芙蓉的叶先生问，请问一下，星报出版（STAR,6084,主板电讯媒体组）的股票值得买吗？因为亏损了很多。前景如何呢？

答：叶先生说的亏损很多，是指你投资星报出版亏损很多吗？还是说星报出版亏损很多？

由于星报出版自疫情爆发以来，股价从49仙的高点一度下跌至27.5仙的52周新低，下跌约44%，不过在公布转盈的业绩后，股价已经慢慢回升，目前在每股31.5仙，所以叶先生如果高点买进，的确是会有所损失，这就是投资股市的风险，希望只是账面损失。

至于说星报出版的业绩，该公司在截至2021年12月31日全年，净亏高达1亿3208万令吉，比较前期的1971万9000令吉亏损大幅恶化，不过，在步入2022财政年，该公司已经转亏为盈，截至2022年3月31日止首季取得252万令吉净利，前期为净亏1410万令吉；第二季净利181万2000令吉，前期为净亏3784万7000令吉；第三季净利220万令吉，前期亏损5476万3000令吉。

该公司公布最新业绩是截至2022年12月31止第四季业绩，净赚38万8000万令吉，前期亏损2564万9000令吉。该公司2022财政年全年累积净利692万1000令吉，前期为净亏1亿3235万9000令吉。

广告料增风险犹存

对于星报出版的前景，该公司董事部认为，随著经济活动的复苏驱使消费者信心改善，企业也恢复了最佳营运状态，预计广告预订量会随之增加，从而推动业绩增长。不过，董事部也点出风险，表示尽管情况有所改善，但预计通胀压力和地缘政治纠纷，将继续导致市场波动，因此会在财务方面保持审慎，并持续提高营运效率。

另外，该公司也表示将继续努力通过各种数字导向产品保留和维持对数字转型计划和战略的投资，旨在进一步加强在马来社区的市场份额。

星报出版现在值不值得买进呢？有不同的看法让叶先生作出评估。

下行空间有限

丰隆投行研究就认为，该公司的下行空间有限，尽管媒体行业可能放缓，但该公司的的反弹时机已经成熟。

丰隆研究以技术追踪，预计星报出版在突破长期阻力位31.5仙后，表明新一轮上涨开始，将进一步上涨至35仙，并有望叩试39仙，一旦突破，可望回升42仙水平。

丰隆研究指出，虽然截至2023年12月31日的财政年度经济放缓可能会抑制广告支出，但该公司下行空间有限，因为公司每股净现金达46.8仙，每股净有形资产更高达89仙。

该公司目前的股价，比较每股净现金折价约30%，较每股净有形资产折价更高达60%。

估值未纳入巨大房产清单丰隆研究表示，此外，估值还没有完全纳入公司被低估的巨大房产清单，特别是峇六拜和文冬的工业土地，这些房产的目前订价分别是在1997至2004年的估值。

该公司在最新的企业活动中脱售了沙亚南的土地。

丰隆认为，一旦该公司对资产进行重估或脱售，星报出版的每股净现金／净有形资产会更高，这使有助提高星报出版的投资受落度。

大众研究也以技术分析，看好星报出版的投资潜能。

不过，由于该公司最近股价已经逐步反弹，潜在回报不算大。

技术分析虽看好   风险回报潜力有限

大众表示，星报出版的技术形态显示，短期内动能和趋势将持续改善，股价一旦突破33.5仙的即时阻力，可能会继续将价格推高至随后的35.5仙吉阻力位。不过，如果股价回跌并未能守住30仙的支撑水平可能，表明股价疲软，因此29仙是止损信号。

虽然技术分析看好，但达证券根据该公司最新企业活动，认为星报出版能给予的风险回报潜力有限，因此将评级从原本的“持有”，下修至“卖出”。

星报出版2月中宣布以3300万令吉，将2座位于雪州武吉日落洞（沙亚南）星报商业中心的工厂单位出售予马登（MATANG,0189,创业板种植组），支付方式是410万令吉现金，以及3.57亿股马登股权，总值2890万令吉。

盼多元化至棕油种植业务

该公司希望在出售产业解锁投资价值的同时，也透过入股马登，多元化至后者的棕油种植业务，创造更多收入来源。

达证券正面看待星报出版的的最新举动，显示该公司正通过首个产业发展项目，将收入来源拓展至其他领域。

根据独立估价师的看法，3300万令吉出售有关产业是符合市价的；以相当于每股8.09仙的价格收购马登股权，达证券认为还算合理。

完成收购后，星报出版将持有13%的马登股权。

以后者过去数年的派息记录看来，这可增加未来2年盈利约2.6至5.9%，贡献并不显著。

达证券看好这项脱售，让公司释放该产业价值，料从此交易中获益1560万令吉，同时从投资马登获得业务多元化。该公司会保留马登股权作策略投资。

不过，达证券还是维持星报出版每股31仙的目标价，低于市价，也因此下修投资评级至“卖出”。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20230306/多元化业务-星报出版展望不一/