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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Mon, 25 Mar 2019, 2:22 PM

 

捷博 马福昌 为何股价低于资产值?

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1)种植股捷博集团(CEPAT)和马福昌园丘(MHC)每股净资产值都超过1令吉,可是这几年股价走势却低于1令吉,这是什么缘故?

麻坡的阿渊:1)种植股捷博集团(CEPAT,8982,主板种植组)和马福昌园丘(MHC,5026,主板种植组)每股净资产值都超过1令吉,可是这几年股价走势却低于1令吉,这是什么缘故?

2)是不是有人在控制/操纵该股价不让它上涨?

3)种植股是不是值得长期持有/投资?

答1:每股净资产值
非衡量公司价值唯一标准

的确,捷博集团及马福昌园丘的每股净资产值都超过1令吉,不过在过3年多,它们的股价却是低于1令吉。

截至2017年12月31日,捷博集团的每股净资产为1令吉61仙、马福昌园丘的每股净资产则为2令吉20仙。截至2018年4月25日收市时,它们的市价则分别报75仙及78仙。

这里可想到的其中原因/理由,可能是每股净资产值并不是衡量一家公司价值的唯一标准。

除此之外,决定公司(包括这两家种植公司)股价表现的因素,最主要是它的赚钱能力(包括过去记录及未来展望)、产品(原棕油)的现有及未来的价格、公司的管理层及董事部的能力/素质与信誉、国内外经济及有关行业前景的大环境因素(如行情好坏)、股东持股过于集中(容易控制)或过于松散(不易控制)、甚至是账目不清及公司差劲的透明度等等,都可能是决定其股价表现的个中/或综合因素。

答2:股价不涨原因多

这里没有资料或证据显示,这两家公司的股价被人控制/操纵的迹象。一般而言,它们的股价不会上涨,可能是基于上述其中一项原因。

答3:首季棕油产量增冲击种植公司盈利

至于种植股是否值得长期持有/投资的问题,根据最新的数据显示,大马首季棕油产量增加,但不足以抵销棕油价急挫冲击,因此马银行研究预期种植公司今年首季盈利将会下滑。

由于砂州首季棕油产出跌幅最重,因此以砂州为主的种植公司盈利恐降低。

根据大马棕油局最新公布的数据,首季大马原棕油产量按年增加13%,至450万公吨,但按季下滑了22.2%,归咎季节性因素及基数效应。

该行指出,产量增幅不足以抵销棕油价下跌的冲击,首季原棕油平均售价按年下滑21%,至2466令吉(按季跌5%);棕仁油价格每公吨按年下滑33%,至2166令吉(按季跌16%)。

沙巴种植公司产量最佳

大马各地区的棕油产量不一,沙巴种植公司产量最佳,按年涨21%、按季跌15.3%,至128万公吨;半岛业者涨15.8%,至239万6707吨(按季则跌23.3%);砂拉越表现最差,产量不起反跌,共按年下挫5%,至83万公吨(按季大跌28%),部份原因是由于高基数效应,去年首季产量劲升29%。

因此,马银行相信纯上游种植业者首季盈利可能按年下滑。

整体而言,沙巴及半岛种植公司表现可比砂拉越来得好,沙巴及半岛种植公司为IOI集团(IOICORP,1961,主板种植组)及云顶种植(GENP,2291,主板种植组),而砂拉越公司则为砂劳越油棕(SOP,5126,主板种植组)及大安控股(TAANN,5012,主板工业产品组)。

IOI集团有望超越同行

马银行表示,IOI集团首季表现有望超越同行,因其首季棕油产出大增32%,其他主要业者产出则下滑。拥有油脂化学业务种植公司如IOI集团及吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)表现可期,可保持自去年第三季以来的赚幅,因原料成本稳定,且相关工厂的使用率维持在高点。

不过,提炼业务的赚幅则由正面转为负面,因政府自1月起豁免棕油税务期限(直至4月杪结束),此举将令本地业者在出口市场的竞争力输给印尼。提炼商在首季的使用率降至59%,也显示了市场竞争严峻。

该行对种植领域保持“中和”评级,认为种植公司今年首季表现将放缓,但已大致反映在股价上,在业绩宣布以前维持种植公司盈利预测不变。

至于各种植股的评级与目标价,该行评述列附表,可供作你的参考。

 

http://www.sinchew.com.my/node/1753457/捷博-马福昌-为何股价低于资产值?

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