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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Fri, 3 Apr 2020, 8:03 AM

 

消费不振 盈利承压‧消费股多元化抗颓势

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精明投资

大马通膨自6月起升高,令消费情绪更显不振,MIDF研究预期,消费股盈利承压,惟收入多元化的消费股料可抵销此压力。

次季私人消费按年增长7.8%,比首季的7.6%稍高,开斋节期间的消费推高使分销销售增长6.1%,MIDF认为早前的25基点减息至3.0%可继续支援下半年分销贸易与私人消费;然而,去年的6至8月杪的税务假期高基础比较,可能使第三季私人消费增长走缓,并促使下半年私人消费放缓,仅增长7.3%。

私人消费增长走缓

今年6月衡量通膨的消费物价指数,从5月的0.2%升至1.5%;生鲜食品和非酒精饮料(占指数的约30%比重)价格上升2.3%,尤其2018年废除消费税的低基础比较,促使通膨升温。

全年通膨料0.6%

7月的食品通膨持续走高至2.4%,预期今后也将走高,大马仍是净食品进口国、疲弱马币造成进口昂贵,预期全年通膨按年增0.6%,相比2018年升1.0%。

次季盈利仍符预期

消费股业绩表现方面,近期发布次季消费股盈利仍符合预期,而主要盈利来源来自国内市场的公司,盈利表现走疲。

表现符合MIDF预期的大型消费股包括雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品服务组)、星狮(F&N,3689,主板消费产品服务组)、龙合国际(LHI,6633,主板消费产品服务组)和全利资源(QL,7084,主板消费产品服务组)。

国家统计局数据显示,次季食品、饮料和烟草批发销售按年增6.8%,MIDF研究的食品与饮料制造商,表现仍低于行业预期;主要营收来自大马雀巢,销售只按年增2.0%。

雀巢竞争者的子母牌炼奶(DLADY,3026,主板消费产品服务组)总销售按年跌4.2%;星狮营收跌至4.7%,而泰国营运反起18.8%。

食品饮料商薄利多销

分析员指出,上述公司的销售走疲,主要受更低廉产品所冲击,因而若未能保持竞争价格,可能冲击营收增长。

国内食品和饮料商已采取积极措施使价格更具竞争性,雀巢就对6种低收入群普遍消费产品保持价格,子母牌炼奶也重新定价以保市占,因此赚益不免稀薄。

龙合全利多元化策略奏效

次季走低的肉鸡价影响龙合国际和全利资源财务表现,所幸在地理区域多元,全利的家禽与棕油业务疲弱受海产产品制造、全家便利店业务烘托,MIDF研究认为,营运上的地理多元化策略可协助管理投资风险。

次季的消费情绪指数(CSI)虽升7.4%至93.0,然而仍低于荣枯分水岭的100点;相比之下,2018年大选期间,政权更迭和废除消费税后,消费情绪最高升至132.9点。

分析员认为,最新消费情绪指数不振,主要是人们对经济前景悲观,资金市场与马股波动不定、马币走疲、食品通膨走高和购买力减弱。尽管政府8月发出第三梯次生活津贴金,但MIDF不认为近期可提振消费情绪指数至高于100的水平。

实体商店增长不一

至于零售业,根据大马零售集团(RGM),次季实体商店零售增长4.5%;然而业务区块增长表现不一,百货商店兼超市增长5.7%,独立营运百货商店营运的销售按年跌0.7%、超市兼霸市更跌2.9%,药剂与个人护理则持续表现最佳,销售按年大起14.2%。

永旺可抗颓势

分析员因而认为,在零售各区块有业务的永旺(AEON,6599,主板消费产品服务组),可抗抗实体零售业务的颓势。

次季时尚服饰按年跌0.4%,巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品服务组)已缩小扩展规模,分析员预测近期销售走低。

消费股维持“中和”

MIDF认为,消费股财务表现紧系消费力,基于缺乏正面催化剂,维持消费股“中和”评级。

作者 : 张启华
文章来源 : 星洲日报 2019-09-23
 
https://www.sinchew.com.my/content/content_2120121.html
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Labels: AEON, PADINI, NESTLE, LHI, QL

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