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星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Thu, 28 May 2020, 6:59 AM

 

疫情下面对3大威胁‧银行股最糟恐财测砍半

Author:   |    Publish date:


(吉隆坡30日讯)大马政府为抗冠病疫情,推出降息、振兴配套,但经济还是有衰退危机,国内银行股估值在最坏情况下,也就是假设国行今年四度降息(共100基点,目前已减50个基点)、贷款成长平平、及信贷成本攀升(相等于全球金融危机高峰)等3大利空围攻,分析员认为,这将使银行股净利预测大砍23%至49%,目标价将比目前水平再平均下调29%。

信贷成本接近全球危机时水平

马银行研究指出,银行的信贷成本走高,这最为影响银行盈利,因大部份银行的信贷成本已接近全球金融危机后的高峰水平。

大众研究也认为,目前国内银行业面对3大挑战,包括赚幅受到挤压,特别是国行进一步降息、贷款成长放缓(停滞不前的经济动力)、以及资产素质变弱等(商家潜在倒闭)。

马银行是落入最坏情况推算,将把大马银行(AMBANK,1015,主板金融服务组)盈利预测下调11%,而安联银行(ABMB,2488,主板金融服务组)则下调39%。

目前银行股处于波动震荡期,惟资本比例比全球金融危机时期来得强劲、资产素质更佳以及拨备金落在更为舒适水平,马银行指出,另一边厢,目前国内银行的贷款较为低迷及赚幅更低,若要维持盈利著实较具挑战。

最近市场抛售银行股
对下行风险过敏

马银行研究认为,国内银行股目前低于全球金融危机时期水平中交易,除了马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)及兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)例外。该行认为,最近市场抛售银行股,是对下行风险有点过敏。

大众指出,为了应付疫情所产生的负面影响,政府采取各项措施,包括调降利率及银行暂缓个人及企业贷款供款为期6个月,这对银行是净负面影响,惟这是有必要的,因解除潜在资产素质变坏的问题,以避免银行落入更严重的后果及冲击银行估值。

马银行预料银行股的股价/账面值比的价值,将会随著时间而下跌,且与股本回酬率下跌走势一致。目前全部国内银行股(除了马来亚银行外)的2019财政年估值,比全球金融危机(2008至2009年)低得多,有鋻于此,单单靠过去股价/账面值比记录,并非是衡量估值谷底评估方式。

马银行指出,于2008至2009年的全球金融危机,大马2009年的实质国内生产总值成长萎缩1.5%,惟它仅落在短暂时期,因全球政府包括大马在内,大肆向经济注入资金,使大马2010年的经济成长强力反弹至7.5%水平。

目前为止,马银行将银行股财测保持不变,建议“买进”丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融服务组),主要看好其强劲资产素质及具流动的资产负债表,同时也买进兴业银行、大马银行及回教银行(BIMB,5258,主板金融服务组)。

若不包括一些特殊情况,联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)及安联银行的2008年核心净利萎缩30%及14%,而2009年的马来亚银行及大众银行(PBBANK,1295.主板金融服务组)的核心浄利则萎缩7%及2%。总的来说,银行股的核心净利成长复苏,从2008年的3.9%回升至2009年的9.8%,2010年则猛升25%。

马银行研究名单下的国内银行的资产素质,比之前的全球金融危机时来得强劲,截至2019年杪的银行贷款减记比例仅为2.0%,比较2007年则高达5%。这些银行的平均贷款亏损覆盖率(包括监管储备金)落在舒适的108%,比较2007年为78%。

资本比以往强劲

国内银行股的资本情况也比以往更为强劲,第1级普通资本比例落在14.3%、目前的风险加权资本比例(RWCR)落在18.3%,比较2008年则低至12.6%。

大众认为,目前国内银行业面对的挑战,包括赚幅受到挤压,特别是国家银行将进一步降低隔夜政策利率削减银行利息收入、贷款成长放缓(停滞不前的经济动力)、以及资产素质变弱等(商家潜在倒闭等影响),都是值得关注与追踪进一步发展。

大众表示,银行贷款因素方面,其实在疫情之前,银行的信贷需求已经减缓,国行于去年5月降息并未能刺激贷款需求,今年1月及3月再降息也是同样没有效果,这主要是市场没有信心所致。

目前隔夜政策利率2.5%,相当接近2009年2月的2%,预料国行还有进一步下调利率的空间。

大众指出,当年国行将利率减至2%,之后的9个月的信贷需求则开始回升。

大众表示指出,银行资产素质方面,若以2009年为例,只有收购固定资产及建筑物化贷款、建筑领域贷款及其他用途贷款的素质,于不景气时较为走低,占当年的减记贷款的约17%,惟这尚落在可控制水平,即整体银行的呆账/减记贷款对净总贷款比例的2.2%至2.3%之间。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2244589.html

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AMBANK 3.00 +0.02 (0.67%) 1,492,700 
MAYBANK 7.41 +0.01 (0.14%) 7,066,200 
ABMB 2.08 -0.01 (0.48%) 1,109,000 
RHBBANK 4.74 +0.04 (0.85%) 3,440,400 
HLBANK 13.56 -0.02 (0.15%) 1,786,800 
CIMB 3.51 +0.09 (2.63%) 23,118,100 
PBBANK 15.18 -0.06 (0.39%) 5,117,300 

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