（吉隆坡23日訊）國內非電力領域天然氣價格將在明年1月1日起上調17%，手套、塑膠等能源密集領域料打擊最重，但分析員相信美元走強和原料價格走跌，將大大強化手套公司轉嫁成本能力，總體盈利影響不大。

英特太平洋研究主管馮廷秀表示，天然氣價格上漲將對能源密集的工業領域，例如塑膠、玻璃、棕油提煉等領域帶來立即衝擊，但好在發電領域的天然氣價格並未上調，否則影響可能更大。

短期賺幅承壓

另一分析員認為，在發電用途天然氣價格保持不變情況下，天然氣漲價只會對手套等特定領域構成短期賺幅侵蝕效果，但整體衝擊不足為慮。

不過，馮廷秀補充，隨著國內天然氣價格不斷上調，可能迫使越來越多企業轉用生物質量（Biomass）等能源，減少對天然氣的依賴。

“但是，再生能源現供應並不穩定，技術提昇也不容易，因此相信短期內企業將難以擺脫對天然氣的依賴。”

整體來看，雖然天然氣價格可能對手套等製造業帶來衝擊，但多數分析員相信總體影響不大，普遍維持手套業“中和”評級。

天然氣佔成本10%

豐隆研究表示，天然氣價格佔總生產成本10%，因此價格出現任何調整將影響手套股，但實際影響將取決於手套製造商將成本轉嫁終端消費者的速度。

艾芬黃氏研究對此進行敏感度分析，結果發現在不轉嫁天然氣價格上漲17%效益情況下，手套生產商淨利將蒙受2.4至6%影響。

該行補充，就算手套公司無力轉嫁成本，相信在美元走高和原料成本走低下，將可緩和天然氣成本走揚影響，對企業盈利衝擊不會太大。

“我們相信手套生產商不會全面吸納額外成本，並對康樂（KAREX，5247，主板消費品組）轉嫁額外成本最有信心。”

肯納格研究認同，根據過往經驗，手套公司可在1至3個月內轉嫁成本，而當前馬幣疲弱更減輕企業成本轉嫁的難度。

手套將漲價

膠手套業公會今日宣佈手套將漲價，以轉嫁附加成本。

值得一提的是，達證券說，隨著成本壓力日增，企業已積極落實措施應對，其中包括使用更高科技的生產線來確保能源效率及減少對人力的需求。

“以2014年5月天然氣價格大漲20.2%來看，領域賺益僅短暫萎縮，隨後便逐步復甦。”

綜合上述原因，大馬研究決定維持手套股盈利目標不變。

“天然氣價格將在1月1日正式調高，我們預期來季盈利賺益可能些微萎縮，但我們對此並不過度憂慮，主要是美元走強和原料價格走跌，已提振領域賺益擴大2.4%。”

投資策略方面，肯納格研究以手套股盈利巔峰歷史數據為準，當時頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）、高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業產品組）、賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）和速柏瑪（SUPERMX，7106，主板工業產品組）都在高於標準差2水平進行交易，相信手套股可能有進一步重估機會。

肯納格研究建議“加碼”手套股，而頂級手套估值低於同儕，但總產能和盈利表現卻與同儕相符，相信未來價差將可逐步收窄，因此將之列為投資首選。

手套股起落參半

受到天然氣價格上揚衝擊，手套股週三起落參半。高產尼品跌勢最重，跌24仙至9令吉26仙、頂級手套全天下挫20仙至13令吉64仙、速柏瑪漲1仙至3令吉42仙、賀特佳起4仙至5令吉93仙。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文、王寶欽）