#个股分析

#unisem

晚来的UNISEM 报告。虽然UNISEM 业绩下跌了80% ，可是在于股价的反应其实比想象中小。在隔天的股东大会后，股价反而还有了正面的反应。

在股东大会里，管理层也解释了这次业绩逊色的原因和未来的一些展望。

以下是我个人所得到并觉得对我个人有用的资讯：

1.虽然这个季度的业绩逊色于管理层的预期之外，可是管理层认为对于公司而言最坏的已经过去了。他们经历了那么多的半导体周期，通常下行周期都维持在4-6个季度左右，然而目前已经渡过了第四个季度，所以管理层非常有信心接下来都会慢慢地恢复。

2.业绩的逊色除了是行业周期影响之外，第一季度的过年也多少影响着。而马来西亚产房使用率在50% 左右， 中国的则是在70% 左右。 管理层也提到，下滑10%-15%左右的销售而就足以大幅度的影响净利润。

3.根据第二点的判断，这和产房使用率应该有着很大的关联。庆幸的是，产房使用率在那么低的情况下还能够 有少许的Profit，那么它们breakeven 的使用率肯定会更低。

4.电费占了运营成本的15%

5.中国成都产房会专注于高端的产品测试

根据这次的股东大会得到的资讯，以及参考马来西亚其他半导体公司的季度报告，我非常的相信下行周期即将结束，而下半年开始会是上升周期的开端。

UNISEM的母公司也会是他们的一大优势，尤其是在广泛的客户资源。（这也是为什么上个季度会比其中一位接近的对手来得好）

马来西亚的3家OSAT公司 也是在世界TOP25 以内的。管理层也有提到要进入OSAT的领域并非是简单的事情，除了需要非常庞大的资金以外，工程师，技术以及技术审核和客户源都不是简单的任务。这也是为什么马来西亚那么多年都没有新的OSAT player。

这也让我相信，目前稳健的OSAT 公司将会继续的壮大下去，而比较弱的可能会被淘汰或者出现大吃小的情况。（也许以后OSAT公司会越来越少？？？）

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海绵上~

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