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Author: reason4invest   |   Latest post: Sun, 25 Oct 2020, 1:45 PM

 

2020第三十九篇: Mi 5289 季报合格还是烂透?

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Mi上周五公布了季报(图片1),季报是每三个月公布一次的,这季报合格还是不及格?
想必大家心里应该有数,让我们来为大家速报!
 

 

 

 
季报“盈利报表”/“P&L”简报如下:
*按季-> 营业额增长:+3.8%,净利润下滑:-32.2%。
*按年 -> 营业额增长:+35% %,净利润下滑:-29.2%。
 
 
季报“评论”/“Review”里都说了什么。(图片2)
*营业额Revenue 按年增长Strong Demand = 需求强劲。
*税前盈利PBT按年下滑 Fixed Cost Increase = 固定成本增加。Batu Kawan 新厂完成了,然而投产速度还未100%致固定成本增加。
*R&D开发设计费用增加和给于Sales Agent commission增加。
*按季对比,虽然营业额增加,然而PBT下滑,原因是近期在Taiwan销售marketing 费用增加。虽然促进了Sales然而Marketing+ Sales Agent Commission也增加了不少。
*美元兑令吉汇率下滑导致汇率亏损也大约3.2m也是PBT下滑原因之一。
 
季报“展望”/“Prospect”如何?
*市场短期被疫情和贸易战影响,一些资本开销延期了,滞空的产能有计划填补以及会采取“dual supply chain”(双重供应链)。
*半导体预计2020下半年会继续强劲至2021。未来几年预计也会是充满活力的!
*公司在Taiwan,Korea和China设立了Technology Center来开拓该国家市场。
*Mi Autobotics 在2020Q3开始贡献3.1m的营业额,对比Q2的157k营业额大增许多。
*这3.1m的营业额贡献于“5 of the world’s Top 10 OSAT”
*Q4会继续生产Kobot Series和OTO series。
*公司有计划开拓半导体和电子业务之外的新业务。
*Home 2产能预计在2020年尾提高至40%,比预期计划更早。
 
以上季度简报完毕,让我们来看看Mi哥的
业绩(营业额,净利润,Margin报表)vs Capex投资 (图片3和4)
*最新一季度margin萎缩至19%,原因已在季报评论解释了。
*回看自上市以来的PPE价值,从一开始的27m至现在的114m,两年半里公司资本开销308%或86.1m。(图片5)
 
*公司的营业额也从2018年的160m,2019年增长31m至191m,2020年三个季度160m,如第四季度能保持60-70m,营业额预计也会按年增长。
 
业绩总结:
1. 公司这个季度业绩有部分其他产品开发研究,销售marketing费用和Agent commission开销,加上外汇亏损造成净利润盈利下滑。
2. Capex用于在Taiwan,Korea和China设立Technology Center还有大约34m,预计这资本开销对于中长期公司在当地开拓新业务会有所帮助。留意,是中长期(12-24个月),不是下个季度马上实现。
3. Home 2 产能提高至40%,预计能降低Fixed Cost。Fixed Cost要完全normalized需要Home 2 100%投产,到时profit margin才能提高。
4. Uncontrollable 因素:外汇亏损高达3.1m,在美元疲弱之下,无可幸免,只有提高营业额,产能效率提高以提高margin。
 
股值计算:
1. 该公司前景中长期展望不错,然而盈利似乎跟不上股价。以现PE而言,高达PE=60。
2. 如果下季度业绩爆发至净利润28m,PE也是高居50。
 
股价走势(图片6):
 
 
1. 撇开股值,该古自MCO三月底部反弹至反转之后,就处于上升趋势中。
2. 8月24日触及4.61顶部阻力位置,10月23日带量突破4.61阻力点,然而留了个稍长上影线。
3. 以趋势而言,如果4.15能顶住,中期持票可以守住。
4. 3.8如果试探回弹,会是个中长期仓位建仓位置。
 
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