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南洋行家论股

Author: Tan KW   |   Latest post: Sat, 20 Jul 2019, 6:23 PM

 

大马机场 经营权延长前景亮

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目标价:9令吉
最新进展:

政府同意延长与大马机场(AIRPORT,5014,主板交通和物流股)的营运协议,增加35年至2069年2月;该协商耗时3年。 

同时,将营运协议从原本的2项协议,分开成4项,那就是吉隆坡国际机场、西马、及沙砂两州境内机场。

原有的收益分享机制,是以基本费率8%为基础,每年增加25个基点,而收益上限为14.5%。

行家建议:

营运协议延长,为大马机场消除悬念,并释放公司展开新业务和与第三方成立合作关系的能力。

延长对该公司财务无影响,但对投资者情绪有好处。

此外,政府已公告,拟根据服务水平区分全国机场收费。我们相信协议修改后将更加便利,且能提供分级。

原先的分享机制会限制新企业发展,而政府、大马航空委员会(MAVCOM)与大马机场正寻找一个对机场和搭客皆不会过于繁重的机制,我们认为机制将变得更简单及通用。

我们保持财测不变,并维持“买入”评级,但下修目标价至9令吉,低于企业价值倍数(EV/EBITDA)8.6倍的1个标准差。

http://www.enanyang.my/news/20190423/大马机场br-经营权延长前景亮/

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Labels: AIRPORT

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