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小股东大权利

Author: Tan KW   |   Latest post: Sun, 18 Oct 2020, 9:52 PM

 

亚航长程投石问路?/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Sun, 18 Oct 2020, 9:52 PM


10月14日雪隆一带有条件行动管制令(CMCO)14天,所有公司的股东会议打回原形,必须以虚拟方式进行。

对于那些本来让股东可以出席的股东会议,一刹那间急转弯,股东可能来不及网上登记,错过了出席会议的机会,非常可惜。

至于在14天后举行现场股东会议的公司,公司和股东必须要有心理准备,如果CMCO延长,公司要第一时间通知股东关于会议方式的改变(转为虚拟会议),而股东也应该第一时间向公司查询会议事项。

临时更改会议进行方式,是双方都不想的,但是应对冠病的威胁比一切都重要,大家必须紧密联系和合作,不让冠病有机可乘。日后的一年半载,看来虚拟会议将是许多上市公司的首要选择。

上周我们看到亚航长程(AAX)终于宣布重组计划,踏出了“勇敢”的第一步。

所谓“勇敢”,大家只要读了其重组计划,恐怕会捏一把冷汗。

625亿债只还2亿

根据文告(希望我没有解读错误),亚航长程宣布将重组625亿令吉债务为2亿令吉确认债务,同时可能分为3期,在五年之内偿还。

先不说债务是否有担保,这等作法等同无赖和威胁,以如果重组不成功,便宣布破产,以届时债权人可能血本无归的情况,来迫使债权人就范。

大凡上市公司欠下大笔债务,无不尽力偿还;有时借用发行新股或债券来抵消债务,可能导致大股东因而失去控制权者,比比皆是。

亚航长程这招釜底抽薪的办法,如果可以成行,自己安然无事,债权人可却“永不翻身”,如意算盘也打得太响了吧!

试问650亿令吉债务,只偿还2亿令吉,偿还数额只有0.3%,如果说服得了债权人,只怕全世界的上市公司都要找这些债权人借钱了。

以我看,这个建议首先就过不了债权人这一关,债权人宁可玉石俱焚,也吞不下这口气。

大股东反而得益

再者,亚航长程建议每10股整合为1股,将15.3亿令吉资本缩减成1.53亿令吉,腾出13.8亿令吉来抵消累积亏损,虽然这对股东来说,因为股本大减而损失惨重,但是,在债权人看来,这只是会计上的调整,实际上亏损已经造成,这个10变1并没有现金上的损失,充其量股价跌得更低而已,意义不大。

同时,文告中没有提及大股东股权有何影响,意味着重组后股东的股权结构还是一样。

噢,借钱的人蒙受了99.7%的损失,股东(尤其是大股东)只是股额减少,实质股权完全没有改变,这事一看来,得益者反而是(大)股东,天底下有这么便宜的事?

没提配售注资拯救

此外,文告中也没有提到股东是否要通过各种配售计划来注资拯救公司。

最后,查看这份文告,在建议的结果中没有提及预测财政报表,股额/股东资本变化和重组前后的大股东结构,似乎是在仓促之间拟就,显得很不专业,看来更像是投石问路,希望债权人给予反馈之后,再修订为更好的版本。

因此,万年船认为,亚航长程过于低估债权人和小股东们的智商,这个计划定在不久的未来进行修改。

 

 

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Labels: AAX
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新闻报道好心做坏事?/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Mon, 12 Oct 2020, 10:23 AM


10月来了,暂停还贷措施也已大致结束。有少数在疫情期间大受影响的贷款者,可以向银行申请延长暂停还贷,但需视情况而定。

新闻说,一些在股市中参与短期炒作的散户将会离场,所以这个月的股市应该没有看头。

9月里,坊间流传着21只热炒仙股,背后股东似是同一批人的消息。

笔者觉得,公司拥有相同的股东并不违法,营运总部位于同一个大厦也不代表有什么猫腻,可能是共同大股东比较容易沟通罢了。

至于牵扯到该大厦的业主是谁,以及可能是之前操纵股价被证监会控诉的某某人,更像是记者为了炒作而欲加之词,因为这些涉及的名字,完全没有在上述21家公司出现。

但是,无可否认的,在股市里,消息比证据重要,这个坏消息一传出来,无须等到证实,散户已经有所顾忌,不敢乱乱买入这些股票。

因此,相关股票的股价在这段期间受到压抑,面临了巨大的套利和卖压活动,有者甚至跌了50%以上。

万年船认为,媒体所揭露的相关公司资料,都可以从大马交易所的上市公司信息中获得,只是记者花了好一番心思去整理,将所有信息串连起来,成为一个独家报道。

这些公司可能真的有关连,也可能没有。

不过,过去几个月,股市热炒的一个趋势是炒作低价(仙)股,而这些股票“恰巧”趁势而起,乍看之下,还真似是有心为之。

只是,仙股炒风炽热,除了这21只股,也还有不少不同大股东的仙股参与这股热潮,又该如何解释?

 

自行衡量是否炒作

所谓趋势炒作,就是归纳为相同类型的股票在同一期间炒作,例如先前的手套股或个人防护用品热潮。

那么,轮到仙股热潮趋势,自然由仙股领军,交易所没有发出要求投资者小心的警告,大概是觉得这属于一般股市的炒作,无需大力打压。

当然,记者如果深入浅出,探听到一些不为人知的消息,勇敢揭发出来,要大家警惕,那是散户之福。

证监会马交所沉默

但是,如果使用生花妙笔,将公开信息用一个别开生面的方式呈现出来,制造了恐慌,让刚刚萌芽的小牛市就此夭折,那可能不是大家或执法者想要看到的。

我们的股市在沉寂了超过5年,再遭到冠病疫情和行动管控令的大打击以后,才恢复了一点生气。

记者好心叮咛散户要小心,新闻一出,散户反而被烧伤了,难怪一些小股东向万年船吐苦水,说这新闻好心做坏事,不登还好,一登之下,破坏多于警惕等云云,是否如此,小股东得自己去衡量。

无论如何,证监会和大马交易所至今没采取什么行动,只保持沉默。

显然,它们不是不知道记者所报道的新闻,也许是相同股东等信息并没有踩过界,抑或是事情还没有严重到它们要发出红色警报吧。

 

 

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阳光相中绿叶/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Mon, 12 Oct 2020, 10:21 AM


2010年11月,大马股市有家产业公司,名叫马有乃德置地(UEM置地),看中了另一家名叫阳光的产业公司,于是展开了收购合并计划。

当时收购的理由,是合并成为一家更强大的产业集团,而阳光集团的大股东也愿意在合并后留下来帮忙壮大UEM置地-阳光的版图。

这个典型的巫华公司合并,将两家公司的股票都推上了高峰,成为一时佳话。

以UEM置地当时股额36.4亿,股价约2.30令吉,没合并时市值已经有83亿令吉;合并后其市值将介于100-115亿之间,是名副其实的产业巨无霸。

合并之后,UEM置地承继两家公司的名字,改名成为UEM阳光(UEMS),一直沿用至今。 

不知不觉,十年已经过去。产业起起落落,股价各有兴衰,不过,我国这几年经济停滞不前,产业发展也没有突飞猛进,反而一场冠病流行,严重打击了产业购兴,造成许多产业计划在挣扎求存。

UEM置地虽然得到“阳光普照”的佐助,不过,这十年来股价从高峰渐渐走低,在3月冠病猖獗时,更做到低于30仙的股价,跌了近90%,在并购当时趁高卖掉阳光集团的股东们,应该感到很庆幸。

疫情冲击市值大缩水

不但如此,UEM阳光目前的市值只有17亿令吉左右,比当时合并的100亿令吉大为逊色。

那么,得到了“阳光”以后,UEM又要找什么呢?阳光普照,大地滋生,绿茵茂盛。

这一次,UEM阳光,不,应该说是它的母公司UEM集团,相中了“绿油油”的绿盛世(ECOWLD),发出了招亲的书信,希望两者结为夫妻,以“更加壮大双方的声势”。

但是,这一次的合并计划,因为在冠病大流行和经济衰退的影响之下,双方的市值大为缩水,没有十年前那么轰轰烈烈。

合并消息激不起股价

虽然如此,豪门嫁娶,背景不可小觑,绿盛世目前的市值大约是12亿令吉,和UEM阳光合并的话,将塑造一个市值30亿的产业公司,堪称是当前产业公司的龙头大哥之一。合并之后,是不是叫“UEM阳光绿盛世”呀?

这一次合并,UEM阳光建议以1.0587股(UEM阳光参考价0.443令吉)交换1股绿盛世(参考价0.469令吉),因为不是现金收购,确实没有什么好惊喜。

结果消息出炉以后,股价纷纷下跌(跌到38至39仙),和当年的合并(股价双双大起)有天壤之别。

绿盛世董事部将在近期讨论合并事项,个人认为,除了壮大规模以外,实在是看不出合并对绿盛世有什么特别激励之处。

况且,合并之后,绿盛世的大股东将变成第二大(约24.5%),但是股权比UEM集团(43%)少很多,丹斯里刘启盛难道不记得在实达集团(SPSETIA)出局的前车之鉴吗?

 

 

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Labels: UEMS, ECOWLD
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顶级手套拉锯战/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Mon, 28 Sep 2020, 8:16 AM


过去一个月来,我国的2019冠状病毒病疫情有反弹的现象,有几天更是出现了三位数,而吉打州的针对性行动管制也让人心惶惶,一些居民更是“逃难似”的连夜逃往槟城或更南的州属。

首相一再叮咛,如果把政府的忠告当作耳边风,一旦疫情再次失控,逼得重施行动管控令,对经济将是比之前更具破坏性的打击。

对冠病再度爆发的忧虑,加上沙巴大选和一些不合格的部长却没遭到首相采取行动对付,突显了土团党跛脚鸭的窘态,致使股市情绪转为保守或悲观,指数虽然起起伏伏,就是无法让投资者乐观起来。

上周(9月17日)顶级手套(TOPGLOV)带来第四季度(截至8月31日)的亮眼成绩,营业额31.1亿令吉,几乎等于上一季度营业额的两倍,全年净赚近18.7亿令吉,更是超过去年全年盈利的五倍,确实令人惊叹:(注:顶级手套的财政年为8月31日)。

虽然如此,顶级手套在当天依然面对沉重的卖压,成交量逼近2亿股,股价最终跌破8令吉,收在7.79令吉。

如果从公司的基本面来说,公司未来两年将对源源不绝的订单,加上现货行情应接不暇,未来两年的业绩可保持稳定。

这样看来,如果以这第四季度每股净利16仙和8令吉的股价来推算,本益比只有12.5倍,比公司平时的25至40倍本益比便宜很多。

那么,为什么投资者依然大卖特卖呢?这可能是许多短线投资者因为担心市场情绪不佳,见好就收的心态,毕竟股价这半年来已经起了几倍(顶级手套在年头约是4.6令吉,红股除权之后只有1.53令吉)。

债券持有人赚翻

值得一提的是,公司在2019年收购Aspion时,曾经发行价值2亿美元的2%年利息可转换可赎回债券,以减轻利息负担。

如今这批经调整转换价为每股2.03令吉的债券,让债券持有人发了大财。

由于投资债券者多数是为了保证本金以及利息不受损失,在这种暴利的情况之下(以目前股价8令吉,大赚3倍!),相信保守的持有人,将悉数转换成母股然后脱售套利。

这批转换的母股大约有4亿股,大约是公司股额的5%。

短期内顶级手套需要消化掉种种持有不同目标套利的投资者,才能重新走回上升的轨道。

所幸公司对自家股票很有信心,近期启动了股票回购计划,大量在市场吸购股票,抵消了大部分的卖压。

 

 

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Labels: TOPGLOV
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BursaBiggestBoss 你没讲我也知。
28/09/2020 1:25 PM

股票整合不利小股东/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Mon, 28 Sep 2020, 8:16 AM


这半年来许多公司的股价低廉,引来私下配股和雇员认股计划大行其道,发行的新股1仙有之,2仙有之,5仙10仙皆有之。

股价由低转高,上述计划的参与者要赚钱是很容易的。

举例来说,新股以1仙发行,只要起1仙就是赚了100%。当股市炽热时,这些仙股从1仙到2仙,甚至是5至6仙是件稀松平常的事,不过,有参与上述计划的可就赚大了。

近来股市却又掀起了股票整合的风潮。所谓股票整合,是公司将几张股票,凑合起来成为一股。

公司这么做的原因只有几个,一个是股票数量太多,整合起来将缩小股额,这一点通常发生在公司发生股权变动(例如:倒置收购)的时候。

新大股东在注入资产时获得大批股权,而现有股东的股权被大幅冲淡,成为小股东,因此,需要整合起来才能更贴切反映股票价值。

最近发生的例子是陈兄弟格尼(DBE),被传奇产业(LAGENDA)倒置收购,股票整合25变1(即股价3仙变成75仙),以配合传奇产业的75仙股票上市价值。

另外,早前ICON岸外(ICON)进行附加股计划(2020年1月)前,也将股票50整合为1,之后再配以100张附加股。

由于许多股东没有注意到股额的变化,除权之后还发生了许多超卖的问题。

这些都是整合数目比较大的例子,许多小股东在这种整合之后,其原来的成本几乎是到了“永不超生”的地步,比如那些以前用1令吉买下ICON岸外的股东,整合之后成本成为50令吉,看看今日的股价(11仙),我们便知道“回本”是多么的“没有希望”。

 

股价更能“代表”公司

股票整合还有另一个原因,即公司认为股价不能反映公司的现况,因此把股票整合起来,让整合后的股价更能够“代表”公司。

通常,这类情况所整合的股票比例不大,大约在2至5变1之间,例如最近的育式培控股(EDUSPEC)刚刚进行(8月25日)的2变1股票整合,就是一例。

另一个例子是NETX控股(NETX),一开是公司建议50整合为1股,之后改为25变1股,因此其股价将从约1仙大幅调高至25仙,但是股东的股额却大幅减少(100股变成4股,少于25股者变成零,化灰了)。

公司之后计划进行附加股,配售价暂订为10仙,比整合后的股价便宜。

不过,对于微型股权的股东,股票都变成乌有了,还说什么便宜配售呢?

整合股票向来是小股东的噩梦,若干股票可能因此“被消失”了,但是在提案投票时却又由大股东掌控成败,基本上小股东没能力反对,真是悲哀!

 

 

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政治波澜牵动股市/万年船

Author: Tan KW   |  Publish date: Mon, 28 Sep 2020, 8:15 AM


沙巴州在上周六(9月26日)大选,今天已经是尘埃落定。不过,上周三安华突然召开记者会,宣布他已得到过半国会议员的支持,即将执政中央,并指慕尤丁的国盟政府倒台。

巧合的是,慕尤丁在同一天下午也宣布冠病拯救配套的延伸版,致辞是老神在在,不把安华的宣布当一回事。

虽然安华的言论有待他觐见元首后才可以证实,不过股市成了惊弓之鸟,由升转跌,当天闭市跌了10.5点。

当天有点特别的是,报章报道马华总会长拿督斯里魏家祥抨击安华“蓄意破坏国家”,让大家有点摸不着头脑。

近来冠病确诊重新增加,以及沙巴州选举牵动人心,不晓得随之而来的是不是全国大选,股市表现疲弱。而安华的宣布等于增加政局的变数,更是让人担心,所以一些投资者选择退场是理所当然。

如果安华确实拥有足够的支持,那么他确实应该召开记者招待会,早早通知人民要换政府了,不应该被冠以:“蓄意破坏国家”的指责。

魏家祥要表达的可能是在安华见不到元首,却迫不及待的开了记者会,擅自宣布国盟和现任首相倒台,扰乱人心。

若换政府重新检讨政策

如果安华之后夺权不成功,那就是散播假新闻了。

但是,如果这样也要怪安华,那么沙巴州议会在这时候解散展开大选,和安华的宣布属于同一类型的事项,为何不见魏家祥抨击了?

话说回来,如果真的又换政府,那么对股市,甚至是经济确实有影响。

首先,首相和内阁部长重新洗牌,国盟部长们的位子还没有坐暖,就被迫下台了;安华当了首相,自然组织新的内阁,重新检讨所有政策。

如果财长换回林冠英,那么,他是否继续国盟财长的政策,还是重新套用他之前的哪一套?如果安华内阁的财长不是林冠英,那又怎样?

政治影响股市,乃是正常的,君不见美国总统的一言一行,往往影响其股市的涨跌。

在冠病流行时,特朗普更是利用其权势来扶持股市,让人民见到国家冠病流行不止,但是股市却欣欣向荣。

股市先震荡后稳定

根据笔者观察,安华消息一出,股市虽然一开始有些震荡,但是很快就稳定下来,次日已经恢复正常。

看来市场对安华的宣言保持观望态度,除非后续有更多证据来证实,否则大家不想浪费时间磋磨。

魏家祥以股市跌10点来做文章,似乎有点看扁了投资者的智商。

 

 

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