分析：兴业投行研究

目标价：1.23令吉

最新进展

福胜利（HSL，6238，主板建筑股）2020财年次季净利按年劲挫75.94%，至395万3000令吉，因为建筑与产业发展业务下跌拖累。次季营业额年跌52.65%，至8305万2000令吉。

首半年来看，净利1150万6000令吉，按年少赚62.3%；营业额1亿9544万8000令吉，年跌39.33%。

行家建议

福胜利次季核心净利年跌76%至400万令吉，这比预期来得低，导致首半年净利仅占我们和市场全年预测的30和33%。

我们观察到该公司的产能，未能回到2019冠状病毒病疫情前的最佳水平，估计盈利要到下半年施工现场工程活动恢复后才能改善。

由于产业活动复苏比预期慢，我们下砍下半年的营业额预测，同时估计赚幅因间接费用暂时增加而走低。

因此，我们下砍本财年盈利预测14%，但维持明后财年财测不变；不过，维持今明财年6亿令吉新增合约的预测。

考虑到砂拉越不断需要改善基建设施，这为当地建筑承包商提供良好的前景，我们维持“买入”评级，并给出1.23令吉目标价，相等于本益比13.6倍，比5年均值高一个标准差。

关键下行风险，包括没有获颁新合约，及零售和产业市场长期低迷。