分析：丰隆投行

目标价：3.12令吉

最新进展:

戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）宣布，旗下戴乐资源私人有限公司（DRSB）参与的砂拉越Baram Junior Cluster（BJC）小型油田项目确定开发，最终投资额定为2亿3500万美元（约10亿5700万令吉），并已获得国油公司（Petronas）批准。

戴乐资源持有相关油田的70%权益，并拥有营运权。

行家建议：

小型油田资产生产共享协议（SFA PSC）和普通PSC相比，结构更简单也更直接。

根据国油，小型油田项目的生产利益分配分别是，10%固定收入以现金形式支付给政府，国油取得在PSC有效期内双方商谈确定的份额，而剩下的份额，包括资本开销、营运开销等将由油田承包商获得。

假设上述BJC小型油田项目的内部回酬率（IRR）是15%，而根据70%权益计算的资本开销为1亿6450万美元（约7亿4000万令吉），我们预测，戴乐集团将可从中得到每年3300万美元（约亿万令吉）的自由现金流。

根据上述预测和10%的折价率，我们估计，BJC小型油田的净现值（NPV）为3500万美元（约1亿5800万令吉），这等于仅仅为戴乐集团的股价增加3仙价值。

无论如何，我们仍在等待戴乐集团，针对上述油田的生产率给出指引，以对其净利影响进行进一步的分析。

我们将该股评级维持在“买入”，目标价也保持3.12令吉。