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TCapital Group ( 冷眼慢慢投资 )

Author: TCapitalGroup   |   Latest post: Tue, 18 Jun 2019, 9:42 PM

 

TCapital Group - 冷眼分享集:你是哪类股票投资者?

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Tue, 18 Jun 2019, 9:42 PM


冷眼分享集:你是哪类股票投资者?

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大马股票交易所负责为股票投资者保管股票的机构,叫中央存票处(CDS),从中央存票处的户头数目,就可以窥见大马股票投资者的人数。

  根据马来西亚股票交易所有限公司2011年年报,在2011年杪时,中央存票处共有420万个户头。

  但是,其中可能有重复(一个人拥有超过一个户头),所以,真正在股市中直接买卖股票者(不包括通过购买单位信托间接参与股票投资的人),相信少过420万人。

  我们不知道重复户头的数目,假设有四分之三的投资者只拥有一个户头,那么,直接参与股市的人就有300万人。

  假如你将这300万股市中人加以分类的话,你会发现大概可以分为三类。

  第一类:游击型 打了就走不理盈亏

  “游击型”投资者一听到消息就冲进去购买,赚了一点或是亏了一点,都马上脱售,绝不恋栈。

  通常我们称这类“打了就走”的人为投机者,英文叫Day Traders的,就是指此类当天搞定的股票投资者。

  此类投资者的特征是:

 

  ⑴视股票为货物,通过不断买进卖出赚钱。

 

  ⑵既然是货物,则“货如轮转利路通”,所采取的是薄利多销的策略,每次所赚不多,但胜在交易频仍,累积起来,利润亦极可观。

 

  ⑶既然是货物,则重要的是有利可图,货物的素质反而不那么重要了。所以,这类型投资者对股票的基本面,是否有价值,也不屑一顾。

 

  也不想知道所持的是好股还是坏股,对他们来说,会起的就是好股;不会起的就是坏股。好坏并不重要,重要的是会不会起。

  没有人知道在300万股市大军中,“游击队员”占多少,但可以肯定的是占绝大多数,也许高达八、九十巴仙!

  第二类:尴尬型 随波逐流不亏不盈

  他们不是投机者,因为他们也重视基本面,但自己不做功课,只靠从“耳语”中所得到的资料作出投资决定。也没有主见,只以别人的意见为依归,他们是典型的“追随者”(followers),随波逐流,跟在群众后面走。

  庄子中有一个这样的故事,东海有一种鸟,叫“意怠”,在飞行时,总是跟在别的鸟的后面,休息时总是挨着别的鸟,不敢独处。吃东西时,总是吃别的鸟留下的残食,不敢跟别的鸟抢食。靠着“进不敢为前,退不敢为后,食不敢先尝,必取其绪”(“绪”就是剩余的东西),所以才能做到“是故其行列不斥,而外人卒不得害,是以免于患”(庄子“山木篇”)。

  这类投资者在别人买了以后才敢买,别人卖了以后才甘愿卖。在时间上,他们往往是中、长期投资者,他们有一种错误的想法,以为只要有钱,长期收藏,买股票一定能赚钱,他们忘记了,如果所收藏的是垃圾股的话,收得越久,亏得反而越多,如果公司破产,他们的股票可能一文不值。这类投资者的投资成绩也很尴尬。

  在股市中投资十年、八年,结算一下,可能只得个不盈不亏。

  但跟十赌九输的第一类投资者相比,“尴尬型”投资者已属赢家。

  第三类:严肃型 做足功课长线投资

 

  严肃的价值投资者,是基本面的忠实信徒。他们的特征是:

 

  ⑴做很多功课,深入研究企业的基本面,定力非凡,绝不买没有基本面支撑的烂股,他们的哲学是不打没有把握的仗,投机者赚到钱,他为他们高兴,绝不妒嫉,因为他知道这种钱不是他赚的;他知道自己没有赚这种钱的本领,所以,当别人投机“仙股”赚个盘满钵满时,他完全不动心。

 

  买股票如合股做生意

  ⑵他们念念不忘他买的是公司的股份,买股份就是跟别人合股做生意,他的投资成败,决定于公司的成败,不是决定于股价。如果他所投资的公司,盈利年年增加,他的股份价值会与日俱增,他最终一定赚钱;如果他所投资的公司,年年亏蚀的话,他的股份价值必然每下愈况,最后可能化为乌有。所以,他很关心公司的业绩,不大理会股价的起落。

 

  ⑶这类投资者多数是反向思维者,在熊市中买进;在牛市中脱售。别人极端恐惧时,就好像2009年初次贷金融海啸时那样,他大量买进。他敢于买进,是因为他是以“价值”为准绳,不是以股价为准绳。

  勇敢趁低买进回酬丰富

  他了解股票的价值,他知道要创办一家成功的企业,并非易事。

  假如要创办一家这么成功的公司需要投资30亿令吉,还要花上20年的时间才能做到,现在由于金融海啸引发的恐惧,人们不计成本,胡乱抛售其股票,使整家公司的市值(股价×股数=市值),跌到10亿令吉以下,他在股市买进有关公司的股票,等于以三分之一的价格买进有关公司的股份,同时可以节省20年的时间,为什么他不要买?为什么不敢买?他于是独排众议,在股市中购买有关公司的股票,长期持有,取得丰厚的回酬。

  不要忘记,他的丰厚回酬是在什么也没有做的情况下取得的。

 

  ⑷这类投资者多数是长期投资者,他知道做生意赚钱,需要时间,没有捷径可抄,也不可能一蹴即成。生意是要脚踏实地,按部就班,循序渐进地经营,才有可能赚到钱。一项建屋计划,由买地到新屋保证期结束,需要5年;种油棕要3年才开始结果,即使开一间药剂店,也要守上三、两年,顾客群建立起来了,才有钱赚。今天投资,明天就赚钱,不是没有,只是少之又少。即使有,也不长久。他选择长期投资,其实就是给时间,让企业按部就班的经营,为他赚取利润。

 

  须贴身跟踪企业进展

  ⑸他贴身跟踪企业进展,他知道,商场如战场,商战激烈,经营过程中面对许多的挑战,如果掌舵人无法应对环境的考验,企业也可能失败。

  作为股东,他必须关注企业的一举一动,一旦发现企业走向失败,即使亏蚀,他也退股(把股票卖掉),绝不恋栈。如果他继续投资下去,他会亏得更多。但是,如果企业盈利年年上升,又派发可观的股息(高过定期存款利息),他也可能永远不卖,除非是股价被高估的离谱,不值得投资下去。

  只有第三类型投资赚钱

  至于以上三类投资者,那一类投资方式较好,是争论性的课题。我们与其去作无谓的争论,倒不如多花点时间去思考,那一种方式较有把握赚钱,更加实际。

  并没有确实的统计数字,证明那一种方式有更高的把握赚钱,但我向股票经纪所作的抽样调查,以及现实的例子,显示第一类投资者的方式,长期操作,能赚钱的少之又少,也许不到三分之一。

  第二类“尴尬型”投资者的投资成绩,参差不一。但很少有超越大势表现。

  把握“做生意”机会

  真正在股市赚钱,而且可以赚到很多钱的,绝对是第三类投资者。

  其实这一类投资者,与其说他们是“投资者”,倒不如说他们是生意人,他们其实是在做生意,只是把生意交给专业人士去经营,他们并不参与管理而已。

  他们的投资,成功或失败,决定于他拥有股份的公司的成败,并不是决定于股市或股价的起落。

  许多打工仔投诉没有做生意的机会,这是很大的错误。在大马股票交易所上市的公司多达940家,所经营的生意,行行都有,你每天都有机会买进他们的股份,参股做生意的机会每天都存在,怎能说“没有机会”?

  股市没免费午餐

  尽管940家公司良莠不齐,但不可能筛选不出十家八家值得你投资,而股价又合理的公司,让你参股。

  如果你找不到,是因为你根本不肯花时间去做功课而已。

  股市没有免费的午餐,机会只会找上肯用功研究的人。

  如果你进入股市,胸无大志,只想赚一点快钱的话,用那一种方式都无所谓。

  如果你想通过股票投资,累积财富,使你有能力送儿女进最好的大学,是退休后财务自主,度有尊严的晚年,那么,除了第三种方式之外,别无他途。

  我在股市投资40年,以上是我的经验谈,也是肺腑之言。

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TCapital Group - 股市投资要坚持一个原则:绝不买没有基本面的股票。作者:冷眼

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Mon, 17 Jun 2019, 10:00 PM


股市投资要坚持一个原则:绝不买没有基本面的股票。作者:冷眼

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惟有具备强稳基本面的股票,长期持有,价值才会与日俱增;万一你买进后,熊市出现,你持守下去,在牛市重临时,由于所持股票,价值已上升,则在股市回弹中,其弹升幅度,可超越大势。

 

如果你所持股票,具有强稳的基本面,股价跌得越低,你可以放心买进更多,以拉低成本,提高胜算。

 

如果你在买进时,价值已被低估了。当股价跌得更低时,不是被低估得更利害吗?参股的成本越低,越是本小利大,为什么不敢加码?暴跌后不敢加码买进,多数是因为功课做得不够,不了解其价值,心里没有底。只看股价,不看价值,不理会基本面的投机者,不可能在股市投资成功。

 

但要切记,只有具备强稳基本面的股票,才可加码买进,没有基本面的股票,买得越多,亏得越惨,最后可能血本无归,慎之,慎之!

 

不敢加码就不应买

如果在股价崩溃后,你不敢加码买进,一开始就根本不应该买进该股。

 

如果你做足功课,对上市公司瞭如指,知道个别股票的价值,在股市下跌时,就有信心坚守你手中的股票,或是乘低吸购,买进好股。

 

如果平时不做功课,对股票的价值一无所知,股市逆转时就会因为恐惧而不敢买进,失去投资良机。

 

基本面强股票特征

1.有合理的盈利

2.有合理的股息

3.有适度的成长

4.财务稳健5.股价合理

 

买股票就是买股份

买股票就是买公司的股份,买公司的股份就是参股做生意,参股做生意的惟一目的是赚钱,公司不赚钱,我们为什么要参股呢?所以,你买进的股票一定要有合理的盈利,不赚钱的公司的股票,千万不要买。

 

没股息不要买

参股做生意,总希望公司赚钱后,将部份盈利分给股东,使股东有收入。有些公司钱是赚到了,只是以保留资金作为发展之类的借口,不分股息给股东,有违当初股东投资的意愿。

所以,没有派发股息的公司的股票,最好不要买,以免在股市下跌后,你长期持守,却什么也得不到。

其实,注重股息,除了现金收入外,更重要的是此类公司通常都长期盈利稳定,风险较低。对于不肯花时间去研究股票的投资者,尤其重要,因为可以避开许多陷阱。

假如你没有时间或是不会研究股票的话,坚持只买具备第②点,即“有合理股息”的股票,最少可以减少一半买错股票的风险。

 

适度成长保持盈利

第③点“有适度的成长”:企业的经营成本,与日俱增,如员工需要加薪,租金可能上升……等,一个没有成长的企业,很难维持盈利,更不要说增加了。盈利下降,就无法保持派息,股价也会每况愈下。

即使公司有盈利,又派发股息,但如果没有成长,股价表现也往往逊于大势。

你的投资,很难增值,中钢(CSC)就是一个典型例子。

有适度成长(moderate growth)的企业,长期持有其股票,多数可以取得可观的回酬。

有了盈利、股息和成长,还要有强稳的财务状况,企业才经得起经济风暴的考验,股票才值得买进。

买此类企业的股票,可以高枕无忧。

 

负债不高现金流强

“财务强稳”的一个特征,是负债不过高,而现金流量强劲。

有些公司不但没有负债,而且还持有大笔现金,财务稳如泰山,则即使公司业务偶然受挫,也必能安渡难关。这类公司,也有能力攫取新的投资机会,将企业推向一个新的高峰。

 

现金为王

从消极角度看,长期拥有大量现金,被视为企业主没有充分利用资源,以加速企业盈利的增长。

但从积极的角度看,此类股票具有强韧的生命力,经得起暴风雨的吹袭,“现金为王”,此言不虚。

我发现一些上市公司,有盈利,有股息(不高),也有成长。可是庞大的负债,始终高居不下,而“应收账款”也总是有增无减。在经济前景模糊不清,股价又偏高的情况下,我劝大家对此类外强中干的公司,避之则吉。

有了盈利、股息、成长、财务也稳健。如果股价太高,也不可购买。购买价值被高估的股票,等于购买几年后的价值。

 

现在买进,不是一项好的投资,健力士英格(GAB)肯定是最棒的蓝筹股,具备了作为优质股的所有条件。但是,假如你在去年年中时,以22令吉买进的话,就不是明智的投资。现在该股跌至13令吉,投资者损失不赀。

所以,即使是好股,也要股价合理才值得买进。

 

10倍本益比

所谓合理的股价,我的标准是10倍的本益比(PER)。

不过,这10倍是否合理,还要取决于公司的成长。如果成长较高,而且相当稳定,10至15倍的本益还是可以被接受,如果没有成长的话,10倍的本益比已属偏高,应该在8倍以下才可买进。

 

5条件定选股成败

后“量化宽松”时代的股票投资策略:①绝不借钱买股票;②不买过份冷门的股票;③坚持只买基本面强稳的股票。

经过了5年的养育,这只小公牛已由“童牛”长成“成年牛”,没有人知道何时会变成“老牛”。

跟5年前相比,投资者现在想在股市赚钱,肯定要有更高的智慧。

“选股”将是成败关键。所选股票,必需符合以上5个条件。

美国“量化宽松”退场后,欧洲经济可能衰退,日本决定推出“量化宽松”,欧盟也对“量化宽松”跃跃欲试。

利率走势难以捉摸,股市前途充满变数,惟有拥有明确投资策略的投资者,才能在这种环境中有所作为。

有一点是肯定的:股市没有免费的午餐,有一分耕耘,才有一分的收获。

 

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TCapital Group - Mr DIY IPO

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Fri, 14 Jun 2019, 10:46 PM


- *Mr DIY IPO* -

感谢大家的厚爱,短短的三个小时可以看见很多人对 Mr DIY的IPO很有兴趣。

 

 

对于那么大的IPO上市, 是机会与否, 让我也想分析与分享个人的看法. 然后再让你们决定要不要支持那么大型的IPO.

 

- 个人觉得近几年来我们国家的IPO,如果是个大型的IPO,都不会表现得特别好. 2017年上市的LCTITAN就是个好例子. 从当初IPO提出的价格RM8 然后要砍价格到RM6.50, 一上市就跌不停掉到RM4++ 才反弹一些,然后公司碰巧又发生了些事情. 在两年的时间,现在股价RM3.00.想说, 好公司如果进在错的价格也是很难赚到大钱. 看见钱烧走您甘愿吗?

 

- 最近的 LeongHup 上市,大家应该也看见了很多媒体报道和投资银行也给了很多 TP. 可惜的是好像没有一个中...上市前全部人都在讲如果LeongHup炒,Teoseng会不会跟着炒. 股市就是让你猜不透的地方. 如果像每个人所想的,那么每个人都能赚大钱了,也不会有人输钱了. 在这里马后炮下.可是在先声明, 有LeongHup和Teoseng股的人,别气别气. 开个玩笑罢了. 但是如果 Mr DIY 也在他们的股价用了像LeongHup用的stabilising action, 那么会发生什么事呢? LCTITAN也是采用了stabilising action.然后当 stabilising action过期了会发生什么事?

 

- 现在讲讲Mr DIY IPO, 你们觉得 valuation RM10billions - RM11billions是合理吗? 看见他们用了 forward P/E 24 - 26. 我都觉得头很痛. 他们真的觉得马来西亚能支持那么大的IPO吗? 个人觉得大型的 IPO 都是上市在合理价格. 不觉得有什么很便宜或很贵. 如果真的是RM10billions - RM11billions, Mr DIY 应该排名35在马股得市值. 看到报道用7-11 & MyNews 来比较,其实两家比起Mr DIY小了太多. 再加上这两家都是被fund control太多了,股票数量在散户手上也很少,所以两家公司成长还是没有,股价都没有被人丢下来. 想问下,看见他们讲 MR DIY 可以每年成长从 2018的RM300mil profit 到 2019年的RM380mil-RM390mil profit 到 2020年得RM450mil profit. 将我想问下你们还有什么惊喜呢? 那么乐观? 股价是需要故事,盈利成长和惊喜的.

 

- 但是有个亮点就是他们的大股东是出了名的 Creador, Creador的CEO是Bramal Vasudevan. 它的历史有IFCAMSC在2015 炒到很高,还有近几年来的投资像 Presbhd, Eforce, MyEg, Ucrest, Smrt, Instacom ( 现在叫vivocom ), 想说看见他,我觉得他是个高手之中的高手. 你看看他过去有他的都会有很多消息,很多故事,很多炒到.......我都不会讲了. 想说有经验的都会知道他的. 重点是我们的大哥 Bramal 有提到会 divest slightly more than 2% DIY shares 和继续hold 15%...除了他,还有谁会套现? 你们觉得如何?

 

- 还有想说现在市场都很看好那些要上市的科技公司,市场也很愿意给他们很高的估值因为科技是未来的趋势,再加上很多科技公司都是算小型公司估值不会像大型的公司给的那么高. 有些大型的IPO会在市场很不好的时候上市,然后拿完钱了就开始很多问题了. 在以很便宜的价格私有化.

 

可以不可以买是你们的决定. 以上纯粹只是个人看法罢了. 想说看了很多分享 Mr DIY IPO, 所以也凑个热闹分享一些个人看法. 如果你们有什么看法,就在下面留言吧!
还有记得帮我们分享出去以便让跟多人知道. 谢谢

 

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TCapital Group - 冯时能:冷眼分享集:如何发掘第二线优质股

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Wed, 29 May 2019, 9:50 PM


冯时能:冷眼分享集:如何发掘第二线优质股
 

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  这句话,引起了不少读者的兴趣,不断的有人问:

  ⑴为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股?

  ⑵“第二线优质股”是指那些股票?(要符合什么条件才有资格称为“第二线优质股”?)

  ⑶怎样找出有潜能的第二线优质股?

  ⑷散户应采取怎样的投资策略?

  现在让我逐项回答上述问题:

  答案一:为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股?

  金融海啸重伤散户却步股市

  次贷风暴所触发的金融海啸重伤散户,使散户却步股市。在过去三年中,在股市积极投资的都是投资机构,他们所买的都是活跃的蓝筹股,导致蓝筹股持续上升,至今高企不下。

  对于第二、三线股票,一来是由于交投不活跃,票量不多,而素质又良莠不齐,投资机构不感兴趣,导致股价长期不振,形成了蓝筹股与第二三线股股价各走极端的怪现象。

  在长期被投资大众冷落的情况下,导致许多第二线优质股价值严重被低估。

  大家只要仔细阅读报章的股市行情表,就不难发现,蓝筹股的本益比,许多已在15倍以上,而许多优质第二线股票,本益比在5倍以下的,比比皆是。两者形成了强烈的对照。第二线优质股何以无人问津?我想原因有二:

  ⑴是不了解。大马投资者认真研究上市公司的人数,出奇的少,大部分人都没兴趣做功课,导致大部分人不了解上市公司的价值。

  ⑵大多数人只感兴趣投机,以赚取快钱,对于长期投资,兴趣索然。

  许多第二线优质股都不是热门股,股价波动不大,难以引起投机者的兴趣。

  股票投资,假如你是一名“跟随者”,跟在别人后面,大家买什么你也跟着买什么,那么,你只能赚到大家所能赚到的钱,你的投资成绩,不可能比别人更特出。

  如果你想你的投资成绩超越一般人的话,那么,你就一定要跟别人有不同的想法,必须做别人不想做,不要做的事,这样,你才有可能赚到一般人所无法赚到的钱。

  这就是“反向”的真义。

  就以目前股市的情况来说,我认为,大部分蓝筹股价值已反映在股价上,上升的幅度以回酬巴仙率计算,肯定不如价值被严重低估的第二线优质股。

  答案二:第二线优质股是指那些股票?

  “优质股”须具备条件

  第二线股亦良莠不齐。我认为惟有具备以下条件的股票,才配称为“优质股”。

  ⒈要有合理的盈利表现,而且在可以预见的将来,其盈利趋势可以持续。

  ⒉派发合理的股息。

  ⒊现金流量平稳,不会出现货物滞销,导致周转不灵。

  ⒋预期本益比在8倍以下,越低越好。(以本财务年,不是以过去财务年的每股净利计算出来的本益比)。

  ⒌盈利有成长潜能。

  要具备以上五个条件中的最少三个,才有资格称为优质股,成为我们考虑投资的对象。

  答案三:走样发掘第二线优质股?从何下手呢?

  研究报章找“灵感”

  最方便的方法,是找一份《南洋商报》的“股汇”版,从“本益比”栏中找“灵感”。你可以将本益比8倍以下的股只写在一张纸上,作为研究的对象。

  但要特别注意,报章用以计算本益比的,是上一个财务年的每股净利,而且是全年的数目。

  现在的商业社会,竞争白热化,上市公司的盈利在一年中可以有很大的变化,所以,不要完全以一年前的资料作为选股标准,而是要跟进每季的业绩,以确保你是根据最新的资料,而不是根据一年前的资料作出投资决定。

  有一些公司,曾有一个时期陷入困境,但经过重组及瘦身后,会像火中凤凰般,成为优质股。马建屋就是一个典型的例子。

读完公司文告

  该公司在九十年代曾是蓝筹股,金融风暴之后,曾有一段很长的时间陷困,直到两年前,大力扩展借钱给公务员的业务,才脱胎换骨,以黑马的姿态出现,成为表现极为特出的优质股。

  那些只记得该公司困境的投资者,忽略了该公司翻身的最新进展,都错过了低价买进该公司股票的良机。

  有意“寻宝”的投资者,最好养成每天读完公司文告的习惯,这样,才有可能跟上上市公司的最新进展,抓住新的投资机会,取得卓越的回酬。

  随手举一个例子,太平洋(3.61,+3.44%)(601099.SH)与东方保险公司(P&O),是2001至2008年的8年中,有7年蒙受亏蚀,这个印象深植投资者脑中,所以,一提到太平洋与东方保险,投资者的第一个反应就是该股不是好股,实际上该公司由2009年起就恢复盈利,而且逐年上升,去年已每股净赚20.18仙。

  仔细看季报

  再仔细看该公司的季报,该公司去年第三季每股净赚6.58仙;第四季赚5.95仙,比第一及第二季的3.96仙和3.68仙有显著的增长。

  如果本财务年能够重复第三及第四季的业绩的话,到2012年9月财务年,就有可能每股净赚25仙,以目前1令吉的股价,预期本益比不过4倍,跟其他金融股相比,此预期本益比显然偏低。

  太平洋与东方保险之所以能改善业绩,相信跟国家银行实施的风险管理新架构有关(RBCCapilalFramework,有兴趣的可以进入Google找到此份超过100页的文件,了解详情)。

  在这新架构下,保险(尤其是杂险)的经营环境改善了,今后保险公司的盈利可望更平稳。

  将在2月底出炉的该公司本财务年首季的业绩,将是该公司能否持续去年最后两季业绩的重要资讯,有意购买该公司的投资者应注意跟进。

  另一个典型的例子是供应汽车配给国产车的EP制造(EPMB)。

  这家历史颇悠久的公司,给大家的印象是业绩平平,却很少人注意到在过去三年中,该公司的业绩有显著的改善,每股净利由2009年的4.51仙,到2010年的15.90仙,到2011年9月的三季已赚了18.58仙。

  如果该公司到去年12月的第四季能保持第三季6.20仙的盈利的话,即将在本月底公布的去年全年每股净利可能达到25仙,以目前1令吉的股价,预期本益比也是4倍。

  该公司五年来的股价除了去年5月一度突破1令吉的票面价值之外,从未超过1令吉,实在令人费解。

  注意低调公司

  由于大部分股友只热衷于热门股,对于低调公司视若无睹。一些低调公司,实际上是很结实的,例如建筑股中有一家叫高胜(KEN)的,以9586万的资本,手头拥有7108万的现金,每股现金74仙,完全没有负债。

  去年每股净赚20仙,今年首三季已赚了17.79仙,全年业绩将在本月底出炉,预料每股净利将超过20仙,难怪该公司持续不断的回购该公司的股票,到1月17日时已买进了6,046,700股。(资料均取自公司文告)。

  只要养成天天读公司文告的习惯,要发现有潜能的股票,并非难事。

  假如你想在股市长期生存,就非勤做功课不可。勤于阅读年报、季报及公司文告,是挖掘有潜能股票最佳途径。

  答案四:散户应采取怎样的投资策略?

  赚钱要靠自己做功课

  ①买进时就准备进行长期投资。

  生意是要时间去经营,才有可能把钱赚到手的。你必须给时间让公司的管理层替你赚钱。

  生意是要按部就班去进行才能创富。

  创富不可能一蹴而就,细水长流胜过一次过的暴利。

  ②买进股票后要贴身跟进公司的业绩进展,如果公司无法达到你预期的盈利,而又没有充足及合理的理由,就应立刻退股――把股票卖掉。

  ③所有的投资决定,都要根据基本面作出。

  基本面必须有事实与数字支撑,不可存有幻想,更不可有偏见。

  临渊羡鱼,不如退而结网。

  记住,赚钱是非常个人的事,别人很难替你作主。

  一般声明

  举例只是方便说明,并非推荐购买,本人可能拥有或未拥有有关股票。

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29/05/2019 11:45 PM
Bruce88 hard selling, sian !
30/05/2019 4:11 PM

TCapital Group - 冷眼 [游手好闲的爸爸]

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Sun, 26 May 2019, 9:12 PM


冷眼:《三十年股票投资心得》 
游手好闲的爸爸

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本文所述,是关於一位同学的爸爸的故事。
这个故事,宛如一颗芝蔴般大小的种子,这枚叫股票的种子在我心中发芽、生根、长大,使我跟股票,一辈子结了不解之缘。话说 1960 年我高中毕业后,深感英文程度不够,难以觅职,就进入一间补习性质的学院去读英文。
这间学院所收的,都是政府英文学校的初级文凭落第生。
跟我同座的同学,是一位十六岁的小伙子,功课差得很,只是敷衍着过日子。
他每天由司机载送上学,可见家境挺富裕的。
我是个超龄的穷学生,每天要替人补习两场来赚取学费,对这样的一位同学,一方面是羡慕,一方面也是好奇,
就问他:“你爸爸是做什么职业的?”

他 说 :“他没有工作”。

我的好奇心更重了,问他:“没有工作,靠什么生活?”

他的回答更妙:“别人寄钱给他啰!”

我 问 :“谁寄钱给他?”。

他也说不清楚,总之,他知道有人定期把钱寄到他家里,他父亲只把支票放进银行,就用之不尽了。

我真的很想弄清楚,为什么人家会寄钱给他父亲呢?

我追问得多了,大概他也想知道是怎么一回事,就回去问他母亲,然后回来告诉我:是“股票”。

他说是他祖父买的“股票”。
这是我第一次听到“股票”。根本不知道是什么东西。
后来慢慢的听懂了。原来他的祖父是一名矿家,父亲自小娇生惯养,不事生产。
他的祖父怕他的父亲没钱受苦,就买了大批的锡矿股和树胶股,遗嘱写明白不准出售,只准收股息。
那时的锡矿和树胶股股息异常丰厚,周息率十多巴仙的比比皆是。他的父亲定期收到这些锡矿和树胶公司派发的股息,过着富裕的生活。
我的兴趣,一向是文学,小学时穷追武侠小说,初中时醉心新文学,高中时嗜古文如命。
喜欢文学的人,视财经书籍为畏途,我在新加坡的新闻工作者训练课程,也没财经新闻这一科,所以对财经一向是很陌生的。
直到我做记者的第二年,才下决心搞财经。
靠股息过活实际上,我开始时研究的是经济,后来发现经济的范围太广,不易专精,乃决定研究一个课题“英国殖民地政府怎样控制殖民地的经济”。
在对这个课题进行研究后,发现除非我了解股票和股市,我是不可能澈底了解殖民地政府搜括殖民地财富的手段的。
就这样我转而研究股票。在研究过程中,我想起了那位同学的父亲的“财源”,这正符合了我的梦想,就一头栽进去,从此就没有回过头。
只要投资观念正确长期累积好股,每一个人都有可能像“游手好闲的爸爸”那样,靠股息生活。

 

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edwardchow good one
19/06/2019 5:29 PM

TCapital Group - 冷眼 - 30年投资经验总结的18条真谛

Author: TCapitalGroup   |  Publish date: Sat, 18 May 2019, 5:08 PM


冷眼 - 30年投资经验总结的18条真谛

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旁门左道和人间正道
  冷眼认为,财富的创造,必须建立在价值的创造上,作为经济的一环,商业的一环,股票价值不可能无中生有,无中生有如果存在,也只能是昙花一现。正道,就是从商业的角度,依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念,以为可以在股市上快捷致富,那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

 

买股票就是买股份
  冷眼认为,买股票就是买公司的股份,股票代表公司的资产和业务,就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的,可以说,也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念,你很难在股市上投资成功。每次在买进之前,都必须提醒自己:我是在买进这家公司的股份,不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后,整个投资景观就都完全改变了。所以,在参股之前,和合伙做生意一样,必须对公司有深入了解,并且和你有信心的朋友合伙一样,谨慎对待投资公司的管理层。

 

 股票风险有多高
  很多人都认为股票风险很高,但冷眼认为,股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪,高价买入公司股票,那么你的股份代表公司的业务,公司经营成功,你的股份价值也会随之上升,如果经营失败,甚至破产,你的亏损极限是0,但如果是做生意,有资产担保的话,可能还会累及个人。所以,股票投资的风险,源自于企业的失败,这是企业风险。如果买价过高,还有市场跌价风险。所以,投资者应该避免高价买股,因为高价买好股,尚且难赚钱,何况可能买到劣股。所以,治本之道,就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行,投资者就能取得合理的回报。

 

长期投资不应刻舟求剑
  冷眼曾推荐,如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票,30年后1万令吉(马来西亚币)就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉:就是买入一些股票后,锁在保险箱不理不睬,30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。
  30年的漫长岁月中,马来西亚股市900多家公司中,只有极少数能成为这样的极品,更多的公司是不断沉沦,甚至消失。因此,买入股票后,投资者必须紧密跟踪公司动态和变化,切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩,走下坡路,就不能再坚守下去,甚至亏本也要斩仓出来。所以,长期投资多长时间合适,是否继续投资下去,不应由时间,而应由公司表现决定。另外,如果股市极端疯狂,给出高的离谱的价格,你还坚守长期投资不出售,冷眼认为你就不是做股票投资的料子。

 

为什么不能等三年?
  如果你买荒地开辟种植油棕园,从伐木、烧芭、开路挖沟,育苗,种植,除草,施肥,整整忙了三年,才看到棕果出现,收成仍不足以维持开支,再等两年,棕果渐丰,油棕园的收支才达到平衡,仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年,只有付出,没有收入,你不以为苦,因为你知道那是赚钱无可避免的途径。
  如果你是一名中小型企业家,你有制造某种产品的经验,过去你是为别人管理公司的,现在决定自己创业,你决定建一间工厂,你从调查市场,向银行接洽借款,寻找厂地,设计厂房,招聘员工,装置机器,试验生产,到产品推入市场,从策划到产品出现在百货公司的货架上,前后三年,再苦撑两年,才开始有盈利,那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程,你心甘情愿与你的事业同行五年,毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园,从事工业,开零售店,从筹备到赚钱,快则一年半,慢则五年,业者从无怨言,因为他们了解,做任何事业,都需要时间,绝对没有一蹴即成这回事。
  以上例子有一个共同点,那就是投入资金,希望赚取合理的利润,这叫“投资”,业者除了知道投资需要时间外,他们也接受一个事实,即凡是投资,都有风险,没有任何投资是没有风险的,风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。
  投资者接受两项事实:①投资需要时间才能赚到利润,没有捷径可操。②凡投资都有风险,风险的高低常与利润成正比。股票投资,是许许多多投资管道之一,为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业,你可以等三、五年,股票投资为什么不能等三、五年?在做任何事情失败后,多数人只怨别人,把责任推在别人或环境身上,能自我反省的人少之又少。股票投资也一样,亏了本不是怨股市,就是怨别人使奸用诈,从来不检讨自己失败的原因。再问一次:买屋子可以等三年,为什么买股票不能等三年?

 

股票投资要有“三识”
  冷眼认为,投资要成功,必须有“三识”,就是:知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行,因为银行是薄利多销的行业,赚率(净利润率)约为,管理稍微松懈,坏帐增加2%,银行就会亏大本。其次就是银行的业务,所涉及的范围很广阔,分行的分布遍及国内外,没有可能以“亲力亲为”的方式监管,所以“制度”很重要,银行要成功,制度必须完善和严密,职员必须严格遵行,处理业务不可有“创造性”,更不可感情用事,否则的话,坏账必然增加。而坏账的高低,是银行的成败关键。所以你在买进银行股时,要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”,负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款,而批准人接受“礼物”,或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话,千万不要购买此类银行的股票。

 


怎样减少亏损?
  冷眼先生说,我曾问学医的大儿子:“学医最重要的是学什么?”他说:“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特,事隔十多年仍记忆犹新。
  所以,做股票的人首先不是学怎么赚钱,而是学会不要亏掉大钱。作为散户,总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候,但只要赚多亏少,长期就可以赚钱。如何减少亏损呢?经验就是采取反向策略,尽量买低,一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价,位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票,就要养成反向的习惯,在股市低潮时进场。
  大多数货物,都是价格越便宜越多人买,唯独股票是越低越没有人买。价格越高,买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%,则基本已经脱离危险区,可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善,就不应该急于脱手,而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势,则无论赚或赔,都应果断卖掉。

 

散户三部曲
  冷眼先生认为,美国次级房屋贷款,在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中,散户惊惶失措,都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中,散户们的情绪商数(EQ)压倒了智慧商数(IQ)。当情绪控制理智时,他们所作的决定,是情绪的决定,不是理智的决定。情绪的决定,不讲理由。因为情绪与理智,水火不相容。当情绪主宰一切时,理智只好退避三舍。在此次的股灾中,许多散户,被突如其来的巨浪,冲到晕头转向,情绪失控,惊慌抛售,犯下大错,在股市最糟的时刻,贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月,他们就后悔了,因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误?因为他们的眼睛只看到股价,没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产,了解这些资产的价值,他们就不会那么心慌,就不会不计成本地抛售,而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户,他们的行动可分为三个阶段,叫“散户三部曲”。
  买股三部曲:
  第一部:熊市——股价低沉,市场淡静,散户绝迹股市,股市死气沉沉。其实,这个时候,大部分股票的价值都被低估,但散户不感兴趣,他们感兴趣的是股价,不是股票的价值。所以他们不买。
  第二部:牛皮靠稳——股市上升了一截,散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进,现在股价已上升了二、三十巴仙,他们心有不甘,买不下手。
  第三部:牛市形成——综指破五关斩六将,冲上一千四百点,散户们见猎心喜,见亲朋戚友捞得风生水起,信心大增,乃大肆进场。
  就在兴高采烈时,次房事件演成股灾,引出了卖出的三部曲:
  卖出三部曲:
  第一部:利润不多,而牛气逼人,他当然不会卖。
  第二部:综合指数跌至1300点,他认为这是暂时性的,不久就会回升,所以决定不卖。况且高价时有得赚,现在反而亏本,他们不甘愿卖。
  第三部:综合指数直线下跌,跌破1200点,他有大祸临头之感,信心崩溃了,不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是:高买。卖出三部曲的特点是:低卖。高买低卖,刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗?如果想的话,很简单,只要将买的和卖的三部曲,颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。

 

“烂”比“跌”更可怕
  如果公司的生意越做越萎缩,年年亏蚀,而且亏蚀额越来越大,最后可能面临破产的噩运,则股份的价值,必然一跌再跌,最后可能使你血本无归。在短期内,股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响,波动激烈。但长期来说,股价必然与公司的业绩同步,也就是说,股价必然会反映公司的业绩,只不过时间上有迟早之分而已。
  举一个大马的例子说明:大众银行(PbBAnk,1295,主板金融股)在1996年金融风暴前的股价最高为令吉,最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股(面值50仙)收藏至今,在收取五次红股及认购一次附加股之后,目前拥有一千九百五十股(面值一令吉),以今天令吉的价格计算,价值一万八千余令吉,等于十年前投资额的四倍,假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话,赚了超过五百巴仙。请注意,你在1996年时是以当年的最高价买进,仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进,就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉,如果你以此价买进的话,你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话,将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利,年年上升,是使你即使高价买进,仍能反败为胜的主要原因。在十多年前,当第二板的股票,都被炒到十令吉以上时,我的朋友以十令吉的价格,买进一千股开屏(KaiPeng,8796,二板贸服股),坚守至今,由于该公司连年亏蚀,股价一跌再跌,今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进,持股期限同样超过十年,买好股和买坏股,结果有天壤之别。所以,散户宁可高价买好股,切勿低价买坏股。当然,如果坚持反向策略,低价买好股,就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。

 

猜股市如抓黄鳝
  “股市还会起吗?”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。
  我知道询问者会感到失望,甚至心里还会抱怨。他们认为我自私,明明是知道的,却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上,“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天,下个月或明年股市会怎样,我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话,我一定乐于跟大家分享,就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。
  无数的人,殚精竭虑,“发明”预测市场新的方法,都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝,浑身滑溜溜,你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说:“黄鳝吃软不吃硬,所以只能‘托’,不能用力‘抓’。”不能用力捏,否则,它感到不舒服,就会挣扎,你无论多么用力,都会从你手中溜走。抓黄鳝,紧不如松,快不如慢,刚不如柔,巧不如拙。
  股市也一样,你盯得太紧,企图预测它的动向,它偏偏跟你作对。许多股友,千方百计,企图“捕捉”股市的起落,结果都徒劳无功,就好像用力抓黄鳝,始终抓不住一样。最好的方法,是远离股市,不太在意它的波动,把焦点集中在公司的业绩表现上,反而更易“驯服”股市。
  就好像轻轻托起,反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动,就好像黄鳝的不断蠕动一样,是正常的,不必去理会它。采取反向策略,低价买进好股,就不动如山。只要公司业绩不断上升,就不卖。不要理会股市短期的波动,不必担心你的股票不会起,因为当公司赚钱越来越多时,股价必然会同步上升。
  股市于我何有哉?此之谓投资正道。

 

锁定五星级股票
  有一位股友将一笔不小的资金,投入股市,最近计算手头股票的价值,竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源,而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息,喜欢跟风,高价抢进,而所购之股票,十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股,是他的致命伤。幸亏在他的组合中,尚有一、二十巴仙是优质股,在二十年中,这些优质股增值一、二十倍,所得盈利,刚好抵消了劣股的亏损,使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时,喟然叹曰:“假如我当初摒绝投机,脚踏实地投资,只买五星级股票,收藏至今,身家何止增加十倍”,言下懊悔不已。“更重要的是”,他说:“20年来精神受尽股市风波的折磨,常常提心吊胆,真是一场噩梦。”
  股市抢杀收获往往越少,在别的行业,你越勤劳,收获就越多。股票投资则刚好相反,你越勤劳,做得越多,不断在股市中抢进杀出,收获往往越少。收获最多的,反而是在买进好股后,就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。
  股票投资,只要不犯上严重的错误,长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误,最好的办法,是为自己设定一个投资准则:只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是:第一,有卓越的管理,切忌买入管理有瑕疵的公司;第二,有成长的业务;第三,有稳定的盈利历史;第四,财务稳健;第五,生产永远有需求的产品,并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树,即便干旱,亦不会枯死,春天来时,就似繁花似锦,果实累累。

 

不了解,就不买
  冷眼认为,导致散户饮恨沙场的原因很多,其中之一,就是“无知”。“无知”就是不了解,就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说,股市是旅店,住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念,自然难以在股市找到立足之地,因为他们站不稳脚跟,就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课,对股票有了正确的认识,只是一个开始,接下来,你必须做很多很多功课,去了解投资环境及投资对象。了解越深,赚得越多。为什么会这样呢?因为股票投资的成败,跟你对所买股票的信心有关。有信心,你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼,有信心,你才会放长线,钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。
  丹斯里李莱生的家族不但不卖,而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年,数十年如一日。经过了数十年的复杂增长,当初所投资的一万令吉,现在值得五百万,一千万令吉。
  要长期持有一只股票,就必须对有关公司,有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深,信心越强。信心越强,越不会轻易脱售所持之好股。长期持有,才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深,赚得越多”,就是这个道理。如果知道一点皮毛,就买进作长期投资,如果所买非好股,则长期投资,是白费心机,徒劳无功。长期投资,必须先了解。
  不了解,就不买!

 

好股何以没人炒?
  冷眼认为,一般散户最常犯的毛病,是草率从事。一听到“消息”,就不暇思索,马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会,他迫不及待地,把资本一股脑儿倾注在一只股票上,希望一击中的,赚个满堂红。散户从来没有去想过,被炒家相中的,都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣,对蓝筹股,炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前,多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东,也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东,都是正派商人,不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高,他们都不会脱售他们的股票,以免失去控制权。这是他们的事业,怎会轻易脱售呢?既然不会脱售,何必去炒高股价?况且只要业绩继续上升,股价必然随之,何必去炒?
  每一个人做一件事,都有一个动机,既然炒高股价,也不会脱售股权,对他没有什么好处,他为什么要这样做?又为什么要跟炒家合作?
  所以,好股没人炒,因为没有这个必要。
  被炒起的多数是劣股。劣股的大股东,没有把握靠改善业绩来使他们的股份(票)增值,只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票,在回跌至原来的低水平后,往往从此一蹶不振,再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技,再炒一轮的话,所有在第一轮中被套牢的散户,都会乘机脱身,届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高,好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中,色彩鲜艳,但是,正如“心经”中所说的“色即是空,空即是色”,彩色的后面,空无一物。

 

月移花影动
  皓月升至中天时,花影跟树根,拥抱在一起,难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而,只要代表公司业绩的月亮存在,代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失,而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影,是形影相随,股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道,都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰,最终必然合而为一,以同一步伐进退。“云破月来花弄影”,风和云,都可能弄乱花影,使花影变了形,实际上,却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向,倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司,以合理的价格买进其股票,长期持有,你的“身家”自然与日俱增。这种投资法,使你身心舒泰,有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”, 听信谣言, 在股市中抢进杀出?弄到自己焦头烂额,家里鸡犬不宁,说不定还会折损寿命,何苦来?

 

大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感
  大众银行的成功,是通过企业,使大家一起富起来的典型例子;大众银行所创造的,不只是双赢,而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以40年的心血,打造大马最优秀的银行。他为股东,包括他本人,创造惊人的财富。根据该银行年报,一名股东,假如在1967年该银行上市时,以1千令吉买进该银行1千股的股票,无论股价起得多高,他都不受引诱脱售,在领取了一次又一次的红股,认购了一次又一次的附加股,40年后的今天,他一共拥有12万9千730股。以2008年2月26日股东大会举行这一天的闭市价11令吉50仙计算,总值149万1千895令吉。在40年中,他一共收到48万7千902令吉的股息。股票增值加股息,回酬高达200万令吉。40年前投资1令吉,现在变2千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家,受股东爱戴,不是挺自然的吗?另一方面,大众银行自2002年以来,缴交了24亿5千万令吉的税款,政府用这些税收,建设基本设施,受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人,应从郑鸿标和大众银行的成功,领略到惟有创造“通赢”的企业家,才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫,一定会被股东与社会唾弃。

 

慢稳忍”高明的拙招
  股票投资要成功,“快”不如“慢”,“狠”不如“稳”,“准”不如“忍”。与其快狠准,不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候,稍为停一停,放慢一步,可以使你恢复理智,减少错误。“忙”中有错,“慢”中少错。许多人恐怕动作慢,会失去投资机会。实际上刚好相反,因为股市跌到谷底时,一定会在低价区徘徊一段相当长的时间,你有足够的时间,择肥而噬,根本不必担心买不到。要赚钱,首先要学不亏钱。稳扎稳打,步步为营是防亏的先决条件。轻率行事,鲁莽冒进,轻则招损,重则至亡。智者不为也。“忍”者,心上插着一把刀。若无非凡之定力,难以承受。股票投资,“忍”功不够,鲜有能成大器者。
  耐心乃成功之母
  买进之前,能忍人之所不能忍,才能在低价区买进。
  卖出之前,能忍人之所不能忍,才能在高价区脱手。
  买进之后,能忍有耐心,才能长期持有获大利。若不能忍,稍有盈利就迫不及待地抛出,所得有限。如何能“富”?公司要时间去发展,业务要时间去推行,油棕要时间来成长,计划要时间来完成,故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐,谓之“忍耐”。不能忍,好比果子未熟就采摘,青涩难咽。甜美的果实,惟有忍者才能尝到。
  故快不如慢,狠不如稳,准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙,实属高明。

 

融汇贯通
  股票投资,既不纯是科学,也不纯是艺术,乃是科学与艺术的混合体,也可以说是介乎科学与艺术之间。
  股票研究涵盖两个部份:
  第一个部份:理论的探讨。
  第二个部份:上市公司研究,以时间为经,需研究个别公司的发展史,以业务为纬,需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等,错综复杂,绝不是以玩票性质视之,以业余的态度对待,可以登堂入室的。
  股票投资非常个人化的,适合于甲的理论,未必适用于乙。如果有一种理论,可以应用于所有人的话,那么,大家只要照搬巴菲特的投资理念去做,人人都可以成为巴菲特第二了。事实是:研究巴菲特的书,少说也有一百几十种,然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话,你会发现每一个人的作风都不同,投资手法各异,然而他们殊途同归,都有卓越的成就。故成功投资人,可以借镜,但要投资成功,还是要发展自己的一套策略。如同教育一样,中小学是基础教育,无所不读,不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野,成为井底之蛙。大学专攻一个领域,范围缩小了,如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育,旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士,才有资格说“通”,对某个科目,上下纵横皆如意(爱基,净值,资讯),从心所欲,不逾矩,是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精,由精到通,非长期浸淫,无以为功。博、精、通,需循序渐进,不能速成。
  融汇贯通,必须经过博和精的“融会”阶段,才会“贯通”,就是这个道理。

 

“快、狠、准”破产有你份
  “快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电,是为“快”,一招夺命,是为“狠”,一击中的,是为“准”。把这三招应用到股票投资上,胜算有多高? “快”者,买和卖都比别人快一步。别人未买你先买,买价比别人低,是为“低买”。别人未卖你先卖,卖价比别人高,是为“高卖”。要低买高卖,必须养成反向思维的习惯,股市中人,99%是跟在群众后面的“顺”民,“顺民”多数是别人买了以后才敢买,别人卖了以后才甘愿卖,不是“低买高卖”,而是“高买低卖”,如何能赚钱?参与股市者,少说也有百万人,个个都想比别人快一步,你有胜过别人的条件吗?故要靠“快”赚钱,知易行难。狠”者,是机会一出现,就全力以赴,一掷百万,绝不手软,不成功,便成仁,是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方,你认为股市会起,它偏偏大跌,你认为一家公司前途亮丽,偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚,孤注一掷的话,破产在等着你。“准”者,臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事,都可能影响股市,你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事,预测怎能“准”?上市公司内幕重重,身为局外人的散户,都是后知后觉者,如何能准确预测公司的业绩?
  既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛,如何能“准”?在看不准的情况下,行动快如闪电,买卖胆大包天,等于自杀。
  剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市,不怕一万,只怕万一。一次失准,永无翻身之日。
  慎之,慎之!

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Bruce88 sian lah, repeat & repeat !
19/05/2019 5:05 PM
Philip ( buy what you understand) Good advice to remember!

Quality and consistency and long term view.
27/05/2019 5:52 AM


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