格和交易量應有什麼樣的特點?當股票從400元跌到300元進提供了炒手們什麼信號?如果你能在 20 元入股,300 元時離場,那你已基本掌握了炒股的藝術。如果重複也是教育的一種的話,讓我們重複一下索羅斯賺錢的秘訣作為這章的結尾:「經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇,經濟史的演繹從不基於真實的劇本,但它舖平了累積巨額財富的道路。做法就是認清其假象,投入其中,在假象被公眾認識之前退出遊戲。」

 

 

我認為,陳江挺說的炒股手法很正確,我們不是巴菲特,情況不同,所以不宜盲目照跟他的投資手法。

 

股市中,每隔一段時間都會出現類似「一靈散」的炒作題材。大馬股市出現過炒作二板的熱潮,也有炒作過IRIS這股票;美國有「亮麗50」和網絡股。就拿近年巴菲特投資中國的比亞迪來說,結合「巴菲特效應+電動車熱潮+全球政府救市的巨額資金投入」,比亞迪瘋狂上漲都是炒作的機會。(雖然現在暴跌了)

 

 

這種跟隨炒風搭便車的手法,我是絕對同意的。不過有幾點難題:

 

1)是否可以清楚認識這只是短暫的炒風,只是一時的新潮,很快會像流星般結束的事實?如果無法清楚認識,那就會陷入盲目的瘋狂,不知道榮景結束前的特徵,只會買進卻不會離場。

 

2)價值投資者通常都不會炒作這類沒有基本面支持的流行股,要如何克服心理障礙也是個問題。我認為可以拿出一小部份,無損大局的資金炒作,唯在炒作之前,需要清楚認識自己只是短炒,最好配合技術圖表使用。

 

 

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投資需三年播種

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Tue, 4 Jun 2019, 11:25 AM


每個人都希望股票一買就起,可現實中那有這麼順心人意,你買進後股票維持盤整就算運氣好了,有些甚至會下跌後超過1年股價都無法恢復買入水平。

 

一買就漲是奢望,即使使用技術分析來提高機率,的確有可能讓你一買就漲,可上漲不久後就回跌,並跌破你買入價也是很常見的。

 

比較正確的方法,就是選出未來三年盈利確定的優質公司,堅持持有最少三年。只要對公司的價值估算沒有出錯,那在三年前開始投資「播種」,三年後「種子」通常都會長大,到時候你隨時都可以「收割」。

 

投資獲利需要時間,彼得.林區說自己可帶來回報的投資通常至少都需要約三年才能見到效果,所以投資者還是耐心一點吧!

 

 

 

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可若三年後,股價還是沒有起色,那是否應該放棄賣出?

 

假若如此,你就要仔細重新分析這支股票,是否真有之前設想的那樣美好?若發現過去對它樂觀過頭,現實並不如此,那就要認錯買出。假如還是看不出問題,那怎麼辦?

 

巴菲特是選擇繼續持有。可我們不是巴菲特,我們資本情況和它完全不同,所以我不認為該盲目模仿他。我認為三年時間都無法讓「種子」長大的話,未來的機率不會太高,繼續堅守的話,可能會失去更多的時機成本。因此我認為應該賣出,雖然我看不出問題,可不代表這支股票真的沒有問題,畢竟這只是我自己認為。

 

當然,賣出後還是要繼續留意這支股票的課題,也許它真的如我設想,只是時機未到,不飛則已,一飛沖天。若真如此,到時再買回也不算太晚。

 

是看到什麼大派息的消息就去買,會虧死你。

 

 

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AirAsia派發90分特別股息後

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Fri, 31 May 2019, 5:45 PM


AirAsia 發布了派發每股 90分的特別股息。

 

發佈的日期是5月29號,股價是 2.63。

 

消息發布後,連續兩天上漲約10%。

 

我們看下面圖表。

 

第一天暴漲最利害,第二天漲幅大幅度萎縮至1.40%。

 

同時,成交量也急速萎縮。

 

計算資金流的技術指標也迅速下滑。

 

這是一個典型案例。

 

就是不要因為短期的派發股息而去買股。

 

雖然特別股息高達 90分,是消息發布時的 2.63元的34%,但是股價也只是漲 26分,就顯露疲態。

 

為何?

 

因為 90分的特別股息不是無中生有的。

 

派息除權當日,AirAsia 的股價會被扣除掉 90分,以 5月31日閉市價 2.89計算,股價會變成1.99。

 

所以要吃利息就必須長期持股,而不是看到什麼大派息的消息就去買,會虧死你。

 

 

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但是,AirAsia 派發 90分 的特別股息,是正確的嗎?

 

我以前以 AirAsia 這家公司遠景角度看,不相信 AirAsia 出售資產所得的錢會派發特別股息,因為它債務實在太高了!

 

但是,東尼思考的角度畢竟和我不一樣。

 

派發特別股息,他馬上有不知道多少億進入自己口袋。

 

在 AirAsia 出售,租賃的各種財技下,Total equity 從 6,185,265 從去年第一季增加到 6,626,755。

 

但 NON CURRENT LIABILITIES 從 5,514,148 增加到 13,317,161。

 

增加的是 Lease liabilities 8,091,054。

 

NON CURRENT ASSETS 從 9,731,923 增加到 19,563,692,主要來自 Right of use assets 的 9,791,878。

 

把賣出的資產再租回來,就讓帳面資產暴漲同時,也讓債務暴漲。

 

這財政技術太利害了!

 

但不管多利害,以 NON CURRENT LIABILITIES / Total equity,2018年第一季是 0.891倍,現在2019年第一季是 2.00倍。

 

加上現在又派發 90分的特別股息後, 

 

AirAsia 是更健康?

 

還是更糟糕?

 

 

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客戶的遊艇在哪裡?

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Thu, 30 May 2019, 11:05 AM


學習歐美投資大師的長期投資理念前,需要明白一件事,就是歐美有資本利得稅,亞洲國家大多沒有。美國對於個人投資者來說,長期投資的資本利得(超過1年的投資)稅率較低,2003年,長期投資的資本利得被調降到15%(對於歸入最低和次低所得稅繳納人群的兩類人,資本利得稅為5%)。短期投資的資本利得稅率較高,與一般所得稅稅率相同。然而在2011年,所有被調降的資本 利得稅率將回復到2003年前的水平,即20%。

 

巴菲特就說過,過早賣掉股票就等於向國稅局自首,其意義在於你需要繳交高昂的資本利得,如此不如儘量放遠些,儘量讓自己的資金在市場停留更久。想一下,假如你10元買進,股價漲上20元,若賣出的話需要扣除15%,也就是你少賺了15%,如此對於你來說,這和股價下跌15%而割肉賣出有何分別?

 

既然如此,那還不如逼自己忍受股價的下跌,只要市場不出現大崩盤的話,就期待自己預測準確,股價還會漲上30元…40元或更高再賣出也不遲。因為我們和美國的稅務體制不同,長期投資是必要,但盲目長期堅守並不完全適合我們。

 

很久以前,在一個經濟蕭條時期,一個外鄉人正參觀紐約金融區的景色。當到達巴特利時,一位導遊指著一群停泊在港口的豪華遊艇,說道:「瞧,那些就是銀行家的私人遊艇。」又指向另一邊道:「那些是經紀人的遊艇。」外鄉人問道:「那客戶的遊艇在那裡呢?」

 

這是一個《客戶的遊艇在哪裡?》的故事,但也無意中暗示一個事實,投資共同基金是讓金融界人士發達,而不是讓作為客戶的基民致富。

 

有一點需要注意,就是所謂的投資大師,基本上都是作為基金管理人,或者從這行業出身。管理一個基金涉及龐大的資金,進出並不容易,需要耗費時間。所以投資大師走長期堅守路線也是不得已的。

 

作為基金管理者,他是希望自己基金規模不斷成長,那樣他的收入也會隨之成長,所以他們是不希望基民贖回資金的。何況贖回資金,也會使得他們在管理上非常麻煩。因為屁股決定腦袋,所以管理基金的投資大師們都會說長期投資,而不是說趨勢投資或週期投資。

 

他們都會如此說,與其費心猜測未來股市的漲跌,不如採取定期投資法,比如你每月定期將自己薪水的若干%投入共同基金,不理會市場的漲跌,定期投資來平均化市場波動的風險。

 

這種定期加碼到底對誰有利?答案是基金管理者。

 

 

 

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彼得‧林奇說:「嘗試預測股市未來一二年的走勢,根本是不可能的。」

 

巴菲特說:「讓我再重申一遍:對我而言未來永遠是不明白的。一個人可以「預言」股市的趨勢,就好像一個人能夠預測一隻鳥飛離樹梢時它將從哪飛走一樣,但那是一種猜測而非一種分析。」

 

其實這些言論都並不完全正確。因為股市和經濟週期息息相關,經濟週期有一定規律可行,如此又可能不能預測股市呢?股市唯一難預測的是短期,以及發生崩盤的精準時間。

 

「屁股決定腦袋」。就是屁股坐在什麼位置,就會為這位置的利益說話。所以你根本看不到金融理財領域的「專家」出現悲觀言論。即使明天這個國家會變成津巴布韋那樣破產,他們還是一片樂觀,對你說:「不要慌,要定期加碼,長期投資」。你該問問這些「專家」所謂長期的定義是多久?你看這些專家怎麼回答。

 

「專家」的理財建議的最大得利者還是金融人士,所以他們才有豪華遊艇。那客戶的遊艇在那裡?你說呢?

 

 

 

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財務報表再不可信也得看

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Tue, 28 May 2019, 2:21 PM


中國電視劇《康熙帝國》有一段對白,太皇太后孝莊對她孫子康熙說:「奏摺是最不能相信的」。

 

雖然如此,康熙儘管知道奏摺不可信,但還是每天勤勉地批閱折子。因為他知道這是瞭解地方信息的重要渠道,關鍵在於如何練就一雙慧眼。

 

上市公司的財務報告雖然審計嚴,還是會出現財務舞弊的漏網之魚。但是你再怎麼認為財務報表不可信,你也必須看,學習如何練就一雙慧眼來分辨財務報表的真假。若看都不看,那就如盲人騎瞎馬,跌進溝渠時不要怨公司高管,只能怨你自己。

 

其實,很多財務舞弊的手法是很簡單的。像ENRON那樣登峰造極是很少見的。如果投資者願意花時間去分析,不因市場紛紛唱好或該股股價連創高峰的情況所惑,即使你無法知道它是如何作假,但是長期累積的經驗會讓你產生一種危機感。

 
就拿金鵬集團(Tranmil)這間財務造假的公司來說吧!
 
我初次接觸股票的時候,學會了一些基本的財務分析,當時其實看帳能力還很稚嫩。我在閱讀金鵬集團的財務數據前,因為市場對這間公司積極吹捧,所以對它有點期待。哪知道計算一下,它的股東權益回報才10%。嚴格來說,10%是不錯了,不過我初期受巴菲特影響,一心只想找超過15%的股票。殺時間,我對金鵬集團有點失望。加上當時金鵬集團的市盈率高達30倍,我根本就不敢碰這支股票。
 
當時,我才來沒想過金鵬集團財務造假。
 
隨後的日子,我整理馬來西亞各大上市公司的財務數據,看賬能力也慢慢有進步,越看越覺得金鵬集團財務很怪。因為它的收帳天數日期很長,有時180天,有時360天,又有時240天,波動非常大。不過,我還是沒想過它財務造假。
 
當時國際原油價格不斷攀升,報紙轉載股票分析員的看法,認為對金鵬集團影響不大,因為它可以將成本轉嫁給客戶。隨著對金鵬集團的瞭解增加,我發現金鵬集團的客戶集中度高,嚴格來說並不多。這樣的情況下,客戶的議價能力肯定強過金鵬集團,如此金鵬集團如何能將成本轉嫁給客戶呢?對此我也是迷惑不解,不過我還是沒想過它財務造假。
 
隨著金鵬集團財務舞弊醜聞嚗光,我為了研究財務舞弊的特徵,重新看回它的財務數據,赫然發現,原來金鵬集團的造假非常明顯,直呼自己愚蠢看不出來,唯一幸運的是我沒有跟風買進金鵬集團。
 
金鵬集團財務造假特徵,其實有些就是我之前不解的東西。

 

 

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第一、股東權益回報才10%,可淨利增長卻高達50%,兩者嚴重不對秤、不平衡。

 

第二、收帳天數波動大,有時180天,有時360天,又有時240天。如此長的收帳天數,為何它的經營現金流如此充沛,而且還是淨利潤的2倍以上,這也是其中一個嚴重不對秤。

 

第三、金鵬集團客戶集中,所以絕對不可能將國際原油價格不斷攀升的成本轉嫁給客戶。可財報卻不符合這種經濟規律,這顯然有問題。

 

雖然財務報表再不可信也得看,因為造假的財務通常都有不對秤、不平衡、不合理的特徵,我們只是需要學習如何練就一雙睛睛火眼來分辨真假。

 

 

 

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避開高債務股票

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Tue, 21 May 2019, 5:08 PM


摘自:《股票真智慧》

 

股票投資的風險很多,有些是需儘量避險的,就是不要投資高債務的公司。過高的負債會使股價承壓,也讓資本承受了壓力,尤其是當市場環境開始惡化的時候,股價首先受到拖累。

 

通常,經營狀況出問題的時候,銀行會逼迫公司變賣部分資產,但是市場會認定這部分資產是被迫出售因而壓低出價,導致公司出售這部分資產的價格低於公司和投資者心理預期的價值,這也是用加總法評估高負債企業資產的一大隱患,如果商業環境變差,高負債的企業就是最容易受到負面影響的。

 

熊市出大師,牛市人人都變成股神。在牛市的進程中,基金經理很容易疏於防範,為了追求高投資回報而買入低質量的公司,這必須引起重視。正如本傑明‧格雷厄姆所說的:「在商業榮境時買入低質量的公司,就是高風險投資。」

 

如果要找一隻股票的缺點,有一個檢驗方法非常有效,就是那支股票不斷的創歷史低位,長期無法回到高峰時期的一半。

 

金融體系裡有許多因素會嘗試隱藏壞消息,基金經理的一大職責就是嘗試挖掘它。知道某家公司的不好的情況的人們不會去主動傳播這個事實。只有勤奮地探聽消息,尤其是表外信息,你才可能瞭解到事情的全貌。還原破碎的拼圖是需要時間和努力的。

 

比如,在尼克李森的霸菱銀行醜聞被揭露之前,他的交易對手其實都知道有些錢去向不明,但是他們的職業敏感讓他們對此沉默。這也就怪不得在貝爾斯登宣告破產之前,很多人就已經知道這這家公司問題百出了。 

 

 

 

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追漲股票技巧

Author: Adi_Investor   |  Publish date: Tue, 21 May 2019, 11:49 AM


大多數股民都有這樣一種體會:一旦有新熱點或者新的板塊出現,如果不敢追,就會失去獲利機會。但是追得不好,又會遭受深度套牢。如何才能做到追漲而不會被套呢?

 

 

追漲須及時、果斷

許多大牛股在啟動後,都會有一波相當凌厲的漲勢,所以,追漲應該及時、果斷。因為在這個時候追入,收益不但非常大,而且時間成本也較低。

 

 

追在股價低位

追漲的最佳境界是個股在低位啟動時。儘管在拉高一波後可能會有一定的震盪,但都不會再比你所追入的價位低。當然,對於「低位」如何把握是個問題。一般來說,當個股在一個相對較低的價位時,有較多的投資者願意在這個價位買入,成交量放大,這個時候就是機會。尤其是一輪大熊市的後期,當個股回到了原來的起漲點時,至少應該是低位了。

 

 

追在回落整理階段

當一隻股票已經發動行情,而且連漲幾天了,那麼就不應再追入,而應該等到該股沖高回落一段後再追入。縱觀牛股走勢,都會有一波波脈衝式的上漲,所以回落後再追入就能夠減小風險。通常情況下,一隻牛股絕對不會是幾天的行情,它會不斷上漲,往往是漲一波後回落一段,然後繼續上攻。如果是一隻大牛股的話,甚至會出現數倍的漲幅。把握牛股運行的特徵後,就可以抓住牛股的回落整理階段追入。

 

 

追快速漲停股票。

追漲停板的個股對於中小投資者來說是非常需要勇氣的事情。許多散戶投資者不敢追迅速拔高直衝漲停的個股,結果第二天又是高開高走甚至是直接漲停,這時候就會感嘆:我昨天要是及時追入就好了。其實,幾乎所有的大牛股行情都是從漲停開始的。所以,要關注開盤後不久直接上衝直奔漲停板的個股。當然,並不是所有的即將漲停的個股都能夠追。如果個股在高位突然放量漲停,就不要盲目追入了,因為後面很可能是高開低走。對於在平台整理較充分的個股,一旦放量沖高,直奔漲停,那麼就可以馬上追入。

 

 

追量比靠前股票。

量比是指當天成交量與前5天的成交量的比值,如果量比越大,說明當天的放量越明顯,這也證明了該股的上漲是得到了投資者追捧的。所以,追漲量比靠前的個股比較穩健。有的個股在尾市放量拉升,這或多或少有投機取巧的成分,因為很多主力故意在尾市急速拉升,以吸引散戶投資者跟進,結果第二天就跳空低開,而且往往是低開低走。所以,關注量比是追高時必須注意的一個問題。

 

 

 

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VenFx 厉害
21/05/2019 12:16 PM
sherlock hahaha
21/05/2019 12:32 PM
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22/05/2019 7:42 AM
Icon8888 Best way to play is still based on fundamentals
22/05/2019 7:43 AM


 

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