（吉隆坡5日讯）我国产业领域渡过严寒，截至去年杪财报显示最糟时期已过去，多数产业公司销售按季扬升但赚幅走低，负债比在0.3至0.6倍的可控制范畴，亦促使78%发展商今年定更高销售目标力争上游。

尽管12月实施有条件行管，产业公司因建筑活动正常，加上行管后因各种吸引人促销使需求遽然走高，因此在第四季中的核心盈利皆有起色，马银行研究维持产业“正面”评级。

该行研究的上市产业公司中，4家或66%已公布业绩，2家符预期或高于预期，2家低于预期。

马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）、恒大置地（TAMBUN,5191,主板产业组）业绩符合或高于预期；实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）与森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）低于预期。

在第四季，基于管好库存屋与现金流，发展商负债比管控在0.3倍（恒大置地）至0.6倍（实达集团）的健全水平。

以销售来看，具吸引力的促销配套促使购屋需求按季走高，恒大置地与森产业的2020财政年实际销售高出预定目标，实达集团与马星集团也达标。

2021年1至2月开始接种疫苗，发展商对2021财政年销售前景更为正面，从9家有7家或77.7%发展商订更高销售目标，可见一斑。

绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）皆在2021年订下更高销售目标。

然而，随着发展商之间的竞争加剧，该行认为发展商的赚幅压缩；很多发展商多涉可负担房产。

该行选股包括双威产业、森产业与实达集团；该行认为，即便今年首季实施行管2.0，很多发展商已能适应新常态，纷纷透过数码平台行销产品。

UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）与双威延迟公布财报至3月中或3月杪。

产业股目前以0.3倍的股价对重估净资产值交易，低于2015至2016年的0.5至0.6倍。

产业领域复苏风险包括政局不稳、接种疫苗未能即时修复失业、投资与商业颓势，乃至2021财政年的锁定目标群的还贷援助（TRA）今年6月杪终止。

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（吉隆坡5日讯）国行将指标利率维持在1.75%，分析员认为，预料今年整体国内银行业将恢复净利成长，特别是获得净利息赚幅走高及贷款损失拨备金走低两大利好支柱支撑，将银行业维持“加码”评级。

金融服务指数周五走高，闭市收在全天最高15452.74点，全天上涨265.09点。

银行股由丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）领涨，扬升26仙至18令吉68仙，为最大涨价股，兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）也起18仙至5令吉50仙。

联昌对金融业最新发展持乐观态度，因为削减利率对银行净利息赚幅不利，因此在撤回较早前的降息预测后，预计银行业2021财政年的净利将增长约1.7%。

该行表示，隔夜政策利率不变，为银行净利预测带来潜在上行空间，在2月21日的2020财政年第四季度业绩报告中，该行将全部银行的2021至2023财政年净利预测纳入削减利率25个基点的因素。

随着隔夜政策利率趋势逆转，这将增加银行净利预测的约1.7%。安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）的增幅最大，即其2022财政年净利将达到7.5%，主要该公司是对利率最为敏感的银行，特别是其浮动利率贷款比例高达82%，而2022财政年的低成本存款比例也高达37.9%水平。

同时，根据该行预测，安联银行2022财政年净利将转弱，因信贷成本走高，这可从其2022财政年预测股本回酬率仅达6.6%显示出来。

该行指出，国行没减息，大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）的净利增长最小，从25个基点的隔夜政策利率预测逆转来看，大众银行2021财政年净利将增长空间最小至0.9%水平。

这是因为该行的2021财政年对大众银行的非来往及储蓄户头比例预测落在偏高水平，预计达74.6%，而大众银行7%的贷款是在国外市场，不受大马利率变化影响。

联昌表示，若是国行2021年没有降息，预料银行2021财政年的净利息赚幅将稍为增长2至3个基点。银行2020年的净利息赚幅，也受到固定利率贷款的修改亏损负面影响，惟预料2021财政年的修改亏损将不会显著。

该行补充，国行2021年不会削减隔夜政策利率，这将支持银行2021财政年净利息收入成长复苏预期，加上预计贷款损失拨备金下降，银行应能在2021财政年净利增长的复苏。

银行盈利增长今年料反弹该行认为，这将成为国内银行加码评级的潜在重估催化剂，该行的首选银行股包括大众银行、丰隆银行及兴业银行，目标价分别是5令吉20仙、19令吉50仙和5令吉90仙。

联昌保持银行业的“加码”评级，主要是看好银行的盈利增长将在2021财政年反弹，特别是预计2021年的国内生产总值（GDP）增长将恢复至5%。

该行提醒说，银行业的潜在风险，则包括大马2020年的经济衰退将延续至2021年，从而受到银行贷款成长放缓，以及贷款亏损拨备增长等拖累。

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（吉隆坡5日讯）值得注意的是，1月议息会议后，马币利率走势不同，在本次公布议息结果公布后，MGS和利率掉汇（IRS）反应不大，显示出是此次市场定价显得更为“中和”。

在指标利率宣布保持不变后，市场转为关注外围因素，美国公债回酬率攀升推升了对美元的需求，美元指数盘中跳涨至3个月高点91.734，拖累马币兑美元汇率走低，截至下午5时跌至4.0700令吉，一度降至一个月最低的4.0795令吉，比较周四为4.0550令吉。

联昌指出，今年至今，不仅3年期MGS回酬率已提高10基点，10年和20年债券利率更是大起40基点和55基点，显示市场预期现有利率并无进一步放宽必要，况且国行也认为金融市场波动并未影响经济复苏，因此相信短期内指标利率会继续保持不变。

马银行研究也说，自1月议息会议后，市场已普遍看淡国行将再度减息，其中3年期MGS回酬率更从1月的1.75%走高至2%，以及IRS曲线暗示此次国行减息几率几近为“零”，远低于1月的近80%几率就是最佳证明。

“有鉴于此，我们稍微看淡MGS前景，但考虑到MGS曲线陡峭程度，以及投资者有机会在拍卖中追赶长线，因此长期价值正在上升。尽管拍卖尾部（截标回酬与拍卖截止时的回酬率之差）长度可能会受到拍卖规模变小限制，但投资者出价料相对谨慎，以追求更高的风险溢价，尤以长期债券为甚，但碍于短期马币债券供需弹性不甚乐观，短期压力可能依然存在。”

同时，该行也依旧看淡美国公债，维持今年上半年1.5%回酬率目标不变。

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（吉隆坡5日讯）国家银行维持利率不变，与市场预期相符，经济学家指出，国行语调透露出递增的乐观情绪，相信减息周期已经见底，稍微看淡大马政府债券（MGS）前景。

国行周四一如市场预期维持隔夜政策利率（OPR）在史上最低的1.75%不变，马银行研究表示，国行货币政策报告语调整体“中和”，并从下列4点中看出带有递增地乐观情绪，憧憬未来经济增长将更好。

1.在外围环境方面，全球经济动能虽不平稳，但动力日增；尽管市场近期动荡，但金融环境仍持续给予支撑；2.今年首季国内经济无疑将受到行动管制令（MCO）2.0影响，但冲击将较上一次MCO来得轻。更重要的是，在全球经济复苏、政策扶持措施和疫苗施打将提振市场信心和经济活动，经济轨迹将从第二季开始转强。

3.虽然第二季通膨在低比较基础，以及高燃油价格推动下，可能暂时飙升，但该行相信一旦实际利率从2020年正数转变为2021年的负数时，将起到“被动宽松”的作用。

4.当前货币政策依旧合理和适中，尽管这属于典型审慎，以及国行将酌情利用政策杠杆的警告基调。

综合以上因素，马银行研究维持国行减息周期已经到底的看法，并预期全年利率将维持在1.75%不变。

联昌研究原本估计国行上半年将减息25基点，在纳入最近进展后，决定改变当初想法，相信国行今年将按兵不动。

“随着债券利率上升，显示经济复苏和通膨预期已然升温，惟国行预期物价上升只是短期现象。”

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（吉隆坡4日讯）冠病疫情席卷全球，令资金市场震荡不安，加上为马航（MAS）和酒店等受影响业务作出60亿令吉减记，导致国库控股（Khazanah）的2020年盈利下跌60.81%至29亿令吉，比较2019年盈利为74亿令吉。

国库控股董事经理拿督沙里尔在线上汇报会表示，投资公司股息收入增至52亿令吉，但投资盈余却减至27亿令吉，去年同期为99亿令吉。

“受冠病疫情影响，国库控股去年作出60亿令吉减记，其中马航和酒店资产占多数。”

国库控股宣布，向政府派发20亿令吉，较前期增长一倍，主要为财政吃紧的政府提供资金，未来派息将胥视自身投资和政府资金需求。

国库控股财务状况依旧坚挺，债务减少6%至431亿令吉，可兑现资产价值覆盖率略跌至2.9倍。

国库控股的商业基金截至去年杪可兑现资产价值达953亿令吉，但2年时间加权年化回酬（TWRR）回酬率达1.5%，低于“通膨率+3%”的目标；战略基金可兑现资产规模为279亿令吉，回酬率为0.3%。

展望2021年，沙里尔表示：“2021年依旧是挑战重重的一年，就算全国免疫计划开始落实，但国内和全球疫苗接种过程需时，我们将在全球局势受控，以及多元公共卫生和经济措施影响减缓时，看到缓步复苏和正常化趋势。”

不过，在航空和旅游等主要领域，国库控股预期领域在2023年前恐不会出现全面复苏情况。

询及马航重组计划进展，沙里尔表示，作为这家国家航空公司的单一股东，国库控股将继续给予其支持，将在未来5年为马航注资35亿令吉，并与所有利益关系者紧密合作来确保马航后疫情时代的可持续性。

“在今年2月22日，英国和威尔斯高等法院在一众债券人同意下，批准马来西亚航空集团公司（MAGB）旗下MAB Leasing有限公司和多数飞机出租者的协议，这是马航债务重组的重压一环，有望削减马航债务超过150亿令吉。”

他说，未来MAGB将继续与政府和利益关系者就重启航空旅游，以及促进领域复苏密切合作，并在保留现金之余，攫取航空需求复苏机会。

沙里尔表示：2021年依旧是挑战重重的一年。

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（吉隆坡4日讯）PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）去年受到冠病疫情冲击，导至旗下电影戏院业务蒙受1亿3600万令吉亏损，惟随着目前开始接种疫苗，该公司预期本地院线将会在今年下半年复苏，使今年有望取得无盈亏平衡状况，并放眼2022年料将出现显著复苏，扭转劣势。

PPB集团企业事务主管兼嘉通院线首席执行员高美莉指出，去年全球戏院领域面对严峻挑战，惟随着冠病疫苗开始接种，使该行业看到复苏的一线曙光。其实这仅是戏院行业的暂时挫折，整体行业仍然健康。

她指出，该公司旗下嘉通戏院趁机收购MBO院线的大部份资产，预料这项收购会比全新开设新戏院来得化算及更快收回投资回酬。在新的有条件行管令措施下，该公司戏院将于明日（周五）重新开放，惟由于还要进行社交隔离限制，所以期间仅开放50%戏院座位。

她表示不便透露收购MBO院线资产的价格，并认为这是合符时宜的收购计划，同时加强公司在本地市场的占有率，并且放眼进军区域市场浮现的投资商机。该公司将着重改善及创新服务与产品，如加强电子商务服务及饮食领域。

她表示，若以其他市场重新开放戏院为例，包括美国纽约、中国、日本、韩国市场等，它们皆取得非常标青甚至一些破纪录的电影票房，如中国2月的票房达到19亿美元，相信大马市场也会拥有良好的票房及反应。

该公司也会加强本地出产的电影内容，预计每年将推出5至10出本地内容电影，并且会对MBO资产进行重新塑定品牌。

高美莉今日在该公司举行的虚拟网上汇报会上作上述披露。

PPB集团董事经理林顺发表示，该公司在未来4年里的资本开销及其他承诺将达到8亿9000万令吉，其中粮农领域占4亿2500万令吉、电影戏院则占3亿8300万令吉、产业占5100万令吉、以及消费者产品及其他则占3100万令吉。

谈到该公司业务成长策略重新专注问题时，他指出，该公司将继续专注现有核心业务，包括今年在越南联营的新面粉及饲料厂，投资额约为1970万美元（约7989万令吉），并且有意进军及投资区域其他市场，包括清真泠涷食品市场、推出新的消费类食品等。

林顺发表示，在产业发展领域方面，若市场浮现商机，该公司将有意收购更多地皮供发展，并认为政府较为放宽行管令后，预料将有助加速产业发展计划的建筑进度及销售活动。

他表示，产业领域表现仍具挑战，包括投资产业及产业发展业务，该公司将继续推行多项措施以改善购物中心的人流量，以及旗下产业发展计划的销售量。

询及粮农业务的商品价格上涨影响，林顺发表示，虽然预期短期内的商品价格会持续企高，惟该公司却无意提高产品的价格，特别是以面包产品为例，预期在未来的6个月内将不会起价。该公司向来的原则，就是产品起价是最后的选项。

林顺发指出，环境工程业务目前竞标约4亿令吉的工程合约，主要是水务发展工程，特别是在东马的砂拉越州及汶莱的水务发展计划，以及轻快铁三线（LRT3）工程计划，惟目前尚不知是否有望得标。

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