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阿弟说投资

Author: Adi_Investor   |   Latest post: Fri, 18 Jan 2019, 11:38 AM

 

歐元的未來(上)

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歐債危機越演越烈,造成歐元天生的缺陷而存在大動盪的根源到底是什麼?

 

是歐洲無法遵守成立歐元時的《穩定與增長公約》債務規定的60%,和赤字不超過3%於GDP的水平嗎?

 

當然不是!《穩定與增長公約》本來就不切實際,在歐元區的貿易6成在本體內,有人貿易盈餘就有人貿易赤字,《穩定公約》本就不穩定,《增長公約》更是脫離現實。

 

是「歐洲五豬」沒有發鈔權,無法印鈔讓貨幣貶值解決問題嗎?

 

這更荒繆。如果什麼都可以靠印鈔解決的話,那這世界上就不會有國家破產囉!財富是商品物資的生產,不是貨幣。貨幣的作用本來就是作為商品交換的媒介和勞動力的儲存。因此「財富=商品」,而貨幣需對應商品物資的生產。生產背後又是勞動力價值。只是因為這世界少有發生「時貨不遂」的情況,所以慢慢人們忽視了貨幣只是商品財富符號的事實。

 

金銀因為稀缺性,且和生產所需的自然資源存量固定,所以在某程度上,將「財富=金銀」,還有一定道理。可紙幣完全不具備金銀的特性,在紙幣體系下,將「財富=紙幣」,那就會出大事了!無論是約翰.勞,凱恩斯還是弗里德曼,他們的貨幣理論都是財富=紙幣,經濟不好從不思考商品的生產,而是開動印鈔機。

 

商品財富經濟沒成長,但是反映財富的貨幣卻狂飆暴增,經濟遭受嚴重的扭曲,歷史告訴我們的結果必然是貨幣(紙幣)的崩潰。而代表真正財富的硬資產(金、銀、油、土地、糧食等),必然反映貨幣的崩潰而價格飆漲。到底這些經濟學家何時才能明白錢越印越窮的道理?

 

是因為歐洲缺乏統一及有效率的財政部,也無政治統一協調嗎?

 

這種說法現在很流行。的確!歷史上從未有過多個政府使用單一貨幣而成功的例子,現在主流經濟學家都是認為歐元區需要有一個單一的政府才會成功。單一的政府和財政統一,更能協調的經濟政策,以及更為協調的債務政策。

 

不過在歷史上,破產的國家哪個不是財政統一的?所以這說法本來就有問題。美國也是統一的國家,可任何理性的人都知道美國聯邦財政非常危險。

 

歐洲的銀行聯盟無法捍衛歐元,於是想出升級到財政聯盟和政治聯盟,這些都不會解決問題。難道歐洲統一了就不會有財政赤字了嗎?不會!歐元十七國中,除荷蘭和盧森堡外,其他政府財政大多年年赤字,即使德國和法國也不例外。十七顆爛蘋果合在一起也不會成為一顆好蘋果。

 

所以問題不再於是否有統一的財政和政治。即使財政和政治統一,歐洲各國還不是一樣揮霍無度。試問在歐債危機前,有多少國家認真遵守《穩定與增長公約》。就連德國也無法遵守,所以即使財政統一,歐洲只是暫時穩定市場信心,往後還是會爆發更大的危機。財政聯盟可以救歐元不過是一群盲目的人鸚鵡學舌之說。

 

葛林斯班說過歐洲的問題在於「南北經濟的差異」。的確!從結構上來看歐元十七國的確面對這問題,不同的國家在不同的時期需要不同的政策,並通過調整利率來滿足各自的需要。

 

可這還不是最根本的原因。為何在金本位時代,大家共用黃金為貨幣不會出事,改用歐元不過10年就出事呢?

 

 

 

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