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Author: investfuture   |   Latest post: Sat, 26 Dec 2020, 10:25 AM

 

KIPREIT 1Q2021 Quarter Report Analysis

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KIPREIT (5280.KLSE) 发布了2021财政年第一份季度报告:

  • Revenue下滑1.4%,1Q2021为RM18.23mil,1Q2020为RM18.49mil
  • Net property income上升3.7%,1Q2021为RM14mil,1Q2020为RM13.5mil
  • Distribution per unit上升13.13%,1Q2021为1.55cent(RM) per unit,1Q2020为1.37cent(RM) per unit

KIPREIT宣布派发股息1.55cent(RM)per unit, Ex-date 04 Nov 2020, payment date 23 Nov 2020

营业的上涨当然来自于kinta AEON的收益,kinta AEON在2019年Jul完成收购,过去1Q2020仍未反映其真实收益。

从表面来看,KIPREIT似乎表现的非常好,从细节里找到一些蛛丝马迹。这季度的Revenue包含了RM0.7mil Amortisation on MCO rental rebate,就是KIPREIT回收在MCO期间给予的rental Rebate0.7mil (MCO期间,KIPREIT给予了RM2.2mil的Rental Rebate) 所以若撇除这RM0.7mil的收益,本季度的Revenue理应只有RM17.53mil。别对比4Q2020,那季度MCO严重影响收益,若直接对比3Q2020的Revenue RM19.4mil,这季度的Revenue下滑幅度达9.6%

若将Revenue划分为北部,中部,南部,对比3Q2020,细节如下:

  • 北部Revenue保持RM4mil。
  • 中部Revenue下滑5.55%,从RM5.4mil下滑至RM5.1mil,别忘了,这季度当中包含了RM0.7mil的Amortisation on MCO rental rebate,若憋除这项收益,跌幅更大。
  • 南部Revenue下滑8.8%,从RM9.9mil下滑至RM9.1mil,别忘了,这季度当中包含了RM0.7mil的Amortisation on MCO rental rebate,若憋除这项收益,跌幅更大。

旧话长谈,KIPREIT的北部,南部产业收益正在萎缩,更准确的说,连续几个季度不断萎缩。再加上,本季度KIPREIT的债务利息再次下滑至4.3%(4Q2020:4.44%)为KIPREIT节省了不少利息。

KIPREIT’s manager这季度也领取了比较像话的manager fee  RM1.33mil,上季度为了保持派息,只领取management fee RM1.15mil,3Q2020为RM1.45mil。

无论如何,KIPREIT还是非常有实力的Retail REIT,本季度的distributable income per unit为1.93cent(RM)per unit,而KIPREIT只派发了1.55cent(RM)per unit的股息。再加上下季度Kinta AEON mall将提高年租金至RM15mil,预计能提高年派息0.25cent(RM)per unit,或每季度股息提升0.06cent(RM)per unit。

可是KIPREIT并不是没有问题,根据2020年报,2021财政年,总计有641个租户,或总计为50.2%(以Revenue计算)的租约期满,AEON Kinta是master lease property,所以这些期满的租约,都来自中部或南部产业,也就是收益不断下滑的产业。

我预计下季度,在occupancy rate得以保持下,预计KIPREIT的distribution per unit为1.6cent(RM)pet unit。

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Labels: KIPREIT

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