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小股东大权利

Author: Tan KW   |   Latest post: Mon, 9 Nov 2020, 8:16 AM

 

亚航长程投石问路?/万年船

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10月14日雪隆一带有条件行动管制令(CMCO)14天,所有公司的股东会议打回原形,必须以虚拟方式进行。

对于那些本来让股东可以出席的股东会议,一刹那间急转弯,股东可能来不及网上登记,错过了出席会议的机会,非常可惜。

至于在14天后举行现场股东会议的公司,公司和股东必须要有心理准备,如果CMCO延长,公司要第一时间通知股东关于会议方式的改变(转为虚拟会议),而股东也应该第一时间向公司查询会议事项。

临时更改会议进行方式,是双方都不想的,但是应对冠病的威胁比一切都重要,大家必须紧密联系和合作,不让冠病有机可乘。日后的一年半载,看来虚拟会议将是许多上市公司的首要选择。

上周我们看到亚航长程(AAX)终于宣布重组计划,踏出了“勇敢”的第一步。

所谓“勇敢”,大家只要读了其重组计划,恐怕会捏一把冷汗。

625亿债只还2亿

根据文告(希望我没有解读错误),亚航长程宣布将重组625亿令吉债务为2亿令吉确认债务,同时可能分为3期,在五年之内偿还。

先不说债务是否有担保,这等作法等同无赖和威胁,以如果重组不成功,便宣布破产,以届时债权人可能血本无归的情况,来迫使债权人就范。

大凡上市公司欠下大笔债务,无不尽力偿还;有时借用发行新股或债券来抵消债务,可能导致大股东因而失去控制权者,比比皆是。

亚航长程这招釜底抽薪的办法,如果可以成行,自己安然无事,债权人可却“永不翻身”,如意算盘也打得太响了吧!

试问650亿令吉债务,只偿还2亿令吉,偿还数额只有0.3%,如果说服得了债权人,只怕全世界的上市公司都要找这些债权人借钱了。

以我看,这个建议首先就过不了债权人这一关,债权人宁可玉石俱焚,也吞不下这口气。

大股东反而得益

再者,亚航长程建议每10股整合为1股,将15.3亿令吉资本缩减成1.53亿令吉,腾出13.8亿令吉来抵消累积亏损,虽然这对股东来说,因为股本大减而损失惨重,但是,在债权人看来,这只是会计上的调整,实际上亏损已经造成,这个10变1并没有现金上的损失,充其量股价跌得更低而已,意义不大。

同时,文告中没有提及大股东股权有何影响,意味着重组后股东的股权结构还是一样。

噢,借钱的人蒙受了99.7%的损失,股东(尤其是大股东)只是股额减少,实质股权完全没有改变,这事一看来,得益者反而是(大)股东,天底下有这么便宜的事?

没提配售注资拯救

此外,文告中也没有提到股东是否要通过各种配售计划来注资拯救公司。

最后,查看这份文告,在建议的结果中没有提及预测财政报表,股额/股东资本变化和重组前后的大股东结构,似乎是在仓促之间拟就,显得很不专业,看来更像是投石问路,希望债权人给予反馈之后,再修订为更好的版本。

因此,万年船认为,亚航长程过于低估债权人和小股东们的智商,这个计划定在不久的未来进行修改。

 

 

https://www.enanyang.my/名家专栏/亚航长程投石问路?万年船

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Labels: AAX

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