今年经常账盈余上调至521亿‧马币料获扶持Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 9:36 PM （吉隆坡18日讯）商品贸易盈余扩大和外国旅客来马消费增加，带动大马首3季经常账盈余倍增至421亿令吉，经济学家上调今年经常账盈余预测至521亿令吉，并预料可为马币带来扶持力量。 肯纳格研究指出，尽管全球贸易战持续，但商品账项保持盈余，提振今年首3季经常账盈余从去年同期的202亿令吉，增加一倍至421亿令吉，或相等于占国内生总值（GDP）的3.8%（去年同期为1.9%），显示大马经常账盈余仍具规模和稳健。 “我们将2019年经常账盈余占GDP比重的的预测从原本2.7%扩大至3.5%，这将为马币带来一些扶持力量。” 至于2020年，该行预测经常账盈余收窄至占GDP的2.2%。 该行保持预测马币年杪处于4.20，因原油价格降低（2019年平均每桶64美元，相比去年为71.6美元）、全球贸易战及科技下跌周期令全球成长放缓，带来潜在下跌风险。 商品贸易盈余扩大至308亿 马银行也认为，大马的经常账盈余保持在舒适水平。该行将2019年经常账盈余预测从原本的446亿令吉或占GDP的2.9%，上调至521亿令吉或占GDP的3.5%；2020年经常账盈余预测从455亿令吉或占GDP的4.8%，调高至512亿令吉或占GDP的3.3%。 2018年经常账盈利为306亿令吉或GDP的2.1%。 大马第三季经常账盈余则按季收窄至115亿令吉或占GDP的3.0%（次季为143亿令吉占GDP的3.8%），达证券指出，第三季经常账盈余占国民总收入（GNI）比重下跌至3.1%（次季为占3.9%），主要由于收入赤字扩大，尽管商品贸易盈余升高。 第三季出口萎缩1.9%，但由于进口跌幅更大，令商品贸易盈余扩大至308亿令吉（次季为281亿令吉）。肯纳格研究表示，贸易战和主要出口市场成长放缓似乎已无可避免，预期大马可保持贸易盈余，因为尽管整体需求放缓，但大马出口表现继续超越进口。 观光年带动 旅游账项盈余料续升高 第三季服务贸易赤字收窄至16亿令吉（次季赤字34亿令吉），归功于旅游账项盈利增加95亿令吉（次季为71亿令吉），这反映了更高的旅客来访和旅客开销。展望未来，由于2020年是大马观光年，预期旅游账项盈余将继续升高。 值得注意的是，第三季收入账项赤字共恶化至177亿令吉。肯纳格认为，这主要由于大马公司在海外的投资收入降低、在大马的外国投资者获更高盈利，以及外劳将收入汇回国。 大众研究指出，在收入账项中，次要收入账项赤字依然偏高，共55亿令吉（去年同期为46亿令吉），突显了外劳持续汇钱回国。 “如果大马不想办法减少外劳，将可能令马币和储备金继续承压。” 金融账项方面，第三季金融账赤字缩小至13亿令吉（第二季为186亿令吉），因组合基金外流扩大至268亿令吉（次季为外流102亿令吉），受外资撤离大马股市和转移至其他较安全资产影响。肯纳格表示，由于贸易战风险持续，金融账项预料将继续录得赤字，若中美达致贸易协议，则外资将回流至大马市场。 大众研究表示，第三季金融账项从去年同期的23亿令吉盈余，转为赤字13亿令吉，受外资加速撤离大马资金市场打击，以及马币兑美元汇率持续下滑，在第三季跌至4.146，前期为4.06。 第三季组金投资外流267亿令吉，1年前为盈余786亿令吉，和大马资金市场面对挑战一致。 大众指出，第三季外来直接投资（FDI）放缓至29亿令吉（次季为44亿令吉），因中美贸易战持续，影响投资决定。大马在海外的直接投资（DIA）也从次季的126亿令吉缩减至37亿令吉，受马币疲软和外围不明朗所打击。 第三季外来投资主要是在建筑、矿务和采石以及服务领域，主要投资国来自荷兰、新加坡和日本。第三季大马在海外主要投资于矿务和采石、制造和服务领域，主要投资于荷兰、澳洲和加拿大。 经常账前景仍向好 该行预料大马贸易和资金市场将复苏，大马经常账前景仍向好，中美达致首阶段贸易协议可能成为动力，大马经常账盈余可能因此加速增加，从而推高经常账对GNI的比重，并提升大马竞争力。
https://www.sinchew.com.my/content/content_2148843.html PIMCO：马币在内新兴货币‧近20年来最便宜Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 9:36 PM
（吉隆坡18日讯）据太平洋投资管理公司（Pimco）称，包括马币在内的亚洲新兴市场货币价格便宜，即将签署的中美贸易协定意味著现在是购买的好时机。 青睐印尼盾马币 Pimco驻新加坡的新兴市场投资组合经理麦特说：“Pimco青睐印尼盾和马币，并考虑增加人民币头寸。” 他说，Pimco还减少了对韩国、台湾和新加坡等贸易依赖货币的空头头寸。 麦特表示：“根据我们的估值模型，新兴市场相关的货币更接近或接近20年来的最低水平。这是我们看见的，正在寻找增加这些货币头寸的机会。”Pimco在全球管理约1.9兆美元资产。 随著全球两大经济体逐步迈向达成一项协议，或能避免双方长达一年的贸易战更加恶化，新兴市场资产正在上涨。 麦特说：“根据前景估值，印尼盾会有所表现，马币也一样会有好表现。” 截至今午5时，马币兑美元汇率走高4.1500，比较上周五下午5时报4.1515。 上周马币兑美元汇率全周走贬0.4%。 白宫经济顾问库德洛上周四表示，美中国第一阶段贸易协议的谈判进入最后阶段。 彭博摩根大通亚洲美元指数9月份跌到10年低位，此后上涨了2.3%，该指数追踪10种货币对美元的走势，其中人民币和韩元的比重最高。 看淡印度卢比 不过，虽然看好大部份亚洲货币，但麦特看淡印度卢比，特别是该国债评前景最近被穆迪下调。 同时，他预测大部份亚洲新兴市场的降息循环已经接近尾声，除了中国和印度。 https://www.sinchew.com.my/content/content_2148859.html 政治风险 企业盈利黯淡拖累‧马股今年亚洲最差Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 9:36 PM
(吉隆坡18日讯)今年马股为亚洲表现最差股市，整体股价每况愈下及跌至偏低水平，惟尚未能吸引投资者重返马股兴趣，《彭博社》分析，大马政治风险及企业盈利前景暗淡，为拖累马股欲振乏力的两大主要潜在隐忧。 大马执政党希盟上周末在柔佛丹绒艾比的国会补选中惨败，增加了大马的政治风险。 马股估值10年新低 惟未能重估 分析认为，目前马股估值已跌至10年新低，惟尚未能达到重估其估值地步。 投资者认为，马股受到政治风险以及企业盈利展望疲弱的两大利空冲击，削弱投资者对马股投资胃纳，在2018年创下自全球金融危机爆发以来表现最差劲股市，此弱势进一步延伸至2019年，朝向连续第2年走低趋势迈进。 全球基金今年自马股撤逾20亿美元 UBP资金管理(亚洲)亚股首席投资员迈克文沃斯指出:“外国投资者依然减持马股，虽然马股已大幅度走低，惟估值缺乏催化因素，企业盈利有必要加以改善。” 全球基金今年迄今从马股撤出逾20亿美元资金，为区域新兴股市中外资外流最严重的股市。 首相敦马哈迪于1年多前执政掌权后，曾表示有意推动马股表现，惟随著新政府削减公共开销、马币汇率持续走贬、以及首相继承课题不明朗等，使马股不起反下跌。 自从希盟于2018年5月执政以来，马股富时综指未来12个月净利预测前后下跌逾12%，主要是政府暂时搁置数项大型基建计划，以及减少开销减轻政府债务，使马股投资者情绪受到负面影响。 马股综指股价对账面值比估值跌至1.5倍，创下自2009年以来最低水平，比过去10年平均低，并且仅剩4%跌幅即陷入熊市。惟随著财政部长林冠英在2020年财政预算案中宣布较为宽松措施，以及政府加强措施回收一马公司数以亿令吉计的失款，料有助刺激公共财务情况。 瑞银看好马股盈利可改善 瑞银全球财富管理股票投资策略员李文清指出:“我们在亚洲的策略资产组合中增加马股投资。”他看好马股盈利有望改善，将有助推高股价表现。 基金经理专注大马经济成长前景，特别是关注敦马哈迪退位后的继承人并不明朗。虽然马哈迪表示将会实现承诺把首相职位传给拿督斯里安华，惟市场还是传言，经济事务部长阿兹敏以及马哈迪儿子-慕克里兹也可能是首相人选。 辉立资产管理首席投资员洪国兴接受<<彭博社>>的询问时出:“谁将是大马下一任首相的不明朗因素，以及政府政策停滞不前，拖累马股未能在区域市场中脱颖而出。” 全球基金经理关注富时罗素是否在世界政府债券指数中将大马除名，这使国家银行推出系列措施以进一步深化大马岸内市场。富时罗素将在明年3月进行下一次的指数检讨。 换政府以来马股跌14% 自2018年5月换政府以来，马股综指至今前后下跌14%，特别是投资者尚在等待政府改革电力、通讯及建筑领域的结果。马股综指去年下跌5.9%，创下过去10年来的最高跌幅。 瑞士宝盛私人银行研究主管(亚洲)麦克马修士指出，上述领域监管改变仍在检讨中，这使有关领域的投资回酬仍然不明确，有必要加以消除，以使有关股项股价重新回扬。
https://www.sinchew.com.my/content/content_2148861.html 全年涨50％傲视全场‧油气股笑到最后？Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 4:03 PM
中美贸易的不时爆发和经济增长放缓的利空笼罩，一再打击投资者信心，在大部份领域表现普遍走软时，能源领域却正在创下历史新高。 今年至今，在马股下挫超过5%的同时，能源领域指数则大涨50%，到底是甚么吸引著投资的兴趣？ 临近年终，油气股是否可保持涨势至明年？还是价值已见顶？
小型油气股或见顶 能源指数的飙升有赖于中小型油气股买气大涨，而这些股可从低潮、复苏再到跑赢大盘，主要原因是业务活动取得改善和低基数。 科恩马至今飙涨5倍 一些低价股如，今年订单增长的科恩马集团（KNM,7164,主板能源组）成功转亏为盈，促使其股价至今飙涨5倍，必达能源（PENERGY,5133,主板能源组）也因近期业绩表现亮眼，带动国家上扬近3倍。 该些股项交投情绪也热络，像是沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）、阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）和科恩马集团都是热门股的常客，包揽了今年至今全场热门前三，交投介于100亿至220亿股之间。 不过，大型股表现也不甘示弱，手持强劲订单、进军巴西的进展乐观的云升控股（YINSON,7293,主板能源组）前景备受看好，股价截至上周三的6令吉64仙，今年至今共扬2令吉44仙，成为该领域第一上涨股。 其他受石油输出国组织减产奏效和油轮运费高涨等好消息而高涨的股项，包括国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）、达扬企业（DAYANG,5141,主板能源组）、必达能源（PENERGY,5133,主板能源组）和佳利敏石油（CARIMIN,5257,主板能源组）。 但值得注意的是，低价油气股股价暴涨数倍，导致高估值显现，不排除投资者会趁高套利。 国油等股年杪冲刺 Areca资本管理首席执行员黄德明认为，能源指数的大幅上涨有失去动力的风险，因为它正在接近超买水平。反倒是，国油系股项的国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）在油价下跌和需求疲软导致石化产品价格急剧下降影响，今年至今股价滑落超过15%、国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）和国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）的跌势较轻，主要原因是零售环境疲软的负面影响带来冲击。 以过去记录作为参考，丰隆研究的分析员认为，年秒橱窗粉饰下，国油系股股价12月份走高几率逾75%，其中国油化学及国油气体的表现，料将比综指更为出色。 明年油价料企65美元 美国能源资讯局（EIA）自2019年初起不断修订对布兰特原油期货价格预测在每桶60至70美元区间，截至9月，该局将2019和2020年原油价格设在每桶63美元及62美元。 肯纳格研究的10月报告指出，对于石油供过于求的问题，在石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯对自发性减产的持续遵守，已经缓解部份压力，但若中美贸易谈判不尽早取得明确的部份协议，料引起市场对于需求方面的担忧。 肯纳格维持2019至2020年布兰特原油平均价格预测为每桶65美元，并认为该价格范围相对适合石油巨头进行更高的投资。 在原油价格持稳为基础下，分析员看好能源领域前景较为乐观，预计接下来几年上游业务的投资将持续增长。 除了是因为国油下半年料将拨出更多的投资进行上游项目，还有在全球范围内，来自中东的工程或建筑项目的增加，以及南美的海上需求也在迅速增长。 根据摩根大通的10月资讯，当前全球估计有25个浮式生产储油卸油船（FPSO）项目将会进行招标或正在竞标，其中12个项目位于巴西、7个在西非、6个在东南亚。 分析员指出，在过去的4至5个季度的观察中，本地公司的合约流量也出现增长，其中较新的合约主要来自上游，如浮子、制造和钻井活动。 虽然这可以被视为一个触底反弹的迹象，但分析员认为，复苏过程可能是漫长而渐进的，许多本地公司仍然受到收益不确定性和资产负债表的约束困扰。 同时，优化成本仍是进行投标新项目的关键。 黄氏发展证券高级抽用经纪卢文豪表示，相比下游，上游业务的前景会比较好一点，主要是涉及工程的公司，还有公司的合约赚幅也非常重要。 他认为，尤其是一些拥有特殊或较少竞争业务的公司表现将更好，比如Velesto能源。
2019年 在外围局势动荡下，2019上半年布兰特原油期货价格起伏波动较大。 先是，年初美国政府收紧对伊朗原油出口制裁，刺激市场持续买入，4月时，6月交货的伦敦布兰特原油期货价格一度飙涨至每桶74.51美元。 但随后在中美贸易战升级的情况下，令世界经济前景更为黯淡，进而冲击油气市场，以及油气领域需求忧虑持续等不利因素下，原油价格开始下挫至每桶60美元水平，连带对油气股的投资情绪低迷。 直到7月，石油输出国组织（OPEC）与盟友延长减产协议9个月至2020年3月，为油价带来动力，同时油气股也迎来一丝买气。 紧接著，沙地阿拉伯油田设施遭袭击、中远海运油轮遭美国制裁和埃克森美孚（Exxon Mobil）禁止使用与委内瑞拉相关油轮等大事件，促使油轮运费飙涨，以及相关设备使用率回升，更是提振相关业务的油气股股价上涨。 再加上，国油维持500亿令吉的资本支出目标，意味著下半年将拨出近350亿令吉的投资项目，促使油气领域前景看俏。 未来5年 尽管石油输出国组织与盟友延长减产协议至2020年3月，对改善供过于求的情况有所帮助，但仍不足。 11月初，美国传出原油库存增加近800万桶的消息，促使推动油价上涨的动力被抵销，布兰特原油期货价格大幅下跌至每桶61美元的水平。 据了解，石油输出国组织将在12月与盟友进行会议，市场盛传该组织将继续减产以稳定市场。 而石油输出国组织在11月5日发布的2019年世界石油展望报告中，也释放清晰的信号。 该报告显示，尽管全球经济增长推动对能源的需求增长，但随著美国页岩油和其他石油来源产量的扩大，未来五年该组织的石油供应量逐渐减少。 该组织预计在2024年石油和其他液体能源产量将下滑至每日3280万桶，相比2019年预计每日3500万桶的产量。 另一方面，西方环保激进主义情绪的上升以及替代能源使用的扩大，将使得长期石油需求收窄。 有鉴于此，石油输出国组织在报告中下调中长期石油需求预测，预计2040年全球石油日均需求量为1亿1060万桶，比2018年的预测少110万桶。
运费飙涨油轮供应紧张 由于沙地阿拉伯油田设施遭我无人机袭击、美国因伊朗事件制裁中国远洋运输总公司子公司大连中远海运油品运输和埃克森美孚（ExxonMobil）、联合石化（Unipec）和托克集团（Trafigura）等石油巨头在美国制裁委内瑞拉的过去12个月禁止使用与委内瑞拉相关油轮等，促使油轮运费飙涨。 分析员指出，相比2019年第三季的平均价，巨型油轮（VLCC）、苏伊士型油轮（Suezmax）和阿芙拉型油轮（Aframax）10月初的现租率飙升了3至4倍。 而中远海运受影响的船舶以及与委内瑞拉相连的船舶占全球船舶总数的7%。 分析员认为，等美国制裁委内瑞拉的12个月过去、季节性需求下滑和明年初油轮洗涤塔翻新改造后，供应紧张情况将获改善，促使2020年首季运费回落。 不过，国际海事组织（IMO）2020年船运管制实行后，预计2020年的油轮供应将再次紧张，给予运费增长潜在动力。 另一方面，据马银行研究的7月报告显示，目前全球共有202家浮式生产储卸油船业者，当中仍活跃的有175家，整体船只使用率达94%，是近5年来首次超过90%。 该报告显示，今年潜在浮式生产储卸油船合约也将增至19项，其中三分之二的合约为租船合约。 此外，全球钻井平台需求也逐步上涨，数据显示，2019至2020年全球钻井平台需求将增至370至382台，近半需求来自中东和印度。 联昌研究数据显示，东南亚的自升式钻井平台利用率从去年杪的46%攀升至11月6日的73%，本地方面，利用率也从67%升至88%。 近月来，自中东和越南的数个自升式钻井平台合约的日租金也超过了8万美元。 基于国油和其生产共享合约伙伴只能应付其日常钻井75%的预测下，联昌研究相信，2020至2021年的自升式钻井平台利用率将进一步走高。 国油合约 国油在今年初宣布打算拨出达500亿令吉的资本投资，高于2018年的468亿令吉，然而首半年仅拨出了31.4%或157亿令吉。 不过，在2020年财政预算案中，未出现国油批发特别股息的消息下，其今年目标仍有望达成。 这意味著国油将在下半年大开水喉，成为驱动油气股增长的主要动力。 合约竞标激烈 肯纳格研究预计，下半年近350亿令吉的投资料将以50：50的比例颁发给海外和本地公司，而合约项目将以上游业务为主。不过，基于国油对于成本优化的重视，肯纳格预计，接下来的合约发放将迎来更激烈的竞标和较低的利润。 也有猜测称，国油或许会将把更多的维护合约交给本地公司。 根据国油2019至2021年活动前景，一些在离岸维修保养、离岸支援船只和油田服务等范围的活动将持续增长。 因此，分析员预计，提供维修保养、自升式钻井平台和浮式生产储油卸油船公司将会主要受惠。
主要油气股前景简评 云升控股（YINSON,7293,主板能源组） 国际船务（MISC,3816,主板交通物流组） 肯纳格则基于国际财务股息收益率稳定在4%左右，提供防御性支撑，从而长期限制下行风险。 ◆世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组） ◆VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组） ◆科恩马集团（KNM,7164,主板能源组） 结语 尽管设备需求和合约数量出现增长趋势下油气领域前景可期，但石油输出国组织下调中长期石油需求预测的消极态度，为长期前景带来一丝忧虑。 https://www.sinchew.com.my/content/content_2148604.html 陈艳芳‧又走了一家Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 4:03 PM 又一家老牌外资公司要告别马股。合发吉星（CCB,2925,主板消费产品服务组）大股东香港怡和集团，建议将公司私有化并除牌，离开已经上市42年的大马股票交易所。 合发吉星主要业务代理马赛地汽车，在大马已经有百年历史，1977年上市马股，这次离开马股，似乎已经有先兆。该公司去年以6600万3000令吉的代价，将持有的49%股权售予马赛地汽车制造商戴姆勒公司，失去每年1120万令吉的股息收入，并导致2019年首9个月亏损3250万令吉，营业额减29%，分析员因而下调该公司目标价。 根据怡和集团的说法，全球车市挑战和竞争，是决定私有化主要原因。但该公司股价低迷，在10年新低徘徊，应该也是大股东决定退出马股的因由。 在宣布私有化的11月11日，该公司股价为1令吉29仙。 虽然合发吉星大股东私有化价格每股2令吉20仙，比该公司每股净有型资产2令吉69仙低，但分析员还是建议小股东接受，被视为是套现退场的好机会，因为中期内看不到股价上升的前景。 全球车市已经日趋挑战，环保课题高涨，电动车、自动车的面市，让传统汽车面对更大的困境，汽车代理业务也面对同样的艰巨营运环境。 合发吉星股价偏低，大股东可以较低的代价收购，让公司可摆脱上市公司的规定和束缚，更自由和更快速的做出商业反应，以应对挑战，是无可厚非的选择。 在合发吉星之前，今年有多家上市公司进行私有化，包括义利（YEELEE,5584,主板消费产品服务组）、友力森（UNISEM,5005,主板科技组）、雪兰莪实业、大石洋灰（TASEK,4448,主板工业产品服务组）、拉法基马（改名马洋灰（MCEMENT,3794,主板工业产品服务组）、杨忠礼置地等近10家。虽有些因出手太低而失败、有些仍在进行中、有些已经下市，仅仅去年就已经有6家下市。 市场传出丹斯里陈志远和丹斯里阿南达都有意让旗下公司私有化，7-11控股（SEM,5250,主板消费产品服务组）和重新上市的ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）也被点名。 纵观这些有意下市的公司，大部份属于传统业务，面对不利的商业环境和新创业务的竞争，股价表现不理想，导致大股东对上市意兴阑珊，而私有化的最大好处就是可以更自由地进行任何商业决策。 马股今年虽有逾20家IPO，数目超过下市的公司，惟大部份是中小型企业，当中也没有非常吸睛亮眼的公司。 传统公司失光环，科技股当道，这是全球股市的趋势。但马股欠缺亮眼的新创科技公司，又一直失去老字号，让资深股友有“又少一家”的感慨。 马股表现平稳，但在区域的吸资力平平，不说吸引外资公司来上市远远比不上新加坡，在外资基金经理投资名单中，投资吸引力也比不上泰国、菲律宾和印尼。 看来，马股非常需要更多措施和政策，增加对本地和外资投资者的吸引力，也需要更吸晴的大型上市案，才能增加投资目标和兴趣。 https://www.sinchew.com.my/content/content_2148595.html Labels: CCB 3亿售澳资产‧UEM阳光松口气Author: Tan KW | Publish date: Mon, 18 Nov 2019, 4:03 PM UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）将以1亿零708万8888澳元（约3亿零413万2442令吉）现金，脱售位于澳洲墨尔本的Mayfair发展项目予ACMECO NO4有限公司，有望获得1912万4233澳元（或5431万2821令吉）净脱售盈利，以用作营运资本、投资及其他商机。 UEM阳光脱售最后一项澳洲房产计划，广获市场好评，主要是公司Mayfair现有认购率仅为40%，距离动工的最低60%门槛仍有一定距离，若UEM阳光死守不放，恐怕只会持续消耗公司的内部资金。 UEM阳光是在2016年5月以5800万澳元收购上述资产，并在2017年以Mayfair为名重新翻展，管理层原看好可在同年动工，但却因墨尔本房市有所放缓，这项超级奢华的发展项目认购率迟迟达不到动工的60至70%门槛，导致整个项目停摆了超过2年。 不过，Mayfair脱售虽将UEM阳光从沉重的存置成本（Holding Cost）中释放出来，并有助集团在未来降低负债比，从现有的0.43倍减至0.39倍，但随著澳洲新房产项目归零，集团未来是否退出澳洲市场仍值得关注。 更重要的是，UEM阳光虽解了澳洲停摆的房产计划小结，但国内房市萎靡不振的大结仍未解，集团未来前景仍挑战重重，管理层和股东得多多费心才是。 https://www.sinchew.com.my/content/content_2148597.html Labels: UEMS
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