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Author: Tan KW   |   Latest post: Fri, 6 Dec 2019, 6:51 PM

 

[转贴] KGB PART2 - 股你唔到

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KGB PART2
股价RM1.34
19/7/2019

财务表 31/3/19 vs 31/12/18
KGB的财务表非常漂亮
-应收款项从81.41M降低至59.1M,这意味着KGB从顾客手中收回之前欠下的账目。
-现金从也67.1M增加21.4M至88.5M。
-借贷从17.1M减少至12M
-欠下供应商的账目也从60.32M大幅减低至39M

在短短三个月里面,收回顾客欠下的账,还掉欠供应商的钱,减少借贷,现金还可以增加。为什么减少借贷之余,现金还会增加?原因在于KGB的warrant过期了,持有warrant的投资者转换成母股,因此公司从中获得11.954M的现金。

31/3/19 vs 31/3/18业绩讲解
-对比去年同期,营业额减少了,从86.5M下跌11.68%至76.4M。

-去年同期的头三名营业额贡献者是中国,马来西亚和新加坡,分别贡献了54%,26.2%以及15.72%。可是到了最新的季度,中国不再排名第一,反而新加坡从第三名追上成为了第一位,占据40.57%,而中国和马来西亚则分别贡献28.8%以及28.14%。

-营业额下跌了12%,归咎于公司的最大营业额贡献领域的UHP合约已经完工。
-新加坡贡献的份额增加是因为有比较大的UHP项目进行当中。
-而中国的贡献额减少在于UHP项目的贡献减少。
-虽然营业额减少,不过税后盈利却不跌反升,这是因为在新加坡进行着的UHP项目有较高的赚幅。

前景
-公司在2019第一季度继续获得新订单。年头至今(直到5月尾),新合约达到146M,比2018Q1的77M高出87%。在这146M的新合约,大多数是UHP和Process Engineering的合约。

-加上这些新合约,总共订单达到406M,还有330M还未转换成营业额。

-展望未来,管理层对于长期前景保持乐观,因为KGB在主要市场能够持续得获得订单。公司预料2019财政年的表现继续由新加坡和中国的UHP领域带动。

-不仅如此,Industrial Gases领域将会是公司的主要成长催化剂,预料从这获得更高的贡献。在2020财政年开始,会进行Liquid CO2的制作和供应。

-另外,除了马来西亚,公司的主要市场还包括台湾,新加坡和中国。因此公司会进行天然汇率对冲,减少汇率带来的影响。

总结
-1.8sen股息按照股价RM1.34计算,股息率才1.34%,并不吸引。
-公司在2012和2014都公布过红股,目前股价已高,不排除再度派发红股
-虽然盈利增加,可是以往营业额没有成长,只能靠节流提高盈利
-KGB主要收入来自于UHP领域,而目前科技业不振的情况下,会影响UHP拿到合约的概率。
-在营业额停滞不进的情况下,即使赚幅提高,盈利也只有4M,而除了31/12/18的5.2M盈利,近几个季度都是呈现4M左右的盈利。因此,我认为盈利暴涨的情况很难发生。

虽然KGB的业绩持续进步,建设Liquid CO2工厂,分散业务风险。不过按照目前股价RM1.34,本益比(PE)21.86倍,营业额没有成长,盈利上涨空间不大,甚至可能开始下滑的情况下,我认为现有股价已经充分地体现他的价值。因此,我不建议买入KGB。

-END-

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Labels: KGB

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16/09/2019 9:41 PM


 

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