Highlights

星洲日報/投資致富‧企業故事

Author: Tan KW   |   Latest post: Wed, 25 Nov 2020, 7:36 PM

 

疫后新常态‧伦平资本挑战严峻

Author:   |    Publish date:


 

主评:艾芬黄氏研究

伦平资本(LPI,8621,主板金融服务组)涉足的普通保险业领域,预料在冠病疫情肆虐的情况下,未来一年内将不会恢复正常情况,预料2020年将是黯淡的一年。

这也将胥视行动管制令措施及限制将为时多久,虽然限制将会逐渐放宽,惟社交距离将是社会的新规则或是“新常态”,可能将改变商业及消费者的期望。艾芬黄氏研究认为,从现在开始的一年里,预料商业及消费者情绪将保持低落。

2019年国内普通保险的承保保费毛额按年微降0.8%。惟随着预料国内经济活动(包括外贸活动)将显著放缓,消费者疲弱情绪将持续至今年杪。经济学家预料2020年的大马经济将萎缩3.5%。

若是与1998及2009年的经济衰退为准,当年普通保险业的承保保费毛额分别按年下跌10.7%及3.9%,实质经济成长则分别按年萎缩7.4%及1.5%。有鉴于此,预料2020年整体普通保险业的跌幅将介于5至10%。

过去记录显示,经济危机后的经济出现反弹,1999年的普险承保保费毛额微升0.6%,接着在2000年增长6.6%,2010年则按年恢复增长9.1%。

●营运改变料拉低营收

艾芬黄氏研究最近与伦平资本管理层举行一次视频会议,获悉该公司预期建筑及工程领域的投保萎缩较为严重,主要是工程延迟及产业推介延期拖累,从而冲击杂险领域的增长。

反观汽车及火险则按年微跌,主要获得大众银行经常业务、代理人网络及网上平台等的支持。目前更新保单的活动较为缓慢,主要是受到行动管制令措施的影响。

●冠病带来干扰改变

冠病将使消费者日后对购买保险更为警愓,特别是医药及住院保单(因健康承受风险)及更多商业业主将寻找更高的保障(如火险),以便日后因工作地点出现传染病干扰也可获得承保。

预料这将使伦平资本在疫情后从中受惠,特别是当经济恢复成长,惟预料这些保障的保费将不便宜,可能不是每个人都负担得起。

若是行管令措施进一步延长、商业缩减规模等,将对伦平资本不利,至于影响程度则胥视行管令期限而定。

艾芬黄氏研究认为,商业及消费者期望将保持谨慎至少一年,加上目前普通保险业所面对的一些挑战,如保费价格的竞争、新科技趋势、较高的索偿成本等。

普险业雪上加霜

随着疫情料使失业率扬升,因为许多商业业主有意缩减商业规模及人手,将使普险业雪上加霜,因业主将减少保险的开支、个人消费者因购买力降低,将拖累汽车类保险的成长。

●车险及医药险从行管令中得益

政府防疫实施的行管令,将使伦平资本的汽车索偿领域“因祸得福”,即减少车险的索偿比例,(2019年的索偿比例达58.1%)因这期间的道路车祸及死亡人数也相应减少。过去3年的记录显示,车险的索偿率平均达到70%左右,也是普险公司盈利的主要隐忧的领域。

根据大马普险业者公会资料显示,2019年国内普险业在车险蒙受3亿5500万令吉的承保亏损,净赔偿达到55亿令吉。

整体来说,行管期间,车险及医药险的索偿率走低对普险公司有利,若是行管令逐渐解除,商业也跟着全面复工,预料车险的索偿比例将再次扬升,对总体比例的影响趋于中和。

●估值与推荐

艾芬黄氏研究保持伦平资本2020至2022财政年的净利预测,主要获得有关假设支撑,包括:一、2020年预期承保保费毛额成长-7%、2021财政年扯平、2022财政年回扬+3%;二、净索偿比例约为43%;三、综合比例料约为70%。

该行预见伦平资本2020财政年净利按年下跌14.5%、2021年平平及2022年成长3%。维持“沽售”评级,12个月的目标价定在9令吉50仙,或等于市价/账面值比的1.93倍,2020年每股账面值预测为4令吉92仙。

下行风险获得强劲资产负债表所抵销,资本适足率落在逾400%,当局所要求的最低资本适足率则为130%。

纵然其含义市价/账面值比平均倍数(2009年3月至2020年4月间)落在2.66倍,之间幅度低至1.7倍(落在-2标准差)至走高至3.3倍,改行目标估值为1.93倍(基于歌顿成模式)意味着市价/账面值比的-1标准差,主要是考虑到2020年经济衰退使整体行业落入萎缩因素在内。

估值潜在上行空间

●潜在上行空间

艾芬黄氏研究对估值的潜在上行空间,包括:一、调升保费定价,特别是在雇员-利益领域;二、医药成本通膨获得控制及咨询费更为透明化;三、道路车祸及死亡人数下跌;四、健康情况改善。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2289922.html

Share this
Labels: LPI

Related Stocks

Chart Stock Name Last Change Volume 
LPI 13.00 +0.06 (0.46%) 109,700 

  Be the first to like this.
 


APPS
I3 Messenger
Individual or Group chat with anyone on I3investor
MQ Trader
View candlestick stock charts with Technical indicators
MQ Affiliate
Be rewarded by being an MQ Affiliate
 
 

563  481  588  543 

ActiveGainersLosers
Top 10 Active Counters
 NameLastChange 
 EAH 0.03-0.005 
 SAPNRG 0.125+0.01 
 AT 0.17+0.015 
 KGROUP-WC 0.020.00 
 KANGER 0.180.00 
 ARMADA 0.29+0.02 
 KGROUP 0.0550.00 
 VSOLAR 0.0450.00 
 KNM 0.21+0.015 
 HIBISCS 0.62+0.03 

FEATURED POSTS

1. The Equity Market Index Benchmark in Malaysia CMS
2. Trading Scenarios of Derivatives Bursa Derivatives Education Series
3. Derivatives 101 Bursa Derivatives Education Series
4. Why Trade FKLI? Bursa Derivatives Education Series
5. MQ Trader - Introduction to MQ Trader Affiliate Program MQ Trader Announcement!
PARTNERS & BROKERS