YongTai Berhad (7066) vs Foresight of the vaccine market - Part 1

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新冠病毒疫苗最新研發現況

根據2021/06/01最新WHO的全球新型冠状病毒候选疫苗开发前景報告顯示, 臨床前開發與臨床開發中的疫苗分別有著185款與102款. 疫苗開發的類型目前共有10款 (mRNA疫苗, 滅活病毒疫苗, 病毒載體疫苗, 重組蛋白疫苗, etc.). 如下圖所示:

臨床階段的疫苗開發進度如下所示:

為何有那麼多機構和企業紛紛投入新冠状病毒疫苗的研發中?

因為這不僅僅是製藥, 這是戰爭! 是經濟戰爭, 是國與國之間角力的戰爭, 更是生死存亡的戰爭. 視乎你的角度與高度 (高度決定視野與格局).

新冠病毒疫情加速了地緣政治局勢轉變，例如中美關係和全球供應鏈重整。疫情也加速了現有結構性趨勢的發展，例如可持續發展更受關注、國家內部和不同國家之間的不平等現象加劇，以及電子商務大行其道。

Covid-19會消失嗎? 新冠病毒疫苗的市場需求與前瞻性?

權威科學期刊《自然》（Nature）的調查顯示，大多科學家預期 COVID-19 雖很難完全根除，可能轉為地方性流行病（endemic），但危險性會隨著時間逐漸降低。2021年 1 月，《自然》期刊調查超過 100 位研究新冠病毒是否能在人類群體徹底根除的免疫學、流行病學及病毒學者。超過 90% 研究者認為新冠病毒疫情將會演變為地方性流行病，未來幾年持續在人類群體內傳染。

美國拉荷亞過敏和免疫學研究院（La Jolla Institute for Immunology）免疫學家Daniela Weiskopf 表示，已經有大型研究結果顯示，許多得過COVID-19 的人中和抗體（neutralizing antibodies）在6~8個月後開始下降，但下一次感染時仍能產生製造抗體的記憶B 細胞及清除受感染細胞的T 細胞。目前有紀錄的重複感染新冠病毒案例並不多，因此還未能確定免疫系統能否有效阻擋再次感染。但已經確定的是病毒變種將造成重複感染的機會增加。

如果大多數人都能於感染後或施打疫苗後建立長期免疫，疫情就不太可能轉為地方性流行。但目前看來就算感染後免疫效力會在一兩年後降低，且有資料顯示病毒演化可能躲過免疫系統。因此，超過半數科學家認為免疫效力降低會是使疫情轉為地方性流行的主要原因。

當疫情發展為地方性流行病，每年感染的人數會相當接近，但是偶爾會有突然升高的時候。依照目前的情況來看，要達到這樣的狀態大概會需要數年甚至數十年，取決於我們多快產生全球免疫。

疫苗究竟有多賺錢?

“疫情前，2019年12月份，BioNTech和Moderna估值分別是50億美元、68億美元，近期，兩家公司的估值皆超過400億美元。Moderna 2021年預期收入將超過192億美元，

近期，國外各大新冠疫苗企業的2021年第一季度業績相繼亮相，輝瑞方面，第一季度收入達到146億美元，同比增長42%，成績主要來自跟BioNTech合作的新冠疫苗BNT162b2的貢獻，該疫苗一季度銷售收入達到34.62億美元。另外，Moderna、阿斯利康、強生分別實現新冠疫苗收入17.3億美元、2.8億美元、1.0億美元。

中國科興中維在2021年的一季度淨利潤就已經達到了近100億！根據科興中維此前向WHO遞交的資料顯示，截止2021年4月22日，科興中維大概向全球27個國家累計發貨量超2.7億劑。

以中國為例，目前新冠病毒疫苗重點人群需求約7-8億人×2劑 ≈ 15億劑，按照均價100元/支估算，大概是1500億市場。淨利率若按照較激進的40%-50%計算，淨利潤則高達600億-750億；即使按照較保守的20%-30%估算，也達到了300億-450億。

當疫情發展為地方性流行病，且因為病毒的持續變異問題，將致使人們在全球免疫前每年都需要重複施打疫苗，這過程至少需要數年甚至數十年方能達成。由此可見，全球新冠病毒疫苗的市場是何其龐大。

史上最強滅活疫苗 – KCONVAC (康泰生物疫苗, 永大集團獲得在大馬分銷該疫苗的5年獨家商業權，並擁有延長5年的選擇權)

按理來說，康泰疫苗目前還正處於開展 III期試驗的階段，出乎意料的是，這次疫情促使康泰疫苗被緊急批用，成為廣東首個獲批緊急使用的新冠疫苗，首批50餘萬支新冠疫苗已經在深圳開始接種。

有效性：今年4月在耶魯大學、冷泉港實驗室、英國醫學雜誌聯合運營的Medrxiv平台及《中華醫學雜誌》發表的相關研究論文顯示，Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗中0-28天免疫程序疫苗組的活病毒中和抗體幾何平均滴度（GMT）為131.7，為康復者血清中和抗體GMT49.7的2.65倍，能夠在18至59歲的成年人中誘導強大的抗體應答和細胞應答。

這款疫苗名為KCONVAC。目前，其已啟動該疫苗的III期臨床試驗相關工作。此前的I/II期臨床試驗結果，4月8日發表在預印本網站MedRxiv上，尚未經過同行評議。康泰生物今年4月在《中華醫學雜誌》發表的相關研究論文顯示，“可維克”疫苗Ⅱ期臨床試驗中，0-28天免疫程序疫苗組的活病毒中和抗體幾何平均滴度（GMT ）的中位數為131.7，無3級及以上不良事件發生。

I/II期臨床試驗數據顯示，5微克中劑量KCONVAC，間隔28天接種2劑，第2劑後28天的活病毒中和抗體水平為131.7，約為康復者中和抗體49.7的2.7倍，且一定程度上誘導細胞免疫。 18-59歲人群疫苗安全性良好，不良事件報告率與安慰劑組類似。

原上海疾控中心免疫規劃科疫苗醫師陶黎納撰文指出，疫苗效果如何，看中和抗體高低就能了解個大概。然而，不同疫苗研究的人群不同，檢測中和抗體的方法和試劑也不一樣，得到的中和抗體值並不能直接比較，必須統一單位。而有一種巧妙的統一方法，用康復者的中和抗體作為基準1，疫苗產生的中和抗體與之相比，比值越高於1，說明其產生的效果越優於自然感染，也就是免疫效果越好，保護效果也很可能更好。

以此計算，康泰生物KCONVAC的中和抗體比值為2.7，僅次於海外的Moderna疫苗（4.1）、輝瑞疫苗（3.8）和Novavax疫苗（4.0），也是國內疫苗中最優的。這意味著，作為一款滅活疫苗，KCONVAC的數據顯得十分突出，有效性或高於其他滅活疫苗。相信這也是為何康泰疫苗被緊急批用，成為廣東首個獲批緊急使用的新冠疫苗。

永大集團有限公司（Yong Tai Bhd）子公司YTB Healthcare私人有限公司，於2021/04/26公告宣布已獲衛生部批准，在馬來西亞進行2019冠狀病毒病滅活疫苗的第三期臨床試驗。在兩大制約變數 (1. 是否能夠獲批准或取得在馬來西亞銷售疫苗. 2. 新冠疫苗是否具備競爭力) 的解除下，同時雙方合作的疫苗KCONVAC更取得中國政府的緊急使用批准，這大力證實了疫苗的有效性。

根據 “Covid-19會消失嗎? 新冠病毒疫苗的市場需求與前瞻性?”以及 “疫苗究竟有多賺錢?”的論述，相信這前瞻性的合作將為永大集團未來幾年帶來極為可觀的持續性營收，我深信這絕對幫助 YONGTAI在未來的股價突破1元，拭目以待!