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步入正轨反守为攻的通源工业 Tguan

Author: Tyson Chan   |   Latest post: Sun, 15 Sep 2019, 10:37 PM

 

步入正轨反守为攻的通源工业 Tguan

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国庆日功课-步入正轨反守为攻的通源工业 Tguan

经历了2015-2016的高峰后,再到2017-2018的低潮期。那2019年会是再次展翅高飞的时候吗?

以下几点是可以考虑拿来参考

1. 原料价格
生产plastic最主要的原料Linear Low Density Polyethylene(LLDP)的价格已跌到2009年的新低,价格已来到7000人民币一吨,换算到来是980美金一吨。尽管原油在今年有上涨现象,不过LLDP 却来到了十年新低。毛利也逐渐回复正轨来到15%以上。

2.外汇稳定
2017年或以前,通源非常受到外汇波动的影响,也是其中一个高度受惠于美金强势的公司,也成就了2016年股价4.6的高峰。公司80%做出口,几乎以美金和欧元作结算货币。在2017年以后,公司以借贷美金债务为基础做为天然对冲,外汇波动对公司影响有限,也比较稳定。整体来说,美金强势对于通源来说是一件利好的事。

3.最新季度单季营业额新高
刚出炉的F2019Q2的营业额来到了新的历史新高。这是由于销售增加和产量提升。有76年历史的通源market share demand 大,并且是以量来取胜。营业额变高肯定会提升毛利的上升。事实上在今年相比去年2018,毛利已经比去年提升了50%.

4.食品和饮料业务转亏为赢
虽然这个部门的营业额只占总营业额的7%,不过在此之前是处于亏损状态的。步入2019财政年,把亏损的餐厅结束营业后,此部门已连续两个季度录的利润。并且一季比一季的好。

5. 中美贸易战潜在受惠者之一
现今美国对中国出口的plastic产品多数征收25%的关税。通源在中国有三间生产线,并有和中国伙伴建立健康的合作关系。假设未来中美冲突恶化(现阶段看起来不会),不排除通源会和中国生产商联营,由中国生产出的产品通过马来西亚包装变成made in Malaysia 出口到美国。

6.全球对于拉伸膜和欧洲对物品包装的需求稳定的成长
欧洲对于Plastic packing 的需求市场是最大的,预计每年复合成长率是6.7%稳定的成长。这也符合老板在报章说的一样,欧洲需求稳定,也是赚幅更高的一块市场。
此外,全球对于拉伸膜的年复合增长率就是7.3%。
这对于主打做出口的通源工业是巨大的商机。

6.产能提升
随着更多的新产线步入生产,管理层希望在2020年,年营业额提升至15亿。今年2019年营业额会多数会创下历史新高最少九亿。如果明年要到达15亿,要看老板的能力了。

7.估值勝于同行
放眼马股,和通源做相同业务的应该只有scientax. 通源现今PE 是7.9,而scientax 现今PE 为14.9。估值来说还是偏低,到底未来市场要给予通源多少合理市值,未来可以看看

结论
从2016年创下高峰,股价达到4.6,全年净利58m 后经历了两年多的低潮期。今年通源开始步入正轨。估计今年营业额会再次来到历史新高,全年净利最少回到52m 以上,今年起到明年是否会浴火重生再创佳绩,拭目以待。


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  2 people like this.
 
Icon8888 In 2015, Thong Guan profit RM30 mil, share price RM2.20

In 2019 (now), Thong Guan profit RM50 mil, share price RM2.50

buying at current price is no brainer
16/09/2019 10:01 AM
Icon8888 all time high RM4.00 +

now profit all time high, price has dropped to RM2.50
16/09/2019 10:02 AM
Ncm88 Yes yes..... buy tguan scientex
16/09/2019 10:05 AM
Armada An Quantum Leap Stock In 2019/2020 Noted
Thx to Author and icon8888 sifu
16/09/2019 10:05 AM
YiStock Tguan need to change product mix and business model
16/09/2019 10:26 AM
YiStock LC titan has done more compared to Tguan
16/09/2019 10:31 AM
Armada An Quantum Leap Stock In 2019/2020 Wow !
Thx Yistock for the highlight.
16/09/2019 10:35 AM
Patrick13 LC Titan cannot compare with Tguan, they are different industry.
Tguan direct competitors are Scientex and Bpplas.
16/09/2019 12:08 PM
YiStock LC titan and tguan fall into same supply demand chain.
16/09/2019 1:29 PM
chl1989 look at the spread of naphtha and polymer prices plz. i will avoid titan at all cost. on the other hand, polymer converters will benefit the most from low prices of polymers
18/09/2019 4:04 PM


 

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