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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Wed, 29 Jan 2020, 3:21 PM

 

抢食光纤大饼‧OCK“钱”程似锦

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股海捞月

国家光纤化与连接计划(NFCP),一个近来深受市场关注的名字。

这个估计将耗资216亿令吉的大计划,志在加速提升大马网络覆盖率和素质,替极受政府重视的数字经济政策铺路,也为即将来临的5G时代做好准备。

由于投资额庞大,国内各类电讯服务供应商料都能受惠,“钱程”似锦,其中就包括OCK集团(OCK,0172,主板电讯媒体组)。

在电讯服务领域有超过18年经验的OCK集团,是国内最大的电讯服务网络供应商,其强项在于提供电讯塔网络服务,是家能从网络策划、设计与优化、经营乃至维持都能一力包办的公司;除了帮客户管理电讯基站,该公司本身也在区域各国拥有4000座电讯塔,租给电讯公司使用。

出租电讯塔也助客户管理

该公司也拥有本身的机电(M&E)工程和通讯设施供应部门,两种生意都与核心业务有协同效益。

继续评析该公司之前,我们先谈谈NFCP这个大计划。

由大马通讯及多媒体委员会(MCMC)倡导的NFCP是个为期5年的鸿图大计,内容除涉及一系列基础设施的发展,还包括拟定新政策,以期大幅提升国内网络覆盖率,让偏远或乡村地区也能享有网络便利,收窄城市与乡区的数码鸿沟,同时进一步改善领域效率,如基础设施使用效率、宽频质量等。

NFCP涉及216亿资金

据目前估计,NFCP将涉及216亿令吉资金,其中MCMC会透过普及化服务基金(USP Fund)贡献约一半投资额,主要用于发展一系列基础设施,如在电讯公司不太愿意进入的乡区(因投资回报偏低)发展通讯基建;另一半则由私人界出资,主要来自电讯公司的资本开销,也可能有其他新商业投资。

鉴于MCMC和各电讯巨头都将为NFCP砸下重金,未来3年估计会是电讯网络服务市场的荣景,5G和数码经济时代降临则是长期利好;这蛋糕之大,足以让许多不同类型的电讯服务公司齐齐受惠,如笔者不久前评析过、在乡区通讯基建有很强竞争力的立通国际(REDTONE,0032,创业板电讯媒体组)亦是之一。

作为电讯服务供应链的一分子,OCK集团在私人电讯界拥有很强的根基,一直是国内电讯巨头的主要供应商之一;除了帮电讯巨头建造和管理电讯基站,该公司也自行经营电讯塔,出租给电讯公司赚取经常性收入。

有鉴于此,NFCP和5G降临无疑将为OCK带来更多商机,除电讯巨头增加资本开销,潜在工作机会增多,该公司也有机会进一步扩大其电讯塔组合,左右逢源。

在大马拥424座电讯塔
越南最大独立电讯塔业者

截至今年6月30日,OCK集团在大马拥有424座电讯塔。

借助在大马的成功记录,OCK集团过去几年积极渗透区域市场,目前已顺利在电讯需求快速成长的缅甸和越南扎根;其中,该公司自2015年在缅甸取得突破后,至今已完成和交付969座电讯塔,目前在当地还有超过500座电讯塔待交付,该公司表示仍在积极兴建更多电讯塔,以迎合不断上涨的数据需求。

在越南,OCK集团也已经是最大的独立电讯塔业者,拥有超过2673座电讯塔,当地电讯塔市场散乱可能让该公司未来有机会收购更多电讯塔,进一步壮大业务。

由于在区域市场取得成功,经常性收入持续扩大,OCK集团如今已不再过度依靠国内电讯巨头的资本开销,业绩更具韧性。

释放价值引进股东

鉴于电讯塔业务已具有一定的规模,OCK集团已开始为释放业务价值作部署,据悉可能在近期内为旗下OCK东南亚电讯塔(OCKT)引进策略股东,更长期则打算分拆上市。

电讯塔业务拟分拆上市

兴业研究在上月初发布的一份报告中披露,OCK依然打算脱售电讯塔业务的部份股权,原定在9月与OCKT的新策略投资者正式签约,但因行政因素而推迟,但仍预期能在11月杪签下有关协议。

据兴业分析,OCK把部份股权卖给新策略股东,将为其电讯塔业务的未来上市计划设下估值标准,并估计有关交易能让OCK集团释放每股13至35仙之间的价值。

笔者认为,让电讯塔业务释放价值是必须、亦是很重要的一步棋,因电讯塔是个需要大额投资的生意,OCK集团过去几年积极砸钱在收购和兴建新资产,已让公司背负大笔债务,虽说债务背后拥有收入稳定的电讯塔为盾,不加以解决却可能阻碍未来发展步伐,毕竟该公司业务仍需大量发展资金,且没有一家公司能无止尽举债。

积极扩张 负债4.9亿

截至今年6月30日,OCK集团共背负4亿9173万令吉贷款,这是过去5年间积极扩张业务的后遗症,需获得重视并妥善管理。

当然,OCK集团还可以发股集资来减债,但考虑到潜在稀释效应,加上该公司正进行最多10%的私下配售计划,以筹钱收购再生能源资产,进一步发股绝非明智之选,释放资产价值来强化资产负债表才是上策。

整体而言,随大马和区域电讯领域持续成长升级,业务规模近几年内明显壮大的OCK集团前景可期,但在继续冲刺前最好先改善负债比和赚幅,稳定投资信心,毕竟这有助为股票创造更高估值,利于未来融资。

为此,若电讯塔业务真能如愿在近期释放价值,相信会是很强的催化剂。

组合回酬 回升至5.99%

在2020年预算案和中美贸易战降温激励下,马股在10月迎来反弹,组合止跌回扬,回酬回升至5.99%。

政府在2020年预算案中强攻数字经济,让企文科技(K1,0111,创业板科技组)股价反弹,立通国际(REDTONE,0032,创业板电讯媒体组)也继续在NFCP下成为焦点公司之一,加上持股56%的联号公司捎来惊喜,拿下价值1亿3000万令吉订单,股价也越战越勇。

进入11月,组合3家公司都将公布新一季业绩,无意外的话相信会有不错表现,其中3A资源(3A,0012,主板消费品组)和企文科技料继续稳中求突破,立通国际在位最佳,业绩升势仍在持续,还没看到极限。

实际表现如何,我们下期再聊。

【声明】

股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股和追踪相关股后续表现,不是买卖建议。任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负。

作者 : 李三宇
文章来源 : 星洲日报 2019-11-04
 
https://www.sinchew.com.my/content/content_2141070.html
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Labels: OCK

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