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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Mon, 24 Feb 2020, 7:27 PM

 

贸易战恐分裂供应链‧大马半导体冲击不大

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市场焦点

 

(图:互联网)

 

(吉隆坡25日讯)中美贸易战正演变成科技战,分析员根据供应链分析,认为大马半导体公司的营运料不会受太大打击,惟基于半导体成长疲软和手机出货减缓,而将科技股财测下砍5至28%,同时仅看好具特定成长动力的公司。

华为减产 料间接冲击其他供应商

安联星展研究表示,中美贸易战演变成科技战,将带来更高的代价。美国对中国进口品加征关税,业者可透过将最终成品转移至中国以外地区装配而避过征税,例如富士康(Foxconn)可在中国以外地区的工厂装配苹果iPhone手机;但是美国对中国展开科技战,例如全面封杀华为,将带来更大负面冲击,这直接限制美国公司销售科技给华为,华为2018年的700亿美元采购预算中,有110亿美元是向美国公司采购,这导致华为减产,最后也将间接冲击其他供应商。

根据安联星展的供应链分析,假设在最坏情况下,半导体供应链将划分为中美两个阵营,大马半导体公司的营运料不会受太大打击。对如益纳利美昌(INARI,0166,主板科技组)和东益电子(GTRONIC,7022,主板科技组)而言,主要销售贡献来自美国和韩国手机制造商,主要组件并非来自中国供应商。马太平洋(MPI,3867,主板科技组)和友力森(UNISEM,5005,主板科技组)具弹性以根据客户需求做调整,两家公司在大马和中国都有工厂。

该行认为,或许唯一值得争议的是,友力森的主要客户(尤其是美国和欧洲客户)如何看待该公司的中国大股东结构(天水华天持有59%股权),尽管该公司的日常营运仍由现有大马管理层负责。

“益纳利美昌在大马、菲律宾和中国拥有工厂。菲律宾的两座工厂处理光电子,而位于中国昆山的工厂则为Oslam(欧司朗)提供LED显示器和红外线(IR)传感器。昆山工厂对益纳利美昌的收入贡献相对较小,因此受到贸易战的潜在影响有限。”

益纳利美昌的关键无线电频率(RF)业务,主要位于槟城。在RF的供应链中,晶圆由博通(Broadcom)在美国制造,然后运往益纳利美昌在大马的工厂以进一步加工;下游晶片组装和封装由益纳利美昌及ASE集团完成。RF晶片的最终测试主要由益纳利美昌完成。

根据博通披露,其RF晶片主要销往三星和一家美国智能手机制造商,没有或甚少销售给中国智能手机制造商。

该行指出,东益电子的工厂均位于大马。其主要传感器部门的主要客户是奥地利的AMS,AMS在新加坡拥有先进的生产基地。东益电子为AMS制造光传感器和手势传感器,并独家销售给一家美国终端客户以使用于其智能手机和无线耳塞。

AMS也为其他Android的智能手机(包括中国品牌)提供各种光/光传感器,但这是由其他合约制造商完成。

东益电子其他部门主要客户是Epson Toyocom(日本)、Osram(德国)、Cree(美国)和Soraa Laser(美国)。

马太平洋及友力森都有相似的业务背景。这两家公司在大马拥有主要工厂,随后在中国设厂。它们都拥有多元化的客户,主要来自美国和欧洲,但也有一些中国客户。

安联星展认为,这两家公司在中国设厂的初衷,是为了迎合那些可能需要在中国进行制造业务的美国/欧洲客户。由于知识产权(IP)保护方面的敏感课题,一些客户更愿意将外包装配和测试(OSAT)服务交给马太平洋/友力森,而不是中国当地的供应商。

马太平洋友力森    中国业务占营收25至30%

该行估计中国业务约占马太平洋和友力森营收的25至30%。鉴于它们在大马和中国工厂之间并没有重大的技术差异,其客户可以根据需要而灵活地转移产品至大马工厂,尽管这可能需要适当的产能规划和再次资格认证。换句话说,将涉及额外的成本,而决定转移生产通常被视为最后的手段。

友力森和马太平洋都间接涉及中国智能手机制造商(包括华为),但涉及程度无法准确量化。该公司主要透过以下公司而涉及中国客户:一、美国RF公司,如Skyworks和Qorvo;二、中国的UniSOC。

科技股财测大砍

安联星展在在7月/8月的财报季到来之前,将科技股财测下砍5至28%,因预料半导体成长疲软和手机出货减缓。若中美达致协议,半导体市场将欢呼,但需时间才能令实际需求有所改善。

安联星展看好有特定成长动力的公司,目前仅看好及建议买进益纳利美昌,因5G的结构性需求增长,将带动RF业务复苏。


文章来源 : 星洲日报 2019-06-25
 
https://www.sinchew.com.my/content/content_2073705.html
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Labels: INARI, GTRONIC, UNISEM, MPI

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