如果说好莱坞是每个演员的梦想殿堂，那么美股则是上市公司梦想中的“好莱坞”，如今本地科技企业也开始追逐美国上市梦，寻求透过进军纳斯达克市场，为公司镀金。

最近Starbox正式插旗美股，成为第一家在美国上市的大马企业，而丹斯里东尼费南达斯早前也宣布，正推进亚航集团和亚航Super App到纽约挂牌。

上市美股有利有弊

据初步统计，至少还有4家大马公司计划在美国挂牌！这是否意味着赴美上市已成为一种趋势？

Areca资本首席执行员黄德明在接受《星洲日报》电话采访时指出，上市美股有利也有弊，以股市规模来看，美股要比马股来得大很多，美股规模为其国内发展总值（GDP）的两倍，马股则小于国内发展总值。

因此，上市美股更具发展机会，也易于融资，股票交易流动性高，但因筹集的资金为美元，而非马币，因此会面临外汇波动的影响。

需搞清楚在美上市目的

Finsource集团创办人程志彬在电访时也表示，每家公司都有个“上市梦”，到美国上市也确实是个很好的里程碑，但此前需搞清楚上市目的是为了融资扩大生意，还是为了品牌效应。

“在美国上市未必能筹到很多资金，也有试过有公司是筹不到资金的例子，若是为了品牌效应，确实是可以达到目的，但在美国上市的费用太高，比在国内上市高出好几倍，所以需要去衡量是否值得。”

在美国市场的资本运作下，大多首发股都会在资本炒作下飙涨，但在资本迅速退去后，则会跌回至首发股价格，往后是否依然获得投资者的追捧则是未知数，因美股股市太大，股项众多，要被市场看见会更为困难。

除非公司业务已延伸至美国，否则当地投资者就不认识该公司，除了上市首日的首发股现象，日后要提高知名度则需投入更多。反观若本地公司在国内上市，因在国内已有知名度，加上股市规模较小，因此较易被投资者看到。

“如果一家在大马有知名度的公司到美国上市，大马人不太可能会登入美股账号去买你的股票。”

他指出，亚洲航空在国外也有知名度，因此可选择在美国上市，但若可将其留在国内上市会是更好，这也是政府应该要做的。

赴美上市不会成趋势

除了CAPITAL A公司(CAPITALA,5099,主板消费产品服务组)首席执行员东尼费南达斯计划将旗下亚洲航空集团和亚航Super App推进到纽约上市外，传闻Carsome、UNEX控股（将易名EvoAir控股公司）、ARB Bhd、Graphjet Technology等多家大马公司也酝酿到美国挂牌上市，当中不难发现绝大部分都是与科技有关的企业。

程志彬认为，大马公司赴美上市不会成为趋势，但这可能只会出现在国内的科技公司。相较于传统公司，科技公司较易延伸至国外，带动市场，并容易被美国投资者接受和看好，这是科技公司的优势，但其他行业则未必能有该成效，一些传统生意在美国当地未必被看好。

此外，国内市场未能给予科技公司更高的估值，虽然现在给科技公司的本益比（PE）比起以前有所提高，但仍不比上美国市场来得高，而本益比也就意味着市场估值。

“马股目前暂时未有一家100%的科技公司，没有像是Grab那样只靠应用程式和大数据的科技公司，大部分还是有一些实体或硬体业务。”

黄德明指出，在整个科技产业链中，美国公司属于前端，负责设计和决定方向，而大马公司则是尾端的供应链，都是跟着大方向走，较为被动，因此两国投资者的投资方向也不一样，美国投资者更能了解科技股的价值所在。

“美国投资者会更看重公司发展前景，不会以传统方式来看股项的价值，而是注重成长溢价、本益比成长（PEG）等，因此许多科技公司不仅不赚钱，并且还在烧钱，但市场价值依然很高。大马投资者则较注重公司赚不赚钱、成本控制、净利等。”

美股以道琼斯、标普和纳斯达克为三大主要指标，道琼斯以大型股为主，标普的传统企业占比较高；纳斯达克则以小型和创业公司为主，其中科技公司就超过一半，投资者也较着重于公司未来发展，因此吸引不少新兴科技公司在此上市，其中就包括苹果、谷歌、亚马逊、微软、特斯拉、Meta等科技巨头。

国内资本市场逐渐放宽

马股交易流动性不高也与较少国人参与投资有关，美国有70%国民参与股票投资，而大马仅占30%，黄德明认为，主要因投资教育不足，国人缺乏投资知识，所以选择将钱存在银行，而非投资股市。

美国银行给的利息非常低，这也促使美国人宁愿将钱投资在股市，大马银行比起其他国家的利息都来得高，虽然如此，利息却比不上通胀的速度，会导致钱变得越来越小。

他指出，除了投资教育发展跟不上，保守主义的政策（如保留30%股权给土著等）也会使上市马股吸引力减少，马币的国际交易限制放不开，也将使外国人难以进入马股，因此必须要做出改变。

程志彬则指出，从2022开始，公司申请上市创业板无需经过证券监督委员会批准，只需经过交易所批准即可，现在只有上市主板需要经过两个监管单位的批准，这带出的讯号是国家有开始放对宽资本市场监管的迹象。

“这是我个人的看法，未来上市（创业板）可能会变得比以前容易。”

他表示，进一步放宽对资本市场的监管是一件好事，应该让市场来衡量一家公司是否应该存在股市中，由市场决定。倘若过于严格，大马公司在国内上不了市，最后只能去到国外上市。

乌玛：今年逾27家公司上市 筹181亿
马股表现东盟最佳

针对有大马公司转至美国上市，大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）首席执行员拿督慕哈末乌玛指出，马股具竞争优势与独特功能，今年新上市公司超过27家，筹资高达181亿令吉，为东盟表现最好的交易所。

马股具竞争优势

他在回应《星洲日报》电邮访问时指出，上市决定和市场选择都是公司的商业决策，但重要的是公司需评估该市场是否可提供所需的估值，而且还要权衡财务业绩和成长前景等多种因素，包括公司业务所涉及的市场基础、品牌和市场知名度等。

“大马交易所与其他交易所的上市标准大有可比性，而符合伊斯兰法元素是大马交易所的竞争优势和独特功能。”

大马交易所是东盟最大的交易所之一，提供强大的融资和投资平台，以及曝光率和多元性。为大型且成熟的企业提供主板平台，为各种规模的新兴公司提供创业板平台，而初创企业在内的中小企业，则设计了领先企业家加速器平台（LEAP）市场。

“截至9月21日，马股有27家公司上市，还有几家公司的申请已获批准，在等待上市。若以今年至今的上市公司数量来看，马股是东盟表现最好的市场，共筹资181亿令吉。鉴于今年强劲首发股的支持，我们有信心在年底前会迎来更多新上市公司。”

慕哈末乌玛指出，交易所会致力确保优质证券进入市场，不断努力改善资本市场的生态系统，并正在积极开发一个充满活力的生态系统以吸引潜在上市公司，并确保市场流动性。

加强大马投资者教育

另外，加强大马投资者对初创企业估值方式的理解也是相当关键的，特别对独角兽（Unicorns）。举例，很多公司都没有盈利，而且一些公司即使上市后仍持续亏损。因此，投资者教育也是发展有利生态系统的关键措施之一。

他强调，投资者利益依然是交易所的关注焦点，这符合交易所“创造机会，成长价值”的承诺和使命。交易所将持续与各方合作，包括企业家发展部、大马投资发展局（MIDA）、Penjana Kapital、专业公司以及行业协会，以提高人们对上市好处的了解，以及为公司上市提供指导。

 

https://www.sinchew.com.my/20220929/美国上市/

（吉隆坡29日讯）美元风暴席卷全球，各国中央银行打响“货币保卫战”也无法压住美元气焰，美元重拾涨势，拖累马币早盘小幅回弹后再度走贬，并加速滑落，连破4.63和4.64关口，最低贬至4.6495，继续逼近1998年亚洲金融风暴期间最低点。

连跌破2关口
续逼近金融风暴最低

根据《彭博社》的外汇行情，马币兑美元今早9时微幅回弹，升至4.6250令吉，但涨幅仅昙花一现，之后便快速转跌，同时跌幅进一步扩大，最低报4.6495，截至下午5时挂4.6483；周三（28日）收报4.6285令吉。

外汇经纪商ActivTrades交易员迪尼兹警告，预计美元将继续持续升值，极端的市场波动可能会带来连锁反应，再度拉低马币走势。

马币兑主要货币走跌

同时，马币兑一揽子主要货币走跌，截至下午5时，马币兑新加坡元也从周三的3.1954下跌至3.2223。马币兑欧元从4.4184贬值至4.4914，兑英镑从4.9409跌至5.0141；兑日圆则贬至3.2133，周三收在3.1974。

英国中央银行的无限量债券购买计划未能平息英国减税计划引发的紧张情绪，英镑兑美元下跌近1%，至1.0782美元，回吐了周三的涨幅。

自联储局6个月前开始提高借贷成本以来，全球金融市场动荡不安，越来越多的亚洲经济体出手干预汇市，但到目前为止，这些举措几乎没有取得令人信服的成果。

美元指数昨日跌1.32%，今日反弹0.9%至113.76。

 

https://www.sinchew.com.my/20220929/美元牛气冲天-马币跌破4-6/

（吉隆坡29日讯）第15届全国大选脚步将近，财政预算案成为市场焦点，分析员指出，正当国内正为可能提前大选做好准备之际，却可能是外资撤离大马债券市场之时！

根据《彭博社》报道，分析员指出，大马政府将财政预算案提呈日提前3周至10月7日，显示第15届大选有可能在11月举办，并可能会迎来多年来的第四次政府更迭，以及选后修订财政预算案的可能。

由于利率升高，导致今年购入大马债券的基金经理蒙受了12%亏损，而政治风险日益加剧，可能使亏损进一步扩大；资金外流加剧可能会让政府更难达成财政赤字6%目标。

马来亚银行证券驻新加坡固定收益研究主管潘文森（译音）指出，提前提呈预算案可让国阵政府利用预算案的“惊喜”效益提前举行大选。如果全球经济在2023年陷入低迷，还将避免基层情绪恶化的风险。

全球基金大选前后
倾向售马币债券

回看过往，每当选举将近之际，全球基金都倾向脱售马币债券。在2013年4月和2018年4月解散国会后，以及2020年2月政府更迭后的3个月内，海外投资平均每月从大马政府债券市场撤离9亿4000万美元（约43亿6711万令吉）。

与印尼、印度、泰国和韩国等新兴国家债券指标相比，大马债券在经历大选和政府更迭后的3个月后的3个月，外资从债券市场流出量都会比12个月平均水平更来得高。

虽然大选期限落在2023年9月，但首相伊斯迈沙比里受巫统党内压力要求尽早大选，而内阁却有些人反对提前大选，卫生部长凯里则表示，年底季候风季节举行投票风险很大。

市场焦点转向财案

随着大选渐渐逼近，市场焦点将转向财政预算案，特别是赤字规模。马来亚银行投资银行预计，明年财政赤字将缩减至5%，花旗集团和联昌国际银行的经济学家预测赤字分别为5.2%和4.6%。

潘文森指出，随着赤字缩小和明年到期的债券量增加，政府债务净供应量可能会减少。

 

https://www.sinchew.com.my/20220929/11月可能大选-政治风险增-外资或加速撤离大马债/

（吉隆坡28日讯）由于全球升息期延长将拖累股票估值，肯纳格研究下调富时综指今年杪目标5%至1500点；且外围逆风加剧，建议投资者在国内导向领域寻求“避风港”，投资主题应以内需为主。

肯纳格研究分析员指出，他们是基于2022年盈利预测（-9.4%）的15.5倍本益比估值，下调综指目标，原本的目标为1580点或16倍。

分析员今日在分析报告中指出，该行年底综指目标也等于5年历史平均18倍本益比的折价，因为全球主要中央银行为了遏制通货膨胀，更积极的收紧货币政策将压低股票估值，且可能使世界经济陷入衰退。

同时，我国还有少过1年的时间就要举行大选，因此风险溢价更高。

无论如何，基于经济领域和边界重开满一年、内需强劲，及2022年繁荣税造成的低基数效应等因素支撑，分析员预计，综指的盈利将在2023年上涨11.6%。

惟该行提醒，假设全球经济陷入急剧放缓或衰退，也有可能对其盈利预测带来下行风险。

内需股成“避风港”

肯纳格研究分析员建议，投资者在2022年末季应该关注以内需为主的领域。

“我们相信，政府将于10月7日公布的2023年财政预算案，仍会贯彻能够支撑内需和经济活动的政策。”

明年的财政预算案普遍被视为是大选财政预算。

分析员预计，我国内需将由数个措施所支撑，包括（一）为低收入群提供财援和社会保障、（二）以薪金补贴计划保障现有工作机会同时创造新就业机会、（三）通过再培训计划推动人民收入增长率、（四）更针对性的燃油、电费和食油补贴，来遏制通货膨胀，及（五）推展公共基本设施项目以为经济带来倍数效应。

同时，商业活动尤其是中小型企业，将继续获得援助。相关措施将包括延长暂停偿还贷款，以助缓解短期现金流挑战、微型信贷计划、自动和数字化奖掖、采纳环境、社会和企业治理（ESG）奖掖，以将确保产品能够长期进入国际市场并获得足够资本与贷款、及研发活动奖掖。

看好 银行 电讯 汽车 中端零售承包商

该行分析员看好银行、电讯、汽车、中端零售领域和承包商。

他说，银行最能反映出大马有韧力的经济，尤其内需。除了拥有庞大海外业务的亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组），电讯公司的盈利也将由国内消费支撑。

同时，汽车制造或分销商的盈利能见度很高。分析员指出，约40万辆车的积压订单为他们提供支撑，可以让它们在未来7至8个月内继续运行。

另外，分析员也认为，末季，中端市场的零售商或重复次季的表现，录得强劲销售。因此消费者会重新回到实体店购物，加上客户群以M40群体为主，因家庭财务相对稳健，消费能力受通胀率冲击较小。

而且，中端零售商能够转嫁更高的成本，保持赚幅。

至于食物与饮料生产商，尽管能够维持销售表现，惟需牺牲赚幅，因为他们的客户群偏向B40群体，容易受到高通胀率冲击，所以几乎没有上调价格的空间。

另一方面，分析员认为，虽然新一波的大型工程很可能会在第15届全国大选后才出现，但政府有充份理由启动大型激励工程，以保护经济避免受到外围放缓影响。投资者应该在大选前，投资从事建筑承包商业务的股票。

 

https://www.sinchew.com.my/20220928/全球升息期延长-拖累估值-综指年杪目标降至1500/

（吉隆坡28日讯）手套分销商库存仍比疫情前高，分析员认为，分销商或需一年时间才能减低库存，考量市场供需失衡现象还会至少持续到2024年，加上萎靡的全球需求增长表现，看淡手套领域前景并调降投资评级，同时喊卖4大手套天王。

4大手套天王喊卖

兴业研究分析员周三（28日）在报告指出，国内手套领域巨头正走下坡路，且市场需求似乎还未重拾动力，虽然加大力度消耗，但部份手套分销商截至今年6月的库存，仍比疫情前高出30至50%。

“考量市场需求合理化，加上相当多的库存（约6个月），我们认为，手套分销商或需要至少一年的时间，才能减少这些库存以回到疫情前的水平。因此，我们预期全球手套需求增长将持续萎靡，2023及2024年料仅小幅升高4及6%。”

该行披露，手套领域的供应还很高，今年底料达4290亿只，而若以有效产量计算，我国4大手套天王的顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）及速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）有效产量达2017亿只或占47%市占率。

“基于目前业界50至60%的低产能情况，我们估计，手套业者或会推迟新产能的使用，至明年下半年后，而我们追踪的手套业者多数都将今年的新产能使用推迟至明年底或2024年。”

分析员回顾4大手套天王的做法，2020年疫情爆发时积极猛增产能290亿只，等同按年增长15%，而中国手套生产商同一年大幅增产120%（额外增加150亿只）。

“现在，国内手套商在启用新产能前都会谨慎评估，而中国的业者也采取同样的做法。据我们的管道查询，手套生产商强调，他们理想的盈亏持平点是产能在50%或以上，因此我们预期明年全球手套供应增长料持平，到了2024年则小幅按年起3%。”

另一方面，兴业研究指出，手套原料价格已开始走缓，天然乳胶价约合理化近26%，从之前巅峰期的每公斤1.39美元（约6令吉40仙）回落至目前每公斤1.03美元（约4令吉70仙），甚至还比疫情前平均5年均值还低11%。

“我们预期，原料价格将会更进一步走缓。另外，丁腈（nitrile）价格今年以来也下滑27%至每公斤1.53美元（约7令吉），也比巅峰期走低23%。我们相信，随着需求正常化，丁腈价格会进一步趋低。”

分析员基于手套领域持续供需失衡情况，将领域投资评级从“中和”

下修至“减持”，不过相信随着市场盘整后，手套平均售价（ASP）侵蚀的情况或趋缓。

随着分析员下修领域评级，并考量市场供需现象及产能，因此也一并调降高产柅品及贺特佳投资评级至“卖出”，与速柏玛和顶级手套评级一样。

顶级手套跌破60仙

分析员再看淡手套股展望，顶级手套周三再往下跌，跌破60仙大关，为连续第三天下跌。

顶级手套周三以61仙平盘价报开后，最低曾退到58仙，闭市报59仙，仍下滑2仙或3.28%，成交量达1亿零494万1100股，为第二热门股。

贺特佳涨3仙至1令吉64仙、高产柅品涨4仙至1令吉零4仙及速柏玛也涨0.5仙至67仙。

美国若不再向中国业者征税
手套价11月恐再跌

手套平均售价重返疫情前水平，分析员评估现况认为，国内手套业者与中国业者不大可能陷入“削价战”，因美国仍向中国手套业者征收7.5%进口税，但若是11月届满后美国废除进口税，则手套平均售价或进一步走低。

“我们的管道查询，纵然中国手套业8月时每1000只手套售价19美元（约87令吉），比国内业者的24美元（约110令吉）便宜，但相信不至于掀起削价战，那是因为中国手套仍遭美国征收7.5%进口税。”

不过，这个进口税即将在11月期满，倘若美国不再继续征税，兴业研究相信，则手套平均售价潜在面临另一轮侵蚀。

“我们预估，国内手套业者混合产品的手套平均售价每1000只介于24至25美元（约115令吉），而贺特佳强劲产品组合，即高达96%为丁腈手套，将跑赢其他国内业者。”

分析员敏感分析显示，速柏玛的收入对手套平均售价波动最为敏感，即平均售价每减少1%，则更为明显冲击公司收入，主要是因为成本框架，即更高的固定成本影响。

“而在收入与美元走强的情况下，速柏玛将是净赢家，因更高使用美元计价，同时也较少美元债务。”

另一方面，顶级手套率先涨价应对成本增加，及在未来保有盈利，分析员对此保持观望，因一切胥视客户接受程度而定。

“顶级手套近来调涨产品售价，我们相信这主要是为转嫁成本，以在未来保持盈利，不过涨价后的情况有待观察，毕竟还得视客户接受度而定，因这次涨价并非是需求带动。目前为止，并未见其他业者转嫁成本，所以这次涨价或面临割让市占率的风险。”

 

https://www.sinchew.com.my/20220928/手套业看淡评级下调-供需失衡或持续两/

（吉隆坡28日讯）全球经济衰退阴霾持续笼罩，隔夜美股疲软，道琼斯工商指数连续6天收黑，亚股再次上演大跌戏码。虽然世银上调今年大马经济成长预测，但马股亦难逃跌潮，一度跌1400.41点，1400点关口岌岌可危。

一度跌至1400.41点

富时综指延续昨日跌势，开市报1407.32点，微跌1.74点，较后跌势加剧，一度下探1400.41点，挫10.46点。闭市时，综指跌幅收窄至8.98点或0.64%，挂1401.89点。

综指股由PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）领跌，闭市下滑32仙至16令吉14仙，沦为第二下跌股。森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）跌19仙至4令吉零8仙；戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）跌13仙或6.1%，报2令吉。

跌浪再次来袭，上千只股项中下跌股占一半以上，高达644只，上升股仅有233只，另有345股无起落，总成交量21亿4358万1700股，总成交值20亿5717万7076令吉。

东海岸资源热度不减

指数方面全面陷跌，其中能源指数跌势最重，挫2.45%；种植指数下跌1.84%，科技和公共事业指数分别跌1.38%和1.00%。

昨日新登场马股就大获追捧的东海岸资源（PTRB,0260,创业板消费产品服务组），今日热度依旧不减，闭市再以1亿3270万8100股登顶热门股榜首，涨4.5仙或12.16%，报41.5仙。

丰隆研究表示，从技术层面来看，综指目前深陷下跌通道中，已经被空头完全控制，综指突破多个关键支撑，在过去10个交易日内有9天下跌。

该行重申，综指进一步向下盘整，可能在本周跌破1400点心理支撑，随后出现超跌反弹。

亚股血流成河

亚洲股市血流成河，其中香港恒生指数跌势最严重，暴跌3.41%，接下来是台湾加权指数跌2.61%、韩国综指跌2.55%、中国上证指数跌1.58%，以及日本日经指数跌1.50%，相比之下，马股跌势最轻微。

 

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