股神巴菲特（Warren Buffett）的公司，波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）最新的持股變動於 2 月 16 日發佈，其中最引人注目的是石油公司雪佛龍 Chevron（CVX-US）和通訊公司 Verizon （VZ-US）的增股，消息傳出後使得 Verizon 的股票在 17 日上漲了 5.5%，來到每股 57.12 美元。
從巴菲特的「價值投資」角度看持股變化
巴菲特身為著名的「價值投資者」及「長期投資者」，也是影響波克夏投資決策的要角，從過往的投資風格得以見得他十分看重公司的內在價值，並在做出購買或賣出決策時與市場價格進行比較，他也更注重長期穩定的收益和現金流，因此通常投資具有持續性競爭優勢的業務及企業。
過去波克夏對銀行業有大量佈局，銀行股在過去一年雖也表現穩定，但消費金融與商業地產都存在一定風險的考量下，波克夏漸漸減持手中的銀行持股。 2020 年整體股市震盪，波克夏也因應環境作出許多持股決策，像是賣出達美航空在內的所有航空股，以及分別斥資 51 億美元及 90 億美元回購自家股票。
6 想瞭解什麼是「價值投資」，還有巴菲特的投資風格是什麼，我們都有整理文章讓你立刻看懂「股神」》
以巴菲特價值投資的風格來看，波克夏在雪佛龍 Chevron（CVX-US）和通訊公司 Verizon （VZ-US）的增股可能主要是受到他的影響，以 2021 年預估獲利來看，Verizon 的本益比約 10 倍，殖利率達 4.6%，近年來的走勢落後美股大盤，Chevron 去年股價也下跌 29%，相較於其他競爭對手如埃克森美孚，在資產負債表的表現穩定，股息殖利率達 5.6% ，隨著油價的上漲，長期來看具備不小潛力。
2020 Q4 持股有哪些變動？代表什麼？
根據波克夏在 2020 年第 4 季 13-F 申報的文件，這次的操作中的持股變化包括：
- 新購 4 檔股票，業像是石油公司 Chevron、保險 Marsh & Mclennan Companies 和通訊業 Verizon 等傳統產業
- 加碼 6 檔包括製藥公司和零售業者 Kroger
- 出清包括製藥公司輝瑞及黃金開採公司
- 減碼 6 檔公司，包含蘋果、富國銀行、通用汽車、美國合眾銀行
| 2020 年 Q4 波克夏前 10 大持股 | ||
| 美股代號 | 公司 | 持倉佔比 |
| AAPL | Apple | 43.62% |
| BAC | 美國商業銀行 | 11.35% |
| KO | 可口可樂 | 8.13% |
| AXP | 美國運通 | 6.79% |
| KHC | 卡夫亨氏 | 4.18% |
| VZ | Verizon | 3.19% |
| MCO | 穆迪 | 2.65% |
| USB | 美國合眾銀行 | 2.26% |
| CVX | Chevron | 1.52% |
| DVA | DaVita | 1.40% |
| 2020 年 Q4 波克夏新增與加碼的持股 | |||
| 美股代號 | 變動 | 美股公司 | 總共持倉佔比 |
| VZ | 新增 | Verizon | 3.19% |
| CVX | 新增 | Chevron | 1.52% |
| SSP | 新增 | E.W.Scripps | 0.14% |
| MMC | 新增 | Marsh & Mclennan Companies | 0.19% |
| KR | 加碼 | Kroger | 0.39% |
| MRK | 加碼 | 默克藥廠 | 0.87% |
| ABBV | 加碼 | 艾伯維 | 1.01% |
佈局 5G ？！逆勢看準石油？
波克夏以 86.2 億美元的價格收購 1.47 億股 Verizon 股票。據《Barron》報導指出，Verizon 本益比低，且「未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤」，也就是 EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）在過去 5 年中平均 35% ，自 2018 年以來股本回報率也有 30%。
在 Covid-19 疫情流行期間 Verizon 身為通訊業者未受太大衝擊，使其業務穩定，儘管景氣不好也未減手機通訊需求，銷售額在 2020 年僅下滑不到 3％。淨收入比 2019 年增長了 0.5 個百分點。《yahoo finance》報導指出，思科的前執行長 John Chamber 曾表示巴菲特會押注 5G 技術，並解釋，隨著 5G 和物聯網的需求爆發性增長，甚至在 2035 年有望創造約 3.6 兆美元的經濟產值及 2,230 萬就業機會，可能帶給全球高達 13.2 兆美元的經濟價值，波克夏有充分的理由看好 5G 的潛力。
再生能源的蓬勃發展下，許多投資者越來越不看好石油和天然氣的發展，但近日美國雪災影響開採進程，以及油價經過過去的震盪後終回歸穩定水位（美國石油價格自 2020 年 1 月首次回升到每桶 60 美元），從波克夏的持股來看，該公司似乎認為石油股前景樂觀。
總結
德州發生暴風雪使德州石油生產暫停運轉提振了原油價格。道瓊工業指數呈現上漲趨勢，部分受惠於美國電信業者 Verizon 和石油業者 Chevron 的上漲，巴菲特的波克夏公司 16 日透露對這 2 家公司的大規模投資。Verizon 和 Chevron 分別上漲 5.5% 和3%。
從波克夏持股變化，可歸納出三大重點：
- 持續看好製藥產業而加碼，捨棄輝瑞（Pfizer）
- 新增石油公司 Chevron 和 通訊公司 Verizon 使兩檔持股成為前十大持股
- 繼上季清倉高盛後，此次清倉摩根大通並減持富國銀行
儘管蘋果的持股消減 6% ，但以持股價值來看 Apple 仍為波克夏最大單一持股，在該公司投資組合中佔比達 10.6%，股票投資組合中名列第 2 大持股。截至 2020 年 12 月，波克夏手中的 Apple 持股價值約為 1,200 億美元（約 3.41 兆台幣）。
參考資料：
- Warren Buffett Likes Verizon Stock. Here’s Why.
- Warren Buffett’s favorite indicator is at a dangerous level, but he just bought these stocks anyway
- Warren Buffett’s Berkshire Hathaway added Verizon and Chevron to its portfolio. Here’s why that’s surprising.
- What Warren Buffett sees in Verizon that the stock market doesn’t
https://www.stockfeel.com.tw/波克夏-巴菲特-蘋果/
