近期,首相兼财政部长拿督斯里安华公布了最新的马来西亚国债数据。他在发言中提到,截至今年四月,我国国债已增加500亿令吉,达1.22兆令吉,而2023年底的国债为1.17兆令吉。
安华首相在国会回答提问时表示,从今年1月至4月,政府共发行了705亿令吉的贷款,其中包括300亿令吉的政府证券、345亿令吉的政府投资和60亿令吉的国库券。
尽管国债增长令人担忧,财政部承诺将在五年内,将国家债务占国内生产总值(GDP)的比例,从64%降至60%。
面对国债持续增长的局面,财政部是否能够有效实现这一目标?政府又是否会采取更多财政紧缩措施,来实现国债减少的目标?
首先,大马财政部预测,到2024年底,国家债务占国内生产总值(GDP)的比例将达到64%。与此同时,大马的法定债务上限则设定为占GDP的65%。
不可能上调国债顶限
因此,当前国债占GDP的比例距离法定上限仅差1%,财政压力显著。然而,笔者认为,政府现阶段不太可能将国债占GDP比例上限提高至70%,原因有二。
第一,马来西亚对上一次调整债务上限是在2021年,将债务上限从60%调高至65%,而更早一次调整是在2020年,将债务上限从50%提高至60%。
这两次国家债务上限调整,皆因我国经济受疫情影响。随着疫情的结束和经济的逐渐复苏,政府没有理由再次提高债务上限。
第二,根据债务永续性的分析框架,新兴市场的债务负担阈值为GDP的70%,也就是说,像马来西亚这样的新兴经济体,健康的财政指标应为债务不超过GDP的70%。
若大马将债务上限继续提高至70%,可能会引发市场对马来西亚财政状况的担忧,从而影响对未来经济的展望。因此,以上两个原因表明,大马政府更可能采取开源节流的措施,来应对财政紧迫问题,而非通过提高债务上限。
诸多政策开源节流
这也是跟我国财政部的意向是一致的。财政部已设定目标,力争在五年内将国债占GDP的比例降低至60%。目前,政府在应对财政紧缩的措施,主要包括开源和节流。
在开源方面,政府通过提高税率(如增加服务税)、征收新税(如低价值商品税)以及防止漏税的举措(如推行电子发票)来增加财政收入。
在节流方面,政府也在逐步改革津贴制度,以减少营运开支。
至于举债方面,财政部表示,政府已经开始逐步减少年度净借款,从2021年和2022年的约1000亿令吉,减少到2023年的930亿令吉,并计划在2024年降低至860亿令吉。
基于上述分析,政府是否能够有效地将国债控制在占GDP的60%目标之内呢?笔者认为,考虑到当前国家经济状况,实现这一目标是有可能的。
近年来,我国国债迅速上升,主要原因是受到2020-2021年疫情的冲击。疫情严重影响了我国经济,经济下滑以及政府为应对疫情所采取的财政扩张政策,导致了国债与GDP比例的上升。
逐年减少财政赤字
但随着疫情后以及美国预期降息等利好因素的出现,我国经济已开始逐步复苏。随着经济的恢复、政府借款的减少以及马币的回升,国债占GDP的比例必将逐渐降低。
尽管经济逐步回暖,有望使国债占GDP的比例逐渐下降,笔者认为,政府仍会继续削减财政支出,以逐年减少财政赤字,从而实现长期减少国债占GDP比例的目标。
目前,大马的财政赤字目标是到2025年降至3.2%,而2023年的财政赤字为5%。因此,政府预计将持续收紧财政开支,如实施争对性汽油补贴政策,以应对财政压力。此举预计会在经济数据表现强劲且通胀稳定时实施。
此外,政府还可能提高现有税率或扩大税制,例如将糖饮税扩展至含糖食品等。
综上所述,尽管马来西亚国债近期显著增长,财政部已设定将国债占GDP比例从64%降至60%的目标,并采取了一系列财政紧缩和开源措施以缓解财政压力。
尽管经济回稳有助于降低国债占GDP的比例,但减轻国债和财政赤字的根本目的,是为了释放更多资源用于国家发展。
如果节省的资源被用于支付更大的政府开支,即使国债占GDP比例或财政赤字在数据上有所下降,政府开支仍然占据总开支的大部分,这也无法有效改善国家经济根本问题。
https://www.enanyang.my/名家专栏/大马国债管理与财政挑战李荣昌
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