（吉隆坡10日讯）最新数据显示，随着产量改善，大马10月棕油库存连续第5个月扩增，改写3年新高纪录。

大马棕油局（MPOB）今日公布，10月棕油库存比9月增加3.74%至240万公吨，写下2019年9月以来最高纪录。不过，最新库存略低于《彭博社》预测调查结果显示的249万公吨。

在进入盛产季节后，10月棕油产量连续第5个月提升，较9月增长2.44%至181万公吨，略少于市场预期的182万公吨。

棕油局表示，10月出口按月增长5.66%至150万公吨。最新出口数据比市场预期的149万公吨高。

10月棕油进口按月剧减49.85%。

年底雨季
马印产量将减

市场普遍认为，季候风期间降雨量暴增，而拉尼娜现象也可能引发洪水，预期印尼和大马的11月和12月鲜果串产量将会受到影响。

棕油期货今日延续昨日跌势，大马衍生产品交易所的明年1月指标货盘中下滑12令吉，截至下午5时每公吨降至4186令吉。

棕油价料4000令吉至明年首季

由于棕油价格具竞争力，以及短期内面对供应忧虑，分析员预期原棕油价格将维持在每公吨4000令吉以上水平直至2023年首季。不过，基于棕油价格在今年第三季疲软，以及将从明年次季开始下行，因此将今年和明年的原棕油价格预测，从原本的每公吨5500和4500令吉，下调至5050和4000令吉。

丰隆研究表示，未来数月原棕油价格将可获得扶持于每公吨4000令吉以上水平，可能直至2023年首季，这是基于黑海谷物走廊的前景不明朗（将于2022年11月19日届满）；季节性低棕油产量周期，导致短期供应降低；原棕油对大豆油的折价扩大，将激励棕油消费；以及印尼棕油库存的忧虑缓解。

然而，该行相信，原棕油价格将从2023年第二季起走下坡，原因是：1）大马的劳工短缺问题缓和，以及没有异常气候，而令食油有更佳供应；2）全球经济衰退风险升高；3）主要棕油进口国的库存增加。

劳工短缺问题逐渐纾解

在劳力短缺问题方面，过去数月，外劳开始陆续抵达大马，以及在2023年进一步改善（尽管是逐步改善），因此可纾解种植领域的劳工短缺问题。

在棕油产量和供应方面，澳洲气象局指出，拉尼娜现象可能会在2023年2月结束。

根据农业数据分析公司G r oIntelligence的说法，如果出现高于正常水平的降雨（通常伴随着拉尼娜气候），通常在6至8个月后棕油产量将增加，这显示棕油产量可能从2023年第二季开始升高。

同时，国际货币基金（IMF）和世界银行都警告，全球衰退风险升高，这将可能影响食油（包括棕油）的需求。

此外，过去数月，当原棕油价格大跌时，主要棕油进口国（例如中国和印度）趁机大量进货以补充库存，导致其食油的库存升高，这显示接下来不会再积极展开补充棕油库存的行动。

丰隆研究将2022原棕油价格预测，从原本的每公吨5500令吉下调至5050令吉，以及2023年预测从4500令吉调低至4000令吉，以反映原棕油价格在2022年第三季疲软、供应可见度升高和需求缺乏催化动力。

另一方面，2024年原棕油价格预测保持为3800令吉。

该行将在接下来的业绩季节后，检讨个别种植公司的盈利预测。

丰隆看好短期原棕油价格将升高以及估值诱人，维持种植领域“增持”评级，首选股为吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）和IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组），给予“买入”评级，目标价分别是27令吉27仙和4令吉65仙。

https://www.sinchew.com.my/20221110/棕油局数/