（吉隆坡6日訊）電力業領頭羊――國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）在政府電力領域改革行動中受惠，特別是政府推行成本轉嫁機制（ICPT），使國能脫離燃油成本風險，加上一馬發展有限公司（1MDB）電力資產課題已經明朗化，使國能重新成為分析員首選電力股。

電力業評級上調至“加碼”

肯納格研究將電力業評級上調至“加碼”，主要是1MDB以98億3千萬令吉脫售電力資產給中國公司後，國能評級應聲上調，提振整體電力業評級。

除了國能，肯納格也看好小資本公司――PESTECH國際（PESTECH，5219，主板貿服組）（目標價為7令吉43仙），作為替代盈利成長暴增主題股項。

肯納格預料大馬半島2016年電力需求將成長2.1%，比過去兩年成長2.2至2.5%較低，主要來自商業領域需求。

肯納格指出，成本轉嫁機制推行後，燃料成本風險轉移給最終使用者，使國能日後的盈利，將以效率導向推動。政府承諾推行改革的重點是，國能將脫離燃油成本的風險。

該行認為，若以目前的燃油價格為准，預料最終使用者至少在下次2016年6月份的檢討中享有電費回扣。

該行指出，國能重新成為首選公用事業股，因它估值便宜，擁有高素質盈利表現及其指數比重地位。

該行指出，2015年擁有兩次電費調整，即分別在6月及12月，每次調整都將管道天然氣每百萬英熱單位價格調高1令吉50仙。

“首次6月份調整的電費回扣為每千瓦小時2.25仙，即從2015年7月至12月、而12月份的調整則是電費回扣減少至每千瓦小時1.52仙，即在2016年1月至6月之間生效。”

該行指出，管道天然氣將每6個月上調每百萬英熱單位1令吉50仙，加上燃油價格料已達谷底，預料成本轉嫁的過量收費節省將降低，未來最終使用者獲得的電費回扣也會減少。

該行表示，目前基礎-電費每千瓦小時的38.53仙將維持至2017年杪，而新的電費收費將從2018年初開始實行。

政府電力委員會在2015年10月推出新加強調度安排（NEDA）的改進機制，以讓獨立發電廠短期內獲准在每日發電調度上競爭，以确保國內有效的電力發電，因在新加強調度安排下准許發電廠進行競爭，即以變數營運率（VOR）換取更多調度及更高收入。

該行指出，較低的變數營運率，意味著較低的營運成本，而有關節省將通過成本轉嫁機制轉移給最終使用者。估計每1%的發電效率，將可每年節省1億5千萬令吉的成本。

目前為止，楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）已經注冊參與新加強調度安排，預料其他第一代的獨立發電廠將會參與加入新加強調度安排的行列，因為它們皆獲得短期的購電合約延長。新加強調度安排系統料在2016年1月開始全面推行，使獨立發電廠在購電合約到期後仍可取得額外收入。

在電力供應方面，1千零71兆瓦的CCGT北賴發電廠將於2016年1月開始操作，足以支持內部發電需求的成長。

馬拉科夫（MALAKOF，5264，主板貿服組）旗下波德申發電廠，是最後一家獲取延長購電合約的第一代獨立發電廠，即從2016年3月至2019年2月份。波德申、巴卡及直落公等發電廠的購電合約延長，並不會令人感到意外，特別是新發電廠3B及4A出現延遲，延長前述發電廠的合約可以避免未來數年電力出現短缺問題。

（星洲日報／財經‧報導：李文龍）